日本金融市场动荡现状 - 日本金融市场正经历"股债汇三杀"风暴，市场动荡在周四加剧[1] - 日经225指数低开低走，跌幅一度接近3%[1] - 个股方面，软银股价大跌11%，创下近期新低；铠侠股价盘中一度重挫16%[1] - 日元汇率跌至今年1月以来最低水平，逼近可能引发日本央行干预的警戒线[1] - 债券市场承压，30年期日本国债收益率已升至数十年来的高位[4] 市场动荡的直接原因 - 动荡核心源于市场对日本新政府财政政策的深切忧虑，日本政府计划推出自疫情以来最大规模的财政支出方案[7] - 庞大的财政刺激计划，叠加日本央行持续的鸽派立场，正引发市场对日本财政状况恶化的担忧[7] - 德银指出，日元和30年期日本国债在最近几周内跌幅均超过5%，而同期全球其他地区的固定收益市场却在反弹，出现脱钩现象[8] - 30年期日本国债收益率已攀升至3.35%上方，而本月初时该收益率仅为3%左右[10] 与历史危机的比较及潜在风险 - 德银分析师将当前日本的局面与2022年英国的"特拉斯危机"进行比较，当时无资金支持减税计划引发投资者恐慌[12] - 日本市场正在发出类似信号，即对国内资产基础的"信心丧失"，日元和日本国债长端的名义市场均开始与公允价值衡量标准脱钩[12] - 日本市场长期稳定依赖于高公共债务和高私人储蓄的结合，维系核心是稳定的通胀预期，一旦国内投资者信心动摇，可能引发资本外流[12][13] - 法国兴业银行策略师认为，收益率的上升是"持续、缓慢而无情地上升"，并预测这场由日本引领的政府债券长期熊市会扭转过去40年资产估值过高的局面[13] 未来关注点与潜在影响 - 德银警告需关注日本市场是否出现更大范围的资本外逃迹象，明显信号将是价格走势蔓延至疲软股市，以及日本国债与全球固定收益趋势持续脱钩[14] - 相比于美股的短期波动，由财政和货币政策失信引发的国内资本外逃，可能带来更深远和更具破坏性的影响[14] - 日本央行和政府目前对市场波动保持容忍态度，但如果当前价格走势持续，其态度可能改变[13]