文章核心观点 - 济南在全国城市综合发展指数中位列第五，其高质量发展得益于数字经济的强力驱动 [1] - 济南联通作为通信行业主力军，通过数字基础设施建设和场景化应用赋能，为城市发展筑牢根基 [1] - 公司未来将进一步拓展数字应用场景，在产业转型、城市治理和民生服务等领域深化服务 [10] 数字基础设施建设 - 公司稳步推进覆盖全市的5G精品网与千兆光网建设，构建贯通城市各区域的"信息高速公路" [1] - 为前沿产业提供高速、稳定、低延迟的数据传输服务，有效支持人工智能实验室的大模型训练与算法研发 [1] - 在2025济南马拉松42.195公里赛道沿线实现5G网络全覆盖，确保赛事期间网络运行零中断、零卡顿 [3] - 在济南市第一届运动会期间，将网络接通率维持在99.98%以上，并提供10Gbps冗余带宽支持高清画面同步上传 [3] 产业数字化转型赋能 - 公司数字技术促进人工智能技术在医疗诊断、交通调度、教育资源共享等领域的落地应用 [1] - 为通信机房打造智能控制解决方案，通过可视化监测与算法调节实现设备按需运行，降低能源消耗 [7] - 承担"智慧黄河"数字化平台等工程项目，利用大数据和人工智能搭建水质、水位监测系统进行智能分析与动态预演 [8] 智慧城市与社区治理 - 公司将物联网、云计算、大数据等数字技术与社区管理、民生服务深度融合 [5] - 2023年以来打造的多个社区获评山东省标杆型智慧社区，整合物业、便民等11个功能模块构建线上服务大厅 [5] - 通过部署高清摄像头、人体感应传感器等设备实现社区24小时动态监测，自动触发警报提升安全防控水平 [5] 企业社会责任与组织保障 - 公司坚持党建引领，打造"红色通信"党建品牌，为参与城市建设提供组织保障 [9] - 组建党员先锋队负责通信重保、技术攻关、民生服务等重点工作，攻克多项技术难题 [9] - 团队利用业余时间走进社区、学校开展通信知识普及、网络故障排查等志愿服务活动 [9]

公司上市进程与基本情况 - 公司于2025年11月17日更新招股书，再次向联交所GEM板提交上市申请，联席保荐人为越秀资本及华升资本 [1] - 公司曾于2016年9月至2024年10月在新三板挂牌，并于2025年4月首次向GEM板提交上市申请 [1][2] - 根据2024年12月的股份认购对价测算，公司最新估值约为1.9亿港元 [2] 财务表现与盈利困境 - 公司收入持续增长但陷入“增收不增利”困境，亏损逐年扩大 [5] - 报告期内（2023年、2024年及2025年上半年）收入分别为1.48亿元、2.38亿元及5535.6万元，净利润分别为-55.7万元、-1326.1万元及-1894.4万元，累计亏损约3276.2万元 [6] - 2024年及2025年上半年亏损分别同比扩大2280.79%及263.96% [6] - 报告期内经营活动现金流量净额持续为负，分别为-1075.5万元、-925.5万元及-3335.5万元，累计净流出5336.5万元，远超同期亏损总额 [8] 市场地位与竞争格局 - 按2024年收入计，公司于中国金融IT解决方案服务行业市场份额不到0.1%，于数字化教育IT解决方案行业市场份额约0.005%，于智慧城市IT解决方案行业市场份额约0.00001% [6] - 中国金融IT解决方案服务行业竞争分散，截至2024年底有超过2000家企业，前五大参与者总收入占比约13% [6] - 与信雅达、银之杰、宇信科技等上市公司相比，公司业务规模较小，缺乏品牌和技术护城河 [6] 客户集中度与毛利率 - 公司客户集中度极高，报告期前五大客户收入占比分别为80.1%、90.2%及69.2%，第一大客户收入占比分别为24.2%、61.8%及26.5% [6] - 可比公司客户集中度显著较低，如同期信雅达为14.46%及20.54%，银之杰为13.17%及13.41% [7] - 报告期内公司毛利率分别为15.7%、8.9%及15.1%，波动明显且远低于可比公司同期水平（如信雅达29.28%、26.13%、14.79%，宇信科技25.94%、29.02%、34.79%） [7] 应收账款与流动性风险 - 报告期末应收账款余额分别为7208.1万元、6594.2万元及6733.7万元，其中逾期超90天的金额分别约1400万元、3840万元及3690万元，占比达19.42%、58.23%及54.80% [8] - 公司对应收账款坏账准备的计提比例显著偏低，各报告期分别为4.96%、4.87%及5.24% [8] - 报告期内预付款项分别为2752.9万元、2286.2万元及5355.3万元，与应收账款合计占流动资产比例分别为71.82%、62.02%及86.33% [8] - 截至2025年6月底，公司银行借款高达4447万元，而现金及现金等价物仅1458.9万元，资金缺口接近3000万元 [11] 财务数据差异与信息披露问题 - 公司新三板挂牌期间发布的年报与本次招股书财务数据存在多处不一致，例如2023年净利润年报为196.52万元而招股书为-55.7万元，盈亏性质相反 [16] - 2023年前五大客户销售占比年报计算为76.98%而招股书披露为80.1%，且具体客户销售金额存在差异（如客户A年报3470.4万元，招股书3587.4万元） [15] - 截至2023年末，年报与招股书在流动资产（相差713.13万元）、总资产（相差721.1万元）、总负债（相差220.06万元）等关键财务数据上均存在差异 [16] 研发开支与上市合规性 - 公司选择GEM板“市值/收益/研发测试”上市条件，要求前两个财政年度研发开支总额不低于3000万港元且每年占比不低于15% [16] - 招股书显示2023年及2024年研发开支分别为946.4万元及2428.3万元，合计3374.7万元，仅略高于上市门槛 [16][17] - 年报与招股书披露的研发开支存在差异，如2023年相差69.27万元，2024年上半年相差319.76万元，差额合计389.03万元 [17] - 2024年研发开支中技术服务费高达1203.8万元，同比激增26.5倍，但同年报披露的188.6万元相差313.8万元 [21] - 2024年研发开支主要投向数字化教育IT解决方案服务（占66.5%），该业务收入却同比下滑15.17%至119.7万元，研发投入是同期业务收入的3.7倍 [26]

股价与资金流向 - 11月20日盘中股价下跌2.05%至19.59元/股，成交5.28亿元，换手率1.09%，总市值483.23亿元 [1] - 当日主力资金净流出9634.55万元，特大单净卖出5747.03万元，大单净卖出3881.5万元 [1] - 公司今年以来股价上涨15.30%，近5个交易日下跌5.45%，近20日下跌6.89%，近60日上涨6.01% [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为通信网络和能源互联领域，收入构成为：智能电网36.98%、铜导体25.02%、工业与新能源智能11.28%、光通信10.94%、海洋能源与通信9.57%、其他及补充6.21% [1] - 2025年1-9月实现营业收入496.21亿元，同比增长17.03%；归母净利润23.76亿元，同比增长2.64% [2] - A股上市后累计派现26.14亿元，近三年累计派现11.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，概念板块包括大数据、机器人概念、液冷概念等 [2] - 截至9月30日股东户数19.18万，较上期增加18.60%；人均流通股12747股，较上期减少15.68% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7874.03万股，较上期增加1423.57万股；南方中证500ETF持股2873.42万股，较上期减少60.05万股；广发高端制造股票A退出十大流通股东 [3]

股价与资金表现 - 11月20日盘中股价下跌2.00%至40.16元/股，成交额8047.84万元，换手率1.69%，总市值53.81亿元 [1] - 当日主力资金净流出832.16万元，其中特大单买入451.28万元（占比5.61%），大单卖出2659.54万元（占比33.05%） [1] - 公司今年以来股价上涨16.54%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌11.58%，近60日下跌17.89% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月24日，当日龙虎榜净买入1.04亿元，买入总计1.86亿元（占总成交额36.44%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为通信与医疗信息化设备的研发、生产、系统集成与销售，及数据中心的集成与维护业务 [2] - 主营业务收入构成为：车联网46.44%，机柜、机箱类产品30.39%，工业控制类产品11.64%，医疗信息化产品4.89%，其他6.64% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入5.57亿元，同比增长44.51%，归母净利润3268.32万元，同比增长4.67% [2] - A股上市后累计派现3524.20万元，近三年累计派现3082.00万元 [2] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，概念板块包括智慧医疗、eSIM、车联网（车路云）、DeepSeek概念、智慧城市等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为2.60万，较上期减少18.78%，人均流通股4503股，较上期增加21.38% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，截至9月30日持股59.52万股 [2]

科技赋能赛事运营 - 智慧指挥中心通过数字大屏实时监控成千上万台设备数据，提升场馆运行效率与安全[1] - AI摄像机自动追踪运动员，数字人实时讲解比赛，机器人执行安防巡逻，确保赛事更顺畅精准专业[1] - 自动驾驶服务在广州接驳观众，香港智能通关实现几秒过境，澳门智慧交通系统实时解决路面问题，高效协同高度集中的人流物流交通[2] 绿色科技与可持续发展 - 深圳龙岗大运中心羽毛球馆屋顶铺设6500平方米光伏板，游泳馆LED体育照明灯具能耗降低40%[1] - 深圳赛区所有比赛场馆100%使用绿电，减少碳排放约5万吨，相当于植树270万棵[1] - 深圳供电局一次性采购7万张绿色电力证书，通过全国首座零碳智慧科普变电站向全城供能[1] 科技应用产业化与城市升级 - 赛事中应用的人形机器人赛后已在工厂上岗，智能仿生手、视障眼镜等产品将服务更多特殊群体[2] - 智能安防系统经改造可应用于机场、商场、车站等更多场景，推动产业升级[2] - 科技让城市在高负荷运行下保持平稳，展示了未来智慧城市的高效协同与更多可能性[2]

股价与资金流向 - 11月19日盘中股价报41.25元/股，下跌2.02%，总市值55.27亿元，成交额7380.59万元，换手率1.51% [1] - 当日主力资金净流出635.17万元，其中特大单净流出6.62万元，大单净流出628.55万元 [1] - 公司股价今年以来上涨19.70%，但近期表现疲软，近5日、近20日和近60日分别下跌9.99%、5.91%和16.38% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月24日，当日龙虎榜净买入1.04亿元，买入总额1.86亿元（占总成交36.44%），卖出总额8250.88万元（占总成交16.14%） [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为通信与医疗信息化设备的研发、生产、系统集成与销售，以及数据中心的集成与维护业务 [2] - 主营业务收入构成为：车联网46.44%，机柜、机箱类产品30.39%，工业控制类产品11.64%，其他6.64%，医疗信息化产品4.89% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，概念板块包括智慧医疗、eSIM、DeepSeek概念、车联网（车路云）、智慧城市等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入5.57亿元，同比增长44.51%，归母净利润3268.32万元，同比增长4.67% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.60万，较上期减少18.78%，人均流通股4503股，较上期增加21.38% [2] - A股上市后累计派现3524.20万元，近三年累计派现3082.00万元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股59.52万股 [3]

股价与交易表现 - 11月18日公司股价下跌3.29%，成交额为2.08亿元，换手率为12.73%，总市值为22.03亿元 [1] - 当日主力资金净流出1751.27万元，占成交额的0.08%，在所属行业中排名第130位 [4] - 近10日主力资金净流出1.29亿元，近20日净流出9710.65万元 [5] 业务与技术布局 - 公司主营业务分为节能环保和互联网营销两大板块，其中移动信息服务收入占比51.41%，防磨抗蚀业务占比28.25% [7] - 公司的防磨抗蚀技术应用于超临界和超超临界锅炉设备，产品服务于电力、冶金、化工、水泥、军工、垃圾焚烧等行业 [2] - 公司积极布局新能源、新材料产业，已投资运营15MW余热电站，并于2021年成功并网3.2MW分布式光伏发电项目 [2][3] - 公司业务还包括声学降噪、互联网软件分发、互联网广告营销以及云通信服务 [3][7] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.26亿元，同比减少23.53%，归母净利润为-230.28万元，同比减少116.20% [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.09万户，较上期减少13.86%，人均流通股为10690股，较上期增加16.09% [8] - 公司A股上市后累计派现1.26亿元，但近三年累计派现为0.00元 [9] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A基金持股266.06万股，较上期增加91.46万股，金元顺安元启灵活配置混合基金持股220.28万股，较上期增加15.28万股 [9] 市场与筹码结构 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，概念板块包括微盘股、超超临界发电、小盘、绿色电力、太阳能等 [7] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额8461.21万元，占总成交额的7.38% [5] - 该股筹码平均交易成本为7.16元，近期有吸筹现象但力度不强，股价在压力位8.21元和支撑位6.71元之间 [6]

股价与交易表现 - 11月18日盘中下跌2.03%，报15.42元/股，成交额8196.30万元，换手率1.18%，总市值69.20亿元 [1] - 主力资金净流出516.27万元，特大单买入占比9.36%，卖出占比10.00%，大单买入占比20.22%，卖出占比25.88% [1] - 今年以来股价上涨2.94%，但近5个交易日下跌4.87%，近20日下跌13.76%，近60日下跌25.25% [1] - 今年以来已1次登上龙虎榜，最近一次为4月9日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为环境监测、工业过程分析、实验室仪器等领域的仪器仪表研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：仪器、相关软件及耗材69.24%，运营服务、检测服务及咨询服务16.42%，环境设备及工程10.46%，其他3.87% [1] - 2025年1-9月实现营业收入20.50亿元，同比减少11.10%，归母净利润-6233.51万元，同比减少152.98% [2] - A股上市后累计派现6.30亿元，近三年累计派现1.12亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数2.30万，较上期增加13.30%，人均流通股19483股，较上期减少11.74% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1381.53万股，较上期减少518.92万股 [3] - 睿远成长价值混合A为第五大流通股东，持股1085.88万股，较上期增加242.09万股 [3] - 诺安先锋混合A、汇添富医药保健混合退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 所属申万行业为环保-环保设备Ⅱ-环保设备Ⅲ [2] - 所属概念板块包括传感器、智慧城市、体外诊断、物联网、食品安全等 [2]

大赛概况与目标 - 11月17日，“AI赋能千行百业超级联赛‘智慧城市’建设创新应用大赛”在广西南宁启动，主题为“智慧城市·智赋新篇” [1] - 大赛旨在挖掘兼具AI技术与住房城乡建设行业认知的复合型人才，激发行业创新活力 [1] - 赛事面向中国内地及港澳地区、东盟国家全面开放，旨在搭建交流合作桥梁，打造东盟、广西、全国创新合作共同体 [1] 行业应用与战略定位 - 大赛聚焦住建领域核心需求，着力推动新一代信息技术与城市基础设施建设的深度融合 [1] - 大赛将推动AI技术与住建领域四大应用场景融合：智慧建造与绿色建筑、智慧住区与智慧社区、城市建设与城市治理、城市安全与民生服务 [1] - 广西凭借独特的东盟地缘优势，为相关技术解决方案提供面向国际的合作交流和推广前景 [1] - 目标是将广西打造成为中国人工智能企业走向东盟的前沿阵地，以及东盟国家与中国开展人工智能合作的“第一站” [1] 城市发展与区域合作 - 南宁作为中国—东盟信息港核心城市，正加快推进智慧城市建设，依托面向东盟的区位优势，打造中国与东盟AI合作前沿阵地 [2] - 本次赛事旨在通过竞技与合作交流，打通“技术研发—场景验证—跨境推广”链路，为中国—东盟智慧城市协同发展注入数字动力 [2]

智慧城市奖项与综合排名 - 武汉荣获“2025亚太领军智慧城市奖” [1] - 2024年数据要素市场发展位居中部榜首，数字城市竞争力跻身全国第九，智慧城市综合发展指数位列全国前三 [1] 数字基础设施与城市治理 - “一网统管”平台日均精准处置超1300件城市运行事件，准确率达85% [2] - 城市风险监测预警平台累计研判突发事件2.8万余件，预警下派近4000件 [2] - “交通巡查”支撑处置38万个交通问题，“智慧水务”预警448个城市渍水点位，“市容治理”协助处理300余起环卫事件 [2] - 一体化数字资源管理平台已挂接各类数据资源目录1.8万余个 [5] 数据要素与产业赋能 - “汉融通”平台吸引37万户市场主体入驻，帮助5万余户企业获得融资，累计服务融资金额达1204亿元 [3] - 武汉算力公共服务平台整合通算资源165万核、超算资源86P、智算资源7909P，让算力成本平均下降30% [3] - 开展公共数据授权运营，首批发布90个应用场景，预计2026年带动相关产业规模突破500亿元 [3] - “汉数通”数据流通交易平台可访问来自北京、上海、深圳等地的数据资源149项，测试数据产品254项 [5] 智慧应用场景与民生服务 - “安养链”平台累计为老年人提供专业服务超百万人次 [4] - “安居链”平台上链供应商超1000家，完成7000多套房屋网签交易 [4] - “一站直通”政务平台已对接市、区170余个部门，覆盖全市约2.7万家企业，发布3964条政策及指南 [2] 技术创新与未来规划 - 量子保密通信城域网实现视频通话信号量子加密传输，智能网联汽车“车路云一体化”入选全国试点 [5] - 成功发射武汉一号卫星，华中首个鸿蒙生态创新中心落地运营 [5] - 公司规划加快打造全国数据要素枢纽城市、数字经济一线城市 [5]