货币政策基调变化 - 央行删除"加力实施增量政策"表述，强调抓好现有政策执行和释放效应[1][2][9] - 政策基调增加"保持连续性稳定性，增强灵活性预见性"要求[3][8] - 货币政策最宽松阶段已过的判断维持[2][4][9] 信贷政策导向 - 需求不足背景下降息降准必要性不强，因信贷多流向生产侧加剧供需失衡[2][4][11] - 过去几年信贷主要投向工业部门和经营性贷款而非地产基建消费[4][11] - 防范资金空转和抑制杠杆资金入市成为政策考量因素[2][4] 中小银行行为监测 - 中小银行债券投资占比从2017-2022年均值25%升至过去一年52%[2][4][11] - 央行要求中小银行聚焦主责主业，关注债券投资风险[2][4][11] - 7-8月中小银行债券投资规模仍维持高位[2] 结构性工具调整 - 新增"加力支持小微企业、稳定外贸"等结构性工具表述[3][8] - 金融支持重点聚焦科技创新、提振消费、小微企业三大领域[4][6][11] - 删除"灵活把握政策力度节奏"改为"把握好力度节奏"[3][8]

货币政策执行情况 - 上半年人民币各项贷款新增12.92万亿元，企（事）业单位贷款占全部新增贷款的89.5%，占比较上年同期提高6.6个百分点，主要投向制造业、基础设施业等重点领域 [1] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9%，广义货币供应量M2同比增长8.3%，人民币贷款同比增长7.1% [3] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率为3.3%，比上年同期低45个基点，新发放个人住房贷款利率为3.1%，比上年同期低60个基点 [3] 汇率政策 - 人民银行坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [2] - 中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势，当前国内基本面持续向好，人民币汇率保持双向浮动、基本稳定具有坚实基础 [8] - 市场普遍预期美联储下半年重启降息，中美货币政策周期错位将改善，中美利差趋于收窄 [9] 下一阶段货币政策方向 - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [5] - 结构方面聚焦科技创新、扩大消费、民营小微等领域，用好结构性货币政策工具支持重点领域和薄弱环节 [5] - 强化利率政策执行和监督，防范资金空转，完善市场化利率调控机制 [5][6] 中小银行债券投资 - 中小银行适当增持债券在监管允许范围内是合理的，有助于平滑经营利润波动和支持实体经济 [7] - 需关注债券面临的利率和信用风险，人民银行将持续加强市场监测和风险防范 [7] 民营和小微企业金融支持 - 截至5月末普惠小微贷款余额34.42万亿元，同比增长11.6%，近5年年均增速超过20% [13] - 5月新发放普惠小微企业贷款加权平均利率3.69%，较去年同期下降0.66个百分点 [13] - 将实施好适度宽松的货币政策，用好支农支小再贷款、科技创新再贷款等工具加大对民营中小微企业支持力度 [12]