化工日报 | 2025-09-18 天然橡胶社会库存继续下降 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15880元/吨，较前一日变动-160元/吨；NR主力合约12590元/吨，较前一日变动-125 元/吨；BR主力合约11590元/吨，较前一日变动-85元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15100元/吨，较前一日变动-100元/吨。青岛保税区泰混15000元/吨，较前一 日变动-150元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1780 美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传 化BR9000市场价11550元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期的61.6万吨增加7.8%。1-8月，中国进 口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2024年同期的451.4万吨增加19%。 QinRex最新数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年 ...

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）：中性；顺丁橡胶（BR）：中性 [8] 报告的核心观点 - 本周东南亚主产区雨水集中，国内台风结束后雨水或减少，天然橡胶成本端支撑或延续；国内青岛港口及社会库存小幅去化，后期关注下游工厂原料采购意愿 [8] - 9月顺丁橡胶部分装置有检修计划，产量预计环比回落；下游需求一般但9月是传统旺季，需求有望回升，整体供需或小幅改善；库存预计持稳，成本端支撑仍存，周边天然橡胶价格有支撑 [8] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约15885元/吨，较前一日变动+15元/吨；NR主力合约12715元/吨，较前一日变动+5元/吨；BR主力合约11885元/吨，较前一日变动+65元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格15000元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14900元/吨，较前一日变动+20元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1845美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1785美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11800元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 全球天胶供需 - 7月全球天胶产量料微降0.1%至132.8万吨，较上月增加7.9%；消费量料降4.1%至124.6万吨，较上月下降0.3%；前7个月，累计产量料增0.1%至747.7万吨，累计消费量则降0.6%至888.8万吨 [2] 中国重卡市场 - 8月我国重卡市场销量8.4万辆左右，环比微降1%，比上年同期增长约35%；1-8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [2] 泰国天胶出口 - 前7个月，泰国出口天然橡胶合计158.6万吨，同比降5%；出口到中国合计62.2万吨，同比增7% [2] 中国天胶进口 - 7月中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%；1-7月累计进口360.05万吨，累计同比增加21.82% [3] 科特迪瓦橡胶出口 - 前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期增加14.3%；7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [3] 中国橡胶轮胎出口 - 前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%；1-7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 9月3日，RU基差-885元/吨（-15），RU主力与混合胶价差985元/吨（-5），烟片胶进口利润-3348元/吨（-77.78），NR基差403.00元/吨（+34.00）；全乳胶15000元/吨（+0），混合胶14900元/吨（+20），3L现货15100元/吨（+0）；STR20报价1845美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-100元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2400元/吨（+20） [4] 原料 - 泰国烟片61.29泰铢/公斤（+0.31），泰国胶水55.60泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.30泰铢/公斤（+0.10）；泰国胶水-杯胶4.30泰铢/公斤（-0.10） [5][6] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为64.89%（-0.08%），半钢胎开工率为70.97%（-0.90%）；天然橡胶社会库存为1264898吨（-5911.00），青岛港天然橡胶库存为602295吨（-3908），RU期货库存为178640吨（+170），NR期货库存为45662吨（+805） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 9月3日，BR基差-135元/吨（-65），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11800元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11650元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1359元/吨（+34） [7] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为75.85%（+6.70%）；顺丁橡胶贸易商库存为7260吨（+640），顺丁橡胶企业库存为24650吨（-450 ） [7]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏空 [5] 报告的核心观点 - 随着主产区全面开割，天然橡胶供应回升预期增强，当前产区仍有降雨，海内外原料价格均表现坚挺；中国4月进口累计同比增加，反映海外产区逐步摆脱异常天气影响，供应释放正常；国内近期青岛港口入库率环比增加；下游轮胎需求无亮点，但中美贸易缓和后或有抢出口支撑；目前绝对价格低位下，不建议过分追空 [5] - 天然橡胶价格弱势，使得天然橡胶与顺丁橡胶的价差持续回落，丁二烯橡胶下游替换需求的支撑逐步减弱；本周燕山石化迎来大修，且上游亏损使民营装置负荷较低，总体供应压力偏小且本周产量环比或继续下降；下游半钢轮胎工厂反馈订单偏弱，预计轮胎厂开工率难以继续回升，供需呈现两弱格局，在丁二烯原料偏弱带动下，预计丁二烯橡胶价格偏弱运行 [5] 根据相关目录分别总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约13805元/吨，较前一日变动 -690元/吨；NR主力合约12245元/吨，较前一日变动 -670元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格13750元/吨，较前一日变动 -650元/吨；青岛保税区泰混13800元/吨，较前一日变动 -670元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1730美元/吨，较前一日变动 -80美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1670美元/吨，较前一日变动 -80美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动 -500元/吨；浙江传化BR9000市场价11350元/吨，较前一日变动 -300元/吨 [1] 近期市场资讯 - 2025年前4个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为101.4万吨，同比增2%；其中，标胶合计出口58.2万吨，同比降6%；烟片胶出口14.4万吨，同比增21%；乳胶出口28.2万吨，同比增16%；1 - 4月，出口到中国天然橡胶合计为45.1万吨，同比增31%；其中，标胶出口到中国合计为27.5万吨，同比增5%；烟片胶出口到中国合计为4.9万吨，同比增345%；乳胶出口到中国合计为12.5万吨，同比增79% [2] - ANRPC 2025年4月报告预测，4月全球天胶产量料降1.4%至76.7万吨，较上月下降3.9%；天胶消费量料降1.3%至124.8万吨，较上月下降10.4% [2] - 2025年4月，中国小客车轮胎出口量为25.76万吨，环比 -10.39%，同比 -0.94%，1 - 4月小客车轮胎累计出口量104.61万吨，累计同比 +4.04% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 05 - 28，RU基差 -55元/吨（+40），RU主力与混合胶价差5元/吨（-20），烟片胶进口利润 -7213元/吨（-718.09），NR基差193.00元/吨（+98.00）；全乳胶13750元/吨（-650），混合胶13800元/吨（-670），3L现货15150元/吨（-500）；STR20报价1730美元/吨（-80），全乳胶与3L价差 -1400元/吨（-150）；混合胶与丁苯价差1900元/吨（-170） [3] - 原料：泰国烟片68.55泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水62.75泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.60泰铢/公斤（-0.50），泰国胶水 - 杯胶11.15泰铢/公斤（+0.50） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.09%（+2.21%），半钢胎开工率为73.74%（+2.53%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1308358吨（-34097.00），青岛港天然橡胶库存为614584吨（+395），RU期货库存为199540吨（-730），NR期货库存为43544吨（-26713） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 05 - 28，BR基差150元/吨（+195），丁二烯中石化出厂价9800元/吨（-200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（-500），浙江传化BR9000报价11350元/吨（-300），山东民营顺丁橡胶11300元/吨（-350），顺丁橡胶东北亚进口利润 -2103元/吨（-274） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为75.57%（-3.63%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6360吨（+560），顺丁橡胶企业库存为28100吨（+1100） [3]