文章核心观点 - 近期债券市场出现回调与信用风险事件 导致约七成债券基金净值下跌 市场情绪趋于谨慎 但多家机构认为债市短期震荡后存在超跌反弹的交易型机会 投资者对债券的配置需求依然广泛存在 [1][6][7][8] 债基个券踩雷案例 - 华宸未来稳健添利A在11月26日至12月2日五个交易日内净值大幅下跌7.48% 回吐近两年多累计收益 年初至今收益率为-6.65% [2] - 该基金三季度末规模为1.89亿元 98%仓位配置于债券 公司回应称净值回撤主要因持有的个别债券受市场环境影响发生大幅调整 [2] - 市场猜测其踩雷万科债 因下跌时点与万科债集体下跌吻合 万科“22万科MTN004”债券自11月26日以来下跌超70% [2][3] - 该基金近期连续出现大额赎回 加剧了净值波动 公司已调整投资组合 12月3日后净值走势逐渐恢复平稳 [3] 债市整体表现与下跌原因 - 自11月以来债市由涨转跌 中证10年期国债指数近一个月下跌0.31% 30年期国债指数下跌3.29% 30年国债ETF同期下跌约4.84% [4] - 基金层面 近一个月超2700只债券基金净值下跌 占比近七成 约25只债基下跌超2% 其中方正富邦鸿远A、金元顺安泓泽、上银慧恒收益增强A分别下跌4.28%、3.94%、3.83% [4] - 今年以来 全市场有473只债券基金年内亏损 其中47只跌幅超2% 约9只产品因重仓超长期国债且杠杆较高导致跌幅超5% [4] - 债市走弱主因包括：四季度央行重启国债买卖后降息预期降温 制约机构年末抢跑行为；证监会《销售费用管理规定》征求意见稿中关于债基惩罚性赎回费的提法可能带来阶段性赎回压力；万科公开债券展期对市场情绪形成冲击 [4][5] 机构对后市观点与机会展望 - 机构认为万科债违约不会引发债市风险传染 其影响更多集中于地产行业及弱资质产业主体 相关债券信用利差或将走扩 对负债端的冲击是短暂且情绪性的 目前影响已逐步消化 [6] - 债市已进入低利率、低波动、低利差的震荡周期 机会源于市场超调 未来收益需从信息差异、行动差异和品种策略差异中挖掘 [7] - 短期内债市收益率水平赔率较高 适合参与超调后的波段交易 但全面转向机会还需等待 需关注中央经济工作会议释放的增量政策信号 中期市场仍有回归基本面的机会 [7] - 债券市场的配置需求不低 但市场在利空因素未完全落地前偏观望 需等待突破信号 若经济宽松政策信号更加明确 有望利好债市 [8]