易方达近十年给股东分红121亿，广发证券分得27.9亿 根据广发证券2024年报数据，易方达基金营业收入121.09亿元，净利润39.00亿元。广发证券持有易方达 基金22.65%的股权，获得了2.70亿元的分红。即易方达给股东的分红总额为11.92亿元，分红率为 30.56%。 依此类推，近十年（从2015到2024），易方达基金累计净利润254.27亿元，累计给股东分红121.43亿 元。近十年广发证券累计从易方达基金获得分红27.93亿元。 | | | | 易方达基金历年分红率 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年份 | | 广发证券获得 广发证券 易方达给股东 | | 易方达基金 | 分红率 | | | | 分红金额/亿元 持股比例 分红总额/亿元 净利润亿元 | | | | | 2015 | 0.75亿元 | 25.00% | 3.00亿元 | 11.90亿元 | 25.20% | | 2016 | 0.75亿元 | 25.00% | 3.00亿元 | 13.40亿元 | 22.39% | | 2017 | 2.10亿元 | 25.00% | ...

公司核心业务 - 公司控股子公司上海精测半导体技术有限公司主要聚焦半导体前道量检测设备领域 [1] - 上海精测掌握光谱散射测量、光学干涉测量、光学显微成像、电子束/离子束成像、电学测试等关键核心技术 [1] - 致力于半导体前道量检测设备的研发及生产 [1] 股权转让交易概述 - 公司拟将持有上海精测5,000万元注册资本（对应2.4124%的股权）转让给员工持股平台及两名员工 [1] - 交易旨在建立更具竞争力的激励体系，完善长效激励机制，吸引并锁定全球顶尖人才 [1] - 交易目的是为了充分调动管理层、核心骨干人员的积极性和创造性，共同推进公司半导体业务的长期稳定发展 [1] 股权转让交易细节 - 股权转让价格为每注册资本1.8334247元，转让5,000万元出资额的总对价为人民币9,167.1235万元 [2] - 股权受让方包括上海精昕（受让15,065,655.00元注册资本）、上海精圆（受让8,310,000.00元注册资本）、上海精璇（受让21,590,789.00元注册资本）以及员工李仲禹（受让2,581,778.00元注册资本）和ZHANGXU（受让2,451,778.00元注册资本） [2] - 本次股权转让完成后，公司持有上海精测的股权比例由61.2460%变更为58.8336%，上海精测仍为公司合并报表范围内公司 [2]

公司核心业务 - 控股子公司上海精测半导体技术有限公司聚焦半导体前道量检测设备领域 [1] - 公司掌握光谱散射测量、光学干涉测量、光学显微成像、电子束/离子束成像、电学测试等关键核心技术 [1] - 致力于半导体前道量检测设备的研发及生产 [1] 股权转让交易概述 - 公司拟将持有上海精测5,000万元注册资本（对应2.4124%的股权）进行转让 [1] - 股权受让方为上海精昕、上海精圆、上海精璇三个员工持股平台及员工李仲禹、ZHANGXU [1] - 交易价格为每注册资本1.8334247元，转让5,000万元出资额的总对价为人民币9,167.1235万元 [2] 股权转让具体分配 - 向上海精昕转让15,065,655.00元注册资本 [2] - 向上海精圆转让8,310,000.00元注册资本 [2] - 向上海精璇转让21,590,789.00元注册资本 [2] - 向李仲禹转让2,581,778.00元注册资本 [2] - 向ZHANGXU转让2,451,778.00元注册资本 [2] 交易目的与影响 - 交易目的为建立更具竞争力的激励体系，完善长效激励机制 [1] - 旨在吸引并锁定全球顶尖人才，充分调动管理层及核心骨干人员的积极性和创造性 [1] - 共同推进公司半导体业务的长期稳定发展 [1] - 交易完成后，公司持有上海精测的股权比例由61.2460%变更为58.8336% [2] - 上海精测仍在公司合并报表范围内 [2]

激励计划概述 - 公司控股孙公司重庆君歌电子科技有限公司拟通过新设员工持股平台增资方式对核心员工进行激励 [1] - 计划旨在建立健全经营机制和长效激励约束机制，激发管理团队和核心技术骨干能动性，吸引留住优秀人才，将股东、公司及核心团队利益结合，促进君歌电子持续稳健快速发展 [1] 激励计划具体方案 - 君歌电子拟增加注册资本921.38万元，占其目前注册资本的11.11% [1] - 首次授予部分增加注册资本634.00万元，占君歌电子目前注册资本的7.65%，占本次激励计划新增出资总额的68.81% [1] - 预留部分增加注册资本287.38万元，占君歌电子目前注册资本的3.47%，占本次激励计划新增出资总额的31.19% [1] - 计划全部出资完成后，君歌电子注册资本将由8,292.38万元增加至9,213.76万元，该公司仍为公司合并报表范围内公司 [1]

投资评级 - 报告对苏美达的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度归母净利润同比增长10.0%，产业链板块带动稳健成长 [1] - 公司是低估值、高分红且具备成长性的央企，2021至2024年分红率均超过40% [7] - 公司是商贸领域员工持股激励的央企改革标杆，通过工会代核心员工持有核心子公司65%的股份绑定利益 [7] - 产业链板块布局广泛且增速较高，具备持续成长能力，尤其在造船、柴油发电机组等领域兼具行业竞争优势和较高景气度 [7] 2025年三季报业绩表现 - 2025年Q1-3公司实现营业收入874.23亿元，经调整后同比增长0.52% [7] - 2025年Q1-3归母净利润为11.04亿元，同比增长10.0% [7] - 2025年Q1-3扣非净利润为10.42亿元，同比增长16.4% [7] - 2025年Q3单季度实现营业收入323.2亿元，同比增长4.2%；归母净利润4.58亿元，同比增长6.58%；扣非净利润4.48亿元，同比增长12.43% [7] 业务板块分析 - 公司业务分为供应链和产业链两大板块，产业链板块（含大环保、先进制造、大消费）利润率更高且增速更高，带动公司整体利润率提升 [7] - 2025年上半年，产业链板块实现收入155.4亿元，同比增长6.0% [7] - 先进制造板块收入65.3亿元，同比增长8.0%，主要受益于柴油发电机组收入同比增长22%、船舶制造收入同比增长14% [7] - 大消费板块收入47.6亿元，同比增长17.8%，主要受益于服装类收入同比增长30.8% [7] - 大环保板块实现收入22.4亿元，同比下降11.0% [7] 盈利能力与效率 - 2025年Q1-3公司销售毛利率为6.45%，同比下降0.12个百分点；销售净利率为3.19%，同比上升0.24个百分点 [7] - 盈利预测显示，毛利率预计从2024年的6.80%持续提升至2027年的7.51% [8] - 归母净利率预计从2024年的0.98%提升至2027年的1.15% [8] - ROE（摊薄）预计保持在较高水平，2025至2027年分别为15.52%、15.35%、14.98% [8] 财务预测与估值 - 报告将公司2025-2027年归母净利润预期从12.4/13.3/14.1亿元上调至12.6/13.6/14.6亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为9.37%、8.57%、6.84% [1][8] - 基于2025年10月24日收盘价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为11倍、10倍、9倍 [7] - 当前市净率（P/B）为1.65倍 [5]