核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达9.82亿元同比增长10% 净利润1.96亿元同比增长28% [1] - 2024年总营业额18.82亿元较2023年15.98亿元增长17.8% 股东应占溢利3.40亿元同比大幅增长101.2% [3] - 毛利率从2023年42.47%提升至2024年46.94% 净资产收益率从15.79%跃升至29.46% [3] 增长趋势分析 - 2025年上半年营收增速10%较2024年全年17.8%增长率呈现放缓态势 [3] - 每股经营现金流从2023年0.39元提升至2024年0.94元 现金流状况明显改善 [3] 资产负债结构 - 资产负债率从2021年52.07%下降至2024年37.70% 流动比率2.10和速动比率1.73较2021年显著改善 [6] - 应收账款转换周期从2023年53天延长至2024年58天 应付账款转换周期从46天缩短至36天 [6] - 现金及现金等价物从2023年底6.20亿元降至2024年底5.48亿元 [6] 战略转型布局 - 公司从制造企业向智能化企业转变 以硬件软件服务数据四大业务为基石发展AI技术 [7] - 研发投入保持较高水平 固定资产从2021年4.78亿元增长至2024年5.08亿元 无形资产从1.02亿元增长至2.01亿元 [7] - 销售及分销开支从2021年1.20亿元增长至2024年2.54亿元增幅超一倍 反映市场竞争加剧 [7] 行业背景 - 中国汽车业2025年上半年产销量分别约1562万辆和1565万辆 为业务发展提供良好市场环境 [1]

1Q25业绩总览 - 总收入193.4亿美元，同比下降9.2%，环比下降24.8% [4] - 总毛利率16.3%，同比下降1.1个百分点，环比持平 [4] - Non-GAAP归母净利润9.3亿美元，同比下降39.2%，环比下降55.7% [4] - Non-GAAP单车净利润2,774美元，同比下降30.1%，环比下降34.8% [4] - 业绩承压主要受Model Y新老产品交替及欧美市场品牌危机导致的销量回落影响 [4] 分业务表现 - 汽车业务收入139.7亿美元，同比下降19.6%，环比下降29.5%，平均售价约4.0万美元，同比下降8.0%，环比上升0.5% [5] - 汽车业务毛利率（剔除积分收入）为12.5%，同比下降3.9个百分点，环比下降1.1个百分点 [5] - 全球汽车交付量33.7万辆，同比下降13.0%，环比下降32.1% [5] - 储能业务收入27.3亿美元，同比增长67%，环比下降11%，毛利率28.8%，同比提升4.1个百分点，环比提升3.5个百分点 [5] - 储能装机量10.4GWh，同比增长154%，环比下降5% [5] 未来产品与技术规划 - 维持1H25E推出基于Model Y平台的全新便宜小车计划 [6] - 维持2025/6在奥斯汀工厂实现Robotaxi的计划 [6] - 维持2025E人形机器人量产数千台的计划 [6] - 维持2026E Cybercab（采用Unboxed组装工艺）的投产计划 [6] - 公司在美生产车型本土化率达85%，但仍面临零部件关税风险 [6] - 公司具备领先的纯视觉+端到端智驾方案，预计2025/6 Robotaxi落地可能成为估值催化剂 [7]