文章核心观点 - A股市场中“四力”（算力、运力、存力、电力）概念持续活跃，其崛起是技术变革与资本同频共振的结果 [1] - “四力”协同驱动中国产业升级，并推动A股市场投资逻辑向长期布局转变 [2][4] “四力”的产业协同逻辑 - “四力”相互关联、协同发展，构成一个有机整体：AI大模型发展催生对算力的指数级需求，算力提升需要强大存力存储海量数据、高速运力传输数据与指令、稳定电力保障运行 [3] - 运力高效运作依赖于算力数据处理和存力数据支撑，电力是其运行动力来源 [3] - 存力发展需与算力和运力需求相匹配 [3] - 电力稳定供应是算力、运力、存力持续发挥作用的前提，并受益于其他“三力”技术创新带来的能源利用效率提升 [3] - “四力”联动覆盖半导体、能源、通信等多个行业，形成“技术—需求—投资”的正反馈循环，驱动中国产业升级 [3] “四力”对投资逻辑的影响 - “四力”崛起推动A股市场估值体系重塑，投资者从关注企业短期业绩转向关注长期发展潜力和技术创新能力 [4] - 在“四力”赛道中，掌握关键核心技术的企业获得更高估值溢价 [1][4] - 以算力行业为例，AI算法优化和应用场景拓展带动算力需求指数级增长，海光信息、寒武纪等算力概念股股价大幅上涨，体现市场对其技术突破和国产算力发展前景的强烈看好 [4] - 投资者更加注重企业在产业变革中的布局和适应能力，积极进行技术研发和产业升级的企业被认为具有更大投资价值 [4]

文章核心观点 - “四力”（算力、运力、存力、电力）概念在A股市场持续活跃，是技术变革与资本同频共振的结果 [1] - “四力”协同驱动中国产业升级，并推动A股市场投资逻辑向长期布局转变 [2][3] “四力”的产业协同逻辑 - “四力”相互关联，构成有机整体：AI大模型发展催生对算力的指数级需求，算力提升需要存力存储数据、运力传输数据、电力保障运行 [2] - 运力高效运作依赖于算力数据处理和存力数据支撑，电力是其运行动力来源 [2] - 存力发展需与算力和运力需求相匹配 [2] - 电力稳定供应是其他“三力”持续发挥作用的前提，并受益于技术创新带来的能源利用效率提升 [2] - “四力”联动覆盖半导体、能源、通信等多个行业，形成“技术—需求—投资”的正反馈循环，驱动中国产业升级 [2] “四力”对投资逻辑的影响 - “四力”崛起推动A股市场估值体系重塑，投资者从关注短期业绩转向关注长期发展潜力和技术创新能力 [3] - 在“四力”赛道中，掌握关键核心技术的企业获得更高估值 [3] - 以算力行业为例，AI算法优化和应用场景拓展使算力需求呈指数级增长，海光信息、寒武纪等概念股股价大幅上涨，体现市场对国产算力发展前景的看好 [3] - 投资者更加注重企业在产业变革中的布局和适应能力，积极进行技术研发和产业升级的企业被认为具有更大投资价值 [3] - “四力”从联动走向融合，使中国产业优势覆盖完整生态，重塑全球产业链格局 [3]

市场整体表现 - 上证指数站上4000点，上午收盘报4004.25点，上涨0.88% [3][4] - 深证成指上午收盘报13407.30点，上涨1.39% [4] - 创业板指上午收盘报3210.15点，上涨1.39% [4] - 市场上涨股票数量为2715只，下跌股票数量为2555只 [5] AI科技产业链投资框架 - 市场主要结构机会围绕AI的"算力、运力、存力、电力"四个方面展开 [3] - 算力方面，海光信息、寒武纪等个股大涨 [3] - 运力方面，中际旭创、源杰科技等个股大涨 [3] - 存力方面，存储芯片板块大涨，德明利、香农芯创等个股表现强势 [3] - 电力方面，电力基建产业链表现活跃，包括电网设备、配电设备等环节 [3] 半导体与存储芯片行业 - 半导体产业链领涨，国家大基金持股、存储芯片等板块大涨 [6] - 长光华芯股价80.27元，涨停20.00% [7] - 德明利股价247.14元，涨停10.00% [8] - 源杰科技股价582.40元，上涨9.99% [8] - 海光信息股价239.48元，上涨7.87% [8] - SK海力士与英伟达就明年HBM4供应完成谈判，单价确认约为560美元，高于业内预期的500美元 [9] - 存储芯片价格自2023年9月进入上行通道，AI产业需求叠加供给不足可能推动本轮周期成为"超级周期" [9] 电力基建产业链 - 电力、特高压、柔性直流输电等板块涨幅居前 [11] - 阳光电源上涨3.67%，特变电工上涨7.96%，盘中股价均创历史新高 [11] - 中国西电股价9.78元，涨停10.01% [12] - 保变电气股价10.90元，涨停9.99% [12] - 特变电工股价26.03元，上涨7.96% [12] - 潍柴动力开盘秒涨停，最新市值1571.1亿元 [3][13] - 潍柴动力与Ceres Power签署固体氧化物燃料电池制造许可协议 [13] 电力设备行业驱动因素 - 电力设备出海逻辑强化，AI算力投入加大使电力稳定性战略地位凸显 [14] - 国际能源署预计2030年AI数据中心用电量将增长4倍 [15] - 中信建投预计2025年全球电网投资将超过4000亿美元，AI将带动全球用电需求增长，预计到2030年全球数据中心电力消耗将增加一倍以上，达到约945TWh，占全球电力消耗总量近3% [15] - 2025年1至9月完成固定资产投资超过4200亿元，同比增长8.1% [15] - 预计今年全年国家电网投资规模将首次突破6500亿元 [15] - "十五五"规划建议进一步明确了新型能源体系的重要地位 [16]

市场整体表现 - 上证指数站上4000点，市场结构机会由AI相关的“算力、运力、存力、电力”四方面串联 [1] 算力产业链 - 算力板块个股表现强劲，海光信息、寒武纪等上午大涨 [1][4] - AI算力板块三季度表现亮眼，建议持续关注北美及国内算力产业链核心公司 [6] - 海光信息股价上涨7.87%，市值达到5566亿元 [6] 运力产业链 - 运力相关个股如中际旭创、源杰科技大涨 [1] - 源杰科技股价上涨9.99%，市值达到350亿元 [6] 存储芯片（存力）产业链 - 存储芯片板块再度大涨，德明利、香农芯创等个股上涨并带动半导体设备板块走强 [1][4] - 半导体板块指数上涨2.13%，成分股如长光华芯涨停20%，艾森股份上涨10.89% [5] - SK海力士与英伟达就HBM4供应完成谈判，确认单价约为560美元，高于此前预期的500美元 [7] - 存储芯片价格自2023年9月进入上行通道，AI需求叠加供给不足可能引发“超级周期” [7] 电力基建产业链 - 电力基建产业链表现活跃，潍柴动力开盘秒涨停，市值达1571.1亿元 [1][11] - 电力、特高压等板块涨幅居前，阳光电源上涨3.67%，特变电工上涨7.96%，股价创历史新高 [8] - 中国西电涨停10.01%，保变电气涨停9.99% [9] - 催化因素包括电力设备出海逻辑，AI数据中心用电量激增加剧对电力稳定性的需求 [11] - 国际能源署预计2030年AI数据中心用电量将增长4倍 [12] - 全球电网投资预计2025年将超过4000亿美元，2030年数据中心电力消耗将翻倍至约945TWh，占全球总消耗近3% [12] - 基本面支撑强劲，2025年1至9月电网固定资产投资超过4200亿元，同比增长8.1%，国家电网全年投资规模预计首次突破6500亿元 [12] - 政策面利好，“十五五”规划建议明确了新型能源体系的重要地位 [13] - 潍柴动力获Ceres Power固体氧化物燃料电池制造许可，开辟电力能源新增长极 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对欧线航运市场进行多维度分析，包括装载率、船期运力、船期延误及港口拥堵情况，指出欧线船队中国离港装载率略有反弹，10月运力与去年同期持平且月中压力缓和，船期晚点情况或因台风恶化，不同地区港口拥堵状况有不同变化趋势 [5][7][11][15][35] 根据相关目录分别进行总结 欧线装载率追踪 - W37欧线船队中国离港平均装载率90.4%，环比回升0.8%；W36欧线船队亚洲离港装载率96.4%，环比持平，亚洲和中国离港装载差约6.8% [5][7] - OA中国离港装载率92.2%，环比回落0.9%；PA和MSC中国离港装载率89.1%，环比回升2.3%；Gemini中国离港装载率89.6%，环比回升3.3% [7] 欧线船期与运力 - 10月月均周度运力26.7万TEU，TBN余1，和去年同期基本持平，月中运力压力显著缓解，W41 - 42均值为23.7万TEU，去年同期22.5万TEU [11] - OA NE3航线W41新增空班，MSC BRITANNIA航线W39新增空班，HPL 10月两趟加班船次取消，截至9月下旬，10月停航规模和去年相当，运力规模基本持平 [11] 船期延误与现货概览 - W38存在3趟船期晚开至W38，晚点情况环比上周略有反弹，近期台风多发，晚开情况或继续恶化 [15] - SCFIS（欧线）指数收于1254.92点，环比下跌12.9%，W38欧线上海港实际离港运力31.0万TEU，其中14%为W36延误船期 [15] 船期延误观察与预警 - 记录了Gemini、OA、MSC&PA不同航线在W31 - W42期间的船期延误情况及预警信息，如Gemini的AE1、AE2等航线，OA的FAL1、NE3等航线，MSC&PA的FE3、FE4等航线 [17][20][22][25][27][31] - 各周计划运力、前期DELAY、DELAY及实际离港运力数据有相应记录和变化 [19][24][29] 相关港口拥堵数据 - 中国洋山平均周转时长约1.9天、宁波港约1.7天、盐田港约1.2天，拥堵环比小幅改善，但华南港口受台风影响情况或相对严重 [35] - 东南亚地区港口运营波动较大，拥堵存在反复，新加坡港和巴生港船舶平均在港时间为1.3天 [35] - 欧洲港口拥堵状况或迎来阶段性改善，但德国港口因铁路施工拥堵压力延续，安特卫普港平均在港时长约为1.6天、鹿特丹2.6天、汉堡港3.1天、不来梅港1.7天 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2025年第32周欧线航运市场展开分析，涵盖装载率、船期与运力、船期延误及港口拥堵等情况，指出欧线船队中国离港装载率回落、后续运力供应压力仍存、船期晚点情况改善后指数跌幅或扩大，同时各区域港口拥堵压力有不同表现 [7][14][19]。 根据相关目录分别进行总结 欧线装载率追踪 - W32欧线船队中国离港平均装载率89.7%，环比回落3.0%，为4月以来最低点；W31欧线船队亚洲离港装载率96.8%，环比回落0.3%，亚洲和中国离港装载差降至4 - 5月平均水平 [7] - OA、PA和MSC、Gemini中国离港装载率分别为92.2%、91.3%、85.2%，环比均回落，Gemini回落幅度大拖累综合装载率 [9] 欧线船期与运力 - 8月月均周度运力32.6万TEU，下半月35.2万TEU，W34、35运力分别达35.9、34.4万TEU；9月月均周度运力30.8万TEU，若余下1趟待定船次排船，可升至31.3万TEU；10月月均周度运力28.6万TEU，高于3月和去年同期，供应压力仍不低，10月有7趟待定船次 [14] - SWAN航线末港安特卫普换为费利克斯托，10月后船期晚点有望显著改善；MSC的ALBATROS航线自W28取消上海挂靠，BRITANNIA航线自W28取消宁波挂靠、增靠南沙 [12][14] 船期延误与现货概览 - W32有6趟船期晚开至W33，晚点情况较上周改善，上周实际离港船只中前期晚点运力占比超60%，本周东海北部天气平静，预计晚点或进一步改善 [18] - SCFIS（欧线）指数收于2235.48点，环比下跌2.7%，前期晚点运力占比高使本期指数跌幅不及预期，现货加速调降、船期晚点改善后指数跌幅将扩大 [19] - W32欧线上海港实际离港运力33.22万TEU，其中62%为W31延误船期，分联盟看，Gemini、OA、PA + MSC权重分别为18%、37%、45% [19] 船期延误观察与预警 - 各周次不同联盟有多趟船期出现晚开、推迟及跳港情况，如W32中OA的AE1、AE2等，Gemini的FAL1、CES等，MSC&PA的FE5、FE6等 [21][25][26] - 对W33 - W38不同周次各联盟部分航线发出预警，如W33预警OA的AE3、AE5，Gemini的FAL1、NE7等 [28][30][34] 相关港口拥堵数据 - 中国洋山、宁波、盐田港平均周转时长分别约2.0天、2.8天、1.2天，宁波上海港拥堵压力偏高，出货规模转弱有望缓解压力，但需关注天气扰动 [39] - 东南亚堵港压力显著回落，新加坡港船舶平均在港时间1.4天，巴生港1.0天 [39] - 欧洲安特卫普等港口压力有所回升，安特卫普港平均在港时长约1.8天、鹿特丹2.5天、汉堡港2.7天、不来梅港3.1天 [39]

全球航空客运市场表现 - 2025年6月全球航空客运总需求同比增长2.6%，增速放缓，总运力同比增长3.4%，载客率为84.5%，同比下降0.6个百分点 [1] - 国际客运需求同比增长3.2%，运力增长4.2%，载客率84.4%，国内客运需求同比增长1.6%，运力增长2.1%，载客率84.7% [1] - 巴西国内市场表现突出，需求同比增长14.7%，运力增长17%，美国国内市场出现4个月来首次需求和运力微幅增长 [1] - 亚太航空公司国际需求同比增长7.2%，运力增长7.5%，载客率82.9%，拉美航空公司国际需求同比增长9.3%，运力增长11.8%，载客率83.3% [1] - 中东地区受地缘政治影响，国际客运量同比减少0.4%，是客运需求增速降幅最大的地区 [1] - 全球载客率从历史高位下降，但84.5%的水平仍非常强劲，预计8月运力小幅增长1.8% [2] 全球航空货运市场表现 - 2025年6月全球航空货运总需求同比增长0.8%，其中国际需求增长1.6%，货运运力同比增长1.7%，其中国际运力增长2.8% [2] - 欧洲—亚洲贸易走廊的航空货运量同比增长10.6%，连续28个月保持增长 [2] - 贸易紧张局势导致北美地区货运量减少8.3%，欧洲地区货运量增长停滞在0.8% [2] - 亚太地区航空货运需求逆势增长9.0%，而地缘政治因素导致中东地区货运量减少3.2% [2] 影响行业的核心因素 - 地缘政治因素导致客运需求增速放缓和部分区域货运量减少 [1][2] - 贸易紧张局势是航空货运需求仅微增0.8%的主要原因，并导致各地区表现分化 [1][2] - 全球客运需求增长落后于运力增长，导致所有地区的载客率均有所下降 [1]