市场调整状态评估 - 美股大幅调整已接近尾声而非刚开始，近期调整为投资者提供了2026年布局良机[1][5] - 尽管标普500指数层面回撤仅5%，但市值前1000大公司中三分之二已回撤超10%，显示市场内部调整已较为充分[2][6] - 此轮调整的最后阶段可能是此前领涨的大型科技股“补跌”[7] 美联储政策与市场影响 - 美联储货币政策和流动性紧缩引发的美股短期波动，为多头提供了加仓机会[4] - 短期市场走势的核心不确定性在于美联储的政策路径，信息真空可能导致短期内市场价格持续震荡[9][12] - 股市或融资市场的短期疲软，反而会增加美联储“抢先行动”的概率，从而强化其中期看涨的结构性前景[12] 流动性状况分析 - 美股高动量股和投机性成长股对流动性约束反应更为敏感，当银行准备金下降、TGA账户余额上升时市场面临短期压力[13] - 随着美国政府停摆结束，TGA账户余额在未来几周将出现大幅下降，随后在年末回升至约8500亿美元，这应能在短期内提振流动性状况[16] - 美联储也将在12月1日结束缩表，这一定程度上也将为市场提振流动性，关键观察指标是未来两周内对流动性最敏感的资产类别能否获得持续缓解[17] 2026年市场展望与板块偏好 - 市场正处于“周期早期”而非市场共识认为的“周期晚期”，对纳指相关公司的盈利增长持乐观预期，预计2026年每股收益增长17%[18][19] - 将小盘股和非必需消费品上调至增持评级，看好该板块在早周期背景下的表现[20] - 重点推荐消费品、医疗保健、金融、工业板块和小盘股，在最近美股下跌中，非必需消费品、金融、工业和小盘股相对于标普500指数表现优异[1][5][21] 基本面支撑 - 即使在美股回调期间，公司基本面的支撑依然坚挺，本轮下跌是“政策与流动性驱动的调整”而非基本面崩塌[22] - 纳斯达克100指数的盈利修正广度上周不降反升，各大主要指数的未来12个月净利润预期均保持上升趋势，其中小盘股增长势头最为强劲[23][26] - 建议投资者将短期任何进一步的疲软视为加仓做多的机会，特别是在其偏好的板块中[26]

美股市场技术状态与前景 - 自10月下旬开始的美股调整似乎尚未完全结束 [1] - 市场已呈现超卖状态，为技术性反弹创造了条件 [1] 市场走势的决定性因素 - 即将发布的经济数据将成为决定性因素 [1] - 这些数据可能影响美联储降息预期，将决定反弹力度或是否需要更深度回调来吸引买家 [1]

美股市场表现与驱动因素 - 上周美股市场冲高回落 盘中曾创下历史新高 但在非农就业报告疲软和关税消息影响后大幅回落 [1] - 市场风险偏好骤然降温 恐慌指数VIX尾盘拉升近22% 突破重要心理关口20 [1] - 短期技术指标恶化 出现看跌信号 往往表明当前趋势的短期转变 预示股指调整可能还将继续 未来几周内可能出现小幅回调 [1] 宏观经济数据与市场担忧 - 非农就业报告不及预期 引发市场对劳动力市场的担忧 [1] - 分析师认为一系列糟糕的数据进一步打击了受关税消息影响的股市 [1] - 市场担忧焦点从关税对价格的影响 转向对招聘即将崩溃的担心 [1] 政策与外部事件影响 - 特朗普政府再挥关税大棒 导致市场风险偏好降温 [1] - 特朗普关税的经济净效应仍然未知 贸易/关税话题可能会在未来几个月内继续成为头条新闻 [1] - 随着经济裂痕迹象显现 外界将持续关注后续贸易谈判进程 并评估美联储降息前景 [1] 市场反应与资产价格 - 美债收益率在风险事件后出现跳水 [1]

黄金市场动态 - 现货黄金隔夜收盘暴跌44.44美元，跌幅1.3%，报3387.22美元，今日亚市盘中延续跌势至3363美元附近 [1] - 技术分析显示黄金短期多头力量不足，行情可能向下跌落，下方支撑位在3330-3340区间 [19][20] 美股及货币政策 - 美股三大指数集体上涨，道指涨1.14%，纳指微涨0.61%，标普500指数涨0.78% [2] - 市场押注2026年美联储降息76个基点，显著高于4月预期的25个基点，因交易员预期鲍威尔继任者将推行宽松政策 [5][7] - 联邦基金利率期货反映9月降息25个基点概率为58%，两位美联储理事支持最快7月底降息 [7] 贸易政策动向 - 特朗普宣布将对大部分国家征收15%-50%关税，并暗示与欧盟谈判中采用"投资换关税折扣"模式 [2][4] - 欧盟外交官批评该政策为"敲诈勒索条款"，但多数成员国可能被迫接受 [4] 市场风险预警 - 高盛等机构警告美股回调风险，主因投资者过度乐观（基金经理信心指数升至4.3）及散户月购500亿美元股票 [8][10] 经济数据与事件前瞻 - 市场关注美国7月Markit PMI数据（制造业预期52.6，服务业预期53.0），若低于50可能提振金价 [10] - 特朗普计划访问美联储，加剧市场对货币政策干预的担忧 [11] 地缘政治局势 - 泰柬边境爆发武装冲突，双方互相指责并降级外交关系 [13] - 乌克兰多地爆发反政府抗议，俄乌开启第三轮谈判但首脑会晤时机未成熟 [15][16]