上市概况与市场表现 - 京东工业于香港主板成功上市，股票代码HK7618，发行价为每股14.1港元 [2] - 上市首日开盘后股价下跌7.8%至13港元，公司市值为349.38亿港元 [2] - 此次上市是刘强东个人第六家上市公司，此前五家分别为京东集团、京东物流、京东健康、达达集团以及德邦股份 [3][9] 公司业务与市场地位 - 公司定位于工业供应链技术与服务，前身为京东集团于2018年10月设立的一级工业品类 [5] - 主营业务分为两大板块：一是企业非生产性物资采购服务，营收占比近70%；二是生产主链路的物料清单采购服务，营收占比近30% [5] - 按2024年交易额计，公司是中国最大的MRO采购服务提供商，市场份额为4.1%，规模约为第二名的近三倍 [7] - 公司所处的中国MRO采购服务市场规模从2019年的2.7万亿元增长至2024年的3.7万亿元，预计2029年将达到4.5万亿元 [19] 财务业绩与盈利能力 - 公司收入从2022年的141.35亿元增长至2024年的203.98亿元，2025年上半年营收为102.50亿元，同比增长18.91% [11][12] - 公司成功实现扭亏为盈，净利润从2022年净亏损13.34亿元，改善至2023年盈利480万元，并在2024年大幅跃升至7.62亿元，2025年上半年净利润为4.51亿元 [12][13] - 公司毛利率水平相对稳定，报告期内分别为18.0%、16.1%和16.2% [14][15] - 公司超过90%的收入来源于商品销售，该部分业务的毛利率仅约11%，高毛利的服务收入占比较小 [16] 股权结构与公司治理 - 京东集团通过其全资子公司持有京东工业约78.84%的股权，处于绝对控股地位 [7] - 创始人刘强东通过Max I&P Limited直接持股3.68%，并与京东集团构成一致行动人，合计控制约83%的表决权，是公司的实控人 [7][17] - 公司核心管理团队成员均与京东系有关 [8] 增长战略与未来计划 - 公司计划将上市募资的25%用于国际化扩张，这与京东集团的全球战略紧密协同 [4][21] - 公司业绩增长得益于客户结构优化、商业模式向商品与技术服务结合延伸以及运营效率提升 [17] - 公司采用“重运营、相对轻资产”的模式，利用京东现有的仓配和物流网络，减少了库存周转压力 [17] 行业竞争格局 - 主要竞争对手包括在纽交所上市的震坤行，其2024年GMV为104.8亿元，以及美国固安捷的在华业务，其规模约为京东工业的4成 [7] - 行业竞争激烈，除垂直对手外，阿里巴巴1688在工业品线上交易额已达数千亿规模，晨光科力普、得力集团等跨界选手也构成竞争 [19] - 与全球龙头固安捷长期保持约39%的毛利率相比，京东工业的盈利模式仍以“卖货”为主，在依靠供应链技术和服务获取高溢价方面存在差距 [19] 关联交易与经营独立性 - 公司销量中约有4成来自京东系，在供销两端对京东集团存在一定依赖，市场对其独立经营能力存在质疑 [18]

上市进程与股权结构 - 京东工业已通过港交所上市聆讯 拟募资不超过5亿美元 计划于12月8日定价 12月11日挂牌上市 正在进行预路演 [1] - 若成功上市 京东工业将成为“京东系”第6家上市公司 上市前刘强东通过京东集团等实体合计控制约82.52%的投票权 [1] - 其他主要股东包括阿布扎比投资基金(持股1.57%) 阿布扎比政府(持股1.57%) 红杉中国(持股1.37%) 北京新动力(持股0.41%) [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商 通过“太璞”解决方案提供MRO及BOM等工业品供应及数智化供应链服务 [1] - 按2024年交易额计 公司是中国MRO采购服务市场最大参与者 规模是第二名的近三倍 [1] - 公司同时是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商 市场份额达4.1% [1] - 公司提供广泛的工业品供应 覆盖80个产品类别和约8110万个SKU [2] 客户与供应商网络 - 截至2025年6月30日的过去12个月 公司服务约1.11万个重点企业客户 [2] - 客户包括约60%的中国《财富》500强企业及逾40%的在华全球《财富》500强企业 [2] - 商品供应来源于约15.8万家制造商及代理商组成的广泛供应网络 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年 公司营业收入分别为141.35亿元 173.36亿元 203.98亿元 2025年前六个月营业收入为102.50亿元 [3] - 2022年至2024年 公司净利润分别为-12.69亿元 0.048亿元 7.62亿元 2025年前六个月净利润为4.51亿元 [3] 竞争优势与协同效应 - 公司受益于京东集团的品牌认可度及显著的生态系统协同效应 [2] - 公司借助京东集团的供应链技术平台 产品知识 服务能力及人才库提升技术与服务 [2] - 公司与京东物流合作 利用其全国履约网络及基础设施改善客户体验 [2] - 京东科技为公司提供供应链金融科技服务 帮助其保持较低的营运资金需求并迅速扩大规模 [2]

上市备案进展 - 中国证监会国际合作司已为京东工业股份有限公司出具境外发行上市备案通知书 拟发行不超过253,309,800股普通股并在香港联合交易所上市 [1] 公司业务定位 - 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商 通过"太璞"品牌的全链路数智化工业供应链解决方案提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务 [3] - "太璞"解决方案建立在端到端的供应链数智化基础设施之上 涵盖商品、采购、履约及运营 [3] 市场地位与规模 - 京东工业是中国MRO采购服务市场的最大参与者 按2024年交易额计排名第一 规模为第二名的近三倍 [3] - 按2024年交易额计 公司亦为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商 市场份额达到4.1% [3] - 公司交易额从2022年约人民币223亿元增长至2024年人民币288亿元 复合年增长率为13.5% [3]

京东外卖业务进展 - 京东外卖于2月11日正式上线并启动商家招募 2025年5月1日前入驻商家全年免佣金 [2] - 上线40天日订单量突破100万单 [4] - 已与超10000名全职骑手签署正式劳动合同并逐步落实五险一金缴纳 [3] - 公司通过为骑手缴纳社保和低佣金策略试图突破美团和饿了么主导的市场格局 [5][6] 外卖行业竞争态势 - 外卖行业存在多玩家竞争格局 美团和饿了么主导市场但仍为第三甚至第四家企业留下空间 [6] - 美团已多次举办商家恳谈会致力于解决商家问题 [6] - 骑手配送单价持续下滑 超时一秒扣40%配送费 [8] - 骑手日均接单量约40-50单 每单收入3-4元 [10] 京东工业上市进展 - 京东工业第三次向港交所递交上市申请 联席保荐人为美银证券、高盛、海通国际 [12] - B轮融资后估值达67亿美元 融资总额3亿美元 [13][14] - IPO前京东持股77.32% 红杉中国持股1.37% 刘强东通过Max I&P Limited持股3.68% [15] - 公司曾完成多轮融资：2020年A轮融资2.3亿美元 2021年A-1轮融资1.05亿美元 [14] 京东工业发展历程 - 2017年7月开始作为京东集团独立业务单位运营工业供应链技术服务 [14] - 2018年10月成为JD.com一级品类并获得首页入口 [14] - 2020年8月收购苏州工品汇成为全资子公司 [14] - 2021年9月被工信部认定为特色专业型工业互联网平台 [14] - 2023年12月发布全链路数智化工业供应链解决方案"太璞" [14]

京东工业市场地位与规模 - 公司是中国MRO采购服务市场的最大参与者，按2024年交易额计算排名第一 [3] - 2022年至2024年交易额从223亿元增至288亿元，复合年增长率13.5% [3] - 按2024年交易额计算，公司也是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商 [3] - 截至2024年底，公司提供约5,710万个SKU，涵盖77个产品类别 [3] - 2024年商品供应源自约121,700家制造商、分销商及代理商组成的供应网络 [3] 客户覆盖与财务表现 - 2024年公司服务约10,600个重点企业客户 [4] - 2024年上半年重点客户包括约50%中国《财富》500强企业和超40%在华全球《财富》500强企业 [4] - 2022年至2024年持续经营业务总收入从141亿元增至204亿元，复合年增长率20.1% [4] - 同期商品销售收入从129亿元增至192亿元，复合年增长率21.7% [4] - 服务收入稳定在约12亿元 [4] - 2022年净亏损13亿元，2023年扭亏为盈净利润480万元，2024年净利润7.6亿元 [4] 融资与资金用途 - 2020年8月完成2.3亿美元A轮融资，2023年3月完成3亿美元B轮融资 [4] - B轮融资后估值约67亿美元 [5] - IPO募集资金将用于增强工业供应链能力、跨地域业务扩张、潜在战略投资或收购及一般公司用途 [5]