业绩表现 - 最新财季营收同比下滑4.7%至13.3亿美元，销售额已连续八个季度下滑 [1] - 北美地区营收同比下滑8.3%至7.9亿美元，EMEA地区营收同比增长12.2%至3.2亿美元，亚太地区营收同比下滑13.7%至1.8亿美元，拉丁美洲地区营收同比增长14.6%至0.5亿美元 [1] - 中国市场所在的亚太区域销售额同比下滑13.7%至1.8亿美元 [19] 资本市场表现 - 截至2025年11月27日，公司报收4.41美元/股，总市值18.69亿美元 [2] - 公司市值在2015年最高点曾达220亿美元，十年间超过九成估值蒸发 [2] 品牌重整计划 - 品牌创始人凯文·普兰克提出一项为期18个月的品牌重整计划，核心思路是降低库存、维持价格纪律、保持利润空间，并将资源集中到核心业务线 [5] - 截至今年9月30日，该重整计划已产生1.03亿美元的重组及减值费用 [5] 重大战略调整：与库里分道扬镳 - 2025年11月14日，公司与斯蒂芬·库里分道扬镳，Curry Brand将从品牌旗下脱离并独立运营 [6] - 此次分手预计将耗资2.55亿美元，包括品牌剥离、合同终止、减值费用和遣散费等 [16] - 公司强调此次拆分预计不会对财务业绩或盈利能力产生重大影响，并将在2026年2月发布库里最后一款签名运动鞋以降低市场影响 [17][18] 历史合作回顾 - 公司于2013年以每年400万美元的报价签下库里，当时其篮球市场份额仅为1% [12] - 签约后公司篮球鞋类销量在2016年增长率高达350%，销售额在2014年首次超过阿迪达斯成为美国销量第二的运动品牌 [13] - 公司于2015年给予库里一份9年2.15亿美元续约合同，并于2020年共同推出Curry Brand，2022年又给予其价值10亿美元终身合同及股权 [13] 中国市场困境 - 公司在中国市场面临价格体系混乱问题，同款产品线下与线上价格存在显著差异，例如一款运动夹克线下售价799元而线上仅售489元 [23][25] - 线下不同门店之间也存在价格策略不统一的情况，例如北京新奥购物中心门店无折扣，而龙湖北苑天街店则有单件9折、两件8折等活动 [24][27] - 品牌溢价遭遇消费者质疑，认为其产品质量与价格不匹配 [27] 行业竞争格局 - 运动品牌在华增长普遍承压，耐克大中华区最新财季收入同比下滑10%至15.12亿美元，lululemon在华销售额同比增长24%至4.41亿美元 [19] - 国产品牌市占率持续提升，安踏市占率从2021年的9.8%增至2024年的10.5%，而阿迪达斯同期市占率从15%跌至8.7% [21] - 安踏品牌与FILA品牌在2025年第三季度零售金额仅录得低单位数正增长，李宁同期零售流水录得中单位数下降 [20][21] 管理层变动与应对 - 2024年6月，公司三年内第三位CEO斯蒂芬妮·里纳兹卸任，品牌创始人凯文·普兰克重回一线 [4] - 公司承认在中国市场未能很好地将产品具象化，仅依靠品牌热度导致压力 [28] - 公司任命曾任职于耐克和匡威的陈嘉宁自2025年11月9日起出任中国区副总裁、总经理，全面负责中国市场 [28]

业绩表现 - 最新财季营收同比下滑4.7%至13.3亿美元，销售额已连续八个季度下滑[1] - 北美地区营收同比下滑8.3%至7.9亿美元，EMEA地区营收增长12.2%至3.2亿美元，亚太地区营收下滑13.7%至1.8亿美元，拉丁美洲地区营收增长14.6%至0.5亿美元[1] - 中国市场所在的亚太区域销售额同比下滑13.7%至1.8亿美元[16] 资本市场表现 - 截至2025年11月27日，公司股价报收4.41美元/股，总市值18.69亿美元[2] - 相比2015年最高点220亿美元市值，十年间超过九成估值蒸发[2] 品牌重整计划 - 品牌创始人凯文·普兰克提出为期18个月的品牌重整计划，核心思路是降低库存、维持价格纪律、保持利润空间[4] - 长期目标是重新界定品牌定位，将资源集中到核心业务线，截至9月30日该计划已产生1.03亿美元重组及减值费用[4] - 2025年11月14日宣布与库里分道扬镳，Curry Brand将脱离独立运营[4] 与库里的合作历史 - 2013年以每年400万美元报价签下库里，当时公司篮球市场份额仅1%[8] - 签约两年后库里获MVP并率队夺冠，2016年公司篮球鞋类销量增长率高达350%[9] - 2014年销售额首次超过阿迪达斯成为美国销量第二运动品牌，2014年7月至2015年7月市值从120亿美元飙升至220亿美元，营收增至30亿美元[10] - 2015年给予库里9年2.15亿美元续约合同，2020年推出Curry Brand，2022年给予库里价值10亿美元终身合同及股权[10] 中国市场挑战 - 公司在中国市场面临价格体系混乱问题，同款产品线上线下价差显著，例如一款运动夹克线下799元线上489元，运动拖鞋线下549元线上279元[20] - 不同线下门店折扣政策不一，导致品牌溢价遭遇争议，有评论指出“质量与价格不匹配”[20] - 公司承认在华问题在于没有很好地将产品具象化，仅依靠品牌热度，随着热度减弱感受到压力[21] - 2025年11月9日起任命陈嘉宁为中国区副总裁、总经理，此前曾在耐克担任大中华区销售副总裁[21] 行业竞争环境 - 运动品牌行业增长困难，耐克大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元，lululemon在华销售额同比增长24%至4.41亿美元[16] - 国产品牌强势崛起，安踏和FILA品牌2025年第三季度零售金额录得低单位数正增长，李宁零售流水录得中单位数下降[17] - 市场份额变化显示趋势，阿迪达斯在华市占率从2021年15%跌至2024年8.7%，安踏市占率从9.8%增至10.5%[17]

公司业绩表现 - 最新财季营收同比下滑4.7%至13.3亿美元，销售额已连续八个季度下滑 [1] - 北美地区营收同比下滑8.3%至7.9亿美元，EMEA地区营收增长12.2%至3.2亿美元，亚太地区营收下滑13.7%至1.8亿美元，拉丁美洲地区营收增长14.6%至0.5亿美元 [1] - 中国市场所在的亚太区域销售额同比下滑13.7%至1.8亿美元 [19] 资本市场表现 - 截至2025年11月27日，公司股价报收4.41美元/股，总市值18.69亿美元 [2] - 公司市值在2015年最高点曾达220亿美元，十年间超过九成估值蒸发 [2] 管理层与战略调整 - 2024年6月，品牌创始人凯文·普兰克重回一线，提出一项为期18个月的品牌重整计划 [3] - 重整计划已产生1.03亿美元的重组及减值费用，核心思路是降低库存、维持价格纪律、保持利润空间 [3] - 长期目标为重新界定品牌定位，将资源集中到核心业务线 [3] 核心合作变动 - 2025年11月14日，公司与斯蒂芬·库里分道扬镳，Curry Brand将从品牌旗下脱离并独立运营 [4] - 预计此次分手将耗资2.55亿美元，比之前预估增加9500万美元 [16] - 公司强调此次拆分预计不会对财务业绩或盈利能力产生重大影响 [18] 中国市场挑战 - 公司在中国市场面临价格体系混乱问题，线下与线上渠道价差显著 [24] - 例如同款女子运动夹克外套线下门店售价799元，天猫旗舰店售价489元 [24] - 品牌溢价遭遇争议，有消费者指出其质量与价格不匹配 [26] 行业竞争格局 - 作为对比，耐克大中华区最新财季收入为15.12亿美元，lululemon在华销售额同比增长24%至4.41亿美元 [19] - 国产品牌安踏和FILA在2025年第三季度零售金额同比录得低单位数正增长，李宁则录得中单位数下降 [20] - 阿迪达斯在华市场占有率从2021年的15%跌至2024年的8.7%，而安踏市占率从9.8%增至10.5% [22] 历史合作回顾 - 公司于2013年以每年400万美元的报价签下库里，当时其篮球市场份额仅为1% [10] - 签约两年后，公司篮球鞋类销量增长率高达350%，并在2014年销售额首次超过阿迪达斯成为美国销量第二的运动品牌 [11][12] - 公司曾于2015年给予库里一份9年2.15亿美元的续约合同，并于2022年给予其价值10亿美元的终身合同及股权 [12]

合作关系的终结 - 安德玛与斯蒂芬·库里结束长达12年的代言合作，Curry Brand将脱离安德玛独立运营[1] - 双方合作关系将维持至2026年10月，最后一款签名鞋Curry 13计划于2025年2月发布[7] 合作历史与共同成就 - 2013年安德玛以每年400万美元的合同签约库里，当时其篮球市场份额仅为1%[5] - 签约两年后库里全票当选MVP并赢得总冠军，2016年安德玛篮球鞋销量增长350%[5] - 投行摩根·斯坦利曾评估库里可能为安德玛创造140亿美元的价值[5] - 2020年双方共同推出子品牌Curry Brand，2023年续约时库里获得880万股股权激励，价值约7500万美元[7] 安德玛的经营困境与重组 - 公司股价从历史最高53.78美元跌至4.66美元[7] - 2026财年第二季度营收13亿美元，同比下降5%，销售额连续八个季度下滑[10] - 品牌创始人凯文·普兰克回归后启动为期18个月的重组计划，已产生1.03亿美元重组及减值费用[10] - 整个重组计划的预计总费用最高将达到2.55亿美元，其中现金相关费用最高1.07亿美元，非现金费用最高1.48亿美元[15] 战略调整与未来方向 - 重组核心思路为降低库存、维持价格纪律、保持利润空间，并将资源集中到核心业务线[13] - 公司强调不会放弃篮球业务长期布局，但将更多资源投向如橄榄球等领域[15] - 品牌试图回归其“严肃性能”基因，抓住CrossFit、HYROX等综训热潮，聚焦核心运动人群[20][21] - 通过举办如UA NEXT COMBINE体能挑战赛等活动，强调陪伴运动者自身成长的品牌立意[20][21]