周五亚市，黄金XAU/USD维持偏弱震荡，上行动能衰减但价格仍运行在前一交易日触及的10月21日以来高位附近。全球股市整体乐观，市场对传统避险资 产需求降低，黄金价格承压。 市场对美联储货币政策预期调整，持续支撑黄金。 这一预期已推动美元指数跌至两个月低点，黄金作为无息资产吸引力提升。部分地区地缘局势不确定性未消，限制黄金下行空间，支撑看涨情绪。 支撑位方面，前期突破的阻力区域转化为潜在支撑，4220-4218美元构成第一重支撑。价格若继续回调，4200美元关口及4170-4165美元区间将提供后续支 撑。价格明确跌破4170-4165美元支撑带，可能引发阶段性趋势转变，打开空头空间。 阻力位上，4300美元关口为当前直接阻力。价格突破后，有望向4328-4330美元区间推进。上行动能持续则可能挑战10月创下的4380美元历史高位。黄金站 稳4400美元整数关口上方，将确认10月低点开启的上升趋势，为后续行情提供动能。 美联储最新货币政策决议是近期黄金走势核心驱动。 12月政策会议上，美联储如期降息25个基点，经济预测显示2026年或仅再有一次降息。美联储主席提及美国劳动力市场存下行压力，政策将兼顾就业稳定， ...

展望今日周三（12月10日）：国际黄金开盘先行偏强运行，受到昨日反弹收涨于短期均线上方的买盘支 撑，以及早间美元指数先行走弱的提振，但由于市场等待美联储会议和后续政策的指引，而日内波幅有 限。 影响上，虽然特朗普表示可能降低部分价格过高的商品关税，以及美国就业市场等数据好于预期，推动 美元走强，打压金价；但由于震荡买盘支撑，以及交易员对美联储降息保持乐观，认为美联储在未来会 议中仍有降息空间，从而限制了美元的上涨动力，对黄金形成一定支撑。同时地缘局势的不确定性也令 避险需求持续存在，为金价提供底部支撑，推动其反弹收涨。 观点上，张尧浠认为，目前因投资者在美联储货币政策会议前保持谨慎态度，市场预期美联储本周或鹰 派降息，令美元指数止跌偏涨运行，金价也维持震荡调整。 多头市场看涨也已经对降息25个基点的预期行情走完，所以降息落地后或会短暂再度走低，不过，重点 还是在降息之后的点阵图及鲍威尔的态度。 个人预计降息基点将会符合预期，但会通过点阵图和措辞传递偏鹰派的信号以安抚美元，同时不直接宣 布暂停降息以避免引发风险资产暴跌，为未来行动保留灵活性，让市场继续处于过山车式的来回震荡行 情难以走出方向。 然而不管怎么走， ...

张尧浠：美联储决议来袭、金价维持震荡等待方向指引 上交易日周二(12月9日)：国际黄金如期震荡收涨，维持近日的震荡格局走盘，同时仍处于布林带中轨上方，暗示后市仍有再度走强攀升的预期，但也需 突破目前的趋势线阻力压制，否则将仍有回落调整的风险。 具体走势上，金价自亚市开于4190.42美元/盎司，先行走低，于亚盘尾时段录得日内低点4170.19美元，之后触底回升，并维持在日内开盘价上方震荡偏 强，且于美盘时段录得日内高点4221.09美元，最终有所遇阻回撤，收于4208.07美元，日振幅50.9美元，收涨17.65美元，涨幅0.42%。 影响上，虽然特朗普表示可能降低部分价格过高的商品关税，以及美国就业市场等数据好于预期，推动美元走强，打压金价；但由于震荡买盘支撑，以及 交易员对美联储降息保持乐观，认为美联储在未来会议中仍有降息空间，从而限制了美元的上涨动力，对黄金形成一定支撑。同时地缘局势的不确定性也 令避险需求持续存在，为金价提供底部支撑，推动其反弹收涨。 展望今日周三(12月10日)：国际黄金开盘先行偏强运行，受到昨日反弹收涨于短期均线上方的买盘支撑，以及早间美元指数先行走弱的提振，但由于市场 等待美联储 ...

市场环境与价格表现 - 黄金价格在欧洲早盘整体呈弱势整理态势，价格稳定在4200美元下方[1] - 市场风险偏好升温且美元在阶段低点附近出现企稳迹象，金价在双重因素影响下难以走出明确趋势[1] - 金价短线有所回调，但仍稳在本周低点上方，说明多头在关键支撑区域保持了一定韧性[1] 核心影响因素分析 - 对于美联储下周降息的预期持续升温，使得贵金属下方空间受到一定保护[1] - ADP数据显示就业减少3.2万人，加之近期多项经济指标指向经济动能放缓，令投资者对宽松政策的预期更为明确[2] - 市场焦点逐渐集中于周五公布的PCE通胀数据，这将成为判断美联储降息节奏的重要依据[2] - 地缘局势方面虽仍具不确定性，但近期并无新增紧张因素，使得黄金在风险偏好回升阶段面临一定被动调整[1] 技术分析 - 金价仍处区间震荡格局，下方支撑重点关注4163–4164区域[3] - 若4163–4164区域被有效跌破，空头可能尝试将价格推向4100–4085区域的技术密集带[3] - 上方4245–4250区间仍是短线最重要阻力，一旦突破，有机会进一步测试4277–4278，并向4300整数位延伸[3] 短期市场关注点 - PCE通胀与初请失业金数据为本周方向判断的核心[4] - 美联储降息预期仍是市场主线[4] - 短期走势取决于美元反弹能否持续，以及PCE是否会对政策预期产生新的影响[6]

黄金价格驱动因素 - 市场对美联储12月降息预期稳固，预期概率已升至约八成，削弱美元上行动能并支撑金价连续两日吸引资金流入 [1] - 俄乌前线冲突加剧与中东局势反复，使避险需求维持高位，对金价形成额外支撑 [1] - 美联储官员近期讲话释放温和信号，提及只要经济条件配合可调整利率，就业市场走弱足以让决策者在12月考虑降息25个基点 [1] 黄金技术面分析 - 金价在4022美元获得有效支撑，该位置由上升趋势线与4小时200周期EMA构成，技术结构继续保持向上倾向 [2] - 动能指标整体维持在积极区间，上方阻力主要位于4177–4180、4200以及4245美元 [2] - 若金价能在4130–4132区间企稳，短线多头结构仍有机会延续 [2] 短期市场展望与风险 - 即将公布的美国PPI、零售销售等关键数据可能调整投资者对美联储12月政策的判断，促使美元与金价短线波动 [2] - 若通胀出现反弹可能使金价承压，若美国经济数据继续偏弱则美元可能进一步疲软为黄金提供额外空间 [2] - 地缘局势处在易变阶段，避险需求或继续成为推动金价的关键变量，若美联储官员延续温和表态黄金上行空间可能进一步打开 [2]

公司股价表现 - 中船防务H股盘中拉升，股价上涨5.14%至15.55港元，成交额为1.98亿港元 [1] 全球及中国造船行业动态 - 今年10月全球新船订单成交量为291万修正总吨，较去年同期的471万修正总吨下降38% [1] - 中国船企承接新船订单213万修正总吨，全球市场占有率达到73%，位居全球榜首 [1] 公司基本面与估值 - 中船防务手持订单金额约为70亿美元 [1] - 公司市值订单比为0.36倍，处于历史相对低位 [1] - 中船防务是核心军工生产企业，在手订单充足，盈利能力有望随高价船交付稳定兑现 [1] 行业观点与催化剂 - 地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度有望提升 [1] - 造船标的普遍处于低估值水位 [1]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格最高升至3508.69美元/盎司 创历史新高 [1][4] - COMEX黄金期货价格最高涨至3578.4美元/盎司 创历史新高 [1][4] - 伦敦现货白银价格最高升至40.848美元/盎司 COMEX白银期货价格最高至41.995美元/盎司 [7] 黄金概念股表现 - A股黄金珠宝指数涨超2% [8] - 西部黄金涨停 涨10.00% 现价24.10元 [8][9] - 莱绅通灵涨停 涨10.04% 现价12.60元 [8][9] - 曼卡龙涨超11% 现价22.43元 [8][9] - 豫光金铅涨4.74% 潮宏基涨4.50% 巷华珠宝涨3.19% 明牌珠宝涨2.91% 鹏欣资源涨2.64% 老凤祥涨1.40% [9] 金价上涨驱动因素 - 美联储降息预期升温 推动黄金对冲功能 [3][10] - 地缘局势不确定性加剧 推升市场避险情绪 [3][10] - 市场对美联储独立性担忧加剧 不利美元信用 [10] - 技术层面突破后市场情绪高涨 [10] - 关键金属可能增加关税的炒作推动白银价格走高 [10] 机构后市观点 - 短期贵金属价格料维持偏强格局 [10] - 美国经济可能放缓甚至陷入滞胀 支撑黄金前景 [10] - 美元指数走弱将为黄金提供进一步支撑 [10] - 美国财政赤字扩大引发货币贬值担忧 增强黄金长期投资价值 [10] - 建议重点关注美国8月非农就业数据和美联储议息会议政策信号 [11]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格最高涨至3508.69美元/盎司 刷新历史纪录 [1] - COMEX黄金期货价格最高涨至3578.4美元/盎司 迭创历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期升温推动贵金属价格突破关键阻力位 [1] - 地缘局势不确定性推升避险情绪 [1] - 技术突破后投机情绪高涨形成基本面支撑 [1] 后市展望 - 短期黄金价格料维持偏强格局 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯市场近期走势胶着，短期在库存低位与供应扰动下维持相对坚挺，但9月后国产增量与进口回升或加大供应压力，市场重心或下移 [4] - 苯乙烯价格呈“短强长弱”特征，短期在资金与情绪推动下相对坚挺，中期因供给压力累积、下游需求分化且整体消费不足而承压 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格：8月26日苯乙烯主力合约收跌1.00%，报7257元/吨，基差68（+43元/吨）；纯苯主力合约收跌0.81%，报6156元/吨 [3] - 成本：8月26日布油主力收盘64.8（+1.1美元/桶），WTI原油主力合约收盘68.8（+1.1美元/桶），华东纯苯现货报价6072.5元/吨（+0元/吨） [3] - 库存：苯乙烯样本工厂库存20.3万吨（-0.3万吨），环比去库1.1%，江苏港口库存16.2万吨（+1.3万吨），环比累库8.5%；纯苯港口库存14.4万吨（-0.2万吨），环比去库1.1% [3] - 供应：苯乙烯8月底将有装置检修，供应或减少，目前周产量37.1万吨（+0.2万吨），工厂产能利用率78.5%（+0.3%） [3] - 需求：下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（+2.9%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率57.5%（+1.1%），3S开工率持续回升 [3] 观点 - 纯苯：供应端石油苯装置负荷趋稳但部分企业有阶段性检修计划，加氢苯华北区域减产，进口补充预期转强；需求端下游装置开工稳定但终端消费疲弱，整体采购意愿谨慎，五大下游普遍亏损，需求难突破 [4] - 苯乙烯：价格“短强长弱”，供应端新装置释放产量、负荷高位，供给压力累积；下游端走势分化，ABS需求走弱，EPS与PS开工提升带来阶段性拉动，但整体消费不足难抵消产能扩张，库存高企，中期走势承压 [5] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连8月26日收于7257元/吨，较前一日跌1.00%；现货收于7618元/吨，较前一日跌0.08%；基差68元/吨，较前一日涨172.00% [7] - 纯苯期货主连8月26日收于6156元/吨，较前一日跌0.81%；华东现货报价6072.5元/吨，较前一日持平；韩国FOB报价734.5美元/吨，较前一日持平；美国FOB报价772.5美元/吨，较前一日跌1.90%；中国CFR报价749.5美元/吨，较前一日跌0.13% [7] - 价差方面，纯苯内益-CFR价差-364.9元/吨，较前一日涨1.64%；纯苯华东-山东价差22.5元/吨，较前一日持平 [7] - 上游价格方面，布伦特原油8月26日收盘64.8美元/吨，较前一日涨1.79%；WTI原油收盘68.8美元/吨，较前一日涨1.58%；石脑油报价7726.5元/吨，较前一日持平 [7] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯8月22日产量37.1万吨，较8月15日涨0.45%；纯苯8月22日产量45.1万吨，较8月15日涨1.26% [8] - 苯乙烯江苏港口库存8月22日16.2万吨，较8月15日涨8.53%；国内工厂库存8月22日20.6万吨，较8月15日跌1.07% [8] - 纯苯全国港口库存8月22日14.4万吨，较8月15日跌1.37% [8] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率8月22日78.5%，较8月15日涨0.35%；己内酰胺产能利用率91.9%，较8月15日跌1.86%；苯酚产能利用率77.9%，较8月15日涨0.90%；苯胺产能利用率70.1%，较8月15日跌1.47% [9] - 苯乙烯下游EPS产能利用率8月22日61.0%，较8月15日涨2.90%；ABS产能利用率71.1%，较8月15日持平；PS产能利用率57.5%，较8月15日涨1.10% [9] 行业要闻 - 22日俄乌和谈有阻力分歧，市场担忧地缘局势不确定性，国际油价上涨 [10] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，对原油和化工链带来结构性影响 [10] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势，信实工业高层强调加快发展石化产能 [10] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [15][18][20][23][24][26][30][31][29]