市场回顾 - 上周债市小幅调整，资金面整体均衡偏松，7月25日DR007加权均价为1.65%，10年期国债收益率收至1.73% [2] - 上周A股继续上涨，科创50指数、中证500指数、创业板指数周涨幅分别为4.63%、3.28%和2.76%，建筑材料、煤炭、钢铁板块周涨幅居前 [2] 理财产品破净情况 - 截至2025年7月27日，理财公司共有24,604只存续公募理财产品，其中100只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.41% [3] - 权益类、混合类理财破净率较此前一周进一步下降，分别为39.02%和5.11%，固定收益类公募理财破净率为0.09% [3] - 各期限人民币固定收益类理财破净率维持低位，其中3年以上期限产品破净率稍高为0.57%，1—2年期限和6—12个月期限产品破净率分别为0.21%和0.12% [3] 理财产品新发情况 - 上周（7月21日—7月25日）32家理财公司合计发行了508只理财产品，环比上涨了11.16% [4] - 浙银理财冲至产品发行量第一达到45只，华夏理财发行43只，交银理财和信银理财分别发行37只、35只 [4] - 新发产品仍以R2（中低风险）、固收类公募型产品为主，开放式产品比例提高至48.2%，混合类产品发行9只占比1.7%，环比下降1.3个百分点，权益类产品无新发 [6] - 除1—3月、1—2年期限产品定价略微回升外，其余期限产品定价均延续下调，3年以上期限产品定价下调幅度最大，环比下降0.2个百分点至2.15% [6] 重点公司产品动态 - 浙银理财上周新发45只产品均为固收类公募产品，覆盖现金管理、固收及固收增强系列，在固收增强产品中布局了ETF轮动策略、全天候策略、红利策略等 [8] - 兴银理财新发“富利股债指数主题1个月最短持有期1号混合类理财产品”，该产品为R3（中风险）的开放式混合类产品，聚焦A股和港股的高分红低波动公司，募集规模达到4.1亿元，高于计划初始募集规模3亿元 [9][10] 理财产品收益情况 - 受益于权益市场上涨，上周含权理财整体延续正收益，混合类、权益类理财近一周平均净值增长率分别为0.2906%、2.1229% [11] - 固定收益类理财近一周平均净值增长率为0.049%，其中3年以上期限产品近一周净值增长率均值最高为0.0961%，1个月以内期限产品周收益率最低为0.0312% [11] - 现金类理财人民币、美元、澳元现金类产品周内七日年化收益率均值分别为1.389%、3.887%和2.9% [12] - 上周负收益产品数量占比显著抬升，15.54%的人民币公募理财产品近一周收益为负，固定收益类、混合类、权益类理财产品负收益比例分别为16.01%、7.67%、5.41% [15] - 上周固定收益类各期限产品近一周浮亏的比例均超10%，其中3年以上期限负收益产品数量占比最高为24.83%，1—2年投资期限负收益产品数量占比最低为10.8% [15] 债市调整影响与行业观点 - 债市调整对以债券为主要投向的银行理财净值有影响，但因债券投资比例远不及债券型基金（理财产品投资资产中债券占比41.8%），且现金及银行存款、同业存单占比较高（分别为24.8%和13.8%），固定收益类理财回撤幅度相对较小 [17] - 本轮债市调整或将延续但幅度有限，主要受股债跷跷板效应及市场风险偏好提升影响，当前适度宽松的货币政策基调未改，央行持续呵护资金市场，债市回撤幅度有限 [17] - 本轮债市调整对理财机构规模影响不大，部分城商行理财公司理财规模甚至有一定程度的增长 [18] 行业规模与趋势 - 截至2025年6月末，银行理财市场存续规模30.67万亿元，上半年累计新发理财产品1.63万只，募集资金36.72万亿元，为投资者创造收益3896亿元，支持实体经济资金规模达21万亿元 [19] - 理财公司正通过优化资产配置、运用多元化投资策略、应用风险对冲工具、探索动态调仓机制等方式降低理财产品净值波动水平 [20] - 加大短久期资产买入力度，将资金委托给公募基金是当下行业增厚产品收益的普遍做法，债券型ETF成为理财公司的新宠 [20]