个人消费支出价格指数是美联储密切关注的一项通胀指标，是其制定货币政策的重点参考数据。 数据还显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心个人消费支出价格指数同比上涨2.9%，与前 一个月的涨幅持平。 媒体分析认为，8月个人消费支出价格指数和核心个人消费支出价格指数均明显高于美国联邦储备委员 会2%的长期通胀目标，这给美联储未来调整货币政策增加了挑战。美国政府的关税政策推高了国内物 价，增加了普通消费者的经济负担。 新华社纽约9月26日电(记者徐静)美国商务部26日发布的数据显示，美国8月个人消费支出价格指数同比 上涨2.7%，略高于7月2.6%的涨幅。 ...

数据还显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心个人消费支出价格指数同比上涨2.9%，与前 一个月的涨幅持平。 个人消费支出价格指数是美联储密切关注的一项通胀指标，是其制定货币政策的重点参考数据。（完） 新华社纽约9月26日电（记者徐静）美国商务部26日发布的数据显示，美国8月个人消费支出价格指数同 比上涨2.7%，略高于7月2.6%的涨幅。 媒体分析认为，8月个人消费支出价格指数和核心个人消费支出价格指数均明显高于美国联邦储备委员 会2%的长期通胀目标，这给美联储未来调整货币政策增加了挑战。美国政府的关税政策推高了国内物 价，增加了普通消费者的经济负担。 ...

通胀指标表现 - 7月核心PCE同比上升2.9% 创今年2月以来最高水平 符合市场预期 [1][4][5] - 核心PCE环比上升0.3% 持平预期及前值 整体PCE环比上升0.2% 同比上升2.6% 均符合预期 [1][4][5] - 服务成本驱动通胀回升 核心服务通胀指标上升0.4% 为五个月最大增幅 商品成本意外下降 [7][8] 消费者支出与收入 - 7月经通胀调整的实际消费者支出环比增长0.3% 创四个月来最大增幅 [1][4][5] - 消费者支出加速主要受商品购买推动 包括汽车、家具和体育器材等耐用品 [9] - 未调整通胀的工资薪金跃升0.6% 为去年11月以来最大增幅 实际可支配收入上升0.2% [9] 美联储政策预期 - 利率期货显示9月降息概率超过90% 市场定价年内两次各25基点降息 [1][10] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议表态为9月降息打开政策大门 [4][10] - 利率互换市场定价到2025年底总计50基点降息 2026年9月前达125基点宽松预期 [10] 经济环境评估 - 数据支撑"金发姑娘"经济叙事 即增长适度、通胀可控、政策宽松的宏观环境 [1][4] - 企业通过提前运货、供应链多元化和利润率牺牲应对关税 但成本转嫁压力增大 [8] - 尽管消费者支出显韧性 但劳动力市场放缓及关税政策对消费信心形成压制 [6][9]

七月美国核心消费者价格指数分析 - 七月核心消费者价格指数上涨0 322% 接近预期 但细节数据偏鸽派 [1][2] - 航空票价意外环比上涨4 0% 但波动较大 对核心个人消费支出价格指数影响有限 [2] - 处方药环比下跌0 2% 计算机软件及配件下跌2 6% 服装仅上涨0 1% 权重较高分项表现疲软 [2][3] - 牙科服务价格上涨部分抵消其他分项疲软 [3] 核心个人消费支出价格指数预测调整 - 七月核心个人消费支出价格指数预估下调至环比0 243% [3] - 同比增速和三个月年化增速略低于2 9% [3] - 六月和七月平均环比增速25个基点 低于美联储3 1%年末预测对应的28个基点 [3] 通胀风险分析 - 通胀风险仍偏上行 关税压力持续显现 汽车制造商新车型年度定价可能加剧压力 [3] - 劳动密集型服务业保持强劲 住房通胀逐步改善但不足以抵消商品和服务领域上行压力 [3] - 核心个人消费支出价格仍高于目标 服务价格和工资指标反映"最后一英里"担忧 [5] 美联储政策预期 - 预计美联储九月降息 随后十二月和明年三月分别进行季度性降息 [4] - 就业数据恶化和通胀压力低于预期 使美联储可能保持六月点阵图中值预测路径 [4] - 市场定价几乎确定九月降息 政策放松成为阻力最小路径 [4] 劳动力市场与金融环境 - 劳动力市场迅速失去动力 七月非农就业三个月均值仅3 5万人 [4] - 失业率缓慢上升 企业裁员保持低位 信贷条件宽松 降低美联储"落后于形式"风险 [5] - 非农就业基准修正可能大幅下调2025年三月前就业估计数 [4] 降息幅度预期 - 50个基点降息可能性低 因劳动力市场和金融环境未现压力信号 [1][5] - 当前政策接近中性水平 通胀目标压力使美联储可能采取更温和策略 [5]

美国通胀数据与美联储政策预期 - 七月美国核心消费者价格指数环比上涨0.322% 接近野村预期的0.340% [1][1] - 核心个人消费支出价格指数与美联储3.1%的年末预测相符 [1] - 美联储预计九月降息25个基点 降息50个基点可能性较低 [1] 经济环境现状 - 劳动力市场持续放缓但未出现明显压力迹象 [1] - 整体金融环境保持宽松状态 [1] - 通胀风险仍然偏向上行 [1] 政策指引依据 - 美联储将按照六月"点阵图"指引开展货币宽松政策 [1] - 货币政策调整基于通胀数据与预期的一致性 [1]

市场表现 - 纽约股市三大股指31日高开盘中震荡走低收盘均下跌 道琼斯工业平均指数下跌330.30点收于44130.98点跌幅0.74% 标准普尔500指数下跌23.51点收于6339.39点跌幅0.37% 纳斯达克综合指数下跌7.23点收于21122.45点跌幅0.03% [1] - 标普500指数十一大板块九跌二涨 医疗板块和房地产板块分别以2.79%和1.73%跌幅领跌 通信服务板块和公用事业板块分别上涨2.08%和0.59% [1] 贸易政策 - 美国和墨西哥领导人同意在未来90天维持现有关税税率不变并就新贸易协议进行谈判 美国将继续对来自墨西哥的钢铝铜汽车和其他产品征收25%至50%不等的进口关税 [1] - 市场担忧美国关税政策反复及8月1日关税谈判最后期限到来可能对贸易伙伴加征关税 [2] 经济数据 - 美国雇主7月裁员人数为6.2万人高于6月份的4.79万人 [2] - 美国上周首次申领失业救济人数为21.8万低于市场预期的22.5万略高于前一周的21.7万 [2] - 美国6月份个人消费支出环比增加0.3%低于市场预期的0.4% 5月份数值从-0.1%修订为零 [2] - 美国6月份个人消费支出价格指数环比上涨0.3%符合预期同比涨幅2.6%高于预期的2.5% 核心指数环比涨0.3%符合预期同比涨2.8%高于预期的2.7% [2] 个股表现 - 微软公司和元平台公司业绩好于预期 股价31日分别上涨3.95%和11.25% 微软公司市值当日盘中一度突破4万亿美元 [3] - 尽管业绩资本支出和股票回购活动强劲但市场反应难以合理解释 股市下跌势头相对得到抑制 [3]