核心观点 - 本周美国将密集发布关键经济数据，其中11月非农就业报告是焦点，其不仅反映劳动力市场现状，也将为明年的利率路径奠定基础 [2] - 受历史上持续时间最长的政府停摆影响，本次数据发布存在更多不确定性和技术性问题，报告可能呈现混乱状态 [2][3][4] - 经济学家对11月非农就业人数的预测范围差异巨大，从减少2万人到增加12.7万人不等，市场预测中值为增加5万人 [2][4] 非农就业报告详情 - **发布时间异常**：报告定于北京时间12月中旬的周二晚9点30分发布，而非通常的每月第一个周五 [2] - **数据构成特殊**：报告将同时发布11月数据并“附赠”10月非农就业人数，但不会发布10月失业率数据 [4] - **预测与预期**：市场预测11月非农就业人数可能增加5万人，失业率预计将达到4.4% [2] - **行业影响分析**：医疗保健和私立教育服务预计将推动11月的就业增长，而商品相关部门的就业可能再次下降 [4][8] 政府停摆对数据的影响 - **对就业数据的潜在拖累**：约14.4万名政府工作人员接受了“延迟辞职计划”，高盛经济学家预计这将拖累10月就业人数减少7万人，11月再减少1万人 [4] - **历史经验参考**：尽管停摆期间有超过70万名联邦工作人员被迫休假，但历史数据显示停摆对2013年和2019年的就业人数影响微乎其微 [5] - **数据质量可能更高**：由于数据提交和收集的时间框架更长，10月和11月的就业数据可能更完整，且不太可能被修正 [6] 失业率与劳动力市场细节 - **失业率趋势**：在截至9月的三个月里，失业率每个月都在攀升，经济学家预计11月失业率为4.4%，部分预测人士认为可能升至4.5%甚至4.6% [2][7] - **市场疲软迹象**：近期裁员公告大幅增加，10月的裁员指标升至2023年初以来的最高水平 [7] - **关键观察指标**：劳动力参与率、就业人口比和失业数据的轨迹，是了解就业市场感受的重要路标 [8] 其他同期发布的经济数据 - **零售销售数据**：美国商务部将于北京时间周二晚9点30分公布10月零售销售数据，整体零售销售（未根据通胀调整）预计10月将温和增长0.1% [9] - **消费者价格指数(CPI)**：劳工统计局将发布11月CPI，但由于政府停摆取消了10月报告，无法发布环比数据，投资者需关注同比指标以获取通胀方向信号 [9]

澳大利亚统计局劳工统计主管肖恩·克里克（Sean Crick）表示，过去六个月里，有五个月澳大利亚的失 业率处于4.3%这一水平。在过去十二个月里，该国就业人数增长了1.3%，这一数字低于同期2.0%的人 口增长率。 新华财经悉尼12月11日电 澳大利亚统计局11日公布的数据显示，经季节性因素调整，2025年11月该国 失业率维持在4.3%不变。 （文章来源：新华财经） 最新数据显示，经季节性因素调整，今年11月澳大利亚就业人数环比减少0.1%，同比增长约1.3%，至 1465.57万人。失业人数环比减少大约0.3%，同比增长约11.7%，至66.23万人。月度工作小时数环比微 幅减少，就业不足率环比增加0.4个百分点至6.2%。 ...

劳动力市场状况 - 经季节性调整后2025年10月失业率从9月的4.5%回落至4.3% 与6月7月和8月水平相当 [1] - 经季节性调整后10月就业不足率下降0.2个百分点至5.7% [1] - 趋势性数据显示10月失业率保持在4.4%不变 就业不足率维持在5.8%不变 [1] 就业人数变化 - 经季节性调整后10月就业人数环比增长0.3% 同比增长约1.6% 总人数达1468.32万人 [1] - 趋势性数据表明10月就业人数环比增长约0.2% 同比增长约1.5% 总人数达1467.84万人 [1] - 当月全职就业人数增加5.5万人 其中女性增加2.9万人 男性增加2.6万人 [1] 失业与工作时间 - 经季节性调整后10月失业人数环比减少约2.5% 同比增长约7.8% 至66.54万人 [1] - 趋势性数据显示10月失业人数环比增加约0.5% 同比增长约10% 至66.96万人 [1] - 经季节性调整后月度工作小时数环比增长0.5% 趋势性数据月度工作小时数环比增长0.1% [1] 兼职就业变动 - 当月兼职就业人数减少1.3万人 主要原因是女性兼职就业人数减少了2.1万人 [1]

失业率 - 经季节性调整后2025年9月失业率升至4.5% 为2021年11月以来最高水平 较前月4.3%上升0.2个百分点 [1] - 趋势性数据显示9月失业率保持在4.3%不变 [1] 就业人数 - 经季节性调整后9月就业人数环比增长0.1% 同比增长约1.3% 总人数达1464.02万人 [1] - 趋势性数据表明9月就业人数环比增长约0.1% 同比增长约1.5% 总人数为1464.7万人 [1] - 统计局数据显示9月经季节性调整后就业人数增长1.5万人 [1] 失业人数 - 经季节性调整后9月失业人数环比增长约5.2% 同比增长约12.6% 总人数达68.4万人 [1] - 趋势性数据显示9月失业人数环比增长约0.6% 同比增长约8.2% 总人数为66.15万人 [1] - 统计局数据显示9月经季节性调整后新增3.4万失业人口 [1] 劳动市场其他指标 - 经季节性调整后9月月度工作小时数环比增长0.5% [1] - 趋势性数据显示9月月度工作小时数环比增长0.1% [1] - 经季节性调整后9月就业不足率增长0.2个百分点至5.9% 而趋势性数据中就业不足率维持在5.9%不变 [1] - 9月劳动参与率上升0.1个百分点至67% 略低于年初67.2%的历史高点 [1]

美国非农就业数据解读 - 7月份非农数据和修正显示美国经济开始走软 [1] - 市场关注点从8月数据与7月初值比较转向6月和7月数据的进一步修正 [1] 关税政策对企业决策的影响 - 特朗普关税声明带来的不确定性导致美国企业在第二季度不愿做出重大就业或投资决定 [1] - 企业决策受延长最后期限和谈判方式影响 [1] 未来经济展望 - 随着贸易协议达成和最终关税水平确定 就业和投资数据可能在第三和第四季度快速回升 [1] - 企业对贸易新形势形成清晰认识后将推动数据反弹 [1]

劳动力市场状况 - 2025年7月经季节性调整失业率降至4.2% 较6月4.3%下降0.1个百分点 [1] - 就业人数达1464.14万人 环比增长0.2% 同比增长1.8% [1] - 失业人数降至64.9万人 环比减少1.5% 但同比增长3.1% [1] 工作时间与就业结构 - 月度工作小时数环比增长0.3% 趋势性数据环比增长0.1% [1] - 全职就业人数单月增加6万人 兼职就业人数减少3.6万人 [1] - 就业不足率降至5.9% 趋势性数据维持5.9%不变 [1] 长期趋势变化 - 趋势性失业率保持4.2%不变 趋势性失业人数环比增长1% [1] - 就业人数同比增幅收窄至2% 与人口增长率持平 [1] - 过去一年多数时间就业增幅高于人口增长 近期增幅出现下滑 [1]

劳动力市场表现 - 2025年7月经季节性调整失业率降至4.2% 较6月4.3%下降0.1个百分点 [1] - 7月就业人数环比增长0.2%至1464.14万人 同比增长1.8% [1] - 失业人数环比减少1.5%至64.9万人 但同比增长3.1% [1] 就业结构变化 - 全职就业人数单月增加6万人 但兼职就业减少3.6万人形成拖累 [1] - 月度工作小时数环比增长0.3% 就业不足率下降0.1个百分点至5.9% [1] - 趋势性数据显示失业率稳定在4.2% 工作小时数环比微增0.1% [1] 人口与就业增长关系 - 过去一年就业人数增幅多数时间高于人口增幅 但近期出现下滑 [1] - 7月就业人数同比增长2% 与人口增幅持平 [1] - 趋势性失业人数环比增长1% 就业不足率维持在5.9%不变 [1]

日韩股市表现 - 日经225指数早盘涨超1%，突破43000点关口，最新报43042.48点，上涨324.36点（+0.76%）[3][4] - 日本东证指数再创历史新高[5] - 韩国KOSPI综合指数开盘涨超1%，随后震荡调整[9] 个股表现 - 索尼股价上涨2.30%，总市值达25.12万亿日元[7] - 斯巴鲁股价上涨2.69%，总市值达22952亿日元[7] - 丰田汽车股价上涨2.15%，总市值达46.07万亿日元[7] - 罗姆半导体股价上涨2.14%，总市值达8297亿日元[7] 宏观经济数据 - 美国CPI数据符合预期，交易员预计美联储9月降息可能性为90%[8] - 日本7月年度批发物价指数同比上涨2.6%，涨幅连续第四个月放缓[8] - 以日元计价的进口价格指数7月同比下降10.4%，6月降幅为12.2%（修正后）[8] - 韩国7月调整后失业率为2.5%，低于预期的2.6%[11] - 韩国7月就业人数同比增加17.1万人，连续第二个月增幅达10万级别[11] 市场联动 - 隔夜美股大涨，标普500指数和纳斯达克指数创历史新高，带动亚太股市上涨[8]

今日财经数据与事件 - 美联储理事沃勒将于01:15参加专题讨论 [2] - 美联储戴利将于02:30就经济前景发表讲话 [2] - 英国将于14:00公布5月三个月GDP月率、制造业产出月率、季调后商品贸易帐及工业产出月率数据 [2] - 法国将于14:45公布6月CPI月率终值 [2] - 瑞士将于15:00公布6月消费者信心指数 [2] - IEA将于16:00公布月度原油市场报告 [2] - 加拿大将于20:30公布6月就业人数 [2] - 美国将于次日01:00公布至7月11日当周石油钻井总数 [2]

财经数据与事件 - 04:30 美国至6月28日当周API原油库存数据将公布 [1] - 17:00 欧元区5月失业率数据将发布 [1] - 19:30 美国6月挑战者企业裁员人数将披露 [1] - 20:15 美国6月ADP就业人数将公布 [1] - 22:30 美国至6月27日当周EIA原油库存数据将发布 [1] - 22:30 美国至6月27日当周EIA库欣原油库存数据将披露 [1] - 22:30 美国至6月27日当周EIA战略石油储备库存数据将公布 [1]