行业整体景气度 - 2024年11月挖掘机销量为20,027台，同比增长13.9% [1][2] - 挖掘机内销9,842台，同比增长9.1%，增速回升 [1][2] - 挖掘机出口10,185台，同比增长18.8%，保持快速增长 [1][2] - 工程机械景气度从挖掘机向非挖掘机全面扩散 [1][2] - 11月装载机销量11,419台，同比增长32.10% [1][2] - 装载机内销5,631台，同比增长29.39% [1][2] - 装载机出口5,748台，同比增长34.80% [1][2] - 10月汽车起重机销量1,422台，同比增长15.00%，连续两个月正增长 [2] - 工程机械行业呈现全面回暖态势 [2] AI基建产业链景气度 - AI相关基建需求景气度持续 [2] - 美国政府将允许英伟达向中国出口H200人工智能芯片，有望推动国内算力瓶颈突破 [2] - OpenAI发布GPT-5.2，距离5.1发布不足一个月，模型迭代加速 [2] - AIDC、液冷、PCB设备及耗材等产业链受益于AI基建需求 [2] 建议关注板块与个股 - 建议关注密集催化的人形机器人、景气持续的AI基建产业链、业绩向好的工程机械、流程工业、刀具板块及绩优个股 [2] - **日联科技**：国内领先的工业X射线智能检测设备及核心部件供应商，上半年新签订单同比增长近一倍，前三季度收入同比增长44.01%，归母净利润同比增长18.83% [2] - **康斯特**：从事数字检测仪器仪表研发销售，Q3单季度营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长22.24%、30.66%、36.2%，MEMS传感器正逐步导入生产 [3] - **新锐股份**：主要产品包括硬质合金及工具，Q3收入、归母净利润、扣非净利润分别增长38.02%、75.40%、94.83%，盈利能力有望持续改善 [4]

公司业务应用 - 公司产品广泛应用于各类流程工业并积累丰富行业应用经验 [1] - 部分产品已应用于半导体上游制程环节包括硅的提取 提纯 蚀刻液等工段 [1] - 产品同时应用于半导体行业的冷却系统 [1]

人形机器人布局 - 公司认为大模型开源和客户认同度提升是人形机器人商业化关键 认定2025年是合适进入时点 但预计2030年才能见较大成效 [2] - 已组建人形机器人业务团队 研发出高性能关节部件样机 预计今年推出产品 [2] - 通过收购上海莱恩等公司具备高精度滚珠丝杠设计和工艺能力 正在开发人形机器人领域丝杠产品 [2] - 在电机、驱动器、导轨、丝杠等关键技术可做到自主 拥有丰富工业应用场景打磨软硬件融合 [3] - 专注提供零部件与方案 与客户形成生态合作 不做全场景全覆盖 [3] 流程工业发展 - 通用自动化业务2024年营收152亿元 2025年一季度营收41亿元 伺服系统、变频器、小型PLC产品中国市场领先 [4] - 将推出大型PLC切入冶金、造纸、水务等领域 强化国产流程工业 [4] - 国内流程工业落后国际10年 关键差距在工艺软件 已成立解决方案中心招聘工艺专家提升产品良率和能效 [4] - 孵化导轨、传感器等新兴产品 未来有望形成较大规模营收 [4] 新能源汽车业务 - 新能源汽车业务收入去年同比增长近七成 受益于电控、电机和总成快速增长及电源放量 乘用车新增46个项目定点 [5] - 推进旗下联合动力上市 后续增长来自国内渗透率提升和海外市场放量 以及汽车底盘技术电动化智能化发展 [5] 储能领域布局 - 去年PCS储能逆变器出货量突破7GW 布局发电侧、电网侧、工商业及户储领域 [5] - 看好能源供给结构向多能源转变及电网控制调节发展方向 预计储能需求将增长 [5] 海外业务拓展 - 去年海外业务总收入20.39亿元 同比增长17.22% 收入贡献约5.51% [6] - 推进"借船出海"与"行业线出海"战略 坚持长期主义 计划3~5年成长为国际化公司 [6] - 持续关注海外优质资产收购机会 聚焦工业化、自动化、数字化领域布局 [6]