KNOT Offshore Partners (NYSE:KNOP) Q2 2025 Earnings Call September 26, 2025 09:30 AM ET Company ParticipantsDerek Lowe - CEO and CFOCliment Molins - Head of Shipping ResearchLiam Burke - Managing DirectorModeratorGood morning and thank you all for attending the KNOT Offshore Partners Second Quarter 2025 earnings call. My name is Bria, and I will be your moderator for today. All lines will be muted during the presentation portion of the call, with an opportunity for questions and answers at the end. I would ...

公司资产处置 - 公司出售2010年建造的苏伊士型油轮Sofia轮 成交价4010万美元 预计2025年第四季度交付 带来2040万美元收益 与VV估值4070万美元基本一致 [1] - 2025年公司通过出售三艘VLCC和一艘苏伊士型油轮预计获得总收益1.17亿美元 包括第二季度出售2012年VLCC Iris轮收益5710万美元 第三季度出售两艘2010年VLCC收益3930万美元 [3] - 公司持续进行船队更新 去年已处置五艘2006至2008年建造的老龄苏伊士型油轮 [3] 公司战略整合 - 公司完成与Golden Ocean合并 船队规模扩大至251艘 涵盖散货船 原油与成品油轮 化学品船 集装箱船及海上风电服务船 总价值超111亿美元 平均船龄6.1年 成为全球最大上市多元化航运企业之一 [5] - 合并新增89艘干散货船 巩固公司作为欧洲最具多元化船东之一的地位 [5] - 分析师预测合并后可能启动价值10.8亿美元资产出售计划 通过出售34艘非核心和老旧船舶精简船队 待售清单包含7艘总价值3.03亿美元的苏伊士型油轮 [5] 行业资产优化 - Sofia轮出售可能是公司对10.8亿美元船舶资产出售计划的率先实践 涉及处置非核心及老旧船舶以回笼资金 [5]

船队结构优化 - Star Bulk Carriers出售9艘不符合商业定位的船舶 包括2006-2011年建造的灵便型与卡姆萨尔型船[1] - 公司协议出售另外6艘老旧船舶 预计带来1.04亿美元总收益 计划用1900万美元提前偿还债务[3] - Genco Shipping收购第四艘高规格节能型海岬型船 总投资达2亿美元[5] 运力升级措施 - Star Bulk在中国船厂订造5艘卡姆萨尔型新船 预计2026年交付 当前运营142艘船总载重吨1420万吨[3] - Genco配备脱硫塔的18.2万载重吨新船将于9-10月交付 现运营42艘船总载重吨440万吨[3][6] - Safe Bulkers已交付12艘新造船 目前运营47艘船总载重吨470万吨[8] 资产处置动态 - Safe Bulkers以1300万美元出售2007年建造的卡姆萨尔型船[8] - United Maritime出售2004年建造海岬型船获1500万美元 协议出售2006年建造船获1800万美元[8] - 希腊船东持续抛售老旧散货船 United Maritime现管理7艘船总载重吨75万吨[8][9] 战略方向 - 行业共识通过出售老旧能效较低船舶 投资环保节能型新船实现船队现代化[6] - 公司利用船舶出售收益增强财务状况 把握海岬型市场供需基本面支撑的机遇[6][9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净亏损680万美元 基本和稀释后每股净亏损017美元 调整后净亏损为每股014美元 排除700万美元非现金减值费用 [14] - 第二季度调整后EBITDA总计1430万美元 [14] - 截至2025年6月30日 现金余额为3580万美元 债务余额为1亿美元 净贷款价值比为7% [14] - 宣布第二季度每股015美元股息 连续24个季度派发股息 累计每股股息达6915美元 占当前股价41% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 船队构成：17艘好望角型船和26艘超灵便型船 按船舶数量占比40%好望角型 60%超灵便型 按资产价值或净收入计算 好望角型占比超50% [10] - 好望角型船第三季度至今日均租金约21000美元 较第二季度17000美元增长近25% [17] - 超灵便型船租金自低点上涨40% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 波罗的海好望角型指数(BCI)在过去22个月中有17个月日均租金超过20000美元 占比80% 而此前22个月仅4个月超过20000美元 占比18% [10] - 6月干散货运价突破30000美元/天 是5月平均水平的两倍 7月25日达到近32000美元/天 较前两周上涨132% [19][20] - 巴西4-6月铁矿石出口同比增长20% 年化可吸收约100艘好望角型船 占船队5% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置策略三大支柱：股息 去杠杆和增长 过去四年投资35亿美元购买高质量现代船舶 向股东分配257亿美元股息 偿还349亿美元债务 [9] - 近期以6000万美元循环信贷额度收购2020年建造的配备洗涤塔的好望角型船"Genco Courageous" 这是自2023年第四季度以来收购的第四艘高规格节能好望角型船 [8][15] - 计划出售20年船龄的Genco Predator和Genco Picardy两艘船进行船队更新 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看好干散货行业长期基本面 特别是好望角型船板块的供需状况 预计2026-2027年巴西和西非的长途铁矿石和铝土矿贸易增长可吸收200多艘好望角型船 [22] - 2025年已完成12次干坞检修 预计第四季度现金流盈亏平衡点将恢复至约9800美元/天 [7] - 第三季度至今70%可用天数已锁定 日均租金约15900美元 较第二季度实际TCE增长17% [17] 其他重要信息 - 公司是唯一没有关联交易的上市干散货公司 连续四年在Weber Research ESG评分卡中排名第一 [13] - 全球干散货船队平均船龄近13年 为2010年2月以来最高 超过10%的在役船队船龄达20年或以上 [25] - 正在船舶干坞检修期间安装节能设备 预计可节省约5%的燃料成本 [53] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新收购的好望角型船的吸引力及进一步收购计划 - 该船为日本建造 燃料效率高 配备洗涤塔 质量上乘 公司看好好望角型船板块 因其供需基本面最具吸引力 未来收购将更多偏向大型船舶 [28][29] 问题: 是否会出售更多超灵便型船为好望角型船收购提供资金 - 计划出售两艘20年船龄的船舶 但会等待最佳时机以最大化售价 近期超灵便型船市场回暖 租金上涨40% [32][33] 问题: 推动非好望角型船租金上涨40%的因素 - 巴西玉米和大豆丰收 煤炭运输量回升 以及关税不确定性减少带来的市场情绪改善 [39][40] 问题: 当前资产价格水平下好望角型船的收购机会 - 仍有符合投资标准的交易机会 但需谨慎选择 公司通过历史百分位分析评估收购价格合理性 看好2026年下半年起的长期需求增长 [42][44] 问题: 船队升级和技术改进措施 - 正在干坞检修期间安装节能设备 包括新螺旋桨 高性能油漆系统 探索机器人清洁设备 可节省约5%燃料成本 同时研究生物燃料混合使用和碳捕获技术 [53][54] 问题: 股票回购计划的使用情况 - 上季度未进行回购 视回购为股息的补充 仅在市场出现大幅波动时考虑实施 [59][60] 问题: 中国煤炭需求变化情况 - 本季度中国煤炭进口总体疲软 但最近一个月出现复苏迹象 预计年底前可能进一步回升 [68] 问题: 第四季度TCE展望 - 目前仅有不到5%的运力锁定四季度租约 将充分利用市场机会 预计四季度干坞检修仅剩2艘 船队利用率将保持高位 盈亏平衡点将降至9800美元/天左右 [70][71]

公司财报与业绩表现 - 2025年二季度营业收入2 3亿美元 同比下降29 1% 环比增长0 5% [3][4] - 调整后EBITDA为6203 7万美元 同比下降50 2% 环比增长4 4% [3][4] - 营业利润5498 9万美元 同比下降48 5% [3][4] - 净利润6261 4万美元 或每股净利1 81美元 同比下降44 0% 环比下降17 7% [3][4] 船队运营与市场表现 - 苏伊士型油轮船队日均TCE达33089美元 环比增长23 6% 同比下降25 8% [4] - 阿芙拉型/LR2型油轮船队日均TCE达32101美元 环比增长11 0% 同比下降26 5% [4] - 三季度预计苏伊士型油轮现货TCE为31400美元/天 已锁定44%营运日收入 [7] - 三季度预计阿芙拉/LR2型船队现货TCE为28200美元/天 已锁定42%营运日收入 [7] 船队更新与资产交易 - 斥资6430万美元购买1艘2017年建造的苏伊士油轮"Nordic Thunder"轮 [3] - 以6300万美元收购1艘VLCC 50%所有权 [3] - 高位出售5艘船舶 总价约1 585亿美元 预计带来4600万美元账面收益 [3] - 当前运营44艘油轮 其中自有38艘 包括21艘苏伊士型 16艘阿芙拉型/LR2型 1艘VLCC [7] 行业展望与管理层观点 - 二季度现货油轮租金反季节强劲 表现优于过去2个季度 远高于历史平均水平 [5] - 三季度船队TCE略有下降 符合正常季节性趋势 [5] - 欧佩克+加速解除减产及全球石油库存低 可能推动季节性油轮需求上升 [5] - 公司每日盈亏平衡点约为13000美元 具备较低现金流盈亏平衡水平和强大资产负债表 [7]

业绩总结 - 总收入为1.93亿美元，包含来自合资企业的收入[19] - 净亏损为3200万美元，每股亏损为0.24美元[4][19] - 调整后的EBITDA为1.16亿美元[4] 现金流与资本支出 - 现金及现金等价物为1.74亿美元，未使用的信用额度约为4800万美元[23] - 资本支出剩余8.5亿美元，预计通过交付前和交付后融资来资助[23] 合同与运营数据 - 合同 backlog 达到42亿美元，其中超过三分之二的合同来自投资级别的对手方[4] - 固定收入 backlog 的合同期限平均为7.3年[6] - 运营费用为1.76亿美元，其中包括5800万美元的船舶运营费用和1800万美元的钻井平台运营费用[19] 其他财务信息 - 每股分红为0.27美元，连续第85个季度保持不变[4] - 船舶折旧费用为6091万美元，船舶减值费用为3409万美元[19]