"我们还在评估新规影响，还不确定怎么调整。"王圣告诉记者。王圣是深圳一家跨境电商企业的创始人，一直在为公司境外上市做准备。美国纳斯达克交易所 近期向监管部门提交修订企业上市的标准，使得不少计划赴美上市的企业受到影响。 根据纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，拟对首次上市与持续上市标准进行新一轮修订。接受采访的业内人士认为，此次拟议的新规显著提 高了公司首次公开募股（IPO）时的公开流通股规模和最低IPO募集资金门槛，并进一步收紧了不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序。而对于中国 企业，纳斯达克还额外提高了标准。如果新规通过，意味着赴美上市的中国企业和在纳斯达克上市的中概股将受到不小影响。 纳斯达克上市门槛或提高。 纳斯达克上市门槛或提高 拟议的新规首先在上市门槛方面进行大幅提升，要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，其中纳斯达克全球市场至少800万美元，而资本市场至少500万美 元。而如果企业根据净利润标准上市的，则IPO时无限制公众持股市值则统一提高到1500万美元。 对于中国公司，拟议新规还要求在首次公开发行中，通过包销方式向公众募集最少2500万美元。同时，对通过特殊目的收购公司（ ...

纳斯达克上市规则修订核心内容 - 选择净利润上市标准的新股最低公众持股量市值要求为1500万美元 [2] - 对上市证券市值低于500万美元且存在上市缺陷的公司加快停牌和退市程序 [2] - 主要在中国运营的上市公司首次公开发行募集资金最低要求为2500万美元 [2] 规则修订具体实施细节 - 所有赴美上市企业必须满足更严格的非限制性流通股市值硬性标准 [5] - 已注册转售的存量股份不再纳入非限制性流通股市值计算范围 [5] - 企业需重新评估募资规模以确保发行新股量满足最低标准 [5] 规则修订背景及影响 - 纳斯达克相对纽交所财务要求更低且上市周期短 [5] - 纳斯达克科技股定位对人工智能、自动驾驶、新能源等赛道企业给予更高估值 [5] - 新规直接淘汰依赖账面估值的投机型公司 [7] - OTC转板公司发行门槛提高需确保自由流通股具备实质市场价值 [7]

IPO基本情况 - 迈阿密国际控股在纽约证券交易所挂牌交易 开盘股价上涨38%至32.67美元[1] - 公司以每股23美元价格发行1500万股 募集资金3.45亿美元 发行价高于原定19-21美元区间[1] - 此次IPO成为美国交易所运营商有史以来规模最大的上市之一[1] 行业背景 - 自2000年代以来赴美上市的交易所运营商屈指可数 芝商所集团2002年上市 Cboe Global Markets 2010年挂牌[1] - 2022年公司已秘密递交IPO申请 上市筹备已久[1] - 受益于市场波动性上升 美国多家交易所交易量创纪录 盈利能力提升 行业景气度高企[1] 公司业务 - MIAX成立于2007年 运营覆盖股票、期货等多资产类别的9家交易所[1] - 大部分收入来自期权交易 2012年推出首个期权交易所[1] - 2025年上半年在美国期权市场份额达16% 仅次于NYSE、纳斯达克和Cboe[1] - 去年推出第四家美国股票期权交易所[1] 发展战略 - 公司领导层不担心市场分散化 强调技术、基础设施和市场关系的重要性[1] - 虽未涉足加密货币期货产品 但表示欢迎加密领域合作伙伴洽谈合资产品机会[2] 股东结构 - 股东阵容包括收购公司Warburg Pincus以及知名交易公司Susquehanna和Wolverine[2]

赴美上市常见误解 - 美股对中概股存在估值折价现象 受地缘政治和监管不确定性影响 部分行业折价幅度达20%-40% 估值核心取决于企业基本面和行业前景而非上市地点 [2] - IPO融资额由市场供需决定 中概股融资规模差异巨大 2023年多数中概股IPO融资额不足1亿美元 美股优势在于后续再融资更灵活 [3] - 美股IPO盈利要求较宽松但信息披露要求严苛 SEC对财务真实性和风险披露要求极高 合规成本远超预期 易引发集体诉讼或监管处罚 [4] 美股市场流动性特征 - 美股市场分化严重 明星中概股交易活跃但大量中小型中概股面临流动性困境 日均交易量低迷且买卖价差大 [5] - 缺乏流动性的"僵尸股"现象常见 会严重制约股东退出和公司后续资本运作 [5] 上市沟通与监管要求 - 英语能力是生存基础 法定披露文件如招股书和年报20-F必须使用英文 路演和投资者关系需高管流利使用英语 [6] - 上市后需长期应对SEC严格审查 做空机构狙击风险以及复杂的集体诉讼环境 中美跨境监管协作如PCAOB审计检查持续加码 [7] 赴美上市核心价值 - 对接国际资本吸引全球长线资金 优化股东结构并提升品牌公信力 严格监管背书增强国际信誉 [9] - 促进完善公司治理体系 建立国际化的合规体系 美股灵活的股权激励对人才更具吸引力 [9]