核心观点 - 华西证券指出，2026年红利品种的表现或将优于2025年，低利率环境下股息逻辑仍然有效 [1] 市场环境与逻辑分析 - 中证红利股息率与10年国债收益率的差值仍处于2018年以来的高位，显示红利品种对纯债的替代效应依然显著 [1] - 2025年红利品种承压主要受纯债利率震荡及科技主线强势影响 [1] - 2026年货币宽松预期或推动利率中枢下移，科技板块波动加大可能提升资金对红利品种的配置需求 [1] 政策与公司基本面 - 上市公司分红意愿持续提升，在“新国九条”政策引导下，股息支付率有望维持高位，进一步巩固红利资产的配置价值 [1] 具体产品与指数 - 红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151） [1] - 该指数从市场中筛选具备高分红特征、分红稳定性良好且兼具规模与流动性的股票作为成分股 [1] - 指数主要覆盖金融、能源、工业等传统行业领域，集中体现价值投资策略下稳健收益与长期分红的特性 [1]

文章核心观点 - 震荡市场中资金持续流入防御性资产，现金流ETF（159399）连续5日净流入超2.7亿元 [1] - 配置层面建议关注科技、反内卷及制造业出口等景气行业，同时部分关注红利品种以应对波动 [1] - 现金流ETF（159399）因其标的指数历史表现优异及持续分红特征，成为市场关注焦点 [1] 市场配置策略 - 我国处于新旧动能切换大背景，景气行业集中在科技（AI链为主）、反内卷（光伏、锂电等上游资源）以及制造业出口 [1] - 缺乏增量财政政策预期下，行情向低位消费股扩散的“高切低”较难实现 [1] - 科技板块前期涨幅较大，方向不明朗但波动放大，建议投资者部分关注红利品种如红利港股ETF（159331）、红利国企ETF（510720）、现金流ETF（159399） [1] 现金流ETF（159399）表现 - 标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值，其央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 基金月月可评估分红，自上市以来已经连续分红9个月 [1]

市场情绪与仓位调整 - A股股指上行带动市场热情 多家投顾组合提升股票仓位并增加成长风格基金配比 同时减少固收配置 [1] - 富国双子星股债均衡在8月1日调仓中明确增加成长基金配比 加仓金鹰科技创新股票C、富国新兴产业股票C等产品 [1] - 易方达股债平衡7月9日将股票型基金持仓占比提升至52% 8月14日进一步提升至55.3% [2] - 南方股债平衡蓝筹7月底将股票型基金仓位从41.24%提升至47% 固收型基金仓位降至35% [2] 行业主题基金配置 - 科技主题基金受青睐 招商行业掘金8月新增招商中证机器人指数A、招商中证半导体产业ETF联接A等科创主题指数基金 [2] - 医药主题基金中创新药赛道受关注 富国守护星稳健理财加仓富国精准医疗混合C 富国满天星追求收益新增富国医药创新股票C [3] - 部分投顾组合减仓创新药 招商行业掘金清仓中银创新医疗混合C 万家随心人生止盈部分创新药仓位 增加机器人、半导体、非银金融配置 [3] 量化产品与港股配置 - 中欧潜力全明星增加成长风格较强的博道成长智航股票C 万家权益向钱冲亦重仓该产品 [3] - 兴证全球进取派优选降低价值类基金比例 提高成长风格比例 同时增配港股资产以跟踪港股基准 [2] 市场研判与策略 - 中欧财富投顾认为当前美联储降息交易或为"灰犀牛"风险 港股市场和消费板块处于左侧区间 券商、科技板块可能"强者恒强" [4] - 银华基金天玑投顾团队指出"反内卷"政策效应显现 外需延续强势 建议关注受益政策领域、大盘宽基指数、红利品种及低估值板块 [4][5] 其他调仓动向 - 多只投顾产品减仓黄金股主题基金 万家随心人生减仓永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接C 富国双子星股债均衡减仓前海开源金银珠宝混合C [3]

伯克希尔公司的股东回报方式 - 伯克希尔公司长期现金流充沛但几乎不分红 而是通过回购方式回馈股东 [3] - 这类股票无法进入红利指数 但可以进入自由现金流指数 [3] 不同指数的选股标准差异 - 部分股票股息率高且估值低 但自由现金流较少 无法进入自由现金流指数 [3] - 金融地产行业中高杠杆经营的公司是这类股票的代表 [3] - 自由现金流指数在行业分布上与红利指数存在较大差别 [3]