报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 若就业需求延续疲软态势或显著抬升降息预期利多金银走势 11 月非农就业报告于下一次 FOMC 议息会议后公布降息不确定性加强 [3] - 中长期美国债务压力加剧投资者对美元信心转弱 黄金作为美元信用对冲资产仍具吸引力 叠加央行购金 金价中枢或进一步抬高 [3] - 技术面金银价上行动能加强 伦敦金银价分别于 4030 美元和 50 美元存在关键支撑 沪金 2602 合约关注区间 900 - 950 元/克 沪银 2602 合约关注区间 11700 - 12300 元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价 932.56 元/克 环比 -4.44 沪银主力合约收盘价 12050 元/千克 环比 -98 [3] - 沪金主力合约持仓量 73837 手 环比 -9001 沪银主力合约持仓量 349596 手 环比 9390 [3] - 沪金主力前 20 名净持仓 105859 手 环比 584 沪银主力前 20 名净持仓 103982 手 环比 1047 [3] - 黄金仓单数量 0 千克 环比 0 白银仓单数量 0 千克 环比 0 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价 932 元/克 环比 0.6 上海有色网白银现货价 12114 元/千克 环比 146 [3] - 沪金主力合约基差 -3.46 元/克 环比 2.14 沪银主力合约基差 64 元/千克 环比 244 [3] 供需情况 - 黄金 ETF 持仓 1043.72 吨 环比 2.29 白银 ETF 持仓 15226.88 吨 环比 8.46 [3] - 黄金 CFTC 非商业净持仓 252908 张 环比 -13841 白银 CTFC 非商业净持仓 49739 张 环比 -2537 [3] - 黄金季度总供应量 1313.01 吨 环比 54.84 白银年度总供应量 987.8 百万金衡盎司 环比 -21.4 [3] - 黄金季度总需求量 1313.01 吨 环比 54.83 白银全球年度总需求量 1195 百万盎司 环比 -47.4 [3] - 黄金 20 日历史波动率 22.21% 环比 -3.13 黄金 40 日历史波动率 28.58% 环比 0.23 [3] 期权市场 - 黄金平值看涨期权隐含波动率 26.26% 环比 0.81 黄金平值看跌期权隐含波动率 26.26% 环比 0.82 [3] 行业消息 - 美联储 10 月政策会议纪要显示决策层降息存在严重分歧 许多官员认为 2025 年剩余时间维持利率不变合适 若干官员指出若经济与预期一致 12 月再次降息合适 支持降息一方未占绝对优势 [3] - CME“美联储观察”显示 美联储 12 月降息 25 个基点概率为 32.7%（昨日 48.9%） 维持利率不变概率为 67.3% 到明年 1 月累计降息 25 个基点概率为 49.9% 维持利率不变概率为 33.8% 累计降息 50 个基点概率为 16.3% [3] - 世界铂金投资协会报告预测 铂金市场今年连续第三年显著短缺 短缺量预计为 22 吨 较先前预测下调 5 吨 2025 年铂金总供应同比下降 2%至 222 吨 降至五年来最低水平 总需求预计为 243 吨 同比减少 13 吨 [3]