here. Veto Sperudo is here. Veto, good to have you on.Really appreciate you joining us. Thank you very much. Thank you for having me.I think I'm going to bring you out to like hype me up like that every time. That was good, right. Let's get ready to rumble.But you would note that unfortunately I've got to temper those numbers a little bit because those numbers are for the big big deals. Are deals under a billion dollars getting any traction. Yeah, I mean as you noted, deals over five billion are up 50 to 70 ...

全国并购市场概况 - 2025年8月完成267笔并购交易 同比下降16.3% 总金额达142.62亿美元 同比增长36.12% 呈现量减价增态势 [5] - 单笔交易价值显著提升 反映市场资金集中流向稀缺优质标的资产 [19] - 私募基金当月49支基金实现退出 创2025年以来新高 回笼资金133.47亿元人民币 连续两月保持百亿级规模 [5][25] 浙江并购市场表现 - 8月并购案例数量与规模均位列全国第一 19家并购标的涉及金额20.9亿美元 [5] - 年初至今累计并购规模达81.71亿美元 数量104家 仅次于上海和广东 [7] - 2亿元及以下并购交易数量占总数的七成 2亿元以上并购达30余单 涉及金额超65亿美元 占比近80% [8][9] 重点并购案例 - 芯联集成以58.97亿元人民币收购芯联越州72.33%股权 为2025年内A股最大芯片行业并购事件之一 [11] - 海尔集团以18亿美元收购汽车之家43%股权 创中国汽车媒体领域最大规模控股权变更记录 [21] - 长江产业投资集团收购长江证券15.6%股权 交易金额9.84亿美元 紫金矿业收购安徽金沙钼业84%股权 交易金额8.26亿美元 [21] 行业分布特征 - 电子信息行业交易金额34.41亿美元位居第一 金融行业29.05亿美元 汽车交通行业20.11亿美元分列二三位 [23] - 电子信息行业交易数量占比22.5%居首位 能源及矿业 医疗健康分别居于第二 第三位 [24] 芯联集成并购深度分析 - 通过发行股份+现金方式收购15名股东权益 将芯联越州持股比例提升至100% [11] - 芯联越州注册资本60亿元 专攻功率器件 完成三代产品技术迭代 SiC MOSFET产品良率与技术参数达世界先进水平 [12] - 收购后一体化统筹17万片/月8英寸硅基产能 奠定国内碳化硅赛道龙头地位 [12] - 15家股东实现退出 整体估值从60亿元抬升至81.52亿元 中芯聚源旗下基金回笼20.38亿元 谢诺投资旗下基金回笼16.85亿元 [13][14]

并购市场整体表现 - 2025年上半年中国企业并购市场披露交易总额超过1700亿美元 较去年同期大幅增长45% [2] - 交易数量延续过去两年半的稳步回升态势 [2] - 境内并购交易额突破千亿美元大关 同比增长逾一倍 [2] - 共达成20宗超大型并购交易（单宗交易金额超过10亿美元）远超去年同期 [2] 行业分布特征 - 高科技尤其是半导体 大健康和工业领域成为超大型并购的主要赛道 [2] - 风险投资在人工智能 机器人技术等新兴科技领域持续活跃 [3] - 私募股权基金通过并购交易实现退出占比最高 [3] 驱动因素分析 - DeepSeek AI推出为高科技行业注入新活力并带动整体经济环境积极变化 [3] - 香港资本市场估值回升和IPO市场恢复提供良好金融环境 [3] - A股上市国企价值链整合推动并购市场活跃度 [3] - 经济复苏迹象显现 资本市场估值上涨 [4] - 并购需求与私募股权拟退出项目出现明显积压 [4] 区域市场动态 - 中国内地企业海外并购共达成3宗超大型交易 发生在英国 德国和法国等欧洲市场 [4] - 欧洲依然是中国内地企业最重要的海外投资目的地 [4] - 香港联交所上市退出呈现积极态势 有望迎来过去十年中表现最佳的一年 [3] - 东南亚地区海外投资需求日益增长 [4] 未来展望 - 预计2025年全年交易额将在2024年基础上实现较高的两位数增长 [2] - 跨国公司重新评估在中国的业务战略与架构 可能催生更多交易活动 [4] - 国企改革并购交易持续推进 推动大规模并购重组活动 [4]

政策核心修订内容 - 新增参股型并购贷款类别 单次取得目标企业股权比例不低于20%或已持有20%以上股权时单次增持不低于5% [4] - 控制型并购贷款占交易价款比例上限从60%提升至70% 参股型并购贷款比例上限设定为60% [5] - 控制型并购贷款最长期限从7年延长至10年 参股型并购贷款期限维持7年 [5] - 商业银行开办并购贷款业务需上年末并表口径调整后表内外资产余额不低于500亿元 开展参股型并购贷款需不低于1000亿元 [5] 行业影响分析 - 科技企业将成为最大受益者 融资门槛降低加速产业整合与升级 [7] - 制造业并购重组获长期资金支持 10年贷款期限有利于技术消化和产业链优化 [7] - 房地产领域可能促进优质房企收购困境企业 与专项债政策形成协同效应 [7] - 跨境投资 绿色低碳产业 城市更新等领域也将获得积极影响 [7] 银行展业要求 - 实施差异化监管要求 银行需监管评级良好且主要审慎监管指标达标 [4] - 风险防控能力要求提升 中小银行因团队配置和资源限制可能被排除在参股型并购贷款业务之外 [9] - 试点政策中科技企业并购贷款比例曾放宽至80% 体现对科技创新领域的倾斜支持 [8]

2025年H1中国并购市场概况 - 2025年H1监测到并购交易1113个，涉及交易金额5092.14亿元人民币，交易金额同比增长62.75% [5] - 首次披露并购事件919个，涉及金额3553.89亿元人民币；已完成事件360个，涉及金额1907.19亿元人民币 [5] 热门行业分布 - 传统行业（17.07%）、智能制造（13.75%）、能源电力（9.43%）为交易量前三的行业 [7] - 首次披露交易中，传统行业（156个）、智能制造（127个）、能源电力（92个）交易量领先 [10] - 硬件行业以1163.06亿元人民币成为已披露交易规模最大行业，主要受海光信息1159.60亿元兼并中科曙光拉动 [10] 区域分布特征 - 首次披露交易集中在广东（126个）、江苏（119个）、浙江（91个） [13] - 天津以1169.27亿元人民币成为交易规模最大地区，上海（367.14亿元）、广东（290.97亿元）次之 [13] 并购标的特征 - 单笔交易规模集中在1000万元以下（180个，占比19.59%），2亿-5亿元区间（78个）次之 [15] - 标的公司成立时间以5-10年为主（242家，占比26.33%），5年内（216家）、10-15年（168家）紧随其后 [17] 上市公司并购动态 - 55家上市公司控制权变更，包含4例"A并A"交易，如海光信息兼并中科曙光、紫金矿业收购藏格控股等 [20] - 典型案例包括藏格控股（137.29亿元）、高鑫零售（123.37亿元）、新潮能源（117.92亿元）等收购案 [21] 交易结构与目的 - 协议收购占比78.50%，为主要并购方式；发行股份购买资产（7.86%）、增资（6.01%）次之 [23] - 64.67%的并购目的为企业横向整合，体现市场拓展需求；资产调整（14.25%）等其他目的占比较低 [25] 机构参与情况 - 机构作为买方参与93个交易，集中在传统行业（13个）、能源电力（11个）、汽车交通（10个） [28] - 机构退出案例72个，能源电力（13个）、智能制造（11个）为集中赛道，如北森控股收购酷学院涉及7家机构退出 [30] - 典型退出案例包括沙钢集团退出藏格控股（40.45亿元）、中广核退出台山第二核电（12.04亿元）等 [33]

并购市场总体表现 - 2025年H1监测到并购交易1113个，涉及交易金额5092.14亿元人民币，交易金额较去年同期增长62.75% [2] - 首次披露并购事件919个，涉及交易金额3553.89亿元人民币 [2] - 已完成并购事件360个，涉及交易金额1907.19亿元人民币 [2] 行业分布特征 - 传统行业并购交易量190个(17.07%)位居榜首，智能制造153个(13.75%)和能源电力105个(9.43%)紧随其后 [4] - 首次披露交易中传统行业156个、智能制造127个、能源电力92个最为活跃 [6] - 传统行业细分领域包括传统制造业65个、建筑32个、房产家居20个 [6] - 硬件行业交易规模最大达1163.06亿元人民币，传统行业657.69亿元，文化娱乐329.75亿元 [6] 区域分布特点 - 并购交易主要集中在东部沿海地区，广东126个交易数量最多，江苏119个、浙江91个 [8] - 天津交易规模最大达1169.27亿元人民币，上海367.14亿元、广东290.97亿元 [8] 交易规模结构 - 单笔交易规模主要集中在1000万元以下区间，共180个交易占19.59% [10] - 2亿~5亿元区间78个交易，1000~3000万元和5000万~1亿元区间各34个交易 [10] 标的公司特征 - 成立5~10年的公司为主要并购标的，共242家占26.33% [12] - 成立5年内公司216家，10~15年公司168家 [12] 上市公司并购 - 55家上市公司控制权发生变化，包含"A并A"交易4个 [14] - 海光信息以1159.60亿元吸收合并中科曙光，为最大单笔交易 [6][15] - 紫金矿业137.29亿元收购藏格控股，德弘资本123.37亿元收购高鑫零售 [15][18] 并购方式与目的 - 协议收购占比78.50%为主流方式，发行股份购买资产占7.86%，增资占6.01% [16] - 企业横向整合为主要并购目的，占比64.67%，资产调整占14.25% [19] 机构参与情况 - 机构作为竞买方参与93个交易，主要分布在传统行业13个、能源电力11个、汽车交通10个、企业服务10个 [18] - 机构退出交易72个，集中在能源电力13个、智能制造11个、企业服务9个、汽车交通7个 [21] - 北森控股收购酷学院案例中，启明创投等7家机构全部退出，回笼资金1.8亿元 [21]

并购市场整体概况 - A股市场年内发生448起公司并购事件 涉及资金977.54亿元[2][3] - 2021年中国国内并购交易数量达12790宗 同比增长21% 交易金额6374亿美元[3] - 2022年并购市场预计保持活跃 主要受经济转型和金融环境宽松推动[2][3][4] 行业并购分布特征 - 机械设备行业发生55宗并购案例 位列申万行业第一[5] - 电力设备行业发生41宗并购案例 医药生物行业发生37宗案例[5] - 电子和计算机行业并购案例同样较为突出[5] 重点领域并购动态 - 新能源领域并购活跃 锂电企业收购上游矿业资产以缓解成本压力[6] - 光伏企业在双碳政策下收购光伏电厂解决绿电需求[6] - TMT领域因产业链长细分板块多 并购补强需求旺盛[6] 跨界并购现象分析 - 天域生态斥资6.1亿元跨界收购锂电池企业青海聚之源51%股权[6] - 沐邦高科拟以11亿元交易价收购豪安能源100%股权[6] - 跨界并购分为主业补强型和业务转型型 后者存在较大不确定性[7]

并购市场动态 - 7月29日在北京举办"并购破局：存量时代的投退博弈"闭门研讨会 [1] - 活动聚集50余位来自政府投资基金、产业资本、GP/LP及中介机构的嘉宾 [1] - 讨论主题包括并购市场政策趋势、机遇挑战及交易实践 [1]

2025年上半年中国并购市场概览 - 2025年上半年中国并购市场呈现"量减价增"特征，共披露3,531起并购事件（同比下降3.92%），交易规模达7,983亿元（同比上升1.86%）[1][3] - 百亿元规模以上并购事件共10起，其中海光信息吸收合并中科曙光以1,159.67亿元居首，新奥股份收购新奥能源65.89%股权以552.97亿元次之[1][18][20] - 技术硬件与设备行业并购规模达1,618亿元（同比上升256.04%），成为最活跃行业，材料行业（888亿元）和公用事业行业（740亿元）分列二三位[9] 地区与交易结构特征 - 上海以1,548亿元并购规模居地区首位（同比下降35.36%），天津（1,439亿元，同比上升76.95%）和广东（1,320亿元，同比下降41.56%）紧随其后[6] - 协议收购类并购占比最高达37.96%（3,188亿元），吸收合并类占17.33%（1,455亿元），增资类占12.43%（1,044亿元）[11] - 战略合作类并购占比23.18%（1,852亿元），10-100亿元规模交易占比36.06%，超百亿元交易占比34.46%[13][14] 头部中介机构表现 - 按首次公告日统计，中信证券以1,981.98亿元居财务顾问榜首，中金公司（1,189.77亿元）和中邮证券（1,159.67亿元）位列前三[30][31] - 重大资产重组领域，中信证券（1,744.93亿元）、中邮证券（1,159.67亿元）和中金公司（623.36亿元）主导市场[34] - 律师事务所中国枫以565.77亿元居首，会计师事务所中喜以572.48亿元领先，中铭资产评估以578.82亿元领跑评估机构[37][40][43]

日本股市表现 - 日经225指数6月27日早盘上涨1.57%报40207点，为1月27日以来首次升破40000点 [1][2] - 电子股和重工业股领涨，川崎重工涨超6%，东京电子涨5%，汽车股中三菱汽车涨超5%，日产汽车涨超4%，丰田汽车涨超3% [2] - 自本周二以来日经225指数累计上涨超1800点，涨幅超过4.5% [3] 东京CPI数据 - 东京6月核心CPI同比上涨3.1%，低于市场预期的3.3%，较5月3.4%涨幅放缓 [2] - 涨幅放缓主要因燃料补贴恢复及水费临时下调 [2] 外资流动情况 - 外国投资者上周净卖出5243亿日元（约36.2亿美元）日本股票，为3月29日以来首次单周净卖出 [2] - 本季度日本股市仍获净外资流入约6.81万亿日元，为两年来最高 [2] 日本并购市场 - 上半年日本并购交易总额达2320亿美元，同比增长两倍多 [4][5] - 亚洲市场并购总额达6500亿美元，同比增长一倍多 [5] - 丰田汽车以346亿美元对上市子公司进行私有化，NTT以165亿美元完成类似交易 [5] - 野村证券收购麦格理资产管理部门，第一生命保险投资Capula和M&G [5] - 贝恩资本收购Seven & i旗下连锁超市，药店运营商Ain收购竞争对手卡夫 [5] 并购驱动因素 - 管理改革激发外国及激进投资者兴趣，低利率环境持续支撑并购需求 [4][5] - 行业整合仍处早期阶段，部分领域过于拥挤为并购提供机会 [5] - 日元疲软、低利率及低估值使日本成为吸引力并购市场 [5]