公司业绩表现 - 最新财季营收同比下滑4.7%至13.3亿美元（约94.11亿元人民币），销售额已连续八个季度下滑 [1] - 北美地区营收同比下滑8.3%至7.9亿美元，EMEA地区营收同比增长12.2%至3.2亿美元，亚太地区营收同比下滑13.7%至1.8亿美元，拉丁美洲地区营收同比增长14.6%至0.5亿美元 [1] - 截至2025年11月28日，公司总市值20亿美元（约141.5亿元人民币），较2015年最高点220亿美元（约1556.7亿元人民币）蒸发超200亿美元（约1415亿元人民币） [1] 品牌转型战略 - 创始人凯文·普兰克提出为期18个月的品牌重整计划，核心思路是降低库存、维持价格纪律、保持利润空间，长期目标为重新界定品牌定位并集中资源 [4] - 品牌重整计划已产生1.03亿美元的重组及减值费用 [4] - 公司与库里分道扬镳，Curry Brand将从品牌旗下脱离并独立运营，预计分手耗资2.55亿美元（约18亿元人民币） [4][9] - 公司强调此次拆分预计不会对财务业绩或盈利能力产生重大影响，并将在2026年2月发布库里最后一款签名运动鞋作为缓冲期 [10] 中国市场挑战 - 亚太区域（含中国市场）销售额同比下滑13.7%至1.8亿美元（约12.74亿元人民币），与竞争对手相比规模较小 [12] - 面临价格体系混乱问题，同款产品线下与线上存在显著价差，例如同款女子运动夹克外套线下售价799元、线上仅489元，运动休闲拖鞋线下标价549元、线上到手价279元 [13][14] - 品牌溢价遭遇争议，消费者反馈指出质量与价格不匹配、做工和材质被其他品牌超越 [15] - 公司承认在中国市场未能很好地将产品具象化，仅依靠品牌热度导致压力增大 [15] - 为改善困境，公司任命陈嘉宁为中国区副总裁、总经理，其此前曾在耐克担任大中华区销售副总裁 [15] 行业竞争环境 - 耐克大中华区最新财季收入为15.12亿美元（约107.75亿元人民币），同比下滑10%，lululemon在华销售额同比增长24%至4.41亿美元（约31.20亿元人民币） [12] - 国产品牌安踏和FILA在2025年第三季度零售金额同比录得低单位数正增长，李宁零售流水同比录得中单位数下降 [12] - 阿迪达斯在华市场占有率从2021年的15%降至2024年的8.7%，安踏市占率从9.8%增至10.5% [13]

业绩表现 - 最新财季营收同比下滑4.7%至13.3亿美元，销售额已连续八个季度下滑 [1] - 北美地区营收同比下滑8.3%至7.9亿美元，EMEA地区营收同比增长12.2%至3.2亿美元，亚太地区营收同比下滑13.7%至1.8亿美元，拉丁美洲地区营收同比增长14.6%至0.5亿美元 [1] - 中国市场所在的亚太区域销售额同比下滑13.7%至1.8亿美元 [19] 资本市场表现 - 截至2025年11月27日，公司报收4.41美元/股，总市值18.69亿美元 [2] - 公司市值在2015年最高点曾达220亿美元，十年间超过九成估值蒸发 [2] 品牌重整计划 - 品牌创始人凯文·普兰克提出一项为期18个月的品牌重整计划，核心思路是降低库存、维持价格纪律、保持利润空间，并将资源集中到核心业务线 [5] - 截至今年9月30日，该重整计划已产生1.03亿美元的重组及减值费用 [5] 重大战略调整：与库里分道扬镳 - 2025年11月14日，公司与斯蒂芬·库里分道扬镳，Curry Brand将从品牌旗下脱离并独立运营 [6] - 此次分手预计将耗资2.55亿美元，包括品牌剥离、合同终止、减值费用和遣散费等 [16] - 公司强调此次拆分预计不会对财务业绩或盈利能力产生重大影响，并将在2026年2月发布库里最后一款签名运动鞋以降低市场影响 [17][18] 历史合作回顾 - 公司于2013年以每年400万美元的报价签下库里，当时其篮球市场份额仅为1% [12] - 签约后公司篮球鞋类销量在2016年增长率高达350%，销售额在2014年首次超过阿迪达斯成为美国销量第二的运动品牌 [13] - 公司于2015年给予库里一份9年2.15亿美元续约合同，并于2020年共同推出Curry Brand，2022年又给予其价值10亿美元终身合同及股权 [13] 中国市场困境 - 公司在中国市场面临价格体系混乱问题，同款产品线下与线上价格存在显著差异，例如一款运动夹克线下售价799元而线上仅售489元 [23][25] - 线下不同门店之间也存在价格策略不统一的情况，例如北京新奥购物中心门店无折扣，而龙湖北苑天街店则有单件9折、两件8折等活动 [24][27] - 品牌溢价遭遇消费者质疑，认为其产品质量与价格不匹配 [27] 行业竞争格局 - 运动品牌在华增长普遍承压，耐克大中华区最新财季收入同比下滑10%至15.12亿美元，lululemon在华销售额同比增长24%至4.41亿美元 [19] - 国产品牌市占率持续提升，安踏市占率从2021年的9.8%增至2024年的10.5%，而阿迪达斯同期市占率从15%跌至8.7% [21] - 安踏品牌与FILA品牌在2025年第三季度零售金额仅录得低单位数正增长，李宁同期零售流水录得中单位数下降 [20][21] 管理层变动与应对 - 2024年6月，公司三年内第三位CEO斯蒂芬妮·里纳兹卸任，品牌创始人凯文·普兰克重回一线 [4] - 公司承认在中国市场未能很好地将产品具象化，仅依靠品牌热度导致压力 [28] - 公司任命曾任职于耐克和匡威的陈嘉宁自2025年11月9日起出任中国区副总裁、总经理，全面负责中国市场 [28]

业绩表现 - 最新财季营收同比下滑4.7%至13.3亿美元，销售额已连续八个季度下滑[1] - 北美地区营收同比下滑8.3%至7.9亿美元，EMEA地区营收增长12.2%至3.2亿美元，亚太地区营收下滑13.7%至1.8亿美元，拉丁美洲地区营收增长14.6%至0.5亿美元[1] - 中国市场所在的亚太区域销售额同比下滑13.7%至1.8亿美元[16] 资本市场表现 - 截至2025年11月27日，公司股价报收4.41美元/股，总市值18.69亿美元[2] - 相比2015年最高点220亿美元市值，十年间超过九成估值蒸发[2] 品牌重整计划 - 品牌创始人凯文·普兰克提出为期18个月的品牌重整计划，核心思路是降低库存、维持价格纪律、保持利润空间[4] - 长期目标是重新界定品牌定位，将资源集中到核心业务线，截至9月30日该计划已产生1.03亿美元重组及减值费用[4] - 2025年11月14日宣布与库里分道扬镳，Curry Brand将脱离独立运营[4] 与库里的合作历史 - 2013年以每年400万美元报价签下库里，当时公司篮球市场份额仅1%[8] - 签约两年后库里获MVP并率队夺冠，2016年公司篮球鞋类销量增长率高达350%[9] - 2014年销售额首次超过阿迪达斯成为美国销量第二运动品牌，2014年7月至2015年7月市值从120亿美元飙升至220亿美元，营收增至30亿美元[10] - 2015年给予库里9年2.15亿美元续约合同，2020年推出Curry Brand，2022年给予库里价值10亿美元终身合同及股权[10] 中国市场挑战 - 公司在中国市场面临价格体系混乱问题，同款产品线上线下价差显著，例如一款运动夹克线下799元线上489元，运动拖鞋线下549元线上279元[20] - 不同线下门店折扣政策不一，导致品牌溢价遭遇争议，有评论指出“质量与价格不匹配”[20] - 公司承认在华问题在于没有很好地将产品具象化，仅依靠品牌热度，随着热度减弱感受到压力[21] - 2025年11月9日起任命陈嘉宁为中国区副总裁、总经理，此前曾在耐克担任大中华区销售副总裁[21] 行业竞争环境 - 运动品牌行业增长困难，耐克大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元，lululemon在华销售额同比增长24%至4.41亿美元[16] - 国产品牌强势崛起，安踏和FILA品牌2025年第三季度零售金额录得低单位数正增长，李宁零售流水录得中单位数下降[17] - 市场份额变化显示趋势，阿迪达斯在华市占率从2021年15%跌至2024年8.7%，安踏市占率从9.8%增至10.5%[17]