贵州茅台控量政策与市场反应 - 贵州茅台各省区经销商联谊会近期召开会议，讨论2026年经销渠道战略，核心内容包括：或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品；茅台生肖酒、公斤茅台等非标产品或将减量；对于未完成的2025年计划外配额停止投放，以期稳定市场 [1][7] - 新控量政策消息传开后，飞天茅台批发价格应声大涨，酒商反馈称，12月14日天津飞天茅台拿货价已涨至1630元/瓶，两日涨幅超过150元/瓶 [1][7] - 有机构表示，茅台的控量措施就位，预示着公司批发价格和股价有望企稳 [1][7] 食品ETF（515710）持仓与资金流向 - 贵州茅台是食品ETF（515710）的第一大重仓股，截至2025年三季度末，持仓占比为14.89% [1][2][7][8] - 该ETF前三大重仓股及占比分别为：贵州茅台（14.89%）、五粮液（14.65%）、伊利股份（12.49%） [2][8] - 资金面上，食品ETF（515710）近期持续获得资金净流入，截至12月12日，近5个交易日有4日获净申购，合计净申购额达6561万元；近10个交易日有8日获净申购，合计净申购额超过1亿元 [2][8] 食品饮料板块估值与机构观点 - 截至12月12日收盘，食品ETF（515710）跟踪的细分食品指数市盈率为19.97倍，位于近10年来4.71%分位点的低位，估值处于历史低位 [3][9] - 中信建投表示，当前食饮估值已处于历史相对低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰，大众品具备细分领域结构性机会，预计大众品细分板块表现继续优于白酒，白酒需求磨底后静待春节行情 [4][10] - 国盛证券指出，白酒需求磨底、供给出清下，短期2026年春节旺季Q1有望迎来动销环比改善，下半年报表压力释放后低基数下修复可期，2026年扩大内需发力下板块估值修复与基本面改善有望先后兑现 [4][10][11] 食品ETF（515710）产品概况 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4][11] - 该ETF前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等 [4][11] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [4][11]

食品饮料板块市场表现 - 吃喝板块于12月12日逆市拉升，反映板块走势的食品ETF（515710）场内价格截至发稿上涨1.03% [1] - 板块内白酒股领涨，酒鬼酒飙涨超6%，舍得酒业大涨超4%，古井贡酒、泸州老窖、迎驾贡酒等涨超2%，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等龙头股亦涨幅居前 [1] - 食品ETF（515710）当日成交活跃，截至10:02成交量为1.31万手，价格报0.591元 [2] 行业价格数据与解读 - 国家统计局数据显示，2025年11月酒类消费价格环比持平，同比去年同期下降1.7%；2025年1-11月累计同比下降1.9% [2] - 分析认为，酒类价格同比回落是行业主动去库存、调整渠道价格以夯实基础的理性表现，有助于挤压泡沫、加速优胜劣汰，并为龙头企业提升市场份额创造条件 [3] - 温和的价格调整促使市场将目光从短期波动转向企业的长期品牌价值与渠道韧性 [3] 板块估值与配置观点 - 吃喝板块估值处于历史低位，截至12月11日收盘，食品ETF（515710）跟踪的细分食品指数市盈率为19.97倍，位于近10年来4.71%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 中信建投指出，当前食饮估值已处于历史相对低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰，大众品聚焦三条主线具备结构性机会 [3] - 该机构继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品，并预计大众品细分板块表现继续优于白酒，白酒需求磨底后静待春节行情 [3] 宏观消费环境与未来展望 - 中泰证券表示，2025年下半年以来社会消费品零售总额同比增速在高基数及补贴退坡影响下有所放缓 [4] - 中期维度看，居民收入增速受资产价格拖累、消费意愿偏低及宏观环境弱复苏等影响，内需修复尚需时间 [4] - 展望2026年，可关注供给端优化的经营拐点机会、新品类新渠道推动的消费结构性增长、以及提振消费政策催化的行业性机会 [4] 相关投资工具概况 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4] - 该ETF前十权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等核心资产 [4] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局 [4]

吃喝板块今日（12月11日）午后走弱，截至发稿，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）场内价格跌0.34%。 成份股方面，大众品跌幅居前，部分白酒股亦表现不佳。截至发稿，养元饮品大跌超5%，酒鬼酒、三全食品等跌超2%，拖累板块走势；上涨方面，部分白 酒龙头逆市走强，贵州茅台、五粮液等小幅飘红。 从估值方面来看，吃喝板块估值处于历史低位，当前或为板块左侧布局较好时机。数据显示，截至昨日（12月10日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细 分食品指数市盈率为19.99倍，位于近10年来4.7%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。 中信建投表示，茅台批价回落短期压制板块表现，关注12月政策面消费存在潜在催化，当前食饮估值已处于历史相对低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰， 大众品聚焦三条主线具备细分领域结构性机会，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品，预计大众品细分板块表现继续优于白酒，白酒需求磨底后静待春节 行情。 湘财证券指出，当前食饮板块估值分位数处于历史低位，随着市场风格切换，已逐步显现相对收益，建议关注基本面压力释放后的底部回暖机遇与估值修复 潜力。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的 ...