报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国港费端通胀反弹使美联储降息预期次数减少，但废铜产阳极板趋减和国内电解铜社库趋减，或使沪铜价格持震荡，建议投资者暂时观望，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [4] 相关内容总结 沪铜期货情况 - 2025年8月15日，沪铜期货活跃合约收盘价79060，较昨日涨110；成交量50116手，较昨日减1618手；持仓量152557手，较昨日增216手；库存24560吨，较昨日增126吨 [2] - 2025年8月15日，SMM 1电解铜平均价79180，较昨日降255；沪铜基差120，较昨日降365；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为25、 - 80、30，较昨日分别降35、降10、降25；沪铜近月 - 沪铜连一价差110，较昨日涨80；沪铜连一 - 沪铜连二价差10，较昨日降10；沪铜连二 - 沪铜连一价差10，较昨日持平 [2] 伦敦铜情况 - 2025年8月15日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9760，较昨日降17；注册与注销仓单总库存量为0，较昨日减155800；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 93.75，较昨日降5；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 145.11，较昨日涨3.89；沪伦铜价比值8.1004，较昨日涨0.03 [2] COMEX铜情况 - 2025年8月15日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.489，较昨日降0.01；总库存重267195，较昨日增400 [2] 赞比亚铜产量情况 - 赞比亚是非洲第二大铜生产国，2025年第一季度铜产量约224000吨，假设第一季度产量无修正，第二季度产量约215644吨，环比降约4% [2] - 2025年前六个月铜产量439644吨，上半年产量同比增约18%，但要达到100万吨目标，下半年产量需提高约27% [2] 行业项目情况 - 江西和立环保科技有限公司拟投资197660.65万元，将年产10万吨再生电解铜技术改造项目整体搬迁升级为年产20万吨再生电解铜项目 [3] - 江西领豪新材料科技有限公司拟投资2亿元，在德安县新建年加工50万吨炼钢炉料及20万吨铜铝回收项目，环保投资131万元 [3] 铜材企业产能开工率情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周有升有降，各企业原料（成品）库存较上周有增有减 [4] - 8月部分领域产能开工率或有变化，电解铜制杆、铜板带、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比升高，再生铜制杆、电线电缆、铜漆包线、铜管产能开工率或环比下降 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 天然橡胶受宏观预期和供给改革提振，价格或震荡偏强；合成橡胶因国内轮胎开工率上升，下游需求短期获支撑，但库存略有累库，价格或震荡运行 [2] - 需关注天然橡胶13500 - 13700附近支撑位及14700 - 14900附近压力位，丁二烯橡胶10700 - 10900附近支撑位及12000 - 12200附近压力位 [2] 相关目录总结 天然橡胶期货活跃合约情况 - 7月15日收盘价14395，较昨日涨35；成交量369788手，较昨日增79174手；持仓量214794手，较昨日增2879手；注册仓单量187060，较昨日减1590 [2] - 天然橡胶基差7月15日为30，较昨日涨165；天津 - 上海标准胶SCRWF日度价差为 - 125，无变动；山东 - 上海标准胶SCRWF日度价差为 - 175，无变动；云南 - 上海标准胶SCRWF日度价差为 - 275，较昨日降200 [2] - 天然橡胶月差方面，近月 - 连一为 - 65，较昨日降265；连一 - 连二为 - 30，较昨日涨20；连一 - 连三为 - 20，较昨日涨45 [2] 合成橡胶期货活跃合约情况 - 7月15日收盘价11535，较昨日降90；成交量101885手，较昨日增26899手；持仓量22739手，较昨日减1690手；注册仓单量9400，较昨日增200 [2] - 合成橡胶基差7月15日为 - 101.67，较昨日涨40；华北 - 华东顺丁橡胶价差为0，无变动；华南 - 华东顺丁橡胶价差为 - 100，无变动 [2] - 合成橡胶月差方面，近月 - 连一为 - 125，较昨日降300；连一 - 连二为55，较昨日涨35；连一 - 连三为70，较昨日涨25 [2] 供给端情况 - 未来几日，泰国、越南等主产区有降水，印尼降水量少；国内云南、广西等地有降水，海南降水量少 [2] - 截至7月10日，顺丁橡胶周度产能开工率62.75%，较上周降6.21%；丁苯橡胶周度产能开工率77.19%，较上周降0.1% [2] - 截至7月15日，中国丁菲橡胶乳液漆合法日度税后毛利为 - 234.51元/吨，与前日持平；中国SBS溶液聚合工艺日度税后毛利为266.64元/吨，与前日持平；顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为 - 876.11元/吨，与前月持平 [2] 库存端情况 - 截至7月11日，上期所天然橡胶周度仓单总库存为213.59千吨，较上周增0.82千吨；青岛天然橡胶周度社会库存为41.49万吨，较上周增0.21万吨；保税区库存为9.26万吨，较上周增0.02万吨 [2] - 截至7月10日，顺丁橡胶周度社会库存为12763吨，较上周增439吨 [2] 成本端情况 - 截至7月15日，泰国宋卡市场胶水收购价为3.8泰铢/千克，与前日持平；海南市场天然橡胶胶水日度收购价格为1470元/吨，与前日持平 [2] - 原油短期矛盾不凸显，油价波动率回归震荡，上游原料丁二烯价格有所增加；截至7月15日，中国丁二烯（99.5%）日度均价为9375元/吨，较前日涨12.5元/吨；截至7月9日，中国丁二烯港口周度库存为23.6千吨，较上周增1.27千吨 [2] 需求端情况 - 截至7月10日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为64.54%，开工率较上周升0.80%；本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为72.55%，较上周升2.51% [2] - 乘联分会数据显示，6月1 - 30日全国汽车市场零售290.4万辆，较上月增21.77万辆；5月乘用车销量为253.6万辆，较上月增18.43万辆；6月我国货车销量31.6万辆，较上月增2.45万辆，轮胎配套需求有所上升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内铝土矿6月供需预期偏松，国内铝锭和铝棒总库存量环比减少 [1] - 氧化铝价格下跌空间受限，建议投资者暂时观望，关注2600 - 2900附近支撑位及3300 - 3500附近压力位 [3] - 电解铝或宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注19800 - 20000附近支撑位及20300 - 20500附近压力位，伦铝在2300 - 2400附近支撑位及2500 - 2600附近压力位 [3] - 建议投资者关注轻仓尝试多电解铝与铝合金价差的套利机会，关注19500附近支撑位及20700 - 20800附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 沪铝期货活跃合约6月6日收盘价20070元，较昨日涨60元；成交量113736手，较昨日减13402手；持仓量181458手，较昨日减2706手；库存47792吨，较昨日减349吨 [2] - 沪铝基差方面，SMM A00电解铝平均价6月6日为20230元，较昨日降20元；沪铝基差160，较昨日降80 [2] - 价差方面，沪铝近月 - 沪铝连一6月6日为85，较昨日降10；沪铝连一 - 沪铝连二为75，较昨日涨20；沪铝连二 - 沪铝连三为60，较昨日涨10 [2] - 氧化铝现货价格，全国平均价格6月6日为3269.68元/吨，较昨日降4.05元；山西、广西平均价格较昨日降5元，山东、河南、贵州、连云港、鲅鱼圈平均价格持平，澳洲氧化铝离岸价格FOB为370美元/吨持平 [2] - 氧化铝期货价格6月6日收盘价2901元，较昨日降42元；成交量696379手，较昨日增20294手；持仓量298435手，较昨日减21037手；库存量92768吨，较昨日减3906吨 [2] - 伦敦铝方面，LME3个月铝期货收盘价（电子盘）6月6日为9670.5，较昨日降37；LME铝期货0 - 3个月合约价差69.84，较昨日降23.31；LME铝期货3 - 15个月合约价差132.5，较昨日降26.84；沪伦铝价比值8.1868，较昨日涨0.1 [2] 行业资讯 - 慈溪一泰包装有限公司拟建年产4000万个铝罐生产线项目，目前处于批准公告阶段 [3] - 氧化铝方面，山西多数矿和河南露天矿复产，几内亚撤销部分企业采矿权或要求部分企业停产，广西开展相关专项行动，国产和非洲铝土矿价格环比持平或上涨，6月生产或进口量环比减少，但需求预期偏松；中国氧化铝产能开工率和生产量增加，上期所氧化铝库存量减少；山东创源三期和广西华晨二期部分投产，山西晋中、广西防城港项目建设中，6月生产量或增加；海外氧化铝6月生产量或增加，进口窗口初现打开，国内港口氧化铝库存量增加 [3] - 电解铝方面，内蒙古华云三期部分满产，包铝减产，部分产能转移或计划投产，国内产能开工率和生产量持平，6月生产量或增加；国内电解铝理论加权平均完全成本约14200元/吨；部分海外产能有变动，国内6月进口量或增加，进口窗口关闭使保税区电解铝库存量增加，主要消费地铝锭出库量减少，电解铝合约定量库存、上期所电解铝品牌库存量、COMEX电解铝月度库存量均减少；主流消费地铝棒出库量减少，各地区铝棒库存量增加；中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，铝下游龙头加工企业产能开工率下降，部分产品6月生产量或减少 [3] - 铝合金方面，美国企业积极采购海外废铝，国内精废铝月度价差为正但处相对低位，6月废铝生产量和进口量或减少；国内废铝贸易商积极出货，再生铝合金订单增长乏力；原生铝合金日度完全生产成本20000元/吨，产能开工率较上周持平；电解铝与再生铝合金ADC12现货日度价差为正且处相对高位，再生铝合金ADC12日度完全生产成本20080元/吨且利润为负；全球资源铝合金扩建项目一期产能逐步释放，再生铝合金产能开工率升高；原生、再生、ADC12铝合金6月生产量或减少，再生铝合金企业6月原料和成品库存量或减少；再生铝合金ADC12日度进口利润为负，未锻轧铝合金8月进口量或增加；铝合金社会库存量增加，再生铝合金企业原料库存量减少、成品库存量增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国与中国等关税谈判仍存不确定性，若国内电解铜社会库存量下降趋缓，沪铜价格将震荡偏弱，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，并关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [4] 各部分总结 期货市场数据 - 2025年5月7日，沪铜期货活跃合约收盘价77790，较昨日涨190；成交量132768手，较昨日增49254手；持仓量179103手，较昨日增6478手；库存21541吨，较昨日减3381吨；SMW 1电解铜+12价78580，较昨日涨390 [2] - 2025年5月7日，沪铜基差790，较昨日涨200；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为220、 - 60、125，较昨日变动40、 - 30、 - 20 [2] - 2025年5月7日，沪铜近月 - 沪铜连一价差370，较昨日涨60；沪铜连一 - 沪铜连二价差380，较昨日涨10；沪铜连二 - 沪铜连三价差360，较昨日降20 [2] - 2025年5月7日，沪伦铜价比值8.1558，较昨日涨0.02；COMEX铜期货活跃合约收盘价4.62，较昨日降0.09；总库存量156623，较昨日增4007 [2] 行业资讯 - Patache港口皮带传送码头受损，维修预计至少2个月，Collahuasi铜精矿发运未受显著影响；智利4月铜和铜矿对华出口降至逾一年低位 [2] - 美国参众两院4月10日就预算决议达成一致，未来十年削减5.3万亿美元，提高债务上限5万亿美元，减少国防支出40亿美元；4月ISM制造业PMI和就业数据使美联储降息预期时点推迟 [3] 行业动态 - 秘鲁Antamina铜矿复产，波兰铜业KGHM、哈萨克铜业旗下部分矿山因事故停产；多个项目有投产或扩产计划 [4] - 中国铜精矿进口指数为负且环比下降，港口铜精矿出港量减少；废铜进口窗口打开，但废铜供给紧张 [4] - 中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降，5月冶炼检修产能或环比增加，国内粗铜生产量和进口量或减少 [4] - 国内5月电解铜生产量或环比减少，进口量或环比增加；中国保税区、社会和伦金所电解铜库存量减少，COMEX铜库存量增加 [4] 下游情况 - 精铜杆企业新增订单和长单执行减少，精铜杆产能开工率升高，再生铜杆产能开工率下降；企业原料和成品库存量增加 [4] - 国内经济刺激政策加码和特朗普政府暂停对等关税预期，或使5月钢材企业产能开工率、生产量、出口量升高，进口量减少 [4] - 不同铜下游行业产能开工率、订单量和库存情况有不同变化 [4] 投资策略 建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注沪铜70000/73000 - 75000附近支撑位及78500 - 80000附近压力位，伦铜8700 - 8900附近支撑位及9600 - 9800附近压力位，美铜4.3 - 4.5附近支撑位及4.86/5.0 - 5.2附近压力位 [4]