文章核心观点 - 中国电建新能源IPO募集资金90亿元 装机容量21.25GW 但估值环境不及四年前的三峡能源[5][8][9] - 公司通过快速扩张光伏装机容量缩小与三峡能源的规模差距 但受利用小时数和电价政策影响 发电量和收入差距仍显著[18][25][28] - 单位装机资产原值和折旧率与三峡能源接近 但资产规模存在差距 合理估值约为三峡能源的40%[40][43][55] 装机容量对比 - 截至2025年3月末 电建新能控股装机容量21.25GW 其中风电9.9GW 光伏11.36GW[6] - 2021年三峡能源上市时装机容量11.9GW 其中风电6.9GW 光伏4.77GW[6] - 2022年电建新能装机容量9.05GW 仅为三峡能源26.5GW的34.1%[15] - 2024年电建新能装机容量增至21.2GW 相当于三峡能源的44.1%[18] 装机结构变化 - 2022-2024年电建新能风电装机增长37% 光伏增长505% 总装机增长134%[20][21] - 光伏对总装机容量增长的贡献率达77.8%[22] - 同期三峡能源风电占比60% 比电建新能高13.3个百分点[27] 发电量表现 - 2024年电建新能发电量255亿千瓦时 相当于三峡能源的35.7%[23] - 2022-2024年风电发电量增长14% 光伏增长361% 总发电量增长155%[25] - 光伏发电量贡献率78.1% 与装机格局一致[25] 利用小时数差异 - 2024年三峡能源风电利用小时2343小时 光伏1330小时[25] - 电建新能风电利用小时2028小时 光伏1388小时[26] - 三峡能源风电利用小时比电建新能高315小时[27] 收入与电价 - 2024年电建新能售电收入97.5亿元 仅为三峡能源的33.5%[31] - 风电上网电价0.42元/千瓦时 比三峡能源低0.033元[33] - 光伏上网电价0.32元/千瓦时 比三峡能源低0.047元[33] - 每瓦装机收入：风电比三峡能源低19.5% 光伏低26.3%[36] 资产与折旧 - 单位装机资产原值：电建新能4.62元/瓦 三峡能源4.96元/瓦 行业中位数5.53元/瓦[40] - 2024年机器设备折旧率：电建新能5.65% 三峡能源5.56%[41] - 机器设备账面值：电建新能625亿元 为三峡能源1685亿元的37%[46] 在建工程与扩张 - 截至2025年3月末电建新能在建工程307亿元 相当于原值的33%[52] - 三峡能源在建工程692亿元 相当于原值的31%[52] - 2023年电建新能在建工程相当于原值的52% 体现追赶力度[54] 估值评估 - 合理估值约为三峡能源的40% 约480亿元[55] - 若市场反响热烈 市值可能超过600亿元[55] - 中国电建持有不低于60%股权 价值290-360亿元 相当于当前市值的30%-37%[55]

宁德时代回购计划 - 宁德时代推出A股史上最大规模回购预案，拟用40亿元~80亿元自有资金回购股份，资金上限占其货币资金的2.64% [1] - 截至4月30日，公司已累计回购金额达15.5亿元，仅用17个交易日 [1] - 大手笔回购既是对股价调整的主动管理，也是对新能源赛道长期成长空间的坚定押注 [2] 新能源板块估值与布局价值 - 新能源板块估值大幅回调，创业板新能源指数PE为22.27倍，位于历史38.98%分位数，距离2022年近50倍的历史高点差距较大 [3] - 当前新能源板块调整幅度较深，处于低位，具备较高布局性价比 [3] - 创业板新能源指数基日以来累计收益139.84%，大幅跑赢中证新能源、中证新能源车、中证光伏产业指数同期的5.78%、39.89%、2.72% [9] 新能源车行业动态 - 政策支持力度加大，《提振消费专项行动方案》安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，汽车报废更新补贴标准最高达2万元 [4] - 国内新能源车渗透率达40%，但全球仍有较大提升空间，欧洲2025年将执行更严格的碳排放标准 [5] - 新能源车新车型增长趋势明显，未来新车将陆续进入发售和批量交付阶段，带动市场热度提升 [5] 光伏产业链供需格局 - 光伏产业链产能过剩问题逐步改善，资本开支进入趋势性收缩阶段，未来产能扩张将集中于头部公司 [5] - 光伏产业协会已签订自律减产措施，高层会议提出整改意见，有望带动供需格局预期改善 [5] 创业板新能源ETF国泰（159387） - 跟踪创业板新能源指数，成分股为50只，新能源车占比72%，光伏占比25%，风电占比3% [7] - 指数弹性涨跌限制为20%，弹性更大，5月12日~5月23日发行中 [11]