港股市场开盘表现 - 港股主要指数集体高开，恒生指数高开0.9%，国企指数高开0.88%，恒生科技指数高开1.02% [1] - 个股表现分化，紫金矿业(02899)涨3.51%，中国宏桥(01378)涨3.32%，京东健康(06618)涨3.2%，金沙中国(01928)涨2.36%，网易(09999)涨1.91% [1] - 部分个股下跌，恒基地产(00012)跌1.03%，李宁(02331)跌0.75%，翰森制药(03692)跌0.65% [1] 公司特定行动与资本运作 - 招金矿业(01818)高开1.97%，公司完成发行2025年科技创新可续期公司债券（第一期），最终发行金额8亿元人民币，为计划规模上限15亿元的53.3% [1] - 招金矿业发行的3年期债券品种二票面利率为2.2%，超额认购倍数为0.98倍，承销机构及其关联方共认购7000万元 [1] - 零跑汽车(09863)高开1.63%，公司董事长兼首席执行官朱江明及股东傅利泉合计增持215.06万股H股，平均价每股约50.51元，增持金额超过1亿元 [2] - 增持后，朱江明及傅利泉所属的单一最大股东集团合计持有2.091亿股H股及1.295亿股内资股，占已发行股份总额的23.75% [2] - 红星美凯龙(01528)低开0.84%，股东淘宝控股及新零售基金于近日通过集中竞价合计减持3061.6万股H股，占当前总股本的0.7% [2] - 减持后，杭州灏月及其一致行动人淘宝控股及新零售基金合计持股数量由约3.91亿股减少至约3.19亿股，持股比例由8.98%减少至7.33% [2] 市场环境与分析师观点 - 美股前一日表现分化，减息预期升温带动道指及标普500指数再创新高，科技股走弱导致纳指下跌 [3] - 美元走势向下，美国十年期债息回升至4.16厘水平，金价持续向好，油价表现受压 [3] - 港股预托证券大致向好，预示大市早段跟随高开 [3] - 内地股市前一交易日下跌，沪综指高开低走收市下跌0.7%，沪深两市成交额有所增加 [3] - 港股前一交易日先升后回，指数高开低走，早段一度高见25,800点，其后升幅收窄并倒跌收市，整体成交保持清淡 [3] - 市场观点认为蓝筹股个别发展，市场气氛保持谨慎，短期未有突破能力，预计指数继续于25,200至26,200点水平徘徊 [3]

美股市场表现 - 美股周二反弹，三大指数均录得升幅，市场预计环球经济表现强韧，且联储局主席人选将尘埃落定，减息预期升温，有利大市气氛 [1][4] - 美元走势向下，美国十年期债息回落至4.08厘水平 [1][4] - 金价高位出现回吐，油价走势偏软 [1][4] 港股市场表现 - 港股三大指数集体低开，恒生指数开盘跌0.44%，恒生科技指数跌0.51% [1][4] - 科技指数成分股中，网易、快手、哔哩哔哩股价跌超1% [1][4] - 汽车股表现分化，蔚来汽车、小鹏汽车继续走低 [1][4] - 博彩股与三桶油普遍下跌 [1][4] - 新股金岩高岭新材开盘上涨超过27% [1][4]

港股市场整体表现 - 港股市场延续受压态势，恒生指数低开0.8%，国企指数低开0.72%，恒生科技指数低开1.25% [1] - 市场忧虑减息步伐未如预期，加上业绩未有带来惊喜，市况短期维持反覆上落形态，指数在26,000点有较大支持，上方阻力在27,000点水平 [3] 主要公司股价及业绩表现 - 中国宏桥股价跌7.74%，翰森制药跌4.01%，理想汽车跌2.39%，网易跌1.92% [1] - 携程集团股价涨1.53%，恒隆地产涨1.08%，九龙仓置业涨0.16%，周大福涨0.07% [1] - 小鹏汽车低开7.29%，公司季度净亏损大幅收窄至3.81亿元，去年同期为18.08亿元，同比减少78.93% [1] - 小鹏汽车季度收入为203.81亿元，同比增长101.76%，其中汽车销售收入180.54亿元，同比增长105.27% [1] - 小鹏汽车季度毛利为41.04亿元，同比增长166.26%，季度毛利率为20.1%，较2024年同期上升4.8个百分点 [1] - 零跑汽车低开1.82%，公司2025年第三季度净利润为1.5亿元，前三季度净利润达1.8亿元 [2] - 零跑汽车2025年第三季度收入为194.5亿元，较2024年同期的98.6亿元增加97.3% [2] - 零跑汽车2025年第三季度毛利率为14.5%，较2025年第二季度提升0.9个百分点 [2] 公司融资活动 - 兖矿能源低开1.48%，公司成功发行2025年度第三期科技创新债券，募集资金30亿元人民币 [2] - 兖矿能源本期债券期限为3+N年，发行利率为2.06% [2]

核心观点 - 中原城市领先指数CCL最新报138.74点，按周升1.2%，主要受减息预期升温刺激，楼价单周升幅扩大，现较年初高位相差0.51点或0.37% [1] - 近6周指数呈现一周升一周跌的反复波动格局，短期楼价走势持续微升，市场关注下周美国议息及施政报告能否带来利好消息推动突破 [1] - 2025年楼价累计上升0.80%，较2025年3月财政预算案前低位升2.85%，但较2021年8月历史高位仍跌27.49% [2] 指数表现 - CCL Mass报140.77点，按周升1.38%，创57周新高（自2024年8月初以来） [2] - CCL（中小型单位）报139.07点，按周升1.22%，为年内第三高 [2] - CCL（大型单位）报137.00点，按周升1.01% [2] - 近6周CCL Mass和CCL（中小型单位）均呈现一周升一周跌的反复微升走势 [2] 区域楼价变动 - 新界西CCL_Mass报128.17点，按周升2.36%，结束连续2周下跌，为年内第三高 [3] - 九龙CCL_Mass报139.72点，按周升2.19%，连续2周累计上升2.26%，创57周新高 [3] - 新界东CCL_Mass报154.61点，按周升1.80%，结束2周连跌，创60周新高（自2024年7月中以来） [3] - 港岛CCL_Mass报136.79点，按周跌1.01%，连续2周累计下跌2.65% [3] 2025年累计表现 - CCL累计上升0.80%，CCL Mass升1.91%，CCL（中小型单位）升1.51% [3] - CCL（大型单位）跌2.73%，港岛跌1.28%，九龙升4.42%，新界东升4.20%，新界西跌0.15% [3] 市场背景与事件影响 - 5月拆息回落推动楼价见底微升，CCL近15周呈现十升五跌格局，较5月低位135.16点升2.65% [2] - 9月恒指升穿26,000点创4年新高，多个新盘推出（包括九龙城瑧博50伙、北角嘉居·天后30伙、柴湾海德园120伙等），其对二手楼价的影响将于10月初CCL反映 [2] - 8月19日一个月HIBOR创逾3个月高位，H按息升穿封顶息率，8月22日美联储主席鲍威尔暗示9月可能减息，刺激当周市况 [1]

金价走势与市场表现 - 金价在周五上涨，料将连续第四个星期收高 [1] - 本周迄今为止，现货黄金已经上涨约1.8% [1] 影响金价的市场因素 - 美国劳动市场疲弱的疑虑升温盖过通胀隐忧 [1] - 各界普遍预期联储局下周将减息 [1] - 市场认为在2025年结束前至少有三次减息的可能性很高，减息幅度的预期要比两个月前高得多 [1] 机构分析与价格预测 - 有分析认为金价距离3700美元已经不远，随时可能达阵 [1] - 根据技术分析，在3900美元左右存在一些阻力 [1] - 从长期来看，大多数机构可能仍严重低配黄金 [1]

美国经济与货币政策 - 美国7月PPI按月上升0.9%，高于预期的0.2%，按年上升3.3%，高于预期的2.5%，创三年来最高升幅[1] - 交易员下调美联储9月减息押注，因PPI数据超预期[1] - 美国财长贝森特支持联储局减息，建议9月先减息0.25厘，之后维持减息步伐[2] - 美汇指数于50天移动平均线约98水平附近整固[2] 澳洲经济与货币政策 - 澳洲央行减息0.25厘，现金利率从3.85厘降至3.6厘，创两年低位[2] - 澳洲央行将2025年经济增长预测从2.1%下调至1.7%，2026年从2.2%下调至2.1%[2] - 澳洲央行维持今明两年通胀率预测分别为3%和2.9%[2] 澳元汇率走势 - 澳元兑美元在减息后一度回升至0.655水平，随后于0.649水平整固[3] - 澳元兑美元若企稳0.645水平，可考虑逢低买入[3] - 预计2025年下半年澳元兑美元将在0.61至0.69区间波动[3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 美国关税大限届满，对等关税最低税率维持10%不变，对加拿大商品关税从25%提高至35%，墨西哥现行关税税率延长90天 [1] - 美国第二季GDP按季增长3%优于预期，6月PCE按年升幅升至2.6%，核心PCE指数按年上升2.8% [1] - 美联储连续第五次按兵不动，维持联邦基金利率区间在4.25厘至4.5厘不变 [2] - 美国7月非农就业人数增加7.3万远低于预期，前两个月数据合计下修25.8万 [2] - 特朗普指示撤换劳工统计局局长 [2] - 9月减息概率急弹至约80% [3] - 美汇指数短线波动，阻力位101水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 关税情况 - 美国关税大限届满，对等关税最低税率维持10%不变，关税区间介乎10%至41%不等，对加拿大商品关税从25%提高至35%，墨西哥现行关税税率延长90天 [1] 经济数据 - 美国第二季GDP按季增长3%，优于市场预期的2.4% [1] - 美国6月PCE按年升幅由2.3%升至2.6%，核心PCE指数按年上升2.8% [1] - 美国7月非农就业人数增加7.3万，远低于预期的11万，6月数字大幅下修，5月数字也下修，近三个月平均新增职位仅3.5万 [2] 利率情况 - 美联储连续第五次按兵不动，维持联邦基金利率区间在4.25厘至4.5厘不变 [2] - 交易员预计联储局9月减息的概率急弹至约80% [3] 市场表现 - 数据公布后美股重挫，美债殖利率同步走低，特朗普宣布撤换BLS局长后美股跌幅略有收敛 [3] - 美汇指数曾连续6个交易日上扬，7月录得年内首个月涨幅，上周五重返100关口之上，后受非农数据影响短线走软，回落至99水平整固，短线波动，阻力位101水平 [3]

经济数据与政策 - 美国第二季GDP按季增长3%，优于市场预期的2.4%[1] - 美国6月PCE按年升幅由2.3%升至2.6%，核心PCE按年上升2.8%[1] - 美国7月非农就业人数增加7.3万，远低于预期的11万，前两个月数据合计下修25.8万[2] 货币政策与市场预期 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率区间在4.25厘至4.5厘不变[2] - 利率期货显示交易员预计9月减息概率急升至约80%[3] 外汇市场动态 - 美汇指数曾连续6个交易日上扬，7月录得年内首个月涨幅[3] - 美汇指数上周五一度高见100.257，创两个月高位，但受非农数据影响回落至99水平[3] 贸易政策 - 美国对加拿大商品关税从25%提高至35%，墨西哥关税税率延长90天[1] - 美国对等关税最低税率维持在10%，区间介乎10%至41%[1]

关税与经济数据 - 美国对加拿大商品关税从25%提高至35%，墨西哥关税税率延长90天[1] - 美国第二季GDP按季增长3%，优于市场预期的2.4%[1] - 6月PCE按年升幅从2.3%升至2.6%，核心PCE按年上升2.8%[1] 就业与货币政策 - 美国7月非农就业人数增加7.3万，远低于预期的11万，前两月数据合计下修25.8万[2] - 美联储维持联邦基金利率区间在4.25厘至4.5厘不变，为连续第五次按兵不动[2] - 交易员预计美联储9月减息概率急升至约80%[3] 市场反应与汇率 - 美股重挫，道指一度下跌逾400点，纳斯达克指数跌逾2%[3] - 美汇指数曾连续6个交易日上扬，7月录得年内首个月涨幅，上周五重返100关口[3] - 受非农数据影响，美汇指数短线走软，回落至99水平整固[3]

就业市场状况 - 7月新增职位大幅低于市场预期 [1] - 过去几个月数据被大幅下调 [1] - 劳动市场出现降温迹象 [1] 经济韧性支撑因素 - 企业招聘表现审慎 [1] - 消费者资产负债表保持稳健 [1] - 企业资产负债表维持稳健 [1] 投资策略重点 - 投资焦点放在长线经济趋势 [1] - 关注人工智能及医疗创新主题 [1] - 布局数码经济发展主题 [1] - 看好电气化经济主题 [1] 固定收益市场观点 - 联邦基金利率处于4.375%水平 [1] - 市场对减息预期逐步升温 [1] - 收益率曲线前端承担利率风险可提供分散风险作用 [1] - 利率风险可在股票或信贷市场波动时发挥缓冲作用 [1]