公司上市表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，开盘股价暴涨468.8% [2][20] - 公司股票收盘报600.5元/股，总市值达到2822.52亿元 [2][20] - 公司发行价为114.28元/股，上市时市值约为537.15亿元 [4][21] 打新与投资者收益 - 网上发行有效申购户数约483万户，中签率低至0.036% [4][21] - 按收盘价计算，持有一股可赚486.22元，一手（100股）可赚近5万元，一签（5手）可赚近25万元 [4][21] - 有中签者在开盘前以650元/股和680元/股的价格卖出，一签获利27万元 [4][5][21][22] - 此前约有2.93万股被投资者弃购，由主承销商中信证券接手 [6][23] 创始人及早期投资者财富变动 - 创始人张建中直接和间接合计持有公司12.73%的股份 [7][24] - 仅计算直接持股，其财富在一天内增长超过200亿元 [8][25] - 发行前，张建中直接持股约11.06%，对应财富59.4亿元；发行后直接持股降至约9.41%，对应财富265.6亿元 [9][26] - 公司上市前获得过13轮融资，投资方包括五源资本、红杉中国、深创投等明星机构 [9][26] - 最早期的外部投资者沛县乾曜和深圳明皓，在公司成立第3个月分别以1000万元投前估值投资190.48万元、以4.2亿元投前估值投资8000万元 [11][28] - 发行后，沛县乾曜和深圳明皓持股比例分别为3.62%和6.86%，按收盘价计算对应市值分别为102亿元和193.6亿元，投资回报上千倍 [11][28] - 沛县乾曜和深圳明皓的普通合伙人均来自善达投资，该机构管理资金规模超过400亿元 [12][29] 公司财务与估值状况 - 2022年至2024年，公司收入分别约为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，年复合增长率超过200% [13][30] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别约为-18.9亿元、-17亿元、-16.2亿元，持续亏损 [13][30] - 2025年前三季度，公司收入为7.85亿元，归母净利润为-7.24亿元 [15][32] - 公司预计2025年营业收入将达到15亿至19.8亿元，最早可于2027年实现合并报表盈利 [16][33] - 截至12月5日，公司的市销率(PS)达到298倍，是同行寒武纪(102倍)的近3倍 [13][30] 行业动态与展望 - 除摩尔线程外，多家国产GPU公司正积极筹备上市，包括沐曦股份、燧原科技和壁仞科技等 [17][34] - 沐曦股份已公布发行价为104.66元/股，估值达到418亿元 [17][34] - 在AI算力需求爆发和国家战略支持的共同驱动下，国产高端芯片领域的资本活动持续活跃 [18][35]

核心发行信息 - 公司股票简称为“沐曦股份”，扩位简称相同，股票代码为688802，网上申购代码为787802 [4] - 发行价格为104.66元/股，对应2024年摊薄后静态市销率为56.35倍 [4] - 拟公开发行新股4010万股，无老股转让，全部为新增股份 [4] 申购安排 - 发行采用网上定价发行与网下询价配售相结合的方式 [4] - 网上申购面向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者 [4] - 网下配售针对符合条件的专业机构投资者 [4] - 网上和网下申购均于2025年12月5日启动 [4] 初步询价结果 - 初步询价后剔除拟申购价格高于112.68元/股的配售对象 [5] - 同时剔除拟申购价格为112.68元/股但申购数量低于820万股的配售对象 [5] - 共计剔除235个配售对象，对应剔除拟申购总量176520万股，占初步询价剔除无效报价后申报总量5894730万股的2.9945% [5] 行业背景与意义 - 公司专注于高性能通用GPU芯片的研发与产业化 [5] - 此次发行募集资金将用于核心技术迭代和产能扩充 [5] - 同为国产GPU核心企业的摩尔线程已确定科创板发行价为114.28元/股，其股票也将于12月5日上市 [6] - 两家国产GPU企业将在资本市场同台亮相 [6]

半导体设备概念股市场表现 - 北方华创早盘股价上涨超过7% [1] - 中微公司和拓荆科技早盘股价均上涨超过6% [1] - 长川科技早盘股价上涨超过4% [1] - 半导体设备相关ETF整体上涨超过3% [1] 半导体相关ETF具体数据 - 半导体设备ETF现价1.961元，上涨0.068元，涨幅3.59% [2] - 另一只半导体设备ETF现价1.480元，上涨0.050元，涨幅3.50% [2] - 半导体设备ETF易方达现价1.729元，上涨0.059元，涨幅3.53% [2] - 半导体材料ETF现价1.552元，上涨0.051元，涨幅3.40% [2] - 半导体产业ETF现价2.150元，上涨0.070元，涨幅3.37% [2] - 芯片设备ETF现价1.625元，上涨0.052元，涨幅3.31% [2] - 半导体设备ETF基金现价1.750元，上涨0.056元，涨幅3.31% [2] 行业增长驱动因素 - AI算力芯片是半导体板块核心增长引擎 [2] - 头部企业受益于AI服务器需求爆发，实现营收与利润双增长 [2] - AI端侧芯片相关核心公司业绩表现亮眼 [2] - 在“十五五”科技自立自强战略下，国产高端芯片验证与导入进程有望加速 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 国产高端芯片需求攀升，2025H1营收54.64亿元（同比+45.21%），归母净利润12.01亿元（同比+40.78%），首次突破10亿元关口 [2][3] - Q2单季营收30.64亿元（同比+41.15%，环比+27.66%），归母净利润6.96亿元（同比+23.14%，环比+37.49%） [3] - 经营性净现金流21.77亿元，去年同期为-1.13亿元，显著改善 [2] 财务表现 - 2025H1毛利率60.15%（同比-3.28pct），净利率30.05%（同比-2.53pct） [6] - 销售费用2.03亿元（同比+185.86%），研发投入17.11亿元（同比+24.68%），研发人员增长28% [7] - 存货60.13亿元（同比+144.88%），合同负债30.91亿元（同比大幅增长），预付款20.63亿元 [5] 业务进展 - 深化与整机厂商合作，加速高端处理器产品市场导入 [4] - 累计取得发明专利923项、实用新型专利118项、集成电路布图设计309项，申请知识产权3011项 [7] - 拟换股吸收合并中科曙光，强化智算中心布局 [1] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收147.93/220.54/306.90亿元，归母净利润31.70/48.32/73.21亿元 [8][9] - 对应EPS 1.36/2.08/3.15元/股，2025年PE 100.71X [8][9] - ROE预计从2024年10%提升至2027年22% [8]