报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 若就业需求延续疲软态势或显著抬升降息预期利多金银走势 11 月非农就业报告于下一次 FOMC 议息会议后公布降息不确定性加强 [3] - 中长期美国债务压力加剧投资者对美元信心转弱 黄金作为美元信用对冲资产仍具吸引力 叠加央行购金 金价中枢或进一步抬高 [3] - 技术面金银价上行动能加强 伦敦金银价分别于 4030 美元和 50 美元存在关键支撑 沪金 2602 合约关注区间 900 - 950 元/克 沪银 2602 合约关注区间 11700 - 12300 元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价 932.56 元/克 环比 -4.44 沪银主力合约收盘价 12050 元/千克 环比 -98 [3] - 沪金主力合约持仓量 73837 手 环比 -9001 沪银主力合约持仓量 349596 手 环比 9390 [3] - 沪金主力前 20 名净持仓 105859 手 环比 584 沪银主力前 20 名净持仓 103982 手 环比 1047 [3] - 黄金仓单数量 0 千克 环比 0 白银仓单数量 0 千克 环比 0 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价 932 元/克 环比 0.6 上海有色网白银现货价 12114 元/千克 环比 146 [3] - 沪金主力合约基差 -3.46 元/克 环比 2.14 沪银主力合约基差 64 元/千克 环比 244 [3] 供需情况 - 黄金 ETF 持仓 1043.72 吨 环比 2.29 白银 ETF 持仓 15226.88 吨 环比 8.46 [3] - 黄金 CFTC 非商业净持仓 252908 张 环比 -13841 白银 CTFC 非商业净持仓 49739 张 环比 -2537 [3] - 黄金季度总供应量 1313.01 吨 环比 54.84 白银年度总供应量 987.8 百万金衡盎司 环比 -21.4 [3] - 黄金季度总需求量 1313.01 吨 环比 54.83 白银全球年度总需求量 1195 百万盎司 环比 -47.4 [3] - 黄金 20 日历史波动率 22.21% 环比 -3.13 黄金 40 日历史波动率 28.58% 环比 0.23 [3] 期权市场 - 黄金平值看涨期权隐含波动率 26.26% 环比 0.81 黄金平值看跌期权隐含波动率 26.26% 环比 0.82 [3] 行业消息 - 美联储 10 月政策会议纪要显示决策层降息存在严重分歧 许多官员认为 2025 年剩余时间维持利率不变合适 若干官员指出若经济与预期一致 12 月再次降息合适 支持降息一方未占绝对优势 [3] - CME“美联储观察”显示 美联储 12 月降息 25 个基点概率为 32.7%（昨日 48.9%） 维持利率不变概率为 67.3% 到明年 1 月累计降息 25 个基点概率为 49.9% 维持利率不变概率为 33.8% 累计降息 50 个基点概率为 16.3% [3] - 世界铂金投资协会报告预测 铂金市场今年连续第三年显著短缺 短缺量预计为 22 吨 较先前预测下调 5 吨 2025 年铂金总供应同比下降 2%至 222 吨 降至五年来最低水平 总需求预计为 243 吨 同比减少 13 吨 [3]

黄金市场动态 - 现货黄金最低触及3215 78美元/盎司 日内跌幅达3 33% COMEX黄金期货同步下探3219 2美元/盎司 [1] - 全球央行一季度净购金244吨 中国连续8个月增持黄金储备 [1] - 美联储5月议息会议释放"通胀仍需观察"信号 6月降息概率降至65% 美元指数企稳100 3 [3] - 美国债务规模突破36万亿美元 黄金的"货币对冲"属性在强化 [3] 市场波动与交易策略 - 黄金价格从传统的"实际利率锚定"转向"美元信用对冲"逻辑 [3] - 建议采用"短多长少"复合策略 激进型投资者可在3290-3300美元轻仓做空 目标3265-3250美元 稳健型投资者若金价企稳3250-3260美元且RSI超30可布局多单 目标上看3290-3310美元 [4] - 2025年贵金属市场日均波动超100美元 金盛贵金属MT4/MT5平台滑点率控制在0 5%以内 [4] 交易平台优势 - 金盛贵金属为香港黄金交易所AA类047号会员 伦敦金点差低至0 15美元/盎司 较行业均值降低30%交易成本 [3] - 平台独创"点差补偿计划" 市场剧烈波动时自动调整点差 [3] - 智能风控工具"行情预警雷达"可设置多品种多周期波动提醒 爆仓风险降低60% [4] - 支持0 05手起投 1-100倍杠杆灵活配置 [4] 黄金投资模式创新 - 金盛贵金属采用"数字黄金存折+实物储备"双轨模式 客户资金由香港持牌银行独立存管 [5] - 连续6年蝉联"亚太最受信赖平台" [5] - 提供实物交割服务 可将虚拟持仓转化为实体金条 [5] 行业趋势 - COMEX黄金期货总净多头仓位降至近4个季度最低 逆向布局时机显现 [6] - 黄金投资正契合当前"去美元化"全球趋势 [5]

国际金价走势分析 - 国际金价在连续两周高位回调后本周再度拉升 重启上涨趋势 [1] - 前两周金价回调近300美元 主要因避险情绪回落及美国4月非农数据超预期 但未动摇黄金上涨基础 [1] - 世界黄金协会指出一季度黄金需求受多重因素推动 包括美国关税阴影 地缘政治不确定性 股市波动和美元走软 [1] - 二季度全球黄金投资需求预计保持强劲 因贸易局势紧张和利率下行预期 [1] 黄金市场基本面 - 黄金作为对冲美元信用的首选工具 其货币属性支撑长期上涨 [1] - 美联储5月议息会议大概率维持利率不变 但后续降息指引将影响黄金市场波动 [1] - 长期看美联储降息和央行购金仍是金价强势上涨的重要支撑因素 [1] 印度黄金储备动态 - 印度外汇储备中黄金占比从2021年3月的5.87%升至2025年3月的11.70% 实现翻倍增长 [2] 技术面与价格预测 - 金价4月冲高回落后形成3200-3500美元宽幅震荡区间 [2] - 年内金价累计涨幅仍超20% 二季度可能维持高位高波动 [2] - 北京黄金经济发展研究中心预测5月金价将保持3150-3450美元区间运行 3400美元上方为压力区域 3200美元下方存在做多机会 [2]