KNOT Offshore Partners (NYSE:KNOP) Q2 2025 Earnings Call September 26, 2025 09:30 AM ET Company ParticipantsDerek Lowe - CEO and CFOCliment Molins - Head of Shipping ResearchLiam Burke - Managing DirectorModeratorGood morning and thank you all for attending the KNOT Offshore Partners Second Quarter 2025 earnings call. My name is Bria, and I will be your moderator for today. All lines will be muted during the presentation portion of the call, with an opportunity for questions and answers at the end. I would ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为8710万美元 运营收入为2220万美元 净利润为680万美元 调整后EBITDA为5160万美元 [3] - 截至2025年6月30日 可用流动性为104亿美元 包括6630万美元现金及现金等价物和3850万美元未提取信贷额度 较第一季度增加400万美元 [3] - 运营利用率为968% 考虑了两艘船舶开始进坞维修 [3] - 宣布每普通单位0026美元的现金分配 已于8月支付 [4] - 债务平均利差为223% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西Connexion将于下月开始为Equinor服务 [4] - Repsol Sinopec行使选择权将Racao Connexion租期延长至2028年6月 [4] - Windsor Connexion于6月4日完成计划性干船坞维修后开始为埃克森美孚运营 [4] - 通过收购Dakin Connexion增加第19艘船舶 该船与中国石油签订租约至2027年7月 KNOT担保日费率至2032年 [5] - 船队平均年龄从101年降至97年 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - shuttle tanker市场在巴西和北海地区都在收紧 [8] - 受FPSO项目启动和增产推动 七个长期项目开始运营 推动shuttle tanker需求增长 [9] - Petrobras海上产量持续强劲增长 特别是在shuttle tanker服务领域 进度超前且使用数十年寿命的资产 [14] - 巴西市场Forte Leyva和Recife船舶将于2026年初和中期开放租约 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过新租约 承租人行使选择权和租船团队运作 延长租约覆盖范围并最大化现有租约价值 [4] - 通过Toba Connexion售后回租获得3200万美元现金 [5] - 以9500万美元现金加债务组合从赞助方收购Dakin Connexion 现金部分约2500万美元 [5] - 启动1000万美元单位回购计划 已回购226,000普通单位 总成本164万美元 均价724美元 [6] - 战略重点包括安全运营 保持高计划运营利用率 通过船舶租约增加收益可见性和流动性 机会性部署增量资本 [17] - 持续每年偿还9500万美元或更多债务 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业从COVID时代能源巨头削减中恢复 积极势头增强 为单位持有人采取多方面行动 [10] - 固定合同积压达895亿美元 平均26年 若所有选择权行使则更长 [9] - 2026年89%的船舶时间已被固定合同覆盖 [16] - 当前订单簿仍趋向中期shuttle tanker短缺 相对于即将到来的产量 [15] - 对未来数年债务到期感到信心 特别是在近年市场条件较差时顺利处理类似到期日之后 [12] 其他重要信息 - 截至2025年6月30日 拥有18艘船舶 [9] - 赞助方持有额外 dropdown 库存 [17] - 业务模式侧重于运营船舶而非交易 [26] - 认为单位回购和船队增长都是单位持有人中期至长期利益所需的资本部署 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: Dakin Connexion的交付时间表 - 该船已于2025年7月2日宣布当天交付 [19] 问题: 未来dropdown交易的时间和可行性 - 无具体时间表 根据提供的条款和可谈判条件响应 部分取决于为交易所需现金部分提供资金的能力 [21] - 债务到期时间表可能提供重新杠杆化或释放资金的机会 Toba Connexion售后回租就是释放资金的例子 [22] 问题: 较旧船舶的处置计划和租约讨论 - 业务模式侧重于运营而非交易船舶 虽然过去曾进行船舶交换 但那是为了增加所有权而非处置 [26] - 积极与客户讨论所有船舶的租约 但因商业原因无法透露个别案例细节 [26] 问题: 船队增长与分配增加的平衡 - 船队增长主要通过收购 重点在于租约时间表扩展 因为只有通过租约才能产生中长期收入 [27] - 船队年轻化也很重要 现有19艘船舶平均年龄97年 需要收购来保持船队年轻化和平均年龄下降 [28] - 单位持有人回报和dropdown资本部署都是良好的资本使用方式 不一定相互竞争 因为规模不同 回购计划使用的资金甚至少于单艘船舶一年的量 [27]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为8710万美元，较第一季度增长3.4%[10] - 2025年第二季度运营收入为2220万美元，净收入为680万美元[10] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5160万美元[10] - 2025年第二季度净收入为681万美元，较第一季度的758万美元下降10.1%[30] - 2025年第二季度调整后EBITDA为51,556千美元，较第一季度的52,199千美元下降1.2%[30] - 2025年第二季度总运营费用为6487.6万美元，较第一季度增长10%[29] 资金状况 - 截至2025年6月30日，公司的可用流动资金为1.048亿美元，其中现金及现金等价物为6630万美元，未提取的信用额度为3850万美元[10] - 截至2025年6月30日，流动资产总额为94,631千美元，流动负债总额为219,114千美元[32] - 截至2025年6月30日，长期资产总额为1,529,521千美元，长期负债总额为784,715千美元[32] - 2025年第二季度的利息支出为15,316千美元，较第一季度的14,902千美元上升2.8%[30] - 2025年第二季度的折旧费用为29,372千美元，较第一季度的28,763千美元上升2.1%[30] - 2025年第二季度的总负债为1,003,829千美元，较2024年12月31日的961,030千美元上升4.4%[32] 合同与市场动态 - 截至2025年6月30日，合同积压为8.95亿美元，平均合同期限为2.6年[26] - 目标固定合同期限通常为1至7年，客户承担船舶利用风险及所有运营成本[81] - Daqing Knutsen的租约将持续到2027年，KNOT保证租金率至2032年[14] 收购与扩张 - 2025年7月2日，KNOP以9500万美元收购Daqing Knutsen，净现金成本为2480万美元[14] 运营效率 - 船队运营利用率为100%，考虑到Raquel Knutsen和Windsor Knutsen的计划干船坞[10] - 公司在运营调度利用率方面保持高水平[71] 财务策略 - 公司致力于提供可持续分配、强劲的资产负债表和可见的收入[81] - 公司拥有强劲的债务偿还能力，广泛的银行融资组合和多个关键贷款人关系[81] - 调整后的EBITDA是公司用于评估财务和运营表现的非GAAP财务指标[86] - 调整后的EBITDA有助于提高公司与同行业其他公司的可比性[87]