持续督导工作情况 - 保荐人已建立健全持续督导工作制度并制定相应工作计划 [1] - 保荐人与公司签署持续督导协议明确权利义务并报备交易所 [1] - 通过日常沟通、定期回访及现场检查等方式开展持续督导工作 [1][2] - 公司及其董事、监事、高级管理人员未出现违法违规或违背承诺等情形 [2][5] - 保荐人督导公司严格执行信息披露制度审阅相关文件 [5] - 2025年1-6月公司积极配合信息披露无需要报告交易所的情况 [5] - 公司及控股股东等不存在未履行承诺事项的情况 [5] - 保荐人制定并执行现场检查工作计划确保工作质量 [7] 财务表现 - 2025年半年度营业收入70,217.39万元同比增长51.39% [13][14] - 归属于上市公司股东的净利润-1,835.43万元亏损同比收窄 [13][14] - 扣除非经常性损益的净利润-11,033.84万元 [13] - 经营活动现金流量净额-44,236.22万元同比减少34,736.68万元 [13][14] - 总资产494,458.24万元同比增长17.51% [13] - 应收账款账面价值27,155.49万元存货账面价值226,957.42万元 [9] 研发与核心竞争力 - 公司专注于高端半导体质量控制设备及智能软件产品 [15] - 拥有600余项专利其中发明专利超过200项 [17] - 承担国家级、省级、市级重点研发任务具备可持续创新能力 [17] - 产品覆盖集成电路前道制程、先进封装、化合物半导体等领域 [15][16] - 2025年上半年核心竞争力未发生重大不利变化 [16] 募集资金使用 - 募集资金净额169,838.66万元 [17] - 已投入募集项目106,889.74万元超募资金补充流动资金40,204.65万元 [17] - 理财收益1,881.62万元利息收入净额1,099.73万元 [17] - 截至2025年6月30日募集资金余额25,725.62万元 [17] - 募集资金存放与使用符合监管规定无违规情况 [17] 风险因素 - 需持续高水平研发投入以保持技术领先满足市场需求 [8] - 半导体设备行业受下游需求波动影响业绩存在波动风险 [8] - 政府补助金额可能减少高新技术企业资质或面临调整 [9] - 应收账款和存货规模较大存在减值及销售风险 [9] - 毛利率受技术优势、竞争格局及成本控制能力影响 [10] - 半导体行业周期性波动可能影响设备需求 [11] - 核心零部件供应受国际贸易摩擦等因素影响 [11] - 募投项目新增年折旧摊销费用2,467.30万元 [12] - 知识产权争议可能对经营活动产生不利影响 [12]

公司基本情况 - 公司全称为深圳中科飞测科技股份有限公司，股票简称中科飞测，股票代码688361，于2023年5月19日在上海证券交易所科创板上市 [13] - 公司总股本为32,159.1809万股，注册地址位于深圳市龙华区观澜街道，主营业务为研发、设计和销售高端半导体质量控制设备及智能软件产品 [13] - 控股股东为苏州翌流明（直接持股11.75%），实际控制人为陈鲁、哈承姝夫妇，合计控制公司22.91%股份 [14] 行业地位与竞争格局 - 公司专注于高端半导体质量控制设备领域，产品覆盖检测与量测两大环节，属于专用设备制造业下的半导体器件专用设备制造 [14][15] - 2023年全球半导体设备销售额为1,062.5亿美元，预计2024年增长6.5%至1,130亿美元，2025年达1,210亿美元 [20] - 中国大陆半导体检测与量测设备市场规模2023年达43.60亿美元，2019-2023年复合增长率26.7% [26] - 市场竞争由国外企业垄断，科磊半导体占比64.29%，前五大国外厂商合计占84.52%；公司市占率从2021年1.91%提升至2023年2.89%，处于国内领先地位 [26][27] 产品与技术布局 - 核心产品包括九大系列设备（七大系列已量产、两大系列在验证）和三大智能软件系统，覆盖前道制程、先进封装、化合物半导体等领域 [30][31][33] - 关键技术包括深紫外成像扫描、高精度干涉量测、缺陷识别算法等，截至2025年6月30日拥有境内外授权专利超600项（发明专利超200项） [38] - 研发团队规模达577人，2025年1-6月研发费用2.85亿元，占营收比重40.65% [41] 经营业绩与财务表现 - 2025年1-6月营业收入7.02亿元，同比增长51.39%；毛利率54.31%，同比提升8.08个百分点 [41] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1,835.43万元，较去年同期收窄4,966.03万元，主要因研发投入及股份支付费用增加（股份支付费用4,855.47万元，同比增62.68%） [41] - 报告期末应收账款账面价值2.72亿元，存货账面价值22.70亿元 [8][9] 发展战略与募集资金用途 - 本次向特定对象发行股票募资不超过25亿元，发行数量不超过总股本30%（即96,477,542股），发行价格不低于定价基准日前20个交易日股价均价的80% [2][3] - 募集资金拟投入项目包括上海高端半导体质量控制设备产业化项目（拟投资8.46亿元）、研发测试及产业化项目（拟投资6.35亿元）、研发测试中心项目（拟投资4.46亿元），总投资额28.52亿元 [5] - 公司未来战略聚焦技术突破与产品迭代，推动检测与量测设备国产化，覆盖更先进工艺节点 [35][36] 政策与行业环境 - 行业受国家政策强力支持，包括《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录》《智能检测装备产业发展行动计划》等，明确将半导体质量控制设备列为重点发展领域 [16] - 半导体产业链向中国大陆转移，下游晶圆厂产能持续扩张，2024年中国大陆半导体设备销售额预计达347亿美元，占全球首位 [22][23] - 行业技术趋势向更精密工艺发展，14nm及以下节点工艺步骤近千道，单工序良品率需超99.99%以保障最终良品率，驱动检测/量测设备需求倍增 [25]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7.02亿元 同比增长51.39% [1][2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损0.18亿元 较上年同期净亏损0.68亿元收窄 [1][2] - 2025年上半年扣除非经常性损益净亏损1.10亿元 较上年同期1.15亿元略有改善 [1][2] - 2025年上半年经营活动现金流量净额-4.42亿元 较上年同期-0.95亿元显著扩大 [1][2] - 2024年全年营业收入13.80亿元 同比增长54.94% [2][3] - 2024年全年归属于上市公司股东净亏损0.12亿元 上年同期为盈利1.40亿元 [2][3] - 2024年全年扣除非经常性损益净亏损1.24亿元 较上年同期0.32亿元亏损扩大 [2][3] - 2024年全年经营活动现金流量净额-3.13亿元 较上年同期-0.52亿元流出增加 [2][3] 融资活动 - 2023年5月首次公开发行8000万股 发行价格23.60元/股 募集资金总额18.88亿元 [3][4] - 实际募集资金净额16.98亿元 超原计划6.98亿元 [4] - 发行费用合计1.90亿元 其中保荐承销费用1.64亿元 [5] - 保荐人跟投子公司获配254.24万股 跟投比例3.18% 限售期24个月 [5] - 2025年拟向特定对象发行股票募集资金不超过25亿元 [5][6] - 募集资金拟用于上海高端设备研发测试及产业化项目、总部基地及研发中心升级和补充流动资金 [6] - 2025年8月证监会已同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [6] 业务发展 - 公司专注于高端半导体质量控制设备领域 [4][6] - 首次公开发行募集资金用于高端半导体质量控制设备产业化项目和研发中心升级 [4] - 新一轮融资继续加码上海高端半导体质量控制设备研发测试及产业化项目 [6]

股东大会安排 - 会议时间为2025年6月27日，采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-15:00 [5] - 会议议程包括审议董事会工作报告、监事会工作报告、年度报告、利润分配预案、财务决算与预算报告等11项议案 [5][6][8][9][12][13][15][16][17][19] - 股东需提前30分钟签到并出示相关证件，现场发言需登记且每次提问不超过5分钟 [2][3] 公司经营与财务表现 - 2024年营业收入13.8亿元，同比增长54.94%，但归属于母公司净利润亏损1152.51万元，同比由盈转亏 [36] - 研发投入达4.98亿元，同比增长40.23%，主要用于新产品开发和现有产品迭代升级 [20][21] - 经营活动现金流净额为-3.13亿元，主要因业务扩张导致营运资金投入增加 [36] - 截至2024年底母公司未分配利润为2.13亿元，但因年度亏损决定不进行利润分配 [9][10] 公司治理与资本运作 - 董事会2024年召开11次会议，审议通过限制性股票激励、定向增发等重大事项 [22][23][24][25] - 公司注册资本由3.2亿元增至3.22亿元，因限制性股票激励计划首次归属159.18万股 [19] - 拟向金融机构申请不超过50亿元授信额度，用于业务发展和日常经营 [15] - 续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构 [14] 行业与业务发展 - 半导体检测与量测设备市场需求高速增长，公司凭借技术优势扩大市场份额 [20] - 产品线持续丰富，客户覆盖度提升，订单量增长推动收入增长 [20] - 作为国内行业领军企业，公司致力于打破国外厂商的市场垄断 [21]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 中科飞测2025年一季度营收同比稳健增长，毛利率同环比提升显著，虽归母净利润和扣非归母净利润为负且同比下滑，但随着新产品及现有产品升级迭代，未来经营规模及盈利能力有望持续向好，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有较高增速，维持“买入”评级 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 最近一年中科飞测相对沪深300表现为1M -2.3%、3M -11.7%、12M 66.5%，沪深300对应表现为1M -3.7%、3M -1.2%、12M 7.3% [3] - 2025年4月25日当前价格82.10元，52周价格区间46.60 - 115.88元，总市值26,272.00百万，流通市值20,045.28百万，总股本32,000.00万股，流通股本24,415.69万股，日均成交额337.97百万 [3] 财务数据 - 2025年第一季度，公司实现营收2.9亿元，同比+24.9%，归母净利润 - 0.15亿元，同比 - 144%，扣非归母净利润 - 0.43亿元 [5] - 2025Q1毛利率为58.1%，同环比分别+3.7/+7.5pct；净利率为 - 5.1%，同比下滑主要系研发投入及股份支付费用同比增长较多 [7] - 2025Q1销售、管理、研发和财务费用率分别为9.9%/15.1%/40.9%/1.6%，同比分别+2.5/+4.9/+9.8/+2.9pct，环比分别+3.1/+4.8/+12.2/+2pct [7] - 截至2025年一季度末，公司存货为20.4亿元，较2024年末增长16.5% [7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为21亿元、30亿元、44亿元，同比增速分别为49%、48%、43%，归母净利润分别为2.43亿元、4.65亿元、6.71亿元，同比增速分别为2209%、91%、44%，对应当前市值的PE分别为108倍、57倍、39倍 [7] 其他财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1380|2053|3047|4370| |增长率(%)|55|49|48|43| |归母净利润（百万元）|-12|243|465|671| |增长率(%)|-108|2209|91|44| |摊薄每股收益（元）|-0.04|0.76|1.45|2.10| |ROE(%)|0|9|15|18| |P/E|—|108.10|56.53|39.12| |P/B|11.49|9.67|8.51|7.18| |P/S|20.30|12.80|8.62|6.01| |EV/EBITDA|618.89|80.61|46.95|33.16|[9]

发行信息 - 本次公开发行股份8000万股，占发行后总股本25%，发行后总股本32000万股[5][42] - 每股面值1元，发行价格23.6元，募集资金总额188800万元，净额169838.66万元[5][42][43] - 发行日期为2023年5月10日，招股说明书签署日期为2023年5月16日[5] - 拟上市交易所和板块为上海证券交易所科创板，保荐人是国泰君安证券[5] 业绩数据 - 报告期内营业收入分别为23758.77万元、36055.34万元及50923.53万元[29] - 扣非后归母净利润分别为 - 132.58万元、348.01万元及 - 8785.13万元[29] - 经营活动现金流量净额分别为 - 8672.18万元、 - 9989.46万元和6701.43万元[29] - 2020 - 2022年第四季度主营业务收入分别为15104.44万元、20639.54万元和24654.07万元[33] - 最近3年营业收入复合增长率46.40%[67] 产品与市场 - 公司是高端半导体质量控制设备公司，产品应用于国内28nm及以上制程集成电路制造产线[59] - 市场占有率从2018年度的0.35%增长至2020年度的1.74%[61] - 产品线、设备制程工艺先进性、中国大陆市场占有率较国际巨头有较大差距[25][26][27][28] 研发情况 - 最近3年累计研发投入34696.24万元，研发投入占比31.33%[65] - 2022 - 2020年研发投入占比分别为40.40%、26.36%、19.43%[68] - 最近一年末研发人员324人，占总人数比例43.03%[67] - 截至招股书签署日，拥有发明专利67项[67] 客户与采购 - 报告期内前五大客户收入占比分别为51.21%、44.32%及33.27%[79] - 报告期内采购EFEM和机械手金额分别为4201.99万元、8846.03万元及8692.45万元[31] 子公司情况 - 有前海中科飞测、厦门中科飞测等多家全资子公司和北京、苏州等分公司[16] - 广州中科飞测2022年末营业收入70.04万元，净利润 - 32.54万元[121] - 北京中科飞测2022年末营业收入3475.98万元，净利润 - 227.42万元[123] 股权结构 - 实际控制人陈鲁、哈承姝夫妇合计控制公司30.54%股份[35][84][141] - 发行前总股本24000万股，发行后总股本32000万股[42][170] - 发行前前十名股东合计持股184669234股，占比76.95%[171] - 苏州翌流明、小纳光、哈承姝等构成多组一致行动关系[180] 战略配售 - 初始战略配售发行数量1600万股，占本次发行数量20%；最终1554.6607万股，占19.43%[45] - 证裕投资获配股数2542372股，金额59999979.20元，跟投比例3.18%[40][43][46][49] - 君享1号资管计划获配3470338股，金额81899976.80元[43][46][51] - 君享2号资管计划获配4449152股，金额104999987.20元[43][46][53][54]