投资评级 - 维持"增持"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入39.9亿元，同比下降9.1% [1] - 2025H1归母净利润1.2亿元，同比下降30.0% [1] - 2025H1扣非归母净利润1.9亿元，同比下降11.5% [1] - 2025Q2营收19.9亿元，同比下降14.4% [1] - 2025Q2归母净利润0.2亿元，同比下降53.2% [1] 分产品表现 - 食品加工机营收14.3亿元，同比增长13.6%，毛利率33.5%（同比下降0.4个百分点） [2] - 营养煲营收18.4亿元，同比增长4.7%，毛利率20.2%（同比下降0.04个百分点） [2] - 西式电器营收8.5亿元，同比下降10.0%，毛利率27.0%（同比下降0.2个百分点） [2] 分区域表现 - 境内业务营收35.6亿元，同比增长4.7%，毛利率31.3%（同比上升1.0个百分点） [2] - 境外业务营收8.3亿元，同比下降9.7%，毛利率6.4%（同比下降3.8个百分点） [2] 盈利能力指标 - 2025H1毛利率27.2%，同比下降0.9个百分点 [3] - 2025Q2毛利率28.1%，同比下降1.0个百分点 [3] - 2025H1销售费用率15.5%（同比下降0.9个百分点），管理费用率4.0%（同比上升0.2个百分点） [3] - 2025H1研发费用率3.9%（同比下降0.3个百分点），财务费用率-1.2%（同比上升0.2个百分点） [3] - 2025H1净利率3.1%，同比下降0.9个百分点 [3] - 2025Q2净利率1.1%，同比下降0.7个百分点 [3] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润3.65亿元，同比增长198.0% [3] - 预计2026年归母净利润4.04亿元，同比增长10.7% [3] - 预计2027年归母净利润4.39亿元，同比增长8.7% [3] - 预计2025年EPS 0.48元/股，2026年0.53元/股，2027年0.58元/股 [5] - 预计2025年ROE 10.4%，2026年11.3%，2027年12.2% [5] 估值指标 - 当前股价10.09元（2025年8月29日收盘价） [6] - 总市值76.99亿元 [6] - 2025年预测P/E 21.1倍，2026年19.1倍，2027年17.5倍 [5] - 2025年预测P/B 2.2倍 [5]

日本央行消费展望 - 消费将恢复温和上升趋势 [1]

国内经济恢复情况 出行数据 - 五一假期前2天全社会跨区域人员流动量达6.3亿人次，较2019年和2024年分别增长37.1%和5% [1][4] - 公路跨区域人员流动量5.7亿人次，较2019年和2024年同期增长37.2%和3.8%，高速公路小客车出行量增长52.3% [6] - 铁路客运量4266.9万人次，较2019年和2024年同期增长40.2%和11.4% [6] - 国际航班执行量创2020年以来新高，日均2298.5架次，同比增长18.8% [9] - 十大城市日均地铁客运量6321万人次，恢复至2019年同期的118.8% [11] 文旅消费 - 携程平台县域旅游订单同比增长近两成，乡村游订单增长超40% [14] - 入境游订单同比上涨141%，出境游订单实现双位数增长 [14] - 电影市场表现疲软，假期前3天票房收入5.1亿元，同比下降51.6%，观影人次1302.7万，同比下降51.2% [17] 地产销售 - 节前一周42城新房销售面积325.8万平米，创2020年以来同期新低，三四线城市同比下滑28.1% [21] - 19城二手房销售面积259.1万平米创同期新高，一线城市同比增速达23.2% [23] 全球资产表现 股市 - MSCI全球指数周涨2.7%，美股三大指数涨幅2.9%-3.4%，中国台湾加权指数领涨4.6% [24] - 美股工业板块周涨4.3%，港股资讯科技业涨5% [26][28] 债市与汇市 - 美债利率上行0.9bp，日债收益率下行1.3bp [30] - 美元指数周涨0.5%，离岸人民币升值1.1% [36] 大宗商品 - WTI原油周跌9%，COMEX黄金下跌1.7% [34] 海外经济动态 美欧货币政策 - 美联储预期年内降息3次，欧央行6月降息预期强化 [38][40] 美国经济 - 一季度GDP环比折年率-0.3%，进口环比增速跃升至41.3% [41] - 4月非农新增就业17.7万人，前值下修5.8万人 [42] 贸易与地缘 - 中美关税谈判评估中，美日谈判未达成共识 [48] - 美乌签署矿产协议，中东冲突持续升级 [50][51]