报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周A股市场震荡 价值风格优于成长风格 市场风格切换迹象渐明 电网与储能产业链受关注 电新板块有望成后续市场主线之一 新基金发行持续回暖 [3][5][13][14] - 预计上证指数围绕4000点震荡 有效站稳并突破需市场驱动因素从流动性向基本面过渡 [14] - 美国政府与云服务商在人工智能领域利益绑定将加强 国内国产算力产业链表现平淡 需关注上游芯片制程突破或开源生态进展 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 上周A股震荡 价值风格优 周一至周三缩量震荡 周四上证指数重返4000点 周五回落 全周上证指数涨1.08% 创业板指涨0.65% 中证红利指数涨2.25% 北证50指数跌3.79% 顺周期板块表现突出 全市场日均成交金额2.01万亿元 环比回落 [13] - 四季度市场缺财报催化 美股人工智能板块震荡 市场对利好脱敏 电网与储能产业链受关注 因估值合理 交易拥挤度低且有基本面支撑 [14] - 美国政府与云服务商在人工智能领域利益绑定将加强 行业短期营收兑现难 靠融资缓解 处于现金流承压、杠杆率攀升早期 国内国产算力产业链平淡 云服务商资本开支增速放缓 需关注上游进展 [14] - 11月7日国务院办公厅印发《意见》 为人工智能等产业提供长期政策支撑 [15] - 全球人工智能产业中美竞争 中国缺先进制程芯片 美国受能源基础设施瓶颈限制 能源逻辑难证伪 国内绿色电力政策预期升温 电新板块有望成市场主线 虽短期业绩支撑弱 但盈利兑现确定性高 受众广 后续供给侧逻辑主导方向有望接力 [15][16] 公募基金市场动态 - 新基金发行回暖 “日光基”再现 11月4日 富国兴和基金、鹏华启航量化选股一日募超30亿元 提前结束募集并开启比例配售 [6][18] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |策略主题类-主动股基优选|涨0.72%|-1.06%|39.20%|40.33%| |投资风格类-价值股基优选|涨1.29%|1.18%|19.44%|19.53%| |投资风格类-均衡股基优选|涨0.66%|-1.73%|32.40%|29.50%| |投资风格类-成长股基优选|涨0.16%|-3.55%|52.89%|39.14%| |行业主题类-医药股基优选|跌4.77%|-8.16%|36.20%|17.99%| |行业主题类-消费股基优选|跌2.11%|-5.83%|12.55%|5.30%| |行业主题类-科技股基优选|涨0.75%|-3.17%|48.52%|50.85%| |行业主题类-高端制造股基优选|涨1.23%|-0.45%|38.37%|31.69%| |行业主题类-周期股基优选|跌0.25%|-4.50%|25.79%|16.91%|[19] 主动股基优选 - 指数定位为每期选15只基金等权配置 按业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金 风格间按中证主动式股票型基金指数风格分布配平 业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [20] 价值股基优选 - 指数定位为依据多期风格划分 选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成指数 业绩比较基准为中证800价值指数（H30356.CSI） [22] 均衡股基优选 - 指数定位为依据多期风格划分 选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成指数 业绩比较基准为中证800（000906.SH） [24] 成长股基优选 - 指数定位为依据多期风格划分 选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成指数 业绩比较基准为800成长（H30355.CSI） [28] 医药股基优选 - 指数定位为按基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题 选近3年/成立以来平均纯度不低于60%的基金 构建评估体系选15只基金构成指数 业绩比较基准为医药主题基金指数 [30][31] 消费股基优选 - 指数定位为按基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题 选近3年/成立以来平均纯度不低于50%的基金 构建评估体系选10只基金构成指数 业绩比较基准为消费主题基金指数 [31] 科技股基优选 - 指数定位为按基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题 选近3年/成立以来平均纯度不低于60%的基金 构建评估体系选10只基金构成指数 业绩比较基准为科技主题基金指数 [36] 高端制造股基优选 - 指数定位为按基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题 选近3年/成立以来平均纯度不低于50%的基金 构建评估体系选10只基金构成指数 业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [38] 周期股基优选 - 指数定位为按基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题 选近3年/成立以来平均纯度不低于50%的基金 构建评估体系选5只基金构成指数 业绩比较基准为周期主题基金指数 [38]

主动权益基金发行 - 招商均衡优选混合基金首日募集规模超50亿元 成为今年发行规模最大的主动权益基金 [1] - 主动权益基金新发产品数量和规模稳步攀升 主要受A股市场回暖及基金业绩回升推动 [1] 人身险行业盈利 - 73家人身险公司上半年合计净利润1858.05亿元 同比增长25% [1] - 52家盈利公司合计盈利1900.77亿元 盈利公司数量同比增加 21家公司亏损合计42.72亿元 [1] 上市公司研发投入 - A股上市公司上半年研发投入超8100亿元 同比增长3.27% 研发强度2.33% [2] - 创业板 科创板 北交所研发强度分别为4.89% 11.78% 4.63% 113家公司研发投入超10亿元 [2] 纳斯达克上市规则 - 纳斯达克拟修改上市标准 最低公众持股量市值要求从500万美元提高至1500万美元 [2] - 对主要在中国运营的新上市公司 公开发行募集资金最低要求为2500万美元 [2] 固态电池设备订单 - 固态电池生产设备企业上半年新签及在手订单总额超300亿元 同比涨幅70%-80% [3] - 多家车企计划2027年开始搭载全固态电池 行业产业化进程加快 [3] 纸品行业调价 - 玖龙纸业 山鹰国际等大型纸厂9月初上调部分产品价格 8月以来已进行多轮涨价 [3] - 涨价主因原材料成本上涨 多家纸厂实施"涨价+停机"双重策略 [3] 电商布局折扣超市 - 京东在江苏宿迁 河北涿州等地开设5家折扣超市 美团推出自营硬折扣品牌"快乐猴" [4] - 阿里巴巴旗下盒马将硬折扣品牌更名为"超盒算NB" 进一步聚焦性价比战略 [4][5] 智能手表出货 - 2025年Q2全球智能手表出货量同比增长8% 华为出货量首次超越苹果跃居全球第一 [5] - 中国市场增长显著 华为 小米与小天才等品牌带动复苏 [5] 钢材市场行情 - 当前钢价处于年内中低水平 9月份现货市场有望迎趋势性上涨行情 [5] - 焦煤 焦炭价格显著提涨提供成本支撑 宏观利好 需求恢复 供给收紧三重因素推动 [5] 数据要素市场建设 - 中央企业已成立数字科技类公司近500家 全国超100家数据集团陆续组建 [6] - 全国一体化数据市场建设提速 国有企业数据效能提升政策加快落地 [6] 企业裁员计划 - 康菲石油计划裁员20%-25% 大部分裁员将在今年进行 对象包括正式员工和合同工 [6] 科技公司动态 - 苹果计划明年推出基于AI的网页搜索工具 与OpenAI Perplexity AI竞争 [6] - 狮腾控股推出多模态AI平台Geene M2 整合ChatGPT Qwen SkyLark等大型语言模型 [7] 上市公司资本运作 - 极米科技筹划H股上市 主要出于海外品牌考量 目前处于商讨阶段 [8] - 东阳光控股股东质押1000万股 占其所持股份1.62% 累计质押比例87.68% [8][9] - 中成股份拟发行股份购买中技江苏清洁能源100%股权 交易作价1.51亿元 [10] - 方大炭素补缴税款及滞纳金5193.27万元 预计减少2025年净利润5193.27万元 [11] - 常青科技拟发行8亿元可转债 用于泰州高分子新材料生产基地项目 [12] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.05% 标普500涨0.51% 纳指涨1.02% [13] - 科技巨头领涨 苹果涨3.8% 谷歌暴涨9% 美债收益率全线下挫 黄金再创新高 [13]