点击下方关注许亚鑫，加★星标★，充值鑫仰！ 9月20日，交易者同盟会天津站活动顺利进行，除了常规的主题演讲以外，还在圆桌论坛上分享了关于黄金走势的看法，提醒大家本周 金价仍然存在继续创历史新高的可能，果不其然，今天直接兑现。 许导的全国百城线下巡讲还在继续，本周计划在广州有线下活动，届时台风桦加沙应该已经过去，咱们这个周末在广州又可以聚啦，敬 请关注公众号的更新！ 晚上的直播课，我分别从"元首通话与中东局势"，"点阵图与10月停摆"，"LPR按兵不动与存储芯片"，"国产算力与消费电子"四个方面 解读了基本面的一些信息，并结合中美，中东，核保护，点阵图，驴象之争，金银油，LPR，存储芯片，AI设备，人民币，A股，港股 等给出了接下来的布局思路。 "大概率，川普还是要被华尔街打脸的，咱们拭目以待吧。" 如上图所示，上周接受媒体采访的时候，许导认为，"鲍威尔的讲话整体上偏鹰派，金价从历史的高位回落，实际上就是金融市场非常 典型的买预期卖事实的走法。但是，鉴于持续的地缘政治紧张局势、美元中期预期走弱以及持续的经济不确定性，任何回调都可能吸引 新的买盘。" 以上两件事，全部兑现。 美联储最终选择降息25个基点，并配合着 ...

黄金价格近期波动 - COMEX黄金主力合约9月18日盘中冲高至3744美元/盎司历史新高后大幅回撤 当日下跌39.6美元/盎司报收3678美元/盎司 截至9月19日暂报3677美元/盎司 [1] - 美联储降息25个基点后金价下跌 因市场提前消化降息预期并出现"买预期卖事实"走势 鲍威尔表态称此次为风险管理式降息非持续性降息周期开始 助推多头获利了结 [1][2] 美联储政策与市场预期 - 市场此前预期9月开始年内降息2次 8月下旬纽约金从3350美元/盎司上涨至3744美元/盎司 显示降息预期被过度交易 [2] - 美联储点阵图显示19位会议参与者中7位认为今年不需再降息 2位认为只需再降息一次 反映内部存在分歧 [3] - 美联储官员利率预测中位值显示年内预计还有两次降息每次25个基点 总计50个基点 [5] 经济数据与降息逻辑 - 8月美国非农就业人数增加2.2万人 较7月修正值7.9万人大幅下降且远低于市场预期 8月CPI同比上涨2.9%为今年1月以来最大涨幅 [4] - 鲍威尔指出就业疲软原因复杂 包括移民关税政策扰动和非农调查回应率影响 不能单纯归因经济走弱 [4] - 核心PCE通胀率仍高于2%目标 7-8月零售数据显示消费有韧性 大幅降息可能刺激需求导致通胀螺旋 [4] 黄金与美元相关性 - 黄金走势与美元呈现明显反向特征 过去9轮降息周期中有6次上涨 其中2001年和2007年降息周期分别上涨28.4%和16.6% [5] - 美元指数在美联储9月会议后出现反弹 过去三轮预防式降息后1个月内美元无一例外走强 [5] 机构观点与后市展望 - 摩根大通认为降息后美股可能逆转上涨趋势 计入更多下行风险 摩根士丹利警告降息已被市场消化股市面临获利回吐压力 [6] - 短期金价受降息预期与地缘政治双重扰动 可能重新进入高位震荡态势 地缘政治风险升温包括俄乌冲突加剧和中东局势失衡对金价形成支撑 [7] - 中长期美元信用受美债规模扩张质疑 货币流动性宽松为金价提供上行动力 白银基于金银比和黄金看涨情绪有继续上涨预期 [8] - 只要美国不出现"软着陆+再通胀"组合黄金趋势将维持 若2025年四季度美国经济数据反弹黄金可能出现回撤 [7]

黄金价格近期波动分析 - 美联储降息后金价出现下跌，COMEX黄金主力合约9月18日冲高至3744美元/盎司历史新高后回撤，当日下跌39.6美元/盎司，报收3678美元/盎司，9月19日暂报3677美元/盎司 [2] - 金价下跌主因市场已提前消化降息预期，以及鲍威尔鹰派表态称此次降息为风险管理式而非持续性降息周期开始，引发多头获利了结 [2][3] 美联储政策立场与市场预期 - 美联储9月会议降息25个基点，低于部分市场预期的50个基点，点阵图显示19位参与者中7位认为年内无需再降息，2位认为仅需再降一次，显示内部存在分歧 [3][4] - 鲍威尔强调无需50bp大幅降息，并上调通胀与GDP预测，淡化连续降息必要性，坚守政策独立性 [3][4] - 市场预期年内还有两次降息（每次25bp），下一次可能发生在10月28日政策会议，总计50bp降幅对金价仍构成利好 [5][6] 经济数据与降息逻辑 - 8月美国非农就业人数增加2.2万人，较7月修正值7.9万人大幅下降且低于预期，但失业率增长缓慢，薪资与工时数据保持良好增速 [5] - 8月CPI同比上涨2.9%，为今年1月以来最大涨幅，核心PCE通胀率仍高于2%目标，消费数据显韧性，经济未到需大幅降息刺激地步 [5] - 降息主要为回应就业数据走弱担忧，但鲍威尔指出就业疲软受移民、关税政策及调查回应率等复杂因素影响，不单纯归因经济走弱 [5] 黄金与美元关联性 - 黄金走势与美元呈现明显反向特征，过去9轮降息周期中有6次上涨，2001年和2007年降息周期中分别上涨28.4%和16.6% [6] - 美元指数在9月美联储会议后反弹，过去三轮预防式降息后1个月内美元均走强，金价回落与美元走强相关 [6] 机构观点与中长期展望 - 摩根大通和摩根士丹利提示降息后股市可能面临获利回吐压力，但黄金作为避险资产仍受关注 [7] - 短期金价受降息预期与地缘政治风险双重扰动，可能维持高位宽幅震荡，地缘风险（俄乌冲突、中东局势、关税政策）对金价有支撑但作用有限 [8] - 中长期美元信用疑虑和美债规模扩张加剧财政压力，货币流动性宽松为金价提供上行动力，白银基于金银比及黄金看涨情绪仍有上涨预期 [9]

整体来看，美指美债收益率的反弹压制了黄金价格，黄金价格因而下跌。 美国国债收益率集体攀升，10年期国债收益率上升3.2个基点至4.108%，创下9月初以来首次连涨，并实 现一个月来最大双日涨幅；30年期收益率则上涨5个基点至4.724%。 日内收盘，沪金下跌0.41%，报收830.56元/克。 美元指数延续反弹走势，再度上涨0.4%至97.347，周四美联储决议公布后，美元指数一度跌至96.22的 2022年2月以来新低，但鲍威尔的非鸽派表态迅速扭转颓势。 期货公司观点 广发期货： 本次美联储利率决议市场解读偏中性对于影响基本计入，随着美元指数止跌回升，9月以来贵金属价格 持续快速突破并创新高后部分周期技术指标反映市场已经出现超买迹象，在"买预期卖事实"的逻辑下多 头驱动暂缓资金离场使贵金属回调。展望后市在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径 呈现"预期强化-独立性受挫"的双重特征持续压低美元指数和美债收益率，同时欧美国家政治和地缘局 势动荡使机构投资者对贵金属避险的配置需求增加带来价格中枢不断抬升，后续等待10月美联储会议酝 酿新的利多因素。短期黄金走势或转入高位震荡整理保持区间操作思路，可以在 ...

金价短期波动 - 9月18日伦敦金现盘中一度跌至3633.485美元/盎司 随后短线拉升 最终上涨0.36%至3672.2美元/盎司 [1][2] - 前一日9月17日伦敦金现收跌0.83%至3658.89美元/盎司 [1][2] - 金价在美联储降息后出现技术性回调 因"买预期卖事实"市场行为导致部分投资者获利了结 [4] 美联储政策动向 - 美联储于9月18日凌晨宣布降息25个基点 将联邦基金利率区间下调至4.00%-4.25% 为今年首次降息 [3] - 美联储暗示年底前可能还有两次降息 每次25个基点 [3] - 实际降息25个基点低于部分市场参与者预期的50个基点 [4] 金价长期支撑因素 - 降息环境伴随实际利率下行与美元信用边际趋弱 推动"去美元化"进程 [1][5] - 全球央行购金需求旺盛 地缘风险持续 全球经济增速放缓及贸易格局演变提供多重支撑 [1][5] - 低利率环境降低持有黄金成本 可能带动更多资金涌入黄金ETF市场 [5] - 美国关税政策可能导致全球物价上涨 黄金作为抗通胀工具吸引力提升 [5] 价格历史表现 - 国际金价在1个月内自突破3500美元/盎司后屡创历史新高 9月16日盘中一度突破3700美元/盎司 [2] - 9月18日伦敦金现振幅达1.08% 最高报3673.000美元/盎司 最低报3633.485美元/盎司 [3] 投资策略建议 - 短期投资者需保持谨慎 关注关键技术位置表现 避免追高 [6] - 中长期投资者可通过黄金ETF 积存金或金矿股等多元方式逐步建仓 [6] - 黄金与其他资产类别具有天然低相关性 是对冲地缘冲突的重要资产 [6]

最新点阵图显示年底前将再降息50个基点，但鲍威尔对降息节奏保持审慎态度。FOMC投票结果显示，除斯蒂芬·米兰主张降息50个基点外，多数委员支持 25基点降息。美联储声明指出，近期通胀数据虽有所上升但仍处于"较高水平"，同时承认2025年上半年经济增长已显现放缓迹象。经济预测摘要（SEP）显 示，联邦基金利率中值预计年底达3.60%，暗示年内仍有50基点降息空间。 劳动力市场与通胀动态 美联储周三降息25个基点并释放2025年继续宽松信号，但鲍威尔鸽派程度不及预期致金价暴跌近1%。周四亚市早盘，现货黄金围绕3660美元震荡，接近前 日收盘价3659.79美元。美元指数（DXY）在降息后反弹约0.50%至96.93，10年期美债收益率攀升4.5基点至4.079%，实际收益率飙升至1.70%，形成对贵金 属的短期压制。 金价周三创3707.35美元历史新高后快速回落，周四在3660美元附近整固。14日RSI持续发出超买信号，预示短期上行空间受限但整体趋势仍偏多头。上行目 标看向3750及3800美元，首要支撑位在3650美元，跌破后将考验9月11日低点3613美元（略高于3600心理关口）。 经济数据与政策预期 鲍 ...

降息了，黄金却还是下跌。 最新经济预测中，年底通胀率中值为3%，高于2%目标但与上季持平；失业率预期稳定在4.5%，经济增 长从1.4%微升至1.6%。 美联储已逐渐接受特朗普关税对通胀仅为暂时影响的观点，转而优先防范增长疲软和失业率上升，这为 黄金等无息资产提供了更宽松的土壤。因而整体来说，黄金上涨的基础还在。 实际上，美联储的"点阵图"预测显示，今年剩余两次会议还将各降息25个基点，将政策利率区间拉至 4.00%-4.25%，这比6月的预期更鸽派，隐含着对滞胀风险的缓解。 日内收盘，沪金下跌1.78%，报收824.1元/克。 本次美联储利率决议市场解读偏中性对于影响基本计入，随着美元指数止跌回升，9月以来贵金属价格 持续快速突破并创新高后部分周期技术指标反映市场已经出现超买迹象，在"买预期卖事实"的逻辑下多 头驱动暂缓资金离场使贵金属回调。展望后市在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径 呈现"预期强化-独立性受挫"的双重特征持续压低美元指数和美债收益率，同时欧美国家政治和地缘局 势动荡使机构投资者对贵金属避险的配置需求增加带来价格中枢不断抬升，后续等待10月美联储会议酝 酿新的利多因素。短期黄 ...

周四凌晨，美联储以11-1的比例投票决定降息25个基点至4%-4.25%，符合市场预期，但最新点阵图以及鲍威尔在新闻发布会上的表态抑制了市场对快速、 大幅降息的预期。 这导致现货黄金在利率决议公布后先快速上冲至3707美元/盎司，再创历史新高，随后从高点一度短线下挫最多近50美元，截至发稿日内下跌0.4%，报 3645.18美元/盎司。 这是美联储今年首次降息，此前美联储在2024年三次降息后，自去年12月以来暂停了政策调整。当利率下降时，黄金往往会受到青睐，因为较低的收益率会 降低持有无收益资产的机会成本。 澳新银行分析师在一份研究报告中表示，投资者为降息周期的开始而欢呼，然而，美联储主席鲍威尔的言论不像市场预期的那样偏鸽，抑制了金价的涨势。 与会者在议息会议上最终投票前提交的点阵图显示，1位官员认为今年全年应将利率维持在原来的4.25-4.5%不变，6位官员认为年内仅降息25个基点，2位官 员认为降息50个基点，9位官员认为降息75个基点，另有一位"大鸽派"认为年内要降息125个基点。市场均分析认为，这位"大鸽派"就是新上任的理事米兰。 点阵图一般根据中值来判断对年内降息次数的暗示。由此看来，点阵图暗示今 ...

来源：南篱论金 2025.09.17 周三 文/南篱 各位好，我是南篱，一个财经人。 最开摆的时候，遇到了最配合的行情。 隔夜，这个黄金一度冲高到3703的新高，创出历史，然后，马不停蹄下跌至3674一带，当夜抹去三十个点的涨幅。还记得我说什么吗，对，这么 看看，我似乎有点当机构的潜力呢hhh （图：上一篇文章） 说当前，降25个基点是大概率事件，符合市场预期，预计会出现买预期卖事实的情况。后续点阵图和鲍威尔的讲话，需要观察偏好。若给出未来 几次利率路径偏向观察，即中立偏鹰，就是对黄金的大利空。反之，若是偏向连续降息，则金价稍微调整一下就可以继续上涨了。【50个基点发 生在去年的杰克逊霍尔全球央行年会之后，这次不是没可能，但一旦出现，就得重新规划了，暂时不过多考虑】 划重点，由于黄金大方向上，看不见的时间周期上，利多的因素不少，地缘关税债务去美元化……所以我从没打算让大黄重回多么低。现在看 的，其实就是在主趋势上涨的过程中，出现的调整。 不管其他人的想法，在临近这个时间拐点的时候，伸伸手尝试一下未尝不可。调下来之后怎么办？当然是多单上车啊，你不喜欢常态的十月新旧 财年转换的上涨了吗。 算了，跟抬杠的说不清。总 ...

北京时间9月18日凌晨，市场将迎来美联储9月议息会议结果。截至发稿，芝商所CME Group数据显示， 本次会议降息25个基点的可能性为96.1%，降息50个基点的可能性为3.9%。 分析人士预计，本次议息会议可能出现多种声音：既有支持降息50个基点的，也有支持降息25个基点 的，甚至还可能出现反对降息的意见。 在鸽派预期以及美元跌势持续的情形下，若美联储仅进行预期中的25个基点降息，很可能会出现"买预 期卖事实"的反应，美元似乎有反弹的希望，美国股市则可能面临获利了结。若要维持美元的跌势以及 美国资产的涨势，或许需要降息50个基点，同时还需要美联储主席鲍威尔认可大举宽松的预期。 美联储降息对A股和港股的影响逻辑更为多元，既有直接的流动性传导，也受到中国自身经济周期和政 策环境的深刻影响。 据分析，港股市场，由于港币与美元挂钩的联系汇率制度，香港的利率政策基本跟随美国。美联储降息 会直接降低香港市场的资金成本。同时，作为全球资金自由流动的"桥头堡"，充裕的美元流动性更容易 涌入港股，尤其是对利率敏感的科技、创新药和房地产等板块构成利好。 白宫贸易顾问纳瓦罗称美联储这次应该降息50个基点，下次会议再降息50个基 ...