政策转变 - 德国总理宣布计划将中国钢铁关税从约24%提高至50%并削减47%的免税配额 [3][4] - 政策立场与在野时反对欧盟对中国加税的立场形成鲜明对比 [3] - 该政策被视为对经济停滞和行业压力的短期政治回应而非长远解决方案 [4] 行业影响 - 德国汽车、机械设备和高端制造业等出口行业是德国经济的命脉 [3] - 提高钢铁关税将直接增加下游汽车、机械设备和制造业等德国支柱行业的成本 [5] - 欧洲钢铁企业因成本高、能耗大、环保要求严格导致生产效率不高 [5] 经济背景 - 德国经济已连续三年处于停滞状态且工业就业岗位不断流失 [4][7] - 通货膨胀给企业带来压力美国对欧盟产品加征关税加剧了德国钢铁行业的困境 [4] - 中国是德国最大的贸易伙伴也是德国汽车和机械设备的重要市场 [5][7] 双边关系 - 德国清楚与中国经济关系不能轻易撕裂中国是德国跨国公司稳定利润的重要来源 [5] - 去年中德贸易额已恢复中国再次成为德国最大的贸易伙伴 [7] - 德国商界对政府反复无常的政策表示不满 [5]

欧盟产业政策与焦虑 - 欧盟委员会官员普遍存在焦虑情绪，认为欧洲在汽车产业战略上缺乏思考，是唯一缺乏产业政策战略的大陆 [1] - 欧盟官员认为需要保护欧洲汽车工业免受来自中国和美国的威胁，并指出欧洲过去过于天真 [1] - 若不采取干预措施，预计十年内欧洲汽车年产量将从1300万辆减少到900万辆 [1] 中国汽车在欧洲市场表现 - 今年前9个月，中国汽车在意大利市场的销量增长了150% [1] - 预计到2035年，欧洲本土汽车品牌在欧洲市场的份额将从70%下降到55% [1] - 预计到2035年，欧洲汽车零部件的市场份额将从目前的85%降至50%以下 [1] - 今年上半年，在28个欧洲国家的新车注册中，中国品牌占比达5.1%，创历史新高，较去年几乎翻倍 [7] - 市场分析师指出欧洲消费者对中国汽车品牌做出了积极反应，这些品牌已成功解决此前困扰他们的认知和意识问题 [7] 欧盟拟采取的保护性措施 - 欧盟考虑对2035年完全停止内燃机汽车销售的目标展现灵活性，预计将在年底前审查该目标 [1][4] - 欧盟官员暗示将针对使用中国零部件和中国工人在欧洲组装中国汽车的生产基地采取措施 [5] - 欧盟计划对在欧洲的外国投资设定条件，但官员表示不认同加征关税，认为关税会引发贸易紧张并损害生产 [5] - 欧盟委员会计划在12月10日推出一项战略，宣布创建一类新的经济型小型电动汽车，以对抗中国竞争并重振内部市场 [5] 欧洲车企的应对与市场观点 - 欧盟官员建议欧洲车企应开拓新市场以增加销售，例如正与印度谈判以降低其目前对欧洲汽车征收的150%的关税 [5] - 为减少对中国稀土矿的依赖，欧洲应考虑巴西、加拿大和非洲国家等新供应商，并加强回收与本地开采投资 [5] - 欧洲汽车制造商协会主席指出保护主义加剧将使欧洲遭受最大损失，呼吁开放市场，创造公平竞争环境 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月6日四大期指当月合约悉数上涨，本交易日期指总成交回落、总持仓减少，显示投资者交易热情有所降温，还给出各期指趋势强度、重要驱动等信息 [1][2][6] 根据相关目录分别总结 期指期现数据跟踪 - 11月6日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨1.39%，IH涨1.06%，IC涨1.65%，IM涨1.07% [1] - 各期指合约收盘价、涨跌幅、基差、成交额、成交量、持仓量及变动情况有具体数据展示 [1] 交易情况 - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少5203手，IH总成交减少1639手，IC总成交减少13675手，IM总成交减少35254手 [2] - 持仓方面，IF总持仓减少5389手，IH总持仓减少744手，IC总持仓减少6940手，IM总持仓减少16927手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - 各期指不同合约多单增减、多单净变动、空单增减、空单净变动数据有展示，部分数据未公布 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 商务部副部长在进博会期间召开外资企业圆桌会，中国将推进高水平对外开放，营造一流营商环境 [6] - 商务部新闻发言人提及中欧在经贸领域有合作空间，中方愿探讨商谈经贸协议 [6] - 美国裁员数创20年新高，美股、加密货币、黄金等市场有不同表现，中概股指数表现优于美股大盘 [6] - A股三大指数单边上行，沪指涨近1%重返4000点，部分题材板块有涨跌表现 [6]

进博会整体评价 - 中国是当前世界上唯一举办国际进口博览会的国家，其做法具有重大意义[6] - 进博会令人惊叹，其做法对中国人民和全世界均有影响[6] 进博会的意义与作用 - 在逆全球化和保护主义抬头的背景下，进博会促进了国际贸易与经济合作[4] - 进博会的做法有望成为其他国家尤其是东亚国家的榜样[6] - 希望更多国家举办类似的国际进口博览会，以应对相互依存的世界[6]

中德贸易关系变化 - 2025年前八个月，中德贸易总额达1634亿欧元，超越美国的1628亿欧元，中国重新成为德国最大贸易伙伴[1] - 同期德国对美出口同比减少7.4%至996亿欧元，其中8月单月出口降幅达20.1%，创2021年11月以来最大跌幅[3] - 中德贸易在制药、工业机械制造和绿色科技等领域合作加深，中国市场成为德国企业的重要避风港[4] 美国关税政策对德国工业的影响 - 美国对欧盟输美商品加征15%关税，德国汽车及零部件行业受沉重打击，截至2025年6月全行业净减少5.15万个岗位，占比近7%[4] - 梅赛德斯-奔驰、大众等汽车企业被迫削减开支，博世、大陆集团等零部件巨头及西门子、蒂森克虏伯等工业巨头纷纷启动裁员计划[4] - 德国企业破产数量在7月达12年来最高点，预计全年将突破2.2万家，德国央行行长指美国关税政策抑制经济增长，2025年德国经济增长率预测仅为0.2%[4] 全球贸易格局东移趋势 - 2025年上半年中巴贸易额同比增长12%，中国在新能源领域加大投资，帮助巴西建设光伏电站和电动汽车产业链[5] - 2025年前三季度中国与东盟贸易额同比增长8.3%，电子制造、数字经济等新兴领域合作增速超20%[5] - 中国关税总水平已降至7.4%，低于9.8%的入世承诺及其他主要新兴经济体，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）红利持续释放[6] 中国经济的全球角色 - 中国连续多年保持全球第二大经济体地位，拥有14亿人口庞大市场，2025年上半年对全球经济增长贡献率超30%[6] - 中国与东盟10国建立全天候贸易伙伴关系，合作模式注重互利共赢，与美国的关税胁迫形成鲜明对比[5][6] - 中国的开放、包容与稳定成为全球稀缺资源，全球产业链通过“脚投票”方式加速向东方开放合作转移[8]

市场展望与机构观点 - 机构预计11月市场将面临新一轮横盘调整，建议投资者暂缓加仓 [1][8] - 市场面临情绪回落压力、利好空窗期和回调整固需求，因前期上涨动能透支、10月末三大利好集中兑现 [8] - 当前指数成色优于2015年同期，估值水平显著低于当时，结构性机会仍存，建议围绕传统制造业提质升级、中企出海、端侧AI布局 [8] - 若上证指数保持在趋势线上方且不跌破前期平台顶部3936点，则上升趋势得以保留，双创指数处于震荡偏弱格局 [8] 美股市场表现 - 美股三大股指尾盘拉升，道指涨0.09%至47562.87点，标普500指数涨0.26%至6840.20点，纳指涨0.61%至23724.96点 [3][4] - 亚马逊涨9.6%创历史新高，因预测季度销售额超预期，云计算业务收入实现近三年来最快增速 [4] - 奈飞涨2.7%，公司宣布1拆10分股计划 [4] - 西部数据涨8.8%创历史新高，因存储市场需求强劲带动第一财季业绩超预期 [4] - 纳斯达克中国金龙指数探底回升涨0.5% [4] 大宗商品市场 - 国际油价反弹，WTI原油近月合约涨0.68%至60.98美元/桶，周跌0.85%，布伦特原油近月合约涨0.11%至65.07美元/桶，周跌1.32% [4] - 国际金价小幅走弱，COMEX黄金期货跌0.48%至3982.20美元/盎司，周跌3.41% [4] 政策与监管动态 - 国常会研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作，部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用 [5] - 证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》公开征求意见，突出业绩比较基准的表征作用、强化约束作用、发挥评价作用 [6] - 证监会召开国际顾问委员会会议，强调健全投资和融资相协调的资本市场功能，推进资本市场高水平制度型开放 [6] - 财政部、税务总局公告，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售标准黄金时免征增值税 [6] 国际经贸关系 - 中国商务部表示荷兰政府对企业内部事务的不当干预导致全球产供链混乱，欢迎遇到实际困难的企业联系商务部寻求出口豁免 [5] - 中日双方就经贸关系交换意见，中方敦促日方将中方有关实体移出出口管制最终用户清单，共同维护产业链供应链稳定畅通 [5] 公司动态与行业要闻 - 理想汽车回应爆燃事故，称事发前4小时已收到预警 [7] - 药明巨诺百万一针的CAR-T药物有望进入商保目录 [7] - 寒武纪陷近43亿元劳动争议诉讼，被前CTO起诉 [7] - 万科A获深铁集团提供不超过220亿元借款额度 [8] - 赛力斯10月新能源汽车销量51456辆，同比增长42.89% [8] - 比亚迪10月销售441706辆，创年内新高 [8] - 盛新锂能拟引入中创新航和华友控股集团作为战略投资者 [8] - 天华新能获宁德时代拟受让公司12.95%股份 [8] - 第一创业全资子公司一创投行被证监会立案 [8]

双边经贸关系与高层沟通 - 商务部部长王文涛在韩国庆州分别会见了韩国、日本、新西兰和加拿大的贸易部长或相关官员 [2][3][4][5] - 中方与各国均强调双边经贸关系的重要性，并表达了深化合作的共同意愿 [2][3][4][6] - 各方同意积极落实两国领导人达成的重要共识，为双边经贸合作提供战略指引 [2][4][6] 产业链供应链合作 - 中方与韩方、日方重点讨论了维护产业链供应链稳定畅通的议题 [2][3] - 中方提议与韩方通过中韩产供链合作热线、出口管制对话等机制加强沟通协调 [2] - 中方敦促日方将中方有关实体移出出口管制最终用户清单，以共同维护产业链稳定 [3] 自贸协定与区域合作 - 中方与韩方同意推动尽快恢复中日韩自贸协定谈判 [2] - 中方与新西兰方面共同推动自贸协定服务贸易负面清单谈判早日结束 [4] - 各方强调在《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）、亚太经合组织（APEC）等区域框架下加强合作 [2][4] 多边贸易体制与反对保护主义 - 中方在与各方的会谈中均强调坚定支持和维护以世界贸易组织（WTO）为核心的多边贸易体制 [2][3][4][6] - 各方一致认为应共同反对单边主义、保护主义，应对其对国际经贸秩序的冲击 [3][4][6] - 中方指出应推动WTO进行必要改革，为世界经济注入更多稳定性与确定性 [4][6] 具体领域合作拓展 - 中方与加方同意拓展在经贸、能源等领域的务实合作，并促进地方经贸合作和人文交流 [6] - 中方与新西兰方面同意深化各领域务实合作，发掘更多利益契合点，共同做大经贸合作蛋糕 [4] - 中方与韩方同意加强贸易救济合作，并推进地方经贸合作 [2]

中日经贸关系高层会谈 - 商务部部长王文涛在韩国庆州会见日本经济产业大臣赤泽亮正，双方就中日经贸关系交换意见 [1] - 王文涛表示双方应相向而行，用好出口管制对话等机制，共同维护产业链供应链稳定畅通 [3] - 赤泽亮正表示日方重视发展对华经贸关系，愿同中方构建建设性、稳定的关系，积极开展政策对话 [5] 中方立场与诉求 - 中方敦促日方尽快将中方有关实体移出出口管制最终用户清单 [3] - 希望双方共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制，推动区域经济合作进程 [3] - 当前单边主义、保护主义冲击国际经贸秩序，双方合作可为世界经济注入更多稳定性 [3] 日方立场与合作意愿 - 日方愿同中方拓展务实合作，共同维护以规则为基础的国际经济秩序 [5] - 日方希望通过政策对话增进理解互信 [5]

中日经贸关系高层会谈 - 商务部部长王文涛于10月30日在韩国庆州会见日本经济产业大臣赤泽亮正 双方就中日经贸关系交换意见 [1] - 王文涛表示双方应相向而行 共同维护产业链供应链稳定畅通 [1] - 赤泽亮正表示日方重视发展对华经贸关系 愿同中方构建建设性稳定的关系 积极开展政策对话 [1] 中方立场与诉求 - 中方敦促日方尽快将中方有关实体移出出口管制最终用户清单 [1] - 中方希望双方共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制 推动区域经济合作进程 [1] - 王文涛指出当前单边主义保护主义冲击国际经贸秩序 双方应用好出口管制对话等机制 [1] 日方回应与合作意愿 - 日方愿同中方拓展务实合作 共同维护以规则为基础的国际经济秩序 [1] - 日方表示愿增进理解互信 为世界经济注入更多稳定性 [1]

中日经贸关系高层会晤 - 商务部部长王文涛在韩国庆州会见日本经济产业大臣赤泽亮正 [1] - 双方就中日经贸关系等议题交换意见 [1] 中方立场与诉求 - 王文涛表示单边主义和保护主义冲击国际经贸秩序 [3] - 双方应相向而行 用好出口管制对话等机制以维护产业链供应链稳定畅通 [3] - 中方敦促日方尽快将中方有关实体移出出口管制最终用户清单 [3] - 希望双方共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制 [3] - 推动区域经济合作进程 为世界经济注入更多稳定性 [3] 日方立场与回应 - 赤泽亮正表示日方重视发展对华经贸关系 [3] - 日方愿同中方构建建设性 稳定的关系 [3] - 双方将积极开展政策对话 增进理解互信 拓展务实合作 [3] - 共同维护以规则为基础的国际经济秩序 [3]