财务表现 - 2025年中报营业总收入2.75亿元，同比上升26.88%，归母净利润4291.52万元，同比上升420.44% [1] - 第二季度营业总收入1.42亿元，同比上升47.46%，归母净利润1888.27万元，同比上升286.51% [1] - 毛利率38.99%，同比增11.89%，净利率15.66%，同比增337.08% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计3876.43万元，三费占营收比14.08%，同比减44.37% [1] - 每股净资产21.53元，同比增0.8%，每股经营性现金流1.0元，同比增226.79%，每股收益0.46元，同比增420.4% [1] 财务项目变动原因 - 应收款项变动幅度为-27.9%，原因：报告期客户回款增加 [2] - 存货变动幅度为139.4%，原因：业务规模扩大，尚未交付验收项目增加 [2] - 投资性房地产变动幅度为60.83%，原因：自建产业园区楼层出租面积增加 [2] - 合同负债变动幅度为286.59%，原因：报告期末按里程碑收款尚未终验确认收入金额大幅增加 [2] - 租赁负债变动幅度为4156.18%，原因：部分子公司新增房屋租赁面积 [2] - 应收票据变动幅度为844.08%，原因：报告期使用银行承兑汇票的销售结算增加 [2] - 其他应收款变动幅度为190.54%，原因：新增业务所需保证金增加及参股公司分配股利尚未到账 [2] - 管理费用变动幅度为53.02%，原因：实施股权激励计提股份支付费用增加 [2] - 财务费用变动幅度为-367.24%，原因：公司根据日元汇率变化产生的汇兑收益 [2] - 所得税费用变动幅度为1506.47%，原因：公司净利润较上年同期扭亏为盈 [2] 现金流量变动 - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为226.79%，原因：公司销售回款大幅增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1049.4%，原因：使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回较多 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.03%，原因：偿还银行贷款减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度为305.59%，原因：经营活动、投资活动现金流量影响 [3] 业务评价与历史表现 - 公司去年的ROIC为0.46%，资本回报率不强，去年的净利率为4.81% [4] - 公司上市以来中位数ROIC为10.88%，最惨年份2023年的ROIC为-2.14% [4] - 公司上市来已有年报3份，亏损年份1次 [4] - 公司现金资产非常健康，商业模式主要依靠研发及营销驱动 [4] 机构关注与公司回应 - 有机构关注公司股价低于发行价，询问管理层对公司发展的信心 [4] - 公司回应称二级市场股价波动受多方面因素影响，目前经营情况稳中向好，将加强"I+"和"国际化"发展战略，积极开拓大客户，加大创新技术研发投入，并通过并购楷码科技等提升核心竞争力 [4]

销售模式与渠道 - 公司销售模式分为经销商销售（占比为主）和直销，经销商网络下沉到县乡一级，采用"公司—经销商—零售商—客户"四主体三环节模式 [3] - 直销主要面向原药客户、政府采购和大型用户批量采购，结算方式为先款后货 [3] - 采用技术营销模式，通过技术服务支持经销商渠道，指导科学用药 [3] 行业政策与竞争地位 - "一证一品"政策（农业农村部925号公告）将于2026年1月实施，要求同一登记证号农药产品标注一致商标，预计提升行业集中度 [4] - 公司持有植物生长调节剂登记证150个，占全行业登记证的7.9%，在前35家企业中占比20.5%，为国内登记证最多的企业 [6] - 行业现状：全国500余家调节剂企业，1,900个有效登记产品（制剂1,660个），占农药登记总量的3.79% [6] 产品定价与成本 - 定价方式包括价值定价（基于作物价值）和成本加成定价 [4] - 调价机制综合考虑竞争环境、原材料供求、终端需求等因素，竞争充分产品随同行价格波动调整 [5] - 2025年上半年毛利率提升原因：高毛利产品销量增加+主要原料价格同比略降 [7] 发展战略与财务规划 - 发展模式以内生式为主（扩大销售收入），结合行业动态通过并购实现外延式发展 [5][6] - 2025年半年度分红方案：每10股派发现金4.00元（含税），按2024-2026年股东回报规划执行 [6] 供应链与生产 - 植物生长调节剂原药大部分实现自产 [7] - 2024年下半年以来原药价格稳定，预计短期内无明显波动 [6][7]

业绩情况 - 2025年一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降58.47%，由2100余万元降至900余万元 [1] - 2024年6月底定增募投项目高阻隔复合材料项目结项并计提折旧，影响净利润600余万元；2024年11月实施员工持股计划，影响净利润300余万元；为使新项目产能尽快投产，费用支出较大 [1] 可转债相关 - 公司两次提议可转债下修价格被否，后续将围绕“价值创造、价值实现、价值经营”理念开展工作，包括降本增效、加快产能爬坡、加大研发与市场开拓、做好信息披露、加强与投资者沟通、落实回购和员工持股计划、关注外延式发展机会，以改善业绩、提升市值、促进债转股 [2] 发展路径 - 公司目前主要着力点是实现定增募投项目、可转债募投项目尽快达产，这些项目投资多、设计产值高，可支持未来几年发展 [3] - 公司对外延式发展持随缘态度，注重被并购标的与现有业务的技术和市场协同效应 [3] 产品进展 高性能医用膜材事业部 - 主攻造口袋膜、高端输液膜等产品，造口袋膜具备多种优异性能，目前同等性能产品主要依赖进口，公司处于研究开发阶段，将加大研发并推进与客户的联合验证工作 [3][4] 电子材料事业部 - 主攻UV减粘胶带、PI耐高温胶带等产品，PI耐高温胶带具有多种特性，已有产品通过下游厂商测试验证，其他产品正在研发推进，公司将持续加大电子膜材料开发投入 [4] 铝塑膜业务 - 固态电池是下一代电池技术重要方向，铝塑膜是其合适封装材料，目前市场供大于求，但未来几年有望随固态电池产业化爆发 [4] - 公司主要任务是完成不同客户、不同应用领域的验证，在行业爆发前完成客户端认证，2024年铝塑膜业务销售大幅增长，市场拓展进步明显，完善了热法工艺并已开始送样 [4]