流动性方面，中证A500ETF指数基金盘中换手0.18%，成交352.16万元。拉长时间看，截至9月25日，中证A500ETF指数基 金近1月日均成交3786.69万元。 规模方面，中证A500ETF指数基金最新规模达15.70亿元。 十一假期临近，投资者会去思考到底持股还是持币过节？机构指出，对于该问题较难抉择的投资者，这里提供第三种解决 方案—保仓位调结构。当前牛市场景，节前并没有大幅缩量的背景下，市场资金活跃度依然较高，这是保仓位的重要条 件。但是对于节后是否会发生风格的切换，这个是比较难判断的问题，所以我们建议将行业主题的仓位部分调整到相对稳 的宽指上面也是很好的选择。这样既不会错过整体行情，也能在行情切换风险时不会受到太大冲击。 截至2025年9月26日 10:22，中证A500指数(000510)下跌0.66%。成分股方面涨跌互现，赛力斯(601127)领涨10.00%，明阳智 能(601615)上涨9.99%，东方电缆(603606)上涨8.50%；立昂微(605358)领跌9.47%，罗博特科(300757)下跌7.51%，巨星科技 (002444)下跌6.24%。中证A500ETF指数基金( ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 转债投资者面临获取绝对收益和相对收益的难题，在权益市场上涨加速阶段，需思考调整仓位和切换结构以应对阶段性见顶后的震荡期 [2] 根据相关目录分别进行总结 仓位层面操作 - 资金流入背景下，右侧降仓更合理，本轮“慢牛”行情筹码分布均匀，难急转直下，且难判断边际资金行为，左侧降仓若权益上涨会增加交易成本 [3] - 需结合关键时间节点和账户盈亏状况判断，参考历史关键时间节点后股市涨跌不定，若积累浮盈不多可提前降仓 [4] 结构切换 - 历史上 110 - 115 元低价转债相对抗跌，但目前低于 110 元转债有信用风险，110 - 115 元转债可能受债市压力影响抗跌性有限 [9][10] - 投资者惜售的转债包括公司转股诉求强、正股逻辑强、持有体验好的品种，转股诉求强关注历史下修到底、剩余期限短、资产负债率高的个券；正股逻辑强关注业绩兑现度高和正股高波动率待补涨的板块；持有体验好关注夏普比例靠前的转债 [11][13][15] 其他选择 - 可在大类资产上分散投资，如增加纯债仓位、适当增加组合久期，资金转松后提高债券组合久期可降低组合净值波动 [16]

市场整体表现 - 市场延续走强 大盘周内创近十年新高并突破3800点 [2] - 市场情绪积极 连续一周交易额维持在2万亿元以上 [2] - 两市整体处于多头趋势中 尚未见到显著拐点 [2] 板块结构特征 - 赚钱效应集中在科技成长板块 但高位热门股波动加大 [2] - 低位板块出现轮动补涨 高低切换初现 [2][2] - 部分高位板块如军工、CXO、电源设备等年内高景气方向出现兑现情况 [2] 资金动向 - 场外资金增加导致市场出现一定加速 [2] - 需留意后市可能出现的宽幅波动重回震荡信号 [2] 投资策略建议 - 低位板块性价比略优于高位题材 可适当调整仓位做到攻守兼备 [2] - 建议逢高渐进减仓短期积累较大涨幅的热点标的并增厚安全垫 [2] - 配置低位滞涨待修复资产等待轮动补涨 [2] - 行至高位保持谨慎乐观 观察高位板块行情持续性并做仓位调整 [2]

关税政策落地影响 - 特朗普政府最终敲定对主要贸易伙伴的关税税率 美国有效关税税率从16 3%上升至17 5% [3][6][7] - 欧盟 韩国和日本获得15%关税税率 马来西亚和泰国税率分别从预期的24%和36%降至19% [7] - 印度被征收25%关税 远高于市场预期的15-20% 并附带额外惩罚 构成短期市场利空 [8] - 美国对所有国家转运货物征收40%转运税 政策焦点转向评估对全球供应链和企业成本的实际影响 [10] 美国就业市场降温 - 7月美国非农就业新增仅7 3万 远低于野村预测的12万和市场共识的10 4万 [11] - 过去三个月平均新增就业降至3 5万 为2020年夏季以来最低水平 [11] - 失业率上升至4 248% 为2021年10月以来最高点 [11] 资金流向与市场表现 - 外资结束连续七周净流入 上周净卖出新兴亚洲股票(除中国)6 52亿美元 [12][13] - 印度市场因高关税遭遇22亿美元巨额净流出 离岸ETF出现八周来首次净流出 [13] - 美国离岸ETF过去四周中有三周净流入 显示资金回流美国迹象 [13] - 在美上市中国ETF连续三周净流入 显示中国资产韧性 [14] 盈利预期分化 - MSCI亚洲(除日本)公司2025财年共识盈利预期已下调1 2% 野村预计仍有下行空间 [16] - 标普500公司Q2盈利同比增长10 3% 远高于一周前预期的6 4% [16] - 亚洲股市上行空间"非常有限" 下半年市场驱动力转向经济数据和企业盈利能力 [16]

黄金市场趋势 - 金价冲高后遇阻 当前呈现震荡偏空格局 [1] 原油市场动态 - 原油价格未跌破关键支撑位 存在仓位调整机会 [1]