成立11年，蔚来并不是跑得最快的那个，却是被质疑能否活下去最多的。"我们还在牌桌上，但肯定不 在领先的位置，但我们跑出了自己的节奏，接下来会越跑越快。"1月6日，蔚来汽车创始人、董事长、 CEO李斌在2026年首次对外沟通会上向《21汽车·一见Auto》在内的媒体坦言。 2025年，蔚来熬过了第二个产品周期的低谷，全年交付32.6万辆，同比增长约47%。刚刚结束的12月， 蔚来交付突破4.8万辆，创历史新高。 即便如此，蔚来四季度究竟能否盈利的灵魂问题也呼之欲出，"我还是有信心的。"李斌算了一笔账：三 季度Non-GAAP亏损27亿元，而四季度仅毛利率超20%的全新ES8就多交付超4万辆，这将直接带来几十 亿的毛利增长，"毛利额减去费用，账是清晰的。" 2025年下半年蔚来的强势增长曲线被李斌定义为"第三发展阶段"的开启： 但在李斌看来，这份成绩单在年销超3400万辆的中国市场里，仍然"啥都不是"。"我们在汽车主赛道 上，还是一家小的公司，哪有资格扯别的事。"与特斯拉和它的追随者们仍在为AI与机器人绘制庞大蓝 两天前，蔚来第100万辆量产车下线，历时91个月零10天。跨入"百万俱乐部"的新势力还有鸿蒙智行、 ...

核心观点 - 公司于2025年1月下线第100万辆汽车，标志着其发展进入新阶段，创始人李斌认为公司已从谷底进入以多品牌协同、技术成果转化和换电路线优势为特征的第三发展阶段 [1][2] - 公司2025年交付量达32.6万辆，同比增长47%，并计划在未来保持每年40%-50%的增长，同时将2026年实现全年盈利作为经营目标 [1][3][4] 发展里程碑与阶段 - 公司第100万辆汽车下线，从第50万辆到第100万辆用时约一年半，而完成首个50万辆用时约十年 [1] - 创始人李斌将公司发展划分为三阶段：第一阶段（成立至2021年）年销量基本保持100%增长；第二阶段（2022年至2025年上半年）年销量保持30%-40%增长但表现不及同业预期；第三阶段自2025年下半年开始，销量逐步反弹 [1] 2025年经营业绩与品牌表现 - 2025年公司旗下蔚来、乐道、firefly萤火虫三品牌全年共交付32.6万辆，同比增长47% [1] - 2025年12月，全新ES8交付2.2万辆，创造了40万元以上高端新能源车的单月销量纪录；乐道L90同月交付4.3万辆，成为大型纯电SUV“销冠” [2] 技术研发与基础设施投入 - 公司在技术研发领域已累计投入650亿元人民币，围绕智能电动汽车12大核心技术构建体系化能力 [2] - 在充换电基础设施领域累计投入180亿元人民币，在全国已建成充换电站8541座，累计提供换电服务超过9600万次 [2] - 公司“可充可换可升级”的技术路线发挥出优势，“纯电+换电”路线得到市场认可 [2] 财务状况与盈利展望 - 2025年第三季度公司non-GAAP口径亏损27亿元人民币 [3] - 创始人李斌对2025年第四季度盈利有信心，因毛利额较高的全新ES8多交付了4万多辆，毛利率预计在20%以上，毛利额增加几十亿元，同时费用控制较好 [3] - 2026年的经营目标是实现全年盈利，但公司更看重增长质量，将保持相对积极的投入以追求长远发展和持续盈利 [4] 市场地位与未来战略 - 公司2025年交付30多万辆，在中国乘用车市场占比仅1%多一点，按国内汽车销量（含出口）计约占1.5%，公司自认仍是一家并将长期保持创业公司心态 [3] - 第三阶段主要工作围绕四方面：持续投入12项全栈技术以确保领先优势；继续投入基础设施建设，目标到2030年充换电站均突破一万座；深化三品牌协同以在各细分市场提升份额；深耕中国并以更稳健高效方式拓展全球市场 [3] - 三品牌协同覆盖了10万元至80万元广泛的用户群 [2] 2026年具体规划 - 2026年将完成所有车型向第三代平台切换，并推出蔚来品牌ES9、乐道L80等中大型新车 [4] - 充换电方面预计新增1000座换电站 [4] - 销售服务网络将进一步下沉，计划在春节前开启第一批整合三品牌销售与售后资源的“SKY店”（蔚乐萤综合店），以扩大布局并提升效率 [4]

公司发展历程与现状 - 公司于2026年1月实现第100万台整车下线 从2024年5月的50万辆到100万辆用时约一年半 [1] - 创始人将公司发展划分为三个阶段 2018-2021年为高速增长期 2022年至2025年上半年为调整期 2025年下半年开启以多品牌矩阵成型等为特征的第三阶段 [2] - 2025年12月全新ES8单月交付22256台 创下中国40万元以上车型不分能源形式的月销纪录 [2] - 公司累计研发投入超过650亿元 坚持纯电路线、可充可换可升级及底层技术自研 [3] 财务与盈利前景 - 公司对2025年第四季度实现非公认会计准则口径盈利有信心 主要得益于高毛利车型上量及费用控制 [3] - 公司毛利率稳步提升 主要通过技术降本与规模效应实现 例如自研5纳米车规芯片“神玑”9031 否认“以价换量” [2] - 对于2026年 公司预期保持40%-50%的年增长率 并追求“全年盈利” [4] 2026年核心战略与规划 - 渠道下沉成为关键战略之一 计划在210个地级市推动销售网络下沉 初期将打造融合蔚来、乐道、萤火虫三大品牌的综合门店 首批门店计划在春节前开业 [4] - 产品层面 计划于2026年第二季度发布定位更高的全场景旗舰SUV ES9 乐道L80、蔚来品牌新款中大型SUV等也将陆续推出 [5] - 能源网络建设继续提速 计划2026年新建至少1000座换电站 推进“换电县县通” 第五代换电站将于3月底4月初开始规模化部署 [5] - 智能化方面 计划在二季度和四季度进行两次大规模模型训练 以提升智能驾驶体验 [5] - 全球化推进保持“稳健”基调 以萤火虫品牌为先锋 采用“一国一伙伴”模式拓展海外市场 [5] 市场竞争与行业观点 - 公司目前在中国年销约3400万辆的汽车市场中 刚迈过1%的市场份额门槛 [1] - 创始人认为中国新能源车企业最终能剩下10家 [1] - 公司面临原材料成本压力 尤其是内存价格上涨 车企现阶段在与AI行业抢存储芯片 但公司目前尚无调整终端售价的计划 将依托现有毛利空间消化部分压力 [5]

在活动结束后的媒体沟通会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌与《证券日报》在内的多家媒体进行了约110分钟的群访 交流，复盘过去一年得失、解释战略取舍，并将"一百万台之后蔚来怎么走"拆解为可验证、可量化、可复盘的经营命题。在李 斌看来，这一节点既意味着"跨越百万"，更意味着蔚来要从"能跑起来"转向"跑得更稳、更高质量"，公司由此进入以运营质量 与效率为核心的第三发展阶段。 1月6日，蔚来公司（以下简称"蔚来"）第100万台量产车在位于安徽合肥的蔚来先进制造新桥二工厂下线，蔚来由此迈过 一个对"造车新势力"而言颇具标志性的里程碑。 本报记者 刘钊 换电的长期命题、下沉的组织打法、全球化的稳健节奏 蔚来创始人、董事长、CEO李斌，蔚来联合创始人（左）、总裁秦力洪（右）在第100万台量产车下线媒体沟通会上与媒 体对话（刘钊/摄影） 从"进入第三阶段"到"高质量增长"：三品牌协同、技术兑现、效率回归 群访伊始，李斌用"第三发展阶段"概括蔚来的当前位置：一方面，蔚来、乐道、firefly萤火虫三品牌协同，覆盖更广价格 区间与用户需求；另一方面，技术投入开始"开花结果"，并通过产品竞争力与毛利改善体现出来；与此同时，"可充 ...