报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA近端部分装置重启开工回升，聚酯负荷提升库存去化，基差走强但加工费走弱；PX国内开工下行海外部分降负，PXN走强；后续TA高检修且下游压力不大，累库慢远月投产有限，PX格局好，可关注逢低正套与做扩加工费机会 [1] MEG近端国内煤化工重启开工回升，海外部分检修到港回落港口库存持稳，基差走弱煤制效益改善；后续供应降负和聚酯高开下累库放缓，煤制效益低，估值压缩空间有限，可关注短期卖看跌机会，长期新装置投放和仓单压制下格局偏弱 [1] 短纤近端装置运行平稳开工高，产销改善库存去化；需求端涤纱开工和效益无明显提升，但短纤出口高增短期库存压力小；远月下游淡季且新装置投产临近，格局或转弱，加工费中性，关注仓单情况 [1] 天然橡胶全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶；策略建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年11月28日至12月4日，原油价格从6465降至63.3，PX台湾价格从572降至560，PTA内盘现货价格从4635升至4690等 [1] - 日均成交基差2601为 -34，虹港250万吨装置重启 [1] MEG - 2025年11月28日至12月4日，MEG内盘价格从3882降至3822，煤制MEG利润从 -489降至 -531等 [1] - 基差对01在 -3附近，盛虹90万吨装置重启 [1] 涤纶短纤 - 2025年11月28日至12月4日，原生短纤价格从6390波动至6420等 [1] - 现货价格6339附近，基差对01 -80附近，近端开工97.5%，产销改善库存去化 [1] 20号胶和天然橡胶 - 2025年11月28日至12月4日，美金泰标价格从1830波动至1805，上海全乳价格从14710波动至14510等 [1] - 全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [1] 苯乙烯及下游产品 - 2025年11月28日至12月4日，乙烯CFR东北亚价格稳定在740，纯苯CFR中国价格从5355波动至5310等 [1] - 苯乙烯生产利润非一体化现金流成本有波动，EPS、PS、ABS国产利润也有相应变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期市场表现有差异，后续走势受装置开工、库存、需求及新装置投放等因素影响，可关注部分投资机会 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持高检修状态，下游无明显压力，印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] MEG - 近端国内煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [4] - 后续供应降负与聚酯高开预计累库速度放缓，煤制效益偏低，与其他烯烃比价环比走弱，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期新装置投放及仓单压制下格局预计偏弱 [4] 涤纶短纤 - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱开工持稳，原料备货去化成品库存累积，效益维持 [4] - 后续短纤需求基本维持前期状态，出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或环比转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [4] 天然橡胶&20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [4] 苯乙烯 - 乙烯、纯苯等原料价格有一定变化，苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润等有不同程度波动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置重启开工回升，聚酯负荷提升库存去化，基差走强，现货加工费走弱；PX国内开工下行海外部分装置降负，PXN走强，后续TA维持高检修，下游无明显压力，累库斜率不高，远月投产有限，PX格局好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [1] - 近端国内MEG煤化工集中重启开工回升，海外部分装置检修，到港回落港口库存持稳，基差走弱，煤制效益改善，后续供应降负与聚酯高开下累库速度放缓，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期新装置投放及仓单压制下格局偏弱 [1] - 近端涤纶短纤装置运行平稳，开工维持，产销改善库存去化，需求端涤纱开工持稳，原料备货去化成品库存累积，效益维持，后续短纤需求变化不大，出口高增短期库存压力有限，远月下游淡季供应新装置投产临近格局或转弱，当前加工费中性，关注仓单情况 [1] - 天然橡胶与20号胶全国显性库存持稳且水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [1] 各品种总结 PTA - 截至2025年12月1日较11月25日，原油价格63.2美元不变，石脑油日本价格572美元不变，PX CFR台湾价格836美元不变，PTA内盘现货价格4710元涨75元，POY 150D/48F价格6460元降5元，石脑油裂解价差108.74美元不变，PX加工差264美元不变，PTA加工差136美元不变，聚酯毛利 -24美元降76美元，PTA平衡负荷78.4%升0.2%，PTA负荷73.7%不变，仓单 + 有效预报128729张增3204张，TA基差 -35元升5元，产销0.5降0.2 [1] - PTA现货成交日均成交基差2601（ -33），虹港250万吨装置重启 [1] MEG - 截至2025年12月1日较11月25日，东北亚乙烯价格740美元不变，MEG外盘价格463美元涨1美元，MEG内盘价格3901元涨19元，MEG华东价格3901元涨19元，MEG远月价格3927元涨30元，MEG煤制利润 -470美元升19美元，MEG内盘现金流（乙烯） -735美元不变，MEG总负荷74.5%不变，煤制MEG负荷72.8%不变，MEG港口库存75.3万吨不变，非煤制负荷75%不变 [1] - MEG现货成交基差对01（ +0）附近，盛虹90万吨装置重启 [1] 涤纶短纤 - 截至2025年12月1日较11月25日，1.4D棉型价格6415元涨25元，低熔点短纤价格7675元涨95元，原生中空价格7090元涨10元，仿大化纤价格5375元降25元，纯涤纱价格12100元不变，涤棉纱价格16300元不变，原生短纤负荷98%不变，再生棉型负荷49%不变，涤纱开机66%不变，短纤利润108元不变，纯涤纱利润 -15元降25元，棉花 - 涤短8155元涨50元，粘胶 - 涤短6435元降25元 [1] - 现货价格6352元附近，市场基差对01 -90附近，无装置检修信息 [1] 天然橡胶 & 20号胶 - 截至2025年12月1日较11月25日，美金泰标现货价格1830美元涨5美元，美金泰混现货价格1825美元涨5美元，人民币混合胶价格14630元涨20元，上海全乳价格14710元涨90元，上海3L价格15200元降50元，泰国胶水价格56泰铢降1泰铢，泰国杯胶价格52.5泰铢降1泰铢，云南胶水价格14200元涨200元，海南胶水价格15800元降100元，顺丁橡胶价格10400元降100元，RU主力价格15250元降70元，NR主力价格12170元降105元 [1] - 截至2025年12月1日较11月25日，混合 - RU主力 -780元降70元，美金泰标 - NR主力671美元降17美元，RU09 - RU01 -955元不变，RU主力 - NR主力3080元涨35元，胶水 - 杯胶4.6泰铢升1泰铢，全乳 - 混合80元升70元，3L - 混合570元降70元，混合 - 顺丁4130元升20元，泰标加工利润15美元不变，混合内外价差 -79美元升39美元，上期所RU仓单41400张不变 [1] 苯乙烯 - 截至2025年12月1日较11月25日，乙烯（CFR东北亚）价格740美元涨10美元，纯苯（CFR中国）价格66美元不变，纯苯（华东）价格5320元降35元，加氢苯（山东）价格5280元降20元，苯乙烯（CFR中国）价格820美元不变，苯乙烯（江苏）价格6600元降5元，苯乙烯（华南）价格6785元降5元，EPS（华东普通料）价格7350元不变，PS（华东透苯）价格7050元不变，ABS（0215A）价格8250元不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油86美元不变，苯乙烯国产利润 -138美元不变，EPS国产利润25美元不变，PS国产利润 -159美元不变，ABS国产利润 -926美元不变 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对芳烃橡胶各品种进行分析，PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG关注短期卖看跌机会；涤纶短纤关注仓单情况；天然橡胶建议观望 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近期情况：近端TA部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [3] - 后续展望：TA维持高检修状态，下游尤其长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [3] MEG - 近期情况：近端国内存煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [3] - 后续展望：随供应降负与聚酯高开下预计累库速度放缓，且煤制效益已处于偏低水平，与其他烯烃比价环比亦有走弱，当下估值进一步压缩空间或有限，关注短期卖看跌机会，长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计偏弱 [3] 涤纶短纤 - 近期情况：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持 [3] - 后续展望：短纤需求基本维持前期状态，即涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [3] 天然橡胶 - 近期情况：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 策略：观望 [6] 苯乙烯 - 近期情况：乙烯价格持平，纯苯、苯乙烯等部分价格有日度变化，各产品国产利润也有相应变动 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG短期累库或延续但估值进一步走弱空间有限，长期格局预计转弱；涤纶短纤关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况；天然橡胶建议观望 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：2025年11月14 - 20日，原油从64.4降至63.4，PTA内盘现货从4635降至4630，聚酯毛利从124升至175，仓单+有效预报从114594增至121806等 [3] - 现货成交：日均成交基差2601(-70） [3] - 装置变化：逸盛宁波220万吨检修 [3] - 周度观点：近端部分装置检修开工下行，聚酯负荷下降库存累积，基差偏弱，现货加工费改善；PX开工回落，PXN环比走强；后续TA高检修，下游无明显压力，累库斜率不高，远月投产有限，PX格局好 [3] MEG - 价格数据：2025年11月14 - 20日，东北亚乙烯维持730，MEG内盘价格从3980降至3885，MEG煤制利润从 - 384降至 - 479等 [3] - 现货成交：基差对01（+32）附近 [3] - 装置变化：红四方30万吨检修，华谊20万吨检修，镇海80万吨重启 [3] - 周度观点：近端国内油制提负，煤制部分检修降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升港口库存累积，基差走弱，煤制效益偏低；后续短期累库或延续，供应端或阶段性减量，估值进一步走弱空间有限，长期格局预计转弱 [3] 涤纶短纤 - 价格数据：2025年11月14 - 20日，1.4D棉型短纤价格在6350 - 6390波动，原生短纤负荷维持98，短纤利润从76升至92等 [3] - 现货信息：现货价格6290附近，市场基差对12 - 10附近 [3] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工维持97.5%，产销偏弱库存累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货下行成品库存去化，效益持稳；后续短纤出口高增，新产能投放有限 [3] 天然橡胶 - 价格数据：2025年11月14 - 20日，美金泰标从1820降至1820，上海全乳从14515降至14550，RU主力从15215降至15250等 [6] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 策略：观望 [6] 苯乙烯 - 价格数据：2025年11月14 - 20日，乙烯（CFR东北亚）维持730，纯苯（华东）从5405升至5430，苯乙烯（江苏）从6500升至6615等 [9] - 利润数据：2025年11月14 - 20日，苯乙烯国产利润从170降至45，EPS国产利润从 - 65降至 - 139等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置检修开工下行、聚酯负荷下降库存累积、基差偏弱，后续TA累库斜率不高、远月投产有限、PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [3] - 近端MEG国内油制提负、煤制部分检修与降负，整体开工回落，后续短期EG累库预计延续，长期整体格局预计转弱 [3] - 近端涤纶短纤装置运行平稳、开工维持、产销偏弱、库存累积，后续短纤出口高增、新产能投放有限，关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况 [3] - 天然橡胶全国显性库存持稳、泰国杯胶价格持稳且降雨影响割胶，策略为观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月13 - 19日，原油从63.0降至63.5，石脑油从569涨至573，PX CFR台湾从826涨至832，PTA内盘现货从4565涨至4640，POY 150D/48F维持6585，石脑油裂解价差从107.14降至92.86，PX加工差从257.0涨至259.0，PTA加工差从106涨至137，聚酯毛利从197降至155，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持77.5和75.7，仓单 + 有效预报从113382增至117198，TA基差从 -77升至 -70，产销从0.40增至0.55 [3] - 现货成交：日均成交基差2601（ -67） [3] - 装置变化：逸盛宁波220万吨检修 [3] MEG - 价格数据：11月13 - 19日，东北亚乙烯维持730，MEG外盘价格从462降至459，MEG内盘价格从3941降至3919，MEG华东价格从3945降至3919，MEG远月价格从3940降至3921，MEG煤制利润从 -405降至 -445，MEG内盘现金流（乙烯）从 -655降至 -653，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持71.6、68.0、73，MEG港口库存维持73.2 [3] - 现货成交：基差对01（ +24）附近 [3] - 装置变化：红四方30万吨检修，华谊20万吨检修，镇海80万吨重启 [3] 涤纶短纤 - 价格数据：11月13 - 19日，1.4D棉型从6330涨至6370，低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱维持7480、7020、5400、12100、16300，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持98、51、66，短纤利润从89降至72，纯涤纱利润从80降至30，棉花 - 涤短从8050涨至7950，粘胶 - 涤短从6670降至6580 [3] - 现货信息：现货价格6285附近，市场基差对12 - 10附近 [3] - 装置检修：无 [3] 天然橡胶 - 价格数据：11月13 - 19日，美金泰标现货维持1830，美金泰混现货维持1820，人民币混合胶维持14580，上海全乳维持14595，上海3L维持15150，泰国胶水从56.3涨至57.0，泰国杯胶维持52.6，云南胶水维持14100，海南胶水维持15800，顺丁橡胶维持10600，RU主力从15390涨至15440，NR主力从12400涨至12480 [6] - 价差数据：11月13 - 19日，混合 - RU主力维持 -715，美金泰标 - NR主力维持665，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从2950涨至2960，胶水 - 杯胶维持4.0，全乳 - 混合维持15，3L - 混合维持570，混合 - 顺丁维持3980，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 -90，上期所RU仓单维持118220 [6] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 策略：观望 [6] 苯乙烯 - 价格数据：11月13 - 19日，乙烯（CFR东北亚）维持730，纯苯（CFR中国）维持674，纯苯（华东）从5375涨至5365，加氢苯（山东）维持5230，苯乙烯（CFR中国）从793涨至808，苯乙烯（江苏）从6405涨至6560，苯乙烯（华南）从6540涨至6725，EPS（华东普通料）维持7350 [10] - 利润数据：11月13 - 19日，PS（华东透苯）从6950涨至7050，ABS（0215A）从8300降至8250，亚洲价差维持95，纯苯 - 石脑油维持 -317，苯乙烯国产利润从195降至45，EPS国产利润从 -90降至 -139，PS国产利润维持 -926，ABS国产利润维持 -926 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA意外检修增加开工下行，聚酯负荷提升，库存去化，基差走强，后续TA供需格局有望改善，关注做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度 [3] - 近端MEG国内油制重启、煤制开工回落，整体负荷回升，港口库存去化，后续EG开工处偏高水平，短期港口库存预计偏低，远月有累库预期，关注卫星、鑫润重启进度 [9] - 近端涤纶短纤开工回升，产销持稳，库存去化，后续短纤开工偏高但无明显抬升，去库延续，关注做扩加工费机会 [9] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳无季节性去化，泰国杯胶价格反弹受降雨影响割胶，策略为观望 [9] 各品种情况总结 PTA - 8月18 - 22日，原油价格稳定在67.7，石脑油涨2至587，日本PX CFR涨5至857，台湾涨60至4870，PTA内盘现货涨60至6865 [2] - 现货成交日均成交基差2509（+25），逸盛海南200万吨、恒力徽州500万吨装置检修 [3] MEG - 8月18 - 22日，东北亚乙烯价格稳定在830，MEG外盘价格涨至530，内盘价格涨7至4518，华东价格涨8至4558，远月价格涨10至4520，煤制利润涨14.04至439，内盘现金流（乙烯）涨5至 - 569，总负荷、煤制负荷、港口库存、非煤制负荷均无变化 [9] - 现货成交基差对09（+92）附近，新疆天盈15万吨装置重启，陕西渭化30万吨装置检修 [9] 涤纶短纤 - 8月18 - 22日，1.4D棉型涨70至6680，低熔点短纤涨120至7450，原生中空涨60至7100，仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱价格无变化，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机无变化，短纤利润从53变为 - 14，纯涤纱利润从 - 150变为 - 230，棉花 - 涤短从8530变为8500，粘胶 - 涤短从6350变为6230 [9] - 现货价格6610附近，市场基差对10 - 170附近，滁州兴邦、宁波卓成提负，开工回升至91.9% [9] 天然橡胶 & 20号胶 - 8月18 - 22日，美金泰标现货从1800变为1790，美金泰混现货从1800变为1795，人民币混合胶从14580变为14600，上海全乳从14585变为14470，上海3L从14780变为14800，泰国胶水从54.2变为55.0，泰国杯胶从49.5变为49.5，云南胶水、海南胶水无变化，顺丁橡胶从11800变为11700，RU主力从15820变为15625，NR主力从12650变为12510 [9] 苯乙烯 - 8月18 - 22日，乙烯（CFR东北亚）价格稳定在830，纯苯（CFR中国）从747变为751，纯苯（华东）无变化，加氢苯（山东）无变化，苯乙烯（CFR中国）从890变为905，苯乙烯（江苏）从7270变为7375，苯乙烯（华南）从7430变为7525，EPS（华东普通料）无变化 [12] - 8月18 - 22日，PS（华东透苯）从7750变为7780，ABS（0215A）无变化，亚洲价差（纯苯 - 石脑油）从161变为152，苯乙烯国产利润稳定在 - 259，EPS国产利润从265变为10，PS国产利润从 - 112变为 - 186，ABS国产利润稳定在 - 926 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种情况不一，PTA供需有望阶段性改善，MEG偏宽幅震荡，涤纶短纤可关注做扩加工费机会，天然橡胶与20号胶建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存延续累积，基差偏弱维持，现货加工费依然偏低；PX国内开工小幅回升，海外检修重启并存，开工小幅回落，PXN环比走强，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差小幅回升 [2] - 后续TA低加工费下额外检修增加，需求端长丝产销乏力但短期难减产，瓶片低开工下连续去库，聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，供需有望阶段性改善，可关注逢低做扩加工费机会 [2] - PTA现货成交日均成交基差2509（-11），逸盛海南200万吨检修 [2] MEG - 近端国内装置部分推迟重启，开工基本持稳，海外有部分意外检修，周内到港回升而发货平稳，预计港口库存累积，下游备货水平环比回升，基差基本持稳，油制效益修复较多 [2] - 后续EG供应端有部分推迟重启与海外意外检修，短期累库压力不大，港口库存预计偏低维持，格局较好且效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度 [2] - MEG现货成交基差对09（+87）附近，新疆天盈15万吨重启 [2] 涤纶短纤 - 近端宁波大发技改装置恢复，开工小幅回升至91.1%，产销基本持稳，库存环比维持；需求端涤纱端开工提升，原料备货回升而成品库存延续去化，效益维持 [2] - 后续随着涤纱端成品库存连续去化，下游开工或延续抬升，短纤自身供应虽可能提升但空间有限，盘面加工费偏低，可关注逢低做扩加工费机会 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 乙烯价格稳定，纯苯、苯乙烯等部分价格有波动，PS价格不变，ABS价格下降200，苯乙烯国产利润等部分指标有变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升、海外开工回落，PXN走强，美亚芳烃价差回升；后续TA额外检修增加，聚酯开工预计走稳并具向上弹性，供需有望改善，关注逢低做扩加工费机会 [2] - MEG近端国内装置部分推迟重启，开工持稳，海外有意外检修，港口库存预计累积；下游备货回升，基差持稳，油制效益修复；后续供应端有推迟重启与意外检修，短期累库压力不大，港口库存预计偏低，远月累库预期，估值受成本端影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [2] - 涤纶短纤近端开工小幅回升，产销持稳，库存累积；需求端涤纱开工持稳，成品库存去化，效益修复；后续下游开工或抬升，短纤供应可能提升，盘面加工费偏低，关注逢低做扩加工费机会 [2] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳，无季节性去化，泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶，策略为观望 [2] - 苯乙烯相关数据有日度变化，未提及明显核心观点 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：2025年8月5 - 11日原油价格从67.6美元/桶降至66.6美元/桶，PTA现货成交日均成交基差2509(-12），山东威联250万吨装置重启 [2] - 周度观点：近端开工回升，聚酯负荷提升，库存累积，基差偏弱，加工费低；PX国内开工回升、海外开工回落，PXN走强，美亚芳烃价差回升；后续TA额外检修增加，聚酯开工预计走稳并具向上弹性，供需有望改善，关注逢低做扩加工费机会 [2] MEG - 数据：2025年8月5 - 11日东北亚乙烯价格从820美元/吨涨至825美元/吨，MEG现货成交基差对09（+78）附近，山西沃能30万吨装置检修 [2] - 周度观点：近端国内装置部分推迟重启，开工持稳，海外有意外检修，港口库存预计累积；下游备货回升，基差持稳，油制效益修复；后续供应端有推迟重启与意外检修，短期累库压力不大，港口库存预计偏低，远月累库预期，估值受成本端影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [2] 涤纶短纤 - 数据：2025年8月5 - 11日各产品价格无日度变化，现货价格6508附近，市场基差对09 - 20附近 [2] - 本周观点：近端开工小幅回升，产销持稳，库存累积；需求端涤纱开工持稳，成品库存去化，效益修复；后续下游开工或抬升，短纤供应可能提升，盘面加工费偏低，关注逢低做扩加工费机会 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 数据：2025年8月5 - 11日美金泰标现货从1760美元/吨涨至1795美元/吨，有日度和周度价格变化及相关价差数据 [2] - 今日观点：主要矛盾是全国显性库存持稳无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶，策略为观望 [2] 苯乙烯 - 数据：2025年8月5 - 11日乙烯价格稳定在820美元/吨，各产品价格有日度变化 [2] - 未提及明显核心观点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA开工预计逐步走稳并具备向上弹性 关注逢低做扩加工费机会 [2] - MEG短期累库压力不大下港口库存预计偏低维持 格局较好而效益不低 远月在海外装置重启以及煤制负荷进一步抬升下存累库预期 偏宽幅震荡看待 关注卫星重启进度 [3] - 涤纶短纤随着涤纱端成品库存去化 下游开工或有所回升 考虑到盘面加工费依然属于偏低区间 可关注逢低做扩加工费机会 [3] - 天然橡胶与20号胶主要矛盾为全国显性库存持稳但无季节性去化 泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶 策略为观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年7月30日至8月5日 原油从73.2降至67.6 PTA内盘现货从4860降至4660 石脑油裂解价差从71.45升至80.62 PX加工差从258.0降至255.0 PTA加工差从119降至75 聚酯毛利从 -62升至86 [2] - PTA现货成交日均成交基差2509（ -20） 逸盛新材料720万吨提负 台化计划150万吨检修 120万吨重启 [2] - 近端TA存量装置降负较多而新装置出料 聚酯负荷小幅回落 库存延续累积 基差偏弱维持 现货加工费再度走低 PX国内开工小幅回升 海外存部分意外 PXN走弱明显 歧化与异构化效益下行 美亚芳烃价差延续收缩 [3] MEG - 2025年7月30日至8月5日 东北亚乙烯价格维持820 MEG外盘价格从531降至523 MEG内盘价格从4527降至4463 MEG煤制利润从712降至489 MEG内盘现金流（乙烯）从 -518降至 -587 [3] - MEG现货成交基差对09（ +78）附近 内蒙通辽30万吨重启 [3] - 近端国内煤制存部分检修 开工小幅下行 周内受天气影响港口到港与提货均明显走低 港口库存仍有小幅去化 下游备货水平回落较多 基差小幅走强 效益高位回落 [3] 涤纶短纤 - 2025年7月30日至8月5日 1.4D棉型从6665降至6550 原生短纤负荷维持90 再生棉型负荷维持50 涤纱开机维持62 短纤利润从 -23升至56 纯涤纱利润从 -215升至 -150 [3] - 现货价格6483附近 市场基差对09 - 30附近 近端翔鹭小线停车检修 开工小幅下行至90.3% 产销环比小幅回落 库存环比累积 [3] - 需求端涤纱端开工持稳 原料备货回落而成品库存环比去化 效益环比走弱 [3] 天然橡胶&20号胶 - 2025年7月30日至8月5日 美金泰标从1780降至1760 上海全乳从14545降至14145 泰国胶水维持54.0 泰国杯胶从48.5降至47.8 顺丁橡胶从11850升至11650 RU主力从14945升至14545 NR主力从12575升至12300 [3] - 周度变化方面 美金泰标降20 上海全乳降465 泰国胶水降2 泰国杯胶降2 顺丁橡胶降250 RU主力降465 NR主力降370 [3] 苯乙烯 - 2025年7月30日至8月5日 乙烯（CFR东北亚）维持820 纯苯（CFR中国）从767降至750 苯乙烯（CFR中国）维持898 苯乙烯国产利润从 -162降至 -182 EPS国产利润从255升至225 PS国产利润从 -121升至 -102 [6]