全球央行独立性担忧 - 特朗普施压美联储要求降息并试图重塑央行领导层 在全球央行界引发连锁担忧 [1] - 特朗普公开施压美联储主席鲍威尔辞职 并试图驱逐理事库克 引起国际央行界高度关注 [1] - 欧洲央行决策者Olli Rehn表示 对美联储出于政治动机的攻击会在精神上波及世界其他地区包括欧洲 [1] 国际央行支持美联储独立性 - 杰克逊霍尔会议期间国际央行界展现出对美联储独立性的坚定支持 鲍威尔登台演讲时与会者起立鼓掌 [2] - 十几位各国央行官员透露 美联储因失去独立性而削弱抗通胀能力被视为对全球央行地位和经济稳定的直接威胁 [2] - 德国央行行长Joachim Nagel强调独立性不应被视为理所当然 是价格稳定的必要条件 [2] - 欧洲央行Olli Rehn表示芬兰和同事们都支持鲍威尔坚守立场 即便鲍威尔已暗示9月可能降息 [2] 多国央行面临政治干预压力 - 特朗普对美联储施压并非孤例 日本和拉脱维亚等多国央行都面临类似政治压力 [1][3] - 拉脱维亚央行行长Martins Kazaks因不迎合政府意愿而遭国内政客批评 斯洛文尼亚自1月以来因党派争吵一直没有央行行长 [3] - 日本已故首相安倍晋三曾严厉批评时任央行行长白川方明 并在2013年亲自挑选黑田东彦接任 白川方明在任期结束前数周辞职 [3] - 黑田东彦部署大规模资产购买计划 让日本央行成为政府主要债权人 引起传统央行官员关注 [3] - 欧洲央行因十年前启动大规模债券购买计划而被指控为政府提供资金 经受多次法庭挑战 意大利德国法国政党定期批评欧洲央行 [3] 潜在金融市场影响 - 如果美联储独立性受损可能引发金融市场重大动荡 投资者将要求持有美债获得更高风险溢价 [1][5] - 各国央行已开始为潜在冲击做准备 告知监管银行关注美元敞口 [1][5] - 彼得森国际经济研究所高级研究员Maury Obstfeld警告 接管美联储将为其他政府树立非常糟糕的榜样 [5] - 特朗普举措可能鼓励全球各国政府特别是民粹主义倾向政府对本国央行施加控制 为全球通胀率上升和市场波动加剧埋下伏笔 [5] 当前市场表现 - 目前金融市场尚未对美联储独立性表现出深度担忧 美国股市强劲上涨 [4] - 没有出现表明美联储公信力受到质疑的国债收益率跳升或通胀预期上升 [4]

美国一季度GDP表现 - 2025年Q1美国实际GDP环比折年率-0.3%，低于预期的-0.2%和前值2.4%，主要因净出口拖累达4.8个百分点，关税不确定性导致企业提前进口和居民囤货 [1][5][6] - 内需仍具韧性：私人最终国内需求增长3.0%，其中消费+1.8%，非住宅固定投资大幅增长9.8%，信息设备投资增速高达69% [6][7] - 预计二季度GDP将技术性反弹，但关税约束下内需放缓概率较高 [1][6] 美国非农就业与货币政策 - 4月新增非农17.7万人超预期（13.8万），运输仓储业因抢进口新增2.9万人，复活节假期效应亦贡献增量 [2][8][9] - 失业率微升至4.19%，劳动参与率提升0.1pct至62.6%，薪资增速保持粘性（时薪同比3.8%） [2][9][10] - 美联储6月维持利率概率66.8%，鲍威尔强调政策观望立场，降息预期推迟至7月 [2][12] 美国财政与债券市场 - 财政部维持付息国债拍卖规模不变，TIPS发行逐步增加，预计2025年不会增发付息国债，长端供给压力可控 [3][13][14] - TBAC指出贸易再平衡削弱美债需求，叠加美联储QT放缓，美债风险溢价上升 [15][16][17] 全球贸易与关税动态 - 美日贸易谈判僵局持续，美国拒绝汽车钢铝关税豁免，日本威胁7月前难达协议 [4][18][19] - 特朗普拟对进口电影征收100%关税，巴菲特批评贸易武器化政策 [4][19] - 亚洲货币指数升至六个月高位，新台币单日升值6.64%，市场预期关税风险进入下行期 [7][22][23] 能源与地缘政治 - OPEC+6月起日增产41.1万桶，政策转向激进导致布伦特原油跌至58美元/桶四年低位 [4][21] - 美国退出俄乌调解角色，停火方案搁浅，需关注战争对能源供应链的持续冲击 [4][20] 行业影响 - 油价下跌利好亚洲航空股（如Qantas Airways等） [21] - 信息设备投资高增（+69%）显示科技资本开支加速 [7] - 运输仓储业就业反弹反映关税前置效应 [9]