行情表现 - ICE原糖10月合约上周五收涨1.85% [1] - 隔夜白糖2509合约收涨0.21% [1] 供需基本面 - 印度糖业因乙醇掺混计划调整面临新挑战 [2] - 广西2024/25榨季甘蔗入榨量4859.54万吨 同比减少258.47万吨 [2] - 广西产混合糖646.50万吨 同比增加28.36万吨 增幅4.59% [2] - 广西产糖率13.30% 同比提高1.22个百分点 [2] - 广西秋冬春连旱导致甘蔗长势较去年同期偏矮偏少 [2] 机构观点 - 巴西中南部2025/26榨季预计维持高产糖量 印度恢复性增产 泰国小幅增产 全球供应过剩局面持续 [3] - 巴西主产区实际产量兑现程度有待考证 因多项生产数据不及预期 [3] - 国内本产季产销速度偏快 夏季消费旺季推进 下游采购意愿边际改善 [3] - 食品饮料行业对白糖采购需求增加 工业库存大幅减少 [3] - 配额外进口利润窗口打开 远期进口供给压力仍存 [3] - 短期糖价企稳震荡 受夏季消费季节和库存低位支撑 [3] - 巴西压榨逐渐提速但增产预期下调 国内库存低位未来两月进口量较多 [3] - 短期基差修复后估值中性 建议观望为主 [3]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]