财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7.41亿元，归母净利润2012.27万元，扣非净利润865.46万元，同比增长9.42% [1] - 研发投入3.23亿元，研发费用率达43.60% [1] - 整体毛利率提升至28.72%，较去年同期提升11.08个百分点 [1] 物联网芯片业务 - 物联网系列芯片销售收入达1.28亿元，同比大幅增长251.37%，占总营收17.28% [2] - 该业务毛利率提升至41.07%，同比提升26.93个百分点 [2] - 重点布局Wi-Fi41T1R、Wi-Fi62T2R、Wi-Fi61T1R等型号芯片，应用于TV、IPC、OTT盒子等终端设备 [2] - Wi-Fi62T2R芯片正导入TV、商显、USB dongle等领域，部分客户实现小批量试产 [2] 视频类产品 - 智慧视觉产品销售收入3.42亿元，占总营收46.06% [3] - 形成高端4K AI ISP芯片GK7606V1系列（已量产）、普惠型GK7206V1系列（市场导入）、入门级GK7203V1系列（批量上市）的完整产品矩阵 [3] - 超高清智能显示芯片销售收入2.47亿元，占总营收33.38% [3] - GK63系列在广电运营商市场覆盖90%以上有线网络省分公司，在IPTV领域向中国电信、中国移动、中国联通批量供货 [3] - 完成支持GPMI的4K解码芯片开发，预计下半年启动插入式机顶盒试点 [3] 人工智能战略 - 聚焦边缘计算AI SoC研发，以自研MLPU技术为基础推进大模型+SoC赋能智能终端 [4] - 2025年合作伙伴生态已覆盖国内主要端侧大模型公司并形成意向合作 [4] - 提供从模型压缩转化、推理部署到应用开发的全栈大模型工具链 [4]

财报核心数据 - 25Q1营收28.35亿美元，同比-9.3%/环比-8.9%，略超指引中值（28.25亿美元）[1] - 毛利率56.1%，同比-2.1pcts/环比-1.4pcts，低于指引中值（56.3%），主因渠道和产品组合影响[1] - 库存周转天数169天，环比增加18天，分销渠道库存维持9周水平[1][11] - 25Q1 non-GAAP营业利润率31.9%，同比-2.6pcts但超指引中值40bps[8][11] 分业务表现 - **汽车业务**：25Q1营收16.7亿美元（占比59%），同比-7.2%/环比-6.5%，低于预期，主因中国需求疲软及日本客户价格谈判延迟[2] - **工业物联网**：25Q1营收5.1亿美元（占比18%），同比-11.5%/环比-1.6%，低于预期[2] - **移动业务**：25Q1营收3.4亿美元（占比12%），同比-3.2%/环比-14.6%，略超预期[2] - **通信基础设施**：25Q1营收3.2亿美元（占比11%），同比-21.1%/环比-23.0%，略超预期[2] 25Q2业绩指引 - 营收指引28-30亿美元（中值同比-7.3%/环比+2.3%），毛利率55.8%-56.8%（中值环比+0.2pct）[3][14] - **分业务展望**：汽车业务同比持平/环比+1%-3%（中国日本订单显著增长），工业物联网同比-15%/环比+5%，移动业务同环比均-5%，通信基础设施同比-27%-29%/环比持平[3][9] - 产能利用率维持70%+，分销库存保持9周[3][14] 战略动态 - **收购Kinara**：以3.07亿美元收购AI边缘计算企业，强化工业物联网领域布局，预计25Q2末完成审批，2028年前贡献财务增值[10] - **China-for-China战略**：30%产能供应中国业务，其中30%实现本土制造，计划进一步提升比例以应对关税不确定性[4][21] - **供应链调整**：客户未因关税提前拉货，公司强调全球供应链多元化布局将持续[4][18] 财务与运营 - 25Q1 non-GAAP自由现金流4.27亿美元（占营收15%），净债务77.4亿美元（净债务/EBITDA为1.6倍）[12][13] - 25Q1股票回购3.03亿美元+股息支付2.58亿美元，25Q2计划资本支出占营收4%[13][15] - 25Q2营业费用指引7.1亿美元（±1000万美元），主因薪资调涨及收购重组支出[14] 行业趋势与客户动态 - 汽车业务现复苏早期迹象：25Q2或为转折点，结束连续五个季度同比下滑，但西方客户仍在消化库存[17][25] - 工业物联网需求分化：消费物联网表现强于工业端，中国设计中标项目推动短期增长[20] - 供应链策略：公司不鼓励客户囤货，强调需求协调与瓶颈预判能力提升[26]

财务表现 - 公司第三季度营收预期从50亿至60亿美元下调至45亿至46亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益预期从0.46-0.62美元降至0.29-0.30美元 [2] - 第三季度调整后毛利率较第二季度下降220个基点 [2] 市场反应 - 股价单日下跌15.43%至30.48美元 [5] - 华尔街分析师集体下调股票目标价 [1] - 摩根大通维持中性评级并下调预期模型 [1][2] 运营状况 - 毛利率下降主因旧世代产品库存准备金增加及新产品加速上市成本 [2] - 库存减记影响被判断为暂时性 [4] - 营收未达预期与特定客户平台决策时序变动相关 [3] 前景展望 - 公司需加强未来季度激进营收与毛利率指引的可信度 [5] - 下一代Blackwell产品面临激烈市场竞争挑战 [4] - 第四季度能否弥补营收推迟存在能见度限制 [3]