换资前言： 9月10日，今天教师节，愿所有成为老师，或被称为老师的人，因在各自的领域不断使他们成长而快 乐！师者，传道，授业，解惑也。何为老师？不是知识的搬运工，而是打破信息壁垒，构建思维逻辑， 唤醒他人探索能力。一句老师，是尊重，更是认可，引领别人成长，也反推自我进步，一个人最大的价 值不是获得多少，而是能帮助多少人，利他才是最大的利己。 9.10黄金操作策略参考： 空单策略： 策略一：黄金早盘3670-3675附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损8个点，目标3660-3650附近， 破位看3640一线；（策略具有时效性，更多实施布局建议在钉钉实盘学员内部公布） 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周三(9月10日)黄金价格徘徊在历史高位附近，因市场预期美联储本月将降息，同时投资者等待美国通 胀数据，以寻找美联储货币政策路径的更多线索。截至发稿，现货黄金上涨0.5%，至3,643.78美元，此 前周二曾创下3,673.95美元的历史新高。黄金在本周初延续涨势，此前上周五公布的又一份疲软非农就 业（NFP）报告继续推高市场对美联储鸽派政策的押注，推动实际利率走低，从而支撑金价上涨。金 ...

美国8月非农就业数据表现 - 美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 前值由7.3万人修正为7.9万人 [1] - 6月非农新增就业人数从1.4万人下修2.7万人至-1.3万人 7月非农新增就业人数从7.3万人上修0.6万至7.9万人 修正后6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人 [1] - 就业增长超预期放缓且前两月数据下修 显示劳动力市场显著降温 [1] 美联储货币政策预期变化 - CME美联储观察数据显示 美联储9月维持利率不变的概率为0% 降息25个基点的概率为88.3% 降息50个基点的概率为11.7% [1] - 交易员加大对美联储将从本月开始快速连续降息的押注 [1] 美元指数市场反应 - 美元指数短线下挫约35点 前收98.2809 现报97.5754 跌幅0.72% [1][2] - 最高价98.3193 最低价97.5001 今年来累计下跌10.05% [2] - 10日跌幅1.09% 20日跌幅0.5% 60日跌幅0.3% [2] 国债收益率变动情况 - 美国2年期国债收益率下降10.74个基点 报3.474% [3] - 美国10年期国债收益率下降9.03个基点 报4.070% [3] 贵金属市场表现 - 现货黄金短线走高近30美元 向上触及3586美元/盎司 创下纪录新高 [1] 股指期货市场反应 - 美股期货短线拉升 纳斯达克100指数期货涨幅扩大至0.86% [5] - 纳斯达克100期货小型报23872.00点 上涨204.00点 涨幅0.86% [6] - 最高价23875.00点 最低价23691.75点 结算价估结算 [6]

市场预期：增长放缓，失业率攀升 根据媒体综合的市场调查， 经济学家预计8月份美国经济将新增7.5万个非农就业岗位， 预测区间在0至14.4万之间。 失业率预计将从7月份的4.2%上升至 4.3%， 仍低于美联储预测的4.5%年终中值。薪资增长方面，平均时薪预计环比增长0.3%，同比增长率则从3.9%放缓至3.8%。 美国劳动力市场的降温趋势正迎来关键考验，今夜20:30公布的8月非农就业报告将为投资者揭示经济放缓的真实速度。市场正屏息以待，评估这份数据是否足 以促使美联储启动50个基点的大幅度降息。 市场普遍预期， 8月新增非农就业人数为7.5万人，与7月7.3万人的疲软增速基本持平，而失业率预计将微升至4.3%。 在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔全球 央行年会上释放鸽派信号后，市场已基本消化了9月降息25基点的预期。 然而，一份极其糟糕的报告可能促使鲍威尔选择降息50个基点。据渣打银行分析， 要让50个基点的降息"摆上台面"，投资者可能需要看到非农就业人数低于4 万，且失业率达到或超过4.4%。 除了新增就业人数，投资者还将密切关注前几个月的数据修正值。 7月份报告对5月和6月就业人数的大幅下修曾震惊市场，并 ...

非农就业数据下修与经济趋势 - 2025年以来美国非农就业数据累计下修46.1万人，显示劳动力市场实际疲态远超初值表现[1][2] - 历史数据显示非农连续下修通常领先经济增速放缓，如2001年下修47万人、2008年下修166.6万人[2] - 2023-2025年非农数据连续三年下修（54.6万/57.7万/46.1万），或标志劳动力市场强劲周期结束[2][3] 多维指标验证劳动力市场降温 - 职位空缺数从2022年3月1213.4万降至2025年6月743.7万，降幅达40%[7] - 失业率从2023年下半年3.5%持续升至2025年7月4.2%，劳动参与率从62.8%降至62.2%[10] - 初次申请失业金人数从2023年20万/周升至2025年6月25万/周，反映裁员频率上升[10] 市场对美联储政策预期重定价 - CME FedWatch显示9月降息概率从7月31日38%飙升至8月4日90%，10月降息概率从13.7%升至63.8%[13] - 年内累计降息三次的预期概率从不足8%升至53.1%，50-75基点降幅成为基准判断[13][15] - 政策焦点从"是否降息"转向"降幅多少"，联储或侧重就业稳定而非通胀控制[14][15] 数据修正与统计噪声特征 - 2021年非农数据上修190.2万人反映疫情后复苏波动，而2023年后持续下修揭示结构性转弱[3] - 非农初值在经济高波动期存在较大噪音，系统性下修更可能反映基本面走弱[2][3]

美国7月非农就业数据 - 7月美国新增非农就业岗位7.3万，远不及预期的10.4万 [3] - 失业率从4.1%回升至4.2% [3] - 美国劳工统计局将5月和6月的新增就业一共减少了25.8万，5月从14.4万修正为1.9万，6月从14.7万修正为1.4万 [3] - 7月美国私营部门新增就业8.3万个，联邦政府就业减少1.2万个 [3] - 医疗行业新增5.5万个就业岗位，高于过去12个月内月均4.2万的增幅 [3] 全球贸易局势 - 美国与英国、越南、菲律宾、印度尼西亚、日本、欧盟和韩国等经济体达成初步协议 [2] - 中美经贸会谈后，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [2] - 美国与主要贸易伙伴国的关税谈判取得积极进展，全球贸易局势趋稳 [2] 美联储政策与市场预期 - 市场重启了美联储9月降息预期 [1] - 美联储理事库格勒宣布将在8月8日离职，提前结束原定在2026年1月结束的美联储理事任期 [4] - 特朗普称库格勒是因为不认同鲍威尔看法而辞职 [4] 贵金属市场 - 利率下行和美元指数下跌提振贵金属价格 [1] - 黄金短期或维持区间震荡，但在降息预期升温与地缘不确定性等因素支撑下，不排除突破当前震荡区间的可能 [1] - 白银跟随黄金走势，但在国内宏观政策影响下，白银波动或大于黄金 [4] - 央行持续购金将长期利好金价走势，黄金作为核心配置资产，长期维持偏多思路 [4]