债基踩雷跌出"股基感" 证券时报记者 裴利瑞 进入12月，债券市场寒风乍起，债券基金个券踩雷和集体下跌同时出现。 向来以稳健著称的债券基金，在近期却"负面缠身"，其中，华宸未来基金旗下一只产品单周下跌超7%，回吐了近 两年多的累计收益，也引发市场对于踩雷个券的广泛猜测；同时，在年末流动性预期的扰动下，近一个月以来， 全市场约七成债基出现普遍下跌。 面对债市回调与部分信用风险的冲击，市场情绪趋于谨慎，多位公募投研人士认为，虽然债市短期趋于震荡，但 投资者对债券的配置需求仍广泛存在，投资者可以关注市场超调后的机会。 Wind数据显示，12月3日以来，华宸未来稳健添利A的基金净值走势已经逐渐恢复平稳。有知情人士透露："公司 已经完成了某展期资产的估值市场价调整，令其不再对未来几天几周乃至更长时间产生拖累，虽然这一调整令二 季度以来的投资收益几近归零。" 七成债基近一个月下跌 除了上述踩雷的债券基金外，近一个月以来，整个债市其实都在承压。 一周下跌超7%，近期，华宸未来基金旗下的一只债券基金跌出了股票基金的感觉。 Wind数据显示，在11月26日至12月2日的五个交易日，华宸未来稳健添利A的基金净值大幅下跌7.48% ...

业绩表现 - 前三季度手续费及佣金净收入为293.98亿元，同比增长0.15%，增速为近三年首次回正，增幅较上半年提升2.73个百分点 [1] - 其他非息收入同比增长25.4%，其中投资估值及汇兑损益为196.39亿元，同比增幅4.58% [1] - 投资收益及公允价值变动收益合计203.63亿元，较去年同期下降13.55%，主要受债券及利率衍生工具估值同比下降影响 [1] - 汇兑损益为-7.24亿元，同比增加40.51亿元，主要受掉期业务成本减少影响 [1] 手续费及佣金收入增长策略 - 巩固手续费收入增长势头将从三方面着手：大力拓展资本市场相关业务、重点抓好支付结算业务发展、进一步发挥国际化与综合化经营优势 [2] - 财富管理业务在资本市场回暖背景下表现亮眼 [1] 其他非息收入管理展望 - 预计下半年人民币债券市场收益率将宽幅震荡上行，市场波动性显著增强，债市将处于区间震荡格局 [2] - 公司将加强市场研判，提升各类金融产品交易能力，加强投资标的和投资敞口的动态监控，以减少债券市场和资本市场波动的影响 [2] 信贷投放重点与业务机遇 - 科技贷款余额突破1.5万亿元，普惠金融贷款增速达18.29%，养老金融贷款增速达41.75% [2] - 信贷重点投放行业聚焦“五篇大文章”及国家级、省市级重大项目、制造业、乡村振兴、战略性新兴产业等领域 [2] - 未来将重点聚焦“两重”“两新”、制造业、普惠金融、绿色发展、科技创新、乡村振兴等领域 [2] - 公司将结合地方产业经济结构和特色，配合政策措施，围绕结构性货币政策工具、新型政策工具、小微企业、民营企业、并购贷款、房地产发展新模式等领域挖掘业务机遇 [2]

债券市场近期表现 - 近期债券市场再次呈现震荡攀升走势 30年期国债期货自6月6日以来累计上涨近1% 6月11日收涨0.23% [1] - 10年期国债期货和5年期国债期货近期也有所走高 [1] - 截至6月11日收盘 30年期国债期货价格报120.44元 接近年初历史高点 [3] - 6月11日银行间主要利率债收益率全线下行 30年期国债活跃券收益率下行1.5个基点至1.8540% 10年期国债活跃券收益率下行1.2个基点至1.6455% [3] 市场走强驱动因素 - 6月以来银行体系资金面持续宽松 资金利率走低 市场资金宽松预期带动债券市场回暖 [3] - 6月6日央行开展1万亿元买断式逆回购操作 期限为3个月（91天） 以保持银行体系流动性充裕 [3] - 央行公告方式转变 发布时间由月末提前至月初 或为提升公开市场操作透明度并打消市场对跨季压力的担忧 [4] - 同业存单利率呈现下行走势 6月11日银行间市场七天期质押式回购加权利率（R007）报1.5275% 较5月平均水平有所下降 [3] - 6月第一周大行在二级短债市场交易活跃 净买入1年内国债207亿元 净买入1-3年期国债483亿元 [4] 机构对下半年债市展望 - 多家机构预计下半年债市将保持震荡走势 扰动因素较多 节奏判断难度大 [6] - 华泰证券认为下半年债市核心矛盾在于多重变量交织下的"确定性缺失" 10年期国债利率核心波动区间预计在1.5%-1.8% [7] - 中金公司表示经济可能出现前高后低局面 债券利率逐步走低 预计到2025年年底 1年期存单利率降至1.0%-1.2% 10年期国债收益率降至1.3%-1.4% [7] - 中金公司认为货币市场利率存在较大补降空间 一旦短端利率明显下行 整体债券收益率曲线会变陡 长端利率也会相应下行 [7]