政策背景与目的 - 财税部门发布《关于明确资源税有关政策执行口径的公告》，旨在解决资源税法实施五年多以来实践中存在的税目争议、应税产品定义不细化、关联交易价格判定理由不明确等问题 [3] - 新规在部分应税产品的适用税目和征税对象等九个方面明确了资源税有关政策和征管问题的执行口径，自2025年12月1日起施行 [3] - 明确政策执行口径是落实税收法定原则、完善地方税体系和绿色税制的重要举措，旨在提升政策落实的精准性、稳定性、权威性，促进资源全面节约和高效利用 [3] 具体政策执行口径 - 明确凝析油及从原油中分离出的油气田混合轻烃按原油税目征税，从天然气中分离出的油气田混合轻烃按天然气税目征税 [4] - 明确轻稀土原矿经初加工产出的矿岩型稀土精矿按轻稀土选矿产品征税，离子型稀土原矿通过特定工艺生产的稀土料液等产品按中重稀土选矿产品征税 [4] - 明确销售免征增值税的应税产品或自用于连续生产免征增值税的非应税产品时，以不含增值税税额的销售额确定资源税计税依据 [4] - 针对关联交易价格偏低的判定，列出了四项正当理由，包括执行政府定价、在合理区间内加价销售等 [5] - 新规还对不缴纳资源税的情形、自用连续生产定义、减免税管理及不同结算方式下的纳税义务发生时间等作出详细规定 [5] 政策影响与行业数据 - 新规有利于统一政策执行标准、规范征管流程、消除地区间执行差异，为税务部门和纳税人提供清晰操作指引，提升征管效率，避免税款流失 [5] - 2024年全国资源税收入为2964亿元，比上年下降3.5% [5] - 2025年前10个月，资源税收入为2501亿元，同比下降0.4% [5]

政策核心内容 - 财政部与税务总局联合发布公告，明确资源税有关政策执行口径 [1] - 公告对轻稀土和中重稀土选矿产品的资源税征收标准进行了具体划分 [1] 轻稀土资源税征收规定 - 纳税人将开采的轻稀土原矿经洗选等初加工产出的矿岩型稀土精矿，按轻稀土选矿产品征收资源税 [1] - 矿岩型稀土精矿包括氟碳铈矿精矿、独居石精矿以及混合型稀土精矿等 [1] 中重稀土资源税征收规定 - 纳税人将开采的离子型稀土原矿通过离子交换等工艺生产的稀土料液、碳酸稀土、草酸稀土，按中重稀土选矿产品征收资源税 [1] - 通过灼烧、氧化等工艺生产的混合稀土氧化物，同样按中重稀土选矿产品征收资源税 [1]

资源税政策执行口径公告核心内容 - 财政部与国家税务总局联合发布公告，明确了《中华人民共和国资源税法》多项具体执行口径，新规将于2025年12月1日起施行 [1][17] 关于不缴纳资源税的情形 - 行政机关、监察机关、审判机关、检察机关及授权组织依照法规罚没、收缴的应税产品，不缴纳资源税 [1] - 工程建设项目在批准占地范围内开采并直接用于本工程回填的砂石、粘土等矿产品，不属于开发应税资源，不缴纳资源税 [1] 关于适用税目 - 凝析油按照原油税目征收资源税 [2][3] - 从开采的原油中分离出的油气田混合轻烃按原油税目征税，从开采的天然气中分离出的则按天然气税目征税 [3] - 以尾矿为原料对特定矿物组分进行再选回收利用的，按该组分对应税目征税；以尾矿生产粒级成型砂石颗粒的，按砂石税目征税 [4] 关于征税对象 - 未经加工或仅经破碎、选矸（矸石直径50mm以上）及筛选分类的煤炭，按煤原矿征税；经洗选等工艺生产的精煤、中煤等，按煤选矿产品征税 [5] - 轻稀土原矿经初加工产出的矿岩型稀土精矿，按轻稀土选矿产品征税 [5] - 离子型稀土原矿经工艺生产的稀土料液、碳酸稀土等，按中重稀土选矿产品征税 [5] - 盐湖卤水、盐井卤水通过物理工艺生产的氯化盐、硫酸盐等，按盐类选矿产品征税 [5] 关于计税依据 - 销售免征增值税的应税产品或自用于生产免征增值税的非应税产品，以不含增值税的销售额为计税依据 [6] - 准予扣除的运杂费用和外购应税产品购进金额，均不含增值税税额 [7] - 外购与自产应税产品混合销售且混合加工时，应分别核算并按规定扣减；无法分别核算的，按混合销售扣减 [7] - 仅混合销售或仅混合加工时，可在购进当期一次性计算扣减，当期不足扣减可结转下期 [8] 关于关联交易情形 - 向关联单位销售价格明显低于其向非关联单位销售价且无正当理由的，税务机关可调整销售额 [9] - 向关联企业销售原矿并由其加工为选矿产品销售，原矿销售额明显低于关联企业选矿产品销售额扣除合理成本利润后金额且无正当理由的，税务机关可按后者确定原矿销售额 [9] - 正当理由包括执行政府定价或指导价、关联单位在合理区间内加价保障成本利润、对外售价包含运杂费用等 [9] 关于自用于连续生产应税产品 - 指将应税产品作为直接材料生产最终应税产品并构成其实体 [10] 关于减免税计算方法与管理 - 按产量占比法核算免税、减税项目销售额或数量的公式为：当期免税、减税项目销售额（数量）= 当期总销售额（数量） × (当期免税、减税项目产量 ÷ 当期总产量) [11] - 将免税、减税项目应税产品自用于应缴税情形而无销售额的，按平均销售价格法核算：当期免税、减税项目销售额 = 当期自用量 × 当期平均销售价格 [11] - 同一应税产品符合多项减税优惠的，除另有规定外只能选择其中一项执行 [11] - 享受衰竭期矿山优惠，可选择按剩余可开采储量或剩余开采年限判定，一经选择不得变更 [12] - 按剩余可开采储量判定的，累计享受优惠的销售数量不得超过原设计可开采储量的百分之二十 [12] - 按剩余开采年限判定的，累计享受优惠时长不得超过五年 [12] - 享受煤炭充填开采优惠，需留存备查相关资料；有计量装置的按实际称重，无装置的按当期注入充填物体积和充采比计算置换出的煤炭数量 [13] 关于纳税义务发生时间 - 直接收款方式：为收讫销售款或取得索取销售款凭据当日；先开票的为开票当日 [14] - 赊销和分期收款：为合同约定付款日期当日；无合同或未约定日期的，为发出应税产品当日 [14] - 预收货款方式：为发出应税产品当日 [15] - 托收承付和委托银行收款：为发出应税产品并办妥托收手续当日 [15] - 委托代销：为收到代销清单当日 [16]

资源税政策核心观点 - 财政部与税务总局联合发布公告，明确资源税有关政策的具体执行口径，旨在统一和规范税收征管 [1] - 公告对不缴纳资源税的情形、适用税目、征税对象、计税依据、关联交易、减免税管理及纳税义务发生时间等关键环节进行了详细规定 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 本公告自2025年12月1日起施行 [18] 不缴纳资源税的情形 - 国家机关及授权组织依照法规罚没、收缴的应税产品不缴纳资源税 [2] - 工程建设项目在批准占地范围内开采并直接用于本工程回填的砂石、粘土等矿产品不缴纳资源税 [2] 适用税目规定 - 凝析油按照原油税目征收资源税 [3] - 从原油中分离的油气田混合轻烃按原油税目征税，从天然气中分离的则按天然气税目征税 [4] - 以尾矿为原料进行再选回收利用，按特定矿物组分对应税目征税；生产粒级成型砂石颗粒则按砂石税目征税，相关省份的减免规定从其规定 [5] 征税对象界定 - 未经加工或仅经破碎、选矸的煤炭及筛选煤等按煤原矿征税，经洗选等工艺生产的精煤、中煤等按煤选矿产品征税 [6] - 轻稀土原矿经初加工产出的矿岩型稀土精矿按轻稀土选矿产品征税 [1][6] - 离子型稀土原矿经特定工艺生产的稀土料液、碳酸稀土、混合稀土氧化物等按中重稀土选矿产品征税 [1][6] - 盐湖卤水等通过物理工艺生产的氯化盐、硫酸盐等按盐类选矿产品征税 [6] 计税依据确定 - 销售免征增值税的应税产品或自用于生产免征增值税的非应税产品，以不含增值税的销售额为计税依据 [7] - 准予扣除的运杂费用和外购应税产品购进金额均不含增值税 [8] - 外购与自产应税产品混合销售或加工时，应分别核算并扣减，无法分别核算的按混合销售扣减 [8] 关联交易税务调整 - 向关联单位销售价格明显偏低且无正当理由的，税务机关可依法调整应税产品销售额 [9] - 向关联企业销售原矿并由其加工后销售，若原矿销售额明显偏低，税务机关可按关联企业销售选矿产品金额扣除合理成本利润后确定原矿销售额 [9] 减免税计算方法与管理 - 按产量占比法核算减免税项目销售额或销售数量 [12] - 减免税项目应税产品自用于应税情形而无销售额时，按平均销售价格法核算销售额 [12] - 同一应税产品符合多项减免税政策时，除另有规定外只能选择其中一项执行 [13] - 申报享受衰竭期矿山优惠，需留存备查相关材料，衰竭期判定标准可选择剩余可开采储量或剩余开采年限，但一经选择不得变更 [13][14] - 申报享受煤炭充填开采优惠政策，需留存备查充填开采利用方案、第三方评估报告、充填开采台账等资料 [14] 纳税义务发生时间 - 直接收款方式销售，纳税义务发生时间为收讫销售款或取得索取销售款凭据的当日 [16] - 赊销和分期收款方式销售，纳税义务发生时间为合同约定付款日期当日 [16] - 预收货款方式销售，纳税义务发生时间为发出应税产品的当日 [17] - 托收承付和委托银行收款方式销售，纳税义务发生时间为发出产品并办妥托收手续的当日 [18] - 委托代销方式，纳税义务发生时间为收到代销清单的当日 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期建议股指期货轻仓观望，节前可考虑介入股指期权双买策略；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变；白银商品属性限制上方空间；铜下游需求尚可但谨防回调风险；铝价震荡运行；氧化铝价格震荡；锌价关注逢高空机会；镍价震荡运行，建议短期观望；不锈钢期货震荡运行，操作建议观望；锡价有供应溢价出尽风险；工业硅供过于求，进入低估值区间；多晶硅抢装潮尾声，下半年需求塌陷，短期有反弹需求；碳酸锂有空头机会；螺纹钢、热卷开盘价格向下俯冲；铁矿石短期承压；锰硅、硅铁震荡；玻璃关注需求表现；纯碱价格承压；焦煤焦炭供需过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会；棕榈油、豆油、栗油节前建议观望；棉花需求或偏弱运行；原糖海外供应短缺担忧引发价格上行，国内产量大增压制上方空间；玉米等待回调做多机会；豆粕盘面预期震荡偏弱，M09建议逢低做多；纸浆建议顺势做空或7 - 9及套；原木低位震荡；生猪盘面预期较明显，贴水现货较多；原油、燃料油受美国关税政策等因素影响震荡；沥青需求缓慢回暖；沪胶震荡；顺丁橡胶短期内宽幅震荡，中长期价格或下移；PTA看空；乙二醇震荡；苯乙烯有空头机会；尿素价格震荡；甲醇短期区间震荡，中长期或由强转偏弱震荡；PE、PP、PVC震荡偏弱；烧碱盘面价格震荡偏弱；集运欧线旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期建议轻仓观望，节前可考虑股指期权双买策略 [1] - 国债资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银商品属性限制上方空间 [1] - 铜下游需求尚可，但谨防价格回调风险 [1] - 铝价震荡运行 [1] - 氧化铝供需格局好转，下行空间有限，上行缺乏动力，价格震荡 [1] - 锌价近月低库存有支撑，但基本面压制大，关注逢高空机会 [1] - 镍价自底部修复后震荡运行，关注电积镍成本支撑，建议短期观望 [1] - 不锈钢期货震荡运行，操作建议观望，产业端关注政策变化及钢厂排产 [1] - 锡价有供应溢价出尽风险，关注低邦复产情况 [1] 工业硅及多晶硅 - 工业硅供过于求，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅抢装潮进入尾声，下半年需求塌陷，现有注册仓单少，短期跌幅大有反弹需求 [1] 碳酸锂 - 碳酸锂供给未进一步收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，价格低位下下游维持刚需采买，有空头机会 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷贸易风波加剧出口链条压力，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石关税政策影响市场情绪，短期承压 [1] - 锰硅库存高企但成本有支撑，震荡运行 [1] - 硅铁成本松动，但产区减产，社会库存中性，震荡运行 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油美生柴情绪性上涨后回调，资金节前避险情绪强，建议节前观望 [1] - 豆油美国天气干旱或成潜在利多，节前建议观望 [1] - 栗油欧洲未来两周天气干旱，或有天气题材炒作，节前建议观望 [1] - 棉花原油向下寻底则棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代对棉价有压力，外盘农产品高位回落，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 原糖海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，价格强势上行，国内产量同比大增，工业库存升至历史高位，压制内盘上方空间 [1] - 玉米期货大幅升水现货，短期需消化现货压力，盘面在小麦产区干旱炒作降温后或回调，建议等待回调做多机会，中期年度供需趋紧看涨逻辑不变 [1] - 豆粕供应预期改善，现货和基差大幅回落，盘面预期震荡偏弱，M09建议逢低做多 [1] 纸浆及原木 - 纸浆外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，建议顺势做空或7 - 9及套 [1] - 原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] 生猪 - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油受美国关税政策不确定性、OPEC + 补偿性减产、伊核协议推进等因素影响 [1] - 燃料油受美国关税政策不确定性、OPEC + 补偿性减产、伊核协议推进等因素影响 [1] - 沥青成本端拖累，库存低但持续累库，需求缓慢回暖，下游十四五尾声可期 [1] - 沪胶产量释放预期增强，国内库存持续累积，受收储政策影响 [1] - 顺丁橡胶原料端维稳炒作，试探性挺价，但基本面疲软且后续有装置恢复生产预期，短期内宽幅震荡，中长期价格或下移 [1] - PTA装置集中检修，上游PX装置检修密集，内外价差修复，市场传闻主流工厂考虑注销仓单供应合约货，市场情绪走弱，下游跟进不足，看空 [1] - 乙二醇装置检修，江苏及浙江大型装置降负，煤制装置检修，短纤工厂集中降负减产，加工费扩张，成本端强势 [1] - 苯乙烯需求疲软导致芳烃利润压缩，重整装置利润下滑影响装置负荷，纯苯下游受关税影响需求转弱，有空头机会 [1] - 尿素企业收单较好，报价坚挺，短期内价格震荡运行 [1] - 甲醇基差大幅走强，买气较好，短期内区间震荡运行，中长期现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，震荡偏弱 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨，震荡运行 [1] - 烧碱五一节前需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]