整体市场表现 - A股市场早盘高开低走，小盘成长股相对强势，中证1000指数微幅飘红，而上证指数、深证成指、创业板指和沪深300指数小幅飘绿 [1] - 市场呈现涨多跌少的格局，但成交额呈现进一步萎缩趋势 [1] 国防军工行业 - 国防军工板块早间全线上攻，板块指数放量高开高走 [1] - 航天环宇股价20%涨停，创2年来新高，开盘不到10分钟成交额即超过前一交易日全天成交额 [1] - 久之洋、雷科防务、天箭科技等多只个股涨停或涨幅超过10% [1] - 航海装备子板块表现最为强劲，板块指数盘中一度放量大涨近4%，板块内个股全部上涨 [2] - 中船防务触及涨停，创近5年新高，半日成交额超过前一交易日全天成交额 [2] - 中国海防、江龙船艇、国瑞科技、中国船舶等个股涨幅居前 [2] - 2025年前三季度国防军工全行业实现营收4507.88亿元，同比增长6.74%，净利润244.52亿元，同比微增0.02% [3] - 航海装备子板块营收同比增长16.2%，净利润激增87.5%，毛利率从11.2%上升至13.2% [3] - 东吴证券展望2026年，认为军工行业将迎来需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折 [5] 低空经济板块 - 低空经济板块表现活跃，雷科防务开盘约8分钟直线涨停，特发信息快速涨停并连续第2日封板 [3] - 飞沃科技、广汽集团等超过10只个股涨停或涨超10% [3] - 近期低空经济领域催化事件不断，包括2025中国(江西)航空产业大会和2025湖南（国际）通用航空及低空经济产业博览会相继召开 [4] 房地产行业 - 房地产股早间集体活跃，工程咨询服务方向领涨，板块指数高开高走大涨逾4% [5] - 招标股份开盘约2分钟即20%涨停，创年内新高，华建集团约6分钟快速涨停 [5] - 山水比德、启迪设计等个股涨停或涨超10% [5] - 房产服务、租购同权、新型城镇、绿色建筑等细分板块也强势上攻 [6] - 国风新材连续4日涨停，财信发展连续3日涨停，世联行连续2日涨停 [6] - 港股房地产股大幅上扬，浙江联合投资盘中一度飙升逾122%，午间收盘涨幅收窄至59.26% [8] - 景瑞控股大涨50%，沈阳公用发展股份、宝发控股、龙升集团控股、邝文记等均涨超10% [8] - 各地房地产新政持续出台，广州安居集团发布通告持续公开征集符合条件房源以加大收购力度 [10] - 佛山市八部门联合印发通知，出台12条措施进一步促进房地产市场平稳健康发展 [11] - 30个重点城市前10月一二手房成交总量为2.74亿平方米，累计同比与2024年同期持平，其中二手房成交同比增长接近6% [11] - 中银证券认为，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企更具备α属性 [11] 其他板块表现 - 酒店餐饮、风电设备等板块涨幅居前 [1] - 林业、能源金属、消费电子、海南自贸等板块跌幅居前 [1]

指数表现 - 中证高端装备细分50指数强势上涨1.97% [1] - 成分股国睿科技涨停10%，中航沈飞上涨5.92%，七一二上涨5.68%，中航成飞上涨5.33%，洪都航空等跟涨 [1] - 高端装备ETF(159638)现涨1.85%，盘中一度涨超2% [1] ETF流动性及规模 - 高端装备ETF盘中换手3.27%，成交3576.49万元 [2] - 近1月日均成交5884.66万元 [2] - 最新规模达10.73亿元 [2] - 近14个交易日内有8日资金净流入，合计1331.73万元 [2] 历史收益表现 - 高端装备ETF近1年净值上涨42.86% [2] - 自成立以来最高单月回报19.30%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅30.19%，上涨月份平均收益率6.43% [2] 行业催化剂 - 长春航空展开幕，16型飞机参加空中展示 [2] - 国防军工板块短期有望企稳，"十四五"装备采购尾单近期落地，上游订单环比增速有望走高 [2] - "十五五"装备采购计划预期积极，订单端牵引有望第四季度落地 [2] 机构观点 - 军工行业订单2025年有望迎来拐点，新技术、新产品、新市场方向蕴含弹性，建议关注航空航天主线 [3] 指数权重结构 - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45.6% [3] - 权重股包括中航沈飞(7.93%)、航发动力(6.30%)、中航光电(6.29%)、中航西飞(4.66%)、菲利华、中国长城(3.51%)、航天电子(3.39%)、中航机载(3.58%)、中航成飞(3.18%)、海格通信(3.39%) [3][5] - 西部超导权重2.89% [5]

军工板块市场表现 - 8月6日午后军工板块持续走强 航空航天ETF（159277）涨幅2.44% 成交额达1.41亿元 稳居同类第一 [1] - 持仓股长城军工涨停 内蒙一机涨超8% 建设工业、中航成飞、北方导航、国睿科技、中兵红箭、国科军工等股跟涨 [1] 行业驱动因素 - 地缘政治冲突持续升级 世界军费开支持续增长 [1] - 军工企业在无人机、战机、导弹等领域技术优势凸显 成军贸主要增量 航空航天板块是核心受益方向 [1] 航空航天ETF投资价值 - 紧密跟踪国证航天指数 深度聚焦中国军工产业核心赛道 精准布局空天领域前沿技术 [1] - 指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 高度贴合国防现代化与高端装备升级战略 [1] - 成分股精选军工领域头部企业 涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] 行业前景展望 - 2025年"建军百年奋斗目标"任务进入下半场 军工行业订单有望迎来拐点 [1] - 服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向蕴含更大弹性 [1] - 建议关注航空航天主线 [1]

行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为强于大市，维持该评级 [1] 核心观点 国际军事动态 - 美军17年来首次在英国本土部署核武器，一批B61 - 12型热核重力炸弹运至英国拉肯希思皇家空军基地，该核弹具备可变当量特性与精确制导系统，未来或由英军F - 35A隐形战斗机携带执行任务 [4][5] - 柬埔寨和泰国边境地区发生冲突，双方互相指责对方违反国际法，多次交火，泰空军出动战斗机执行空袭任务，冲突已导致21名泰国人死亡，包括13名平民和8名军人 [5] 投资建议 - 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，新技术、新产品、新市场方向或蕴含更大弹性 [6] - 建议关注两条投资主线，一是航空航天主线和“查漏补缺”新重点，涉及菲利华、烽火电子等多家公司；二是蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场，涉及航天智造、航天南湖等多家公司 [6] 行情概览 军工板块表现 - 本周中证军工指数上涨1.51%，申万军工指数上涨1.28%，上证综指上涨1.67%，深证成指上涨2.33%，沪深300指数上涨1.69%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第24位 [18] 个股表现 - 本周军工涨幅前十的个股为新光光电（+32.55%）、博云新材（+25.16%）、菲利华（+20.79%）等 [19] 军工板块及重点标的估值水平 - 截至2025年7月25日，中证军工指数为11987.24，军工板块PE - TTM估值为118.72，PB估值为3.70，历史上83.41%的时间板块PE - TTM估值低于当前水平，66.07%的时间板块PB估值低于当前水平 [21][23] 数据跟踪 定增数据跟踪 - 展示烽火电子、钢研高纳等多家公司定向增发情况，包括发行日期、募资总额、发行价、收盘价及收盘价/发行价等信息 [27] 股权激励数据跟踪 - 展示中航重机、航天电器等多家军工央企和盟升电子、振芯科技等多家非军工央企股权激励情况，包括激励类型、授予日期、授予数量、授予价格和收盘价等信息 [29][30] 重点细分领域信息跟踪 - 低空经济方面，沃兰特在低空经济博览会签17.5亿美元订单，泛太平洋有限责任公司（泰国）拟采购500架eVTOL投入泰国和马来西亚市场相关领域 [31][32] - 军贸市场方面，美国国务院批准向乌出售价值1.8亿美元防空保障系统等多笔军贸交易；特朗普称日本同意购买价值数十亿美元美国军事装备；乌克兰采购“数万架”拦截器应对俄无人机 [32][33] - 高温合金、钛合金材料方面，7月25日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格较上周末上涨2.32%，长江有色市场镍板现货均价较上周末上涨2.43%；宝鸡钛产业研究院给出7月21日海绵钛市场报价区间；7月25日，上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1480元/kg [35][38]

中证国防指数表现 - 中证国防指数(399973)上涨0 80% [1] - 成分股钢研高纳(300034)上涨7 25% 内蒙一机(600967)上涨4 45% 中兵红箭(000519)上涨4 38% 图南股份(300855)上涨3 67% 洪都航空(600316)上涨3 17% [1] - 国防ETF(512670)上涨0 74% 冲击4连涨 最新价报0 82元 [1] 军工行业业绩 - 截至7月20日 120家军工行业上市公司中37家披露2025H1业绩预告 [1] - 14家上市公司预告业绩为正且同比增长 6家预告业绩为正但同比下滑 5家预告业绩为负但同比减亏 12家预告业绩为负且亏损同比扩大 [1] 军工行业展望 - 2025年"建军百年奋斗目标"任务进入下半场 军工行业订单有望迎来拐点 [1] - 新技术、新产品、新市场方向或蕴含更大弹性 包括提升装备性能或降低成本的技术、新域新质作战力量产品、军贸和军用技术转化市场 [1] 国防ETF概况 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 该指数选取十大军工集团公司旗下上市公司及与军方有实际装备承制销售或合同的上市公司 [2] - 国防ETF管理费+托管费仅0 40% 为13只军工类ETF中最低且唯一 [2] 中证国防指数成分 - 截至2025年6月30日 中证国防指数前十大权重股合计占比43 29% [2] - 前十大权重股包括中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中航光电(002179)、中航西飞(000768)、中航机载(600372)、海格通信(002465)、航天电子(600879)、中航成飞(302132)、睿创微纳(688002)、西部超导(688122) [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 核心观点 业绩预告情况 - 截至7月20日，120家军工行业上市公司中37家披露2025H1业绩预告，按预告业绩中值，14家正且同比增长，6家正但同比下滑，5家负但同比减亏，12家负且亏损同比扩大 [5][12] - 纳睿雷达等7家公司业绩预告净利润增速中枢超200%，中国长城等3家超100% [6][12] - 国防信息化和船舶行业高景气，相关公司业绩高速增长，如高德红外等国防信息化公司和中船防务等船舶公司 [6][12] 投资建议 - 2025年“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎拐点，新技术、新产品、新市场或蕴含更大弹性 [6][14] - 建议关注航空航天主线和“查漏补缺”新重点，以及新技术、新产品、新市场两条投资主线 [6][14] 行情概览 军工板块表现 - 本周中证军工指数涨2.58%，申万军工指数涨2.26%，上证综指涨0.69%，深证成指涨2.04%，沪深300指数涨1.09%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第5位 [15] 个股表现 - 本周军工涨幅前十个股为应流股份等，涨幅最高为应流股份（+20.37%） [18] 军工板块及重点标的估值水平 - 截至2025年7月18日，中证军工指数为11808.47，军工板块PE - TTM估值为117.29，PB估值为3.66，历史上83.01%时间PE - TTM估值、65.12%时间PB估值低于当前水平 [20] 数据跟踪 定增数据跟踪 - 烽火电子等多家公司有定向增发情况，如烽火电子2025年6月4日募资8.90亿元等 [24] 股权激励数据跟踪 - 中航重机等军工央企和盟升电子等非军工央企有股权激励情况，如中航重机2023年12月22日授予1072.0万股限制性股票 [26][27] 重点细分领域信息跟踪 - 低空经济领域，亿航智能等3家企业与高校合作培养人才，6所高校开设“低空技术与工程”本科专业 [28][29] - 军贸市场，美国调整军火交付顺序使德国优先获“爱国者”防空系统，将向乌提供价值数十亿美元武器 [30] - 高温合金、钛合金材料领域，7月18日镍价较上周末下跌0.37%，给出海绵钛市场报价区间，7月18日钒现货均价1450元/千克 [31][35][36]

行业指数表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)成分股涨跌互现，中船应急(300527)领涨5 60%，长城军工(601606)上涨4 02%，新劲刚(300629)上涨2 31%，振芯科技(300101)领跌 [1] - 航空航天ETF(159227)最新报价1 09元 [1] 资金流向 - 航空航天ETF近14天获得连续资金净流入，最高单日净流入4981 48万元，合计净流入3 34亿元，日均净流入2388 31万元 [1] 行业动态 - 天舟九号货运飞船与长征七号遥十运载火箭成功发射并完成与空间站组合体交会对接 [1] - 中邮证券指出2025年军工行业订单有望迎来拐点，重点关注航空航天主线及新技术、新产品、新市场方向 [1] ETF产品特征 - 航空航天ETF(159227)跟踪国证航天指数，国防军工权重占比98 2%，是全市最纯军工类ETF [2] - 该ETF在申万二级行业中"航空+航天装备"权重达66 5%，且是跟踪该指数规模最大的ETF产品 [2] 指数成分结构 - 国证航天航空行业指数前十大权重股合计占比49 42%，包括光启技术(002625)、中航沈飞(600760)、航发动力(600893)等 [2]

行业指数表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)成分股涨跌互现，中船应急(300527)领涨15.33%，海兰信(300065)上涨10.57%，天和防务(300397)上涨4.39%，内蒙一机(600967)领跌 [1] - 航空航天ETF(159227)最新报价1.11元，盘中换手12.24%，成交4237.66万元，近1周日均成交8082.37万元 [1] - 航空航天ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日净流入2914.54万元，合计净流入8484.66万元 [1] 行业展会信息 - 首届国防科技工业文化创意产业博览会将于2025年9月29日至10月4日在武汉国际博览中心召开，后续每两年举办一次 [1] - 展会分为"军工系统"和"供应链系统"两大板块，十大军工集团将展示探月工程科技成果等重量级实物展品 [1] 行业展望 - 2025年军工行业订单有望迎来拐点，重点关注提升装备性能或降低成本的新技术、新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场 [2] - 建议关注两条投资主线：1）航空航天主线和"查漏补缺"新重点；2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场 [2] ETF产品信息 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，国防军工权重占比98.2%，是全市最纯的军工类ETF [2] - 该ETF在"航空+航天装备"权重高达66.5%，是跟踪该指数规模最大的ETF产品 [2] - 截至2025年6月30日，国证航天航空行业指数前十大权重股合计占比49.42%，包括光启技术、中航沈飞、航发动力等 [2]

报告行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为强于大市，维持该评级 [2] 报告的核心观点 阅兵信息 - 9月3日北京天安门广场将举行纪念抗战胜利80周年大会并检阅部队，受阅部队由徒步、装备方队和空中梯队组成，展示传统主战与新域新质力量，参阅装备均为国产现役主战装备 [6][12] - 阅兵安排执行过维和任务部队、民兵方队参阅，邀请抗战相关人员和国际友人或其遗属代表观礼 [13] 新型作战力量 - 无人智能装备在近年局部冲突表现亮眼，中国在该领域走在世界前列，如珠海航展展出多种装备 [15] - 水下作战是未来海战重要部分，我国研制多款水下作战无人化装备并在阅兵和防务展展出 [16] - 网电攻防在现代战争作用重要，解放军在该领域成就突出，有多款地面装备和电子战飞机亮相 [18] - 高超声速武器是新一代打击装备标志性武器，中国已展示“东风 - 17”，“东风 - 27”可能服役 [19] 投资建议 - 2025年“建军百年奋斗目标”进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，新技术、新产品、新市场或蕴含更大弹性 [6][20] - 建议关注两条投资主线，一是航空航天和“查漏补缺”新重点，涉及菲利华等多家公司；二是新技术、新产品、新市场，涉及航天智造等多家公司 [6][21] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 军工板块表现 - 本周中证军工指数涨6.23%，申万军工指数涨6.90%，上证综指涨1.91%，深证成指涨3.73%，沪深300指数涨1.95%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第2位 [22] 个股表现 - 本周军工涨幅前十个股为长城军工（+43.85%）、中科海讯（+34.89%）等 [24] 军工板块及重点标的估值水平 - 截至2025年6月27日，中证军工指数为11226.42，军工板块PE - TTM估值为110.98，PB估值为3.47，历史上81.19%时间PE - TTM估值、56.64%时间PB估值低于当前水平 [26] - 部分军工标的给出PE - TTM估值和估值分位，如中航沈飞48.80（51.24%）等 [29] 数据跟踪 定增数据跟踪 - 展示部分军工上市公司定向增发情况，如烽火电子2025年6月4日募资8.90亿元等 [31] 股权激励数据跟踪 - 展示部分军工央企和非军工央企上市公司股权激励情况，如中航重机2023年12月22日授予限制性股票等 [33][34] 重点细分领域信息跟踪 - 低空经济方面，成都启动低空经济示范场景气象观测试验，广东累计开通无人机航线超700条，加速构建航空医疗救援网络 [35][36] - 军贸市场方面，英国将向乌克兰提供350枚现代化防空导弹，还将采购12架可携带核武器的F - 35A战斗机 [37] - 高温合金、钛合金材料方面，6月27日伦敦金属交易所镍现货结算价涨2.91%，长江有色市场镍板现货均价涨2.85%；给出海绵钛市场报价区间；上海有色市场金属钒现货均价1450元/kg [39][41][42]

军工板块表现 - 6月13日军工板块活跃 航空航天ETF（159227）涨幅0.7% 成交额达1481万元 居同类第一 [1] - 持仓股无人机、天和防务、安达维尔、航天彩虹、中兵红箭等涨幅居前 [1] 行业长期趋势 - 世界局势动荡 地缘政治风险考验 国防军工是大国博弈主战场 [1] - 国内军费投入有望继续维持较高增速水平 [1] - 现代战争中空天威胁成为重点 航空航天板块或直接受益 [1] 航空航天ETF特点 - 跟踪国证航天指数 为同指数规模最大的ETF产品 [1] - 指数军工行业权重超99% 航空装备与航天装备两大核心板块占据73%权重 [1] - 深度聚焦航空航天装备产业链关键领域 [1] 机构观点 - 中邮证券表示 2025年"建军百年奋斗目标"任务进入下半场 军工行业订单有望迎来拐点 [1] - 建议关注航空航天主线 新技术、新产品、新市场方向或蕴含更大弹性 [1]