就业市场状况 - 多个地区就业水平略微下降 [1] - 就业趋势与早期报告相比出现转变 [1]

美联储政策预期 - 市场对美联储在12月进行降息的预期不高，认为可能为下一任美联储主席的平稳过渡而采取行动[1] - 预期第一季度和第二季度经济增长数据将相当强劲，得益于财政刺激措施[3] - 全球范围内出现信贷扩张和财政刺激，例如欧洲和日本，同时美联储及其他央行实行货币宽松[4] - 明年第一季度和第二季度可能出现经济衰退，届时在新任美联储主席就任后，降息幅度可能低于市场定价[5] 劳动力市场分析 - 尽管官方政府数据缺乏，但ADP等私营数据显示美国就业状况持续疲软[2] - 失业率正在上升，确认了已有的趋势[3] - 当前劳动力市场存在奇特动态，供给和需求同时下降，因此对失业率的解读需与往年不同[6][7] - 由于移民数量减少，非农就业数据更难解读，维持失业率稳定的月度就业增长平衡点已从10万降至3.5万至5万[8] - 青年失业率显著飙升，其上升速度超过整体经济，这是当前周期的一个独特现象[9][10] 利率水平展望 - 3%的利率水平通常是美国经济反弹的锚点，也是利率区间波动的下限[11][12] - 当前利率已在3%附近维持一段时间，但劳动力市场仍在走弱，这可能推动利率进一步下行至2.75%或2.50%[13] - 市场预期新任美联储主席可能试探性地将中性利率假设从当前的3%逐步下调至2.5%-2.75%，这一过程可能分阶段在明年下半年进行[14][15] 英国财政预算 - 英国财政大臣瑞秋·里夫斯即将公布预算案，市场关注其能否消除金边市场的风险溢价[16] - 预算案的主要措施已提前披露，包括不对能源削减增值税、不提高个人所得税，而是通过对资本和流动性较弱的收入形式（如财富税）增税[18] - 可能通过提高市政税等方式增加财产税[18] - 市场寻找的财政空间数字为150亿至200亿英镑，几乎是上次预算的两倍，若该数字较小可能导致金边债券遭抛售[19][20] - 预算案的目标是争取政治或金融市场的正面头条，以避免在六个月内再次增税[20][21]

劳动力市场数据表现 - 截至11月22日当周美国初请失业金人数减少6000人至21.6万人，为4月中旬以来最低水平，低于经济学家预期的22.5万人 [1] - 初请失业金人数四周移动均值降至22.375万人 [3] - 续请失业金人数在前一周微升至196万人，自9月以来总体呈上升趋势，目前仍接近疫情后劳动力市场复苏时期的水平 [1] 劳动力市场现状与情绪 - 数据表明尽管雇主已放缓新员工招聘步伐，但在很大程度上仍在保留现有员工，实际裁员规模尚未出现显著上升 [1] - 哈里斯民意调查公司10月调查显示55%的在职美国人担心失业，近半数受访者认为若失去当前工作需要四个月或更长时间才能找到质量相当的新工作 [2] - 11月美国消费者信心指数创下七个月来最大跌幅，部分原因是民众对就业前景的预期更为黯淡 [1] 政策环境 - 美联储官员在最近两次政策会议上均实施降息操作，重点旨在支撑放缓的劳动力市场 [2] - 由于需要在劳动力市场疲软与通胀高企之间寻求平衡，政策制定者对于12月会议是否支持再次降息存在分歧 [2]

劳动力市场现状 - 截至11月22日当周初请失业金人数减少6000人至21.6万人，为4月中旬以来最低水平，低于预期的22.5万人 [1] - 续请失业金人数微升至196万人，自9月以来整体呈上升趋势，但仍维持在疫情后复苏期间的水平 [1] - 用于平抑波动性的四周初请失业金人数移动平均值上周降至223,750人 [2] 就业市场动态 - 尽管雇主已缩减新员工招聘规模，但仍在努力保留现有员工队伍 [1] - 近期大型企业裁员公告增多，但实际裁员行动尚未出现明显加速 [1] - 虽然初请人数保持低位，但失业人员重新就业的难度正在加大 [1] 消费者信心与预期 - 11月消费者信心指数创七个月来最大降幅，部分原因在于就业前景趋弱 [1] - 哈里斯民意调查显示55%的在职美国人担心失业 [1] - 近半数受访者认为若失去现有工作，将需要四个月或更长时间才能找到同等质量的岗位 [1] 货币政策环境 - 美联储在过去两次政策会议上连续降息，着力提振放缓的劳动力市场 [2] - 政策制定者对是否在12月继续降息仍存分歧，面临支撑就业市场与抑制高通胀的两难局面 [2]

美联储主席遴选进程 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为下任美联储主席的头号人选，遴选已进入最后阶段 [1][2] - 特朗普总统本人暗示决定已近完成，但未透露具体人选，此前曾提及哈塞特、凯文·沃什和克里斯托弗·沃勒为前三号候选人 [3] - 美国财政部长斯科特·贝森特表示特朗普有很大可能在未来一个月内、圣诞节前宣布提名 [2] 候选人政策倾向与影响 - 凯文·哈塞特与特朗普的经济观高度一致，主张应立刻降息，并批评美联储在疫情后让通胀失控 [2] - 若哈塞特当选，预计将把特朗普偏好的降息取向带入美联储，此举被视为在独立的美联储安插一位亲密盟友 [2] - 市场预期美联储主席"鸽派接班人"即将到来，推动美股走高，10年期美债收益率跌超2个基点至4.0018%附近，两年期美债收益率跳水至3.475%下方 [6] 市场预期与反应 - 哈塞特在预测市场Polymarket上的胜选赔率飙升至合约新高的50%，而此前外界普遍看好的美联储理事克里斯·沃勒胜算下滑 [5] - 市场消息推动收益率曲线陡峭化，2/10年期美债收益率利差从日低+51.223个基点反弹至+53个基点上方 [6] 历史背景与当前政策环境 - 历史上美联储主席和理事的提名是美国总统影响美联储最直接的方式，特朗普曾对提名鲍威尔后悔，并长期攻击美联储 [3] - 在2025年大部分时间按兵不动后，美联储于今年秋季开始降息，9月与10月均下调基准利率25个基点，但官员对通胀与劳动力市场前景的分歧使12月会议决策难以判断 [4] - 下一任美联储主席预计将自2月1日起生效，担任14年期美联储理事任期 [4]

伦敦银价格走势 - 今日亚盘时段伦敦银交投于51.42美元/盎司上方，开盘于51.37美元/盎司，暂报51.49美元/盎司，上涨0.28% [1] - 日内最高触及51.58美元/盎司，最低下探50.97美元/盎司，盘内短线偏向看跌走势 [1] 技术分析 - 伦敦银短期内恢复上升趋势，但需突破11月13日高点52.46美元的关键阻力位 [2] - 突破52.46美元将可能挑战10月中旬触及的54.46美元年度高点，以及55.00美元里程碑 [2] - 相对强弱指标显示动量看涨，阻力最小路径为上行 [3] - 若价格跌至51.00美元以下，则可能跌向50.00美元，跌破后下一水平为20日均线49.67美元，随后是50日均线48.45美元 [3] 美联储政策预期 - 美联储理事沃勒表示其主张在12月降息，但对1月会议持逐次会议决策的开放态度 [2] - 期货合约显示投资者认为美联储12月降息的可能性约为70% [2] - 沃勒指出主要担忧在于劳动力市场，并预计未来六到八周内劳动力市场不会出现好转 [2]

货币政策立场 - 美联储官员支持在12月进行降息 [1] - 美联储致力于将通胀率降至2%的目标水平 [1] 劳动力市场评估 - 当前就业市场状况被评估为脆弱 [1] - 劳动力市场存在突然恶化的较高可能性 [1] 政策制定者观点 - 美联储官员内部对于政策前景存在意见分歧 [1] - 官员们的不同看法反映了对经济不确定性的评估 [1]

美联储官员政策立场 - 美联储理事沃勒主张在12月降息，认为通胀并非大问题，但担心劳动力市场疲软[2][3][4] - 沃勒表示大多数私营部门数据显示就业市场疲软，没有迹象表明企业即将掀起招聘热潮，9月份就业数据可能会被下修[5] - 沃勒认为通胀率有所上升但将开始下降，关税对通胀影响不大，只是一次性的[6] 市场预期与反应 - 据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为69.4%，维持利率不变的概率为30.6%[6] - 到明年1月累计降息25个基点的概率为56.9%，维持利率不变的概率为20.8%，累计降息50个基点的概率为22.3%[6] - 受消息影响，现货黄金短线拉升近10美元/盎司，站上4080美元/盎司[7] 机构预测分析 - 高盛预计美联储将在12月实施连续第三次降息，认为通胀放缓及劳动力市场降温为政策放松提供空间[9] - 高盛预计2026年再降息两次，分别在3月和6月，最终将联邦基金利率降至3.00%～3.25%区间[10] - Generali Investments资深经济学家认为下个月降息可能性是50%，预计到明年夏季只会降息50个基点[10]

美联储官员沃勒政策立场 - 美联储理事沃勒主张在12月政策会议上降息，主要担忧是劳动力市场疲软，这关系到美联储的双重使命 [3] - 沃勒表示，一旦明年1月收到大量延迟发布的经济数据后，美联储可能采取"逐次会议"决定的方式 [3] - 沃勒指出，12月会议后将密集发布的延迟经济报告可能让1月的利率决定"更棘手" [1][3] 市场预期与经济数据 - 期货合约显示，投资者认为美联储在12月9-10日政策会议上降息的概率约为70% [3] - 在9月和10月已经两次降息后，美联储官员对是否再次降息似乎存在严重分歧 [3] - 10月和11月的非农就业数据将于12月16日公布，11月消费者价格数据定于12月18日发布 [3] 经济前景与风险因素 - 沃勒表示，如果数据显示通胀或就业突然反弹，或者经济起飞，那可能会引起担忧 [3] - 沃勒认为劳动力市场在未来六到八周内不会明显好转，并指出就业增长集中在两个领域不是一个好兆头 [3] - 沃勒认为关税通胀影响没那么大，会是一次性的 [3] 人事变动背景 - 沃勒目前被特朗普政府列为明年接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席的候选人之一 [3] - 沃勒大约十天前与美国财政部长斯科特·贝森特举行了"愉快的会面"，讨论内容涉及经济学、经济和金融市场 [3][4]

风险提示及免责条款 美联储理事Waller：我担心的是劳动力市场，我主张降息。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...