股市调整概况 - 近期A股市场出现显著调整，自11月14日至11月21日，上证指数下跌4.83%，深证成指下跌6.96%，科创50指数下跌8.11%，其中11月17日单日上证指数下跌2.45% [1] 受影响最大的理财产品 - 指数型理财产品跌幅居前，华夏理财天工4号（新型储能指数）净值下跌9.77%，天工5号（AI算力指数）下跌8.53%，天工10号（新能源运营商指数）下跌8.03% [3][5] - 主动管理型产品中，招卓消费精选1号净值下跌7.15%，其第三季度末重仓TMT行业股票如腾讯控股、阿里巴巴等，民生理财金竹量化增强半年持有期1号理财产品净值下跌6.43%，其中11月21日单日跌幅达3.49% [6] - 指数型产品因被动跟踪特定行业或赛道指数，与市场走势关联性强，且通常不进行择时或资产配置调整 [6] 混合类及FOF产品表现 - 混合类理财产品在此轮调整中净值回撤明显，已有10只产品净值跌幅超过3%，杭银理财幸福99卓越混合类(偏债ESG平衡优选FOF)365天持有期理财计划跌幅达3.98% [8] - 汇华理财汇泽灵活配置开放式混合类产品截至11月20日净值跌幅亦达3.98%，杭银理财另外两只混合类FOF产品跌幅分别为3.8%和3.69% [8] - “固收+”产品因权益类投资比例不超过20%，净值回撤幅度相对较小，多数在1.5%以内，产品风格可分为相对保守和相对激进两类 [8] 抗跌产品表现 - 部分混合类产品表现相对抗跌，包括北银理财京华汇盈秋系列共盈18个月封闭式1号理财产品-A份额、农银理财农银同心·天天利优选配置理财产品(私行优享)等 [9] - 权益类产品受股市影响更直接，目前仅少数新成立产品尚未出现净值下跌，但由于净值披露延迟，数据仅供参考 [9]

股市调整对理财产品净值影响分析 - A股市场近期出现显著调整 自11月14日至11月21日 上证指数下跌4.83% 深证成指下跌6.96% 科创50指数下跌8.11% 其中11月17日单日上证指数下跌2.45% [1] 指数型理财产品表现 - 权益类资产比例较高的理财产品受影响最大 期间12只产品净值下跌超过6% 4只产品跌幅超7% [3] - 跌幅居前的产品主要为跟踪指数的主题权益类产品 华夏理财天工4号（新型储能指数）净值跌幅达9.77% 天工5号（AI算力指数）下跌8.53% 天工10号（新能源运营商指数）下跌8.03% [3][5] - 主动管理型产品中 招卓消费精选1号6个交易日净值下跌7.15% 民生理财金竹量化增强半年持有期1号净值下跌6.43% 其中11月21日单日跌幅达3.49% [5] - 指数型产品多为被动跟踪特定行业指数 与相关指数走势高度关联 缺乏择时和资产配置调整能力 [5] 混合类及FOF产品表现 - 混合类理财产品在此轮调整中净值回撤明显 10只产品期间净值跌幅超过3% [7] - 杭银理财幸福99卓越混合类(偏债ESG平衡优选FOF)365天持有期净值跌幅达3.98% 汇华理财汇泽灵活配置开放式混合类产品截至11月20日净值跌幅亦达3.98% [7] - 部分"固收+"产品出现净值回撤 但由于权益投资比例不超过20% 净值跌幅整体控制在1.5%以内 风格相对保守的产品回撤幅度较小 [7] 抗跌产品特征 - 部分混合类产品表现相对抗跌 包括北银理财京华汇盈秋系列共盈18个月封闭式1号 农银理财农银同心·天天利优选配置理财产品 青银理财璀璨人生奋斗系列混合类产品等 [8] - 权益类产品大多受股市影响直接 仅少数新成立产品尚未出现净值下跌 [9]

股市调整概况 - 截至11月21日，自11月14日以来上证指数下跌4.83%，深证成指下跌6.96%，科创50下跌8.11%，其中11月17日上证指数单日下跌2.45% [1] 跌幅显著的理财产品 - 指数型理财产品跌幅居前，华夏理财天工4号（新型储能指数）净值跌幅接近10%，达9.77% [1] - 华夏理财天工5号（AI算力指数）和天工10号（新能源运营商指数）净值跌幅分别为8.53%和8.03% [3] - 主动管理型产品中，招卓消费精选1号6个交易日净值下跌7.15%，其第三季度末重仓TMT行业股票 [4] - 民生理财金竹量化增强半年持有期1号理财产品净值下跌6.43%，其中11月21日单日跌幅达3.49% [4] - 混合类理财产品中，杭银理财幸福99卓越混合类(偏债ESG平衡优选FOF)365天持有期理财计划净值跌幅达3.98% [5] - 汇华理财汇泽灵活配置开放式混合类产品截至11月20日净值跌幅达3.98% [5] - 杭银理财卓越混合类（偏债全明星FOF）365天持有期和幸福99卓越混合(偏债平衡优选低波动FOF)365天持有期理财净值跌幅分别为3.8%和3.69% [5] 相对抗跌的产品 - 混合类产品中，北银理财京华汇盈秋系列共盈18个月封闭式1号理财产品-A份额、农银理财农银同心·天天利优选配置理财产品(私行优享)、青银理财璀璨人生奋斗系列混合类A份额等表现相对抗跌 [6] - “固收+”产品由于权益类投资比例不超20%，净值回撤幅度整体在1.5%以内 [5] 产品表现特征分析 - 跌幅居前的产品以跟踪特定行业或赛道的指数型理财产品为主，其走势与跟踪指数关联性强 [4] - 指数型产品属于被动投资，一般不会根据市场行情进行择时或调整资产配置 [4] - “固收+”产品净值回撤幅度差异反映其投资风格有相对保守和相对激进之分 [5]

行业业绩表现 - 7家银行理财公司2021年净利润增幅均超过30% [1] - 招银理财实现净利润32.03亿元 营业收入52.03亿元 管理理财产品余额2.78万亿元 较上年末增长13.47% [2] - 交银理财净利润11.55亿元 同比增长73.61% 总资产102.06亿元 净资产99.29亿元 [2] - 兴银理财净利润28.06亿元 同比增长108.62% 营业收入39.40亿元 [2] - 光大理财净利润同比增长181.21% [2] - 信银理财净利润18.06亿元 同比增长203.53% [2] - 平安理财净利润16.16亿元 同比增长879.30% [2] - 青银理财净利润4.08亿元 同比增长13500.00% [2] 资产管理规模 - 交银理财理财产品余额12246.64亿元 较上年末增长129.43% 行外代销产品余额4098.59亿元 [3] - 中信银行及信银理财非担险理财产品存续规模14032.75亿元 净值型产品规模12667.23亿元 占比90% 较年初提升22个百分点 [3] - 银行理财公司管理规模大幅攀升 部分由于承接母行迁移产品 [3] 产品净值波动与自购行为 - 截至3月28日 2092只理财产品净值跌破1 4588只产品今年以来总回报率为负 占总数16% [4] - 中邮理财以自有资金约6.5亿元申购旗下混合类及固收+理财产品 [4] - 光大理财以自有资金不超过2亿元投资股票型和混合型理财产品 [4] - 银行理财公司自购行为主要为安抚客户并提振信心 [4] 产品结构分析 - 工银理财存续理财产品1510只 余额20218.04亿元 全部为净值型产品 [6] - 工银理财固定收益类产品余额18000.82亿元 权益类产品余额44.45亿元 占比0.22% 混合类产品余额2172.76亿元 占比10.75% [6] - 中邮理财时点余额6553.1亿元 较上年增长约156% 固收类产品占比96.45% 权益类金额1376.7万元 混合类金额232.8亿元 [6] - 全行业固定收益类产品存续余额26.78万亿元 同比增长22.80% 占比92.34% 混合类产品余额2.14万亿元 占比7.38% 权益类产品余额809亿元 同比增长1.09% 占比0.28% [6]

市场回顾 - 上周债市小幅调整，资金面整体均衡偏松，7月25日DR007加权均价为1.65%，10年期国债收益率收至1.73% [2] - 上周A股继续上涨，科创50指数、中证500指数、创业板指数周涨幅分别为4.63%、3.28%和2.76%，建筑材料、煤炭、钢铁板块周涨幅居前 [2] 理财产品破净情况 - 截至2025年7月27日，理财公司共有24,604只存续公募理财产品，其中100只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.41% [3] - 权益类、混合类理财破净率较此前一周进一步下降，分别为39.02%和5.11%，固定收益类公募理财破净率为0.09% [3] - 各期限人民币固定收益类理财破净率维持低位，其中3年以上期限产品破净率稍高为0.57%，1—2年期限和6—12个月期限产品破净率分别为0.21%和0.12% [3] 理财产品新发情况 - 上周（7月21日—7月25日）32家理财公司合计发行了508只理财产品，环比上涨了11.16% [4] - 浙银理财冲至产品发行量第一达到45只，华夏理财发行43只，交银理财和信银理财分别发行37只、35只 [4] - 新发产品仍以R2（中低风险）、固收类公募型产品为主，开放式产品比例提高至48.2%，混合类产品发行9只占比1.7%，环比下降1.3个百分点，权益类产品无新发 [6] - 除1—3月、1—2年期限产品定价略微回升外，其余期限产品定价均延续下调，3年以上期限产品定价下调幅度最大，环比下降0.2个百分点至2.15% [6] 重点公司产品动态 - 浙银理财上周新发45只产品均为固收类公募产品，覆盖现金管理、固收及固收增强系列，在固收增强产品中布局了ETF轮动策略、全天候策略、红利策略等 [8] - 兴银理财新发“富利股债指数主题1个月最短持有期1号混合类理财产品”，该产品为R3（中风险）的开放式混合类产品，聚焦A股和港股的高分红低波动公司，募集规模达到4.1亿元，高于计划初始募集规模3亿元 [9][10] 理财产品收益情况 - 受益于权益市场上涨，上周含权理财整体延续正收益，混合类、权益类理财近一周平均净值增长率分别为0.2906%、2.1229% [11] - 固定收益类理财近一周平均净值增长率为0.049%，其中3年以上期限产品近一周净值增长率均值最高为0.0961%，1个月以内期限产品周收益率最低为0.0312% [11] - 现金类理财人民币、美元、澳元现金类产品周内七日年化收益率均值分别为1.389%、3.887%和2.9% [12] - 上周负收益产品数量占比显著抬升，15.54%的人民币公募理财产品近一周收益为负，固定收益类、混合类、权益类理财产品负收益比例分别为16.01%、7.67%、5.41% [15] - 上周固定收益类各期限产品近一周浮亏的比例均超10%，其中3年以上期限负收益产品数量占比最高为24.83%，1—2年投资期限负收益产品数量占比最低为10.8% [15] 债市调整影响与行业观点 - 债市调整对以债券为主要投向的银行理财净值有影响，但因债券投资比例远不及债券型基金（理财产品投资资产中债券占比41.8%），且现金及银行存款、同业存单占比较高（分别为24.8%和13.8%），固定收益类理财回撤幅度相对较小 [17] - 本轮债市调整或将延续但幅度有限，主要受股债跷跷板效应及市场风险偏好提升影响，当前适度宽松的货币政策基调未改，央行持续呵护资金市场，债市回撤幅度有限 [17] - 本轮债市调整对理财机构规模影响不大，部分城商行理财公司理财规模甚至有一定程度的增长 [18] 行业规模与趋势 - 截至2025年6月末，银行理财市场存续规模30.67万亿元，上半年累计新发理财产品1.63万只，募集资金36.72万亿元，为投资者创造收益3896亿元，支持实体经济资金规模达21万亿元 [19] - 理财公司正通过优化资产配置、运用多元化投资策略、应用风险对冲工具、探索动态调仓机制等方式降低理财产品净值波动水平 [20] - 加大短久期资产买入力度，将资金委托给公募基金是当下行业增厚产品收益的普遍做法，债券型ETF成为理财公司的新宠 [20]