核心观点 - 渣打银行作为在华连续经营167年的外资银行 深度参与中国金融市场开放 以超级连接器定位持续加码中国市场 并系统性支持中企出海[1][3][5] - 渣打银行对中国资产持超配观点 主要看好科技 通信服务和可选消费三大行业方向[9][10] 战略定位与业务布局 - 渣打银行全球网络与一带一路共建市场75%重合度 在40多个一带一路市场设立网点 超20个市场专门派驻中国企业团队提供本土化语言服务[3][5] - 过去五年累计支持超720个一带一路相关项目 总金额达1300亿美元[5] - 通过上海自贸区账户允许企业在不出海情况下参与离岸人民币外汇交易 对冲汇率波动风险[5] - 已成为内地市场牌照最全 业务范围最广的国际性银行之一 唯一获得国债期货交易资格的外资银行 首家在上海自贸区推出挂钩LME以人民币计价的大宗商品套保业务的外资行[7] - 将服务全球的量化分析团队首次落户上海 通过数学模型与人工智能技术提升交易效率与风险管理能力[7] 投资与业务拓展 - 2022年宣布计划至2024年底向中国相关业务投资3亿美元 目前该投资已顺利完成[8] - 广州大湾区中心全面运营 渣打证券在北京正式展业 合肥分行开业 在北京 上海 杭州等地增设优先私人理财中心[8] - 宣布至2030年前调动3000亿美元用于可持续融资 助力中国企业绿色转型[8] - 连续第八次参加进博会 全面展示跨境金融服务能力[8] 中国市场地位 - 中国是渣打集团网络收入的最大贡献者 最重要的战略性市场[7] - 外资持有A股总市值达2.57万亿元 占比达2% 5-6月北向资金单月净增持规模跃升至188亿美元[9] 行业观点与配置策略 - 自4月份起持续维持超配中国资产观点 基于政策落地推动投资者信心转变和宏观数据体现[9] - 股市成交量出现明显回升 成交金额上升意味着投资者实际投入增加[9] - 主要看好科技 通信服务以及可选消费三大行业方向[9] - 可选消费逻辑包括下半年出口效应递减使消费成为经济增长重要推动力 政策层面给予支撑 以及相较于必要消费弹性更大[9][10]

开放政策与市场环境 - 中国资本市场持续推进高水平制度型开放，证券行业引进外资机构的步伐加快，目前已有16家外资券商 [1] - 自2020年取消外资对券商持股比例限制以来，政策红利不断释放，外资券商准入从合资、控股到独资，门槛逐步降低 [2] - 中央金融工作会议明确坚持"引进来"和"走出去"并重，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，为外资券商创造公平、透明、可预期的市场环境 [2] - 摩根大通、高盛、渣打等国际金融巨头纷纷在中国市场设立全资或控股子公司，目前全行业共有11家外资控股券商和5家外资独资券商 [2] 外资券商业绩表现 - 外资券商总资产合计532.8亿元，净资产合计296.3亿元，分别同比增长10%和6.96%，资本实力稳步夯实 [3] - 外资券商合计实现营业收入43.6亿元，净利润7.1亿元，分别同比增长19.88%和580%，盈利能力实现跨越式增长 [3] - 业绩的显著提升是中国金融市场国际化进程提速、市场活力持续释放的直接体现 [3] 业务优势与发展机遇 - 外资券商在跨境业务领域凭借成熟的全球网络和估值定价能力，可助力中资企业"出海"实现价值发现 [4] - 在财富管理与衍生品领域，外资券商精细化的资产配置方案和风险管理工具能满足高净值客户与机构客户的复杂需求 [4] - 在绿色金融与数字化转型赛道，外资机构在ESG投资、金融科技应用等方面经验丰富，能在新兴领域发挥引领作用 [4] - 中国资本市场投资者结构持续优化，机构投资者占比提升，市场对多元化、专业化、全球化金融服务的需求日益增长，与外资券商优势高度契合 [4] 行业竞争与影响 - 外资券商为行业带来可借鉴的管理经验、技术系统和创新业务模式，有助于中资机构加快转型步伐，提升服务水平 [5] - 面对竞争，中资券商积极在跨境一体化管理上补短板，在专业化服务能力上对标国际，良性竞争推动整个行业服务实体经济的效率与水平提升 [5] - 外资券商的蓬勃发展展现了中国金融对外开放的坚定决心和实际成果，有望在服务实体经济、促进资本市场发展、推动中外资本市场互联互通方面发挥更大作用 [6]

开放政策与市场环境 - 中国资本市场持续对外开放 自2020年取消外资对券商持股比例限制后政策红利不断释放 外资券商准入从合资到控股再到独资门槛逐步降低[3] - 中央金融工作会议明确提出坚持引进来和走出去并重 稳步扩大金融领域制度型开放 提升跨境投融资便利化 吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业[3] - 国际金融巨头摩根大通 高盛 渣打等纷纷抢滩中国市场设立全资或控股子公司 目前全行业共有16家外资参控股券商 其中11家为外资控股 5家为外资独资[3] 外资券商业绩表现 - 16家外资券商总资产合计532.8亿元 净资产合计296.3亿元 分别同比增长10%和6.96% 资本实力稳步夯实[4] - 外资券商营收与盈利实现跨越式增长 上半年合计实现营业收入43.6亿元 净利润7.1亿元 分别同比增长19.88%和580%[4] - 业绩增长体现外资券商在中国市场的服务能力与盈利模式持续优化 业务扩张成效显著[5] 业务优势与发展机遇 - 外资券商在跨境业务领域凭借成熟全球网络和估值定价能力 助力中资企业出海实现价值发现[5] - 在财富管理与衍生品领域提供精细化资产配置方案和风险管理工具 满足高净值客户与机构客户的复杂需求[5] - 在绿色金融与数字化转型赛道 ESG投资和金融科技应用经验丰富 能够在新兴领域发挥引领作用[5] 行业竞争与生态影响 - 外资机构为行业带来可借鉴的管理经验 技术系统和创新业务模式 有助于中资机构加快转型提升服务水平[6] - 中资券商积极应对竞争 在跨境一体化管理上补短板 在专业化服务能力上对标国际[6] - 良性竞争推动整个行业服务实体经济的效率与水平不断提升 外资券商成为证券行业不可或缺的重要组成部分[3][6]

启明创投QFLP基金落地昆山 - 启明创投在2011年上海首只QFLP基金后 2025年于江苏昆山落地第二只QFLP基金 [1] - 昆山启舜QFLP基金认缴规模2亿美元 首批2500万美元资金锁定创新医疗器械和科技设备服务与制造等前沿项目 [7] - 基金重点投向科技和医疗创新行业的早期及成长期优秀企业 促进国际资本与昆山产业深度合作 [7][9] QFLP政策与机制优势 - QFLP是合格境外有限合伙人机制 允许境外资本兑换人民币投资境内股权投资基金 具有灵活结汇和投资便利优势 [4] - 昆山作为金融改革试验区 2021年开展QFLP试点 允许外资管外资、外资管内资和内资管外资三类业务模式 [11] - 政策突破传统备案限制 为QFLP基金设立开辟绿色通道 拓宽外资参与境内股权投资渠道 [11] 昆山产业基础与战略布局 - 昆山经济总量突破5000亿元 构建2+3+3新兴产业体系 聚焦核心产业、人工智能和绿色低碳领域 [8] - 2021年昆山联合启明创投设立基金投资智谱AI和银河通用等科技企业 并引进此芯科技和昆高新芯 [12] - 2020年联合古玉资本发起30亿元供应链产业基金 引进航天时代飞鹏 带动30余家低空经济上下游企业落户 [18] 昆山营商环境与服务效率 - 昆山高效的政务服务使QFLP基金在不到2个月内完成工商设立、外汇登记和银行开户等全部手续 [15] - 昆山以敢为人先的改革创新精神著称 从1984年自费创办全国首个县级经济技术开发区起步 [16] - 城市注重构建研发-制造-应用闭环生态 实现从产业聚拢资本到资本助推产业的转型 [19][20] 行业趋势与政策支持 - 2025年QFLP热度持续攀升 商务部及国家外汇管理局重点提及QFLP作为深化跨境投融资开放的关键工具 [5] - QFLP机制被喻为国际资本特快专列 帮助境外资本投资中国新能源和AI等朝阳产业 [4] - 昆山通过金融开放与产业升级双轮驱动 为其他城市提供可借鉴的样本 [20]

公司战略定位 - 公司深刻理解中央将总部设在上海的战略考量 围绕上海五个中心建设发挥特色优势[1] - 公司作为唯一总部在上海的大型商业银行 依托总部优势把握上海先行先试政策机遇[1] - 公司未来将着力打造科技金融 跨境金融和离岸金融等特色优势[2] 业务发展举措 - 深度参与上海金融要素市场建设 债券通和互换通交易量处于市场前列[1] - 创新上线交银航贸通平台服务国内国际双循环 上半年跨境贸易融资余额较年初增长近40%[1] - 运用集团全牌照综合金融优势 提供全生命周期 全链条 全球化综合金融服务[2] - 在上海设立23家科技特色支行 服务三大先导产业助力全球科创中心建设[2] 具体业务成果 - 上半年获批南向通托管清算银行资格[1] - 报告期内上海地区科技型企业股权投资显著增长[2] - 牵头承销上海市首单银行间市场科技创新债券[2]

论坛背景与主题 - 第七届粤港澳大湾区金融发展论坛于2025年8月30日在广州南沙举行 主题为"面向世界的粤港澳大湾区金融全面合作发展" [1] 科技创新与科技金融 - 需从跟随性创新转向前沿创新 解决技术自主和基础研究不足问题以增强科技自立自强 [2][3] - 大湾区R&D经费投入强度突破4% 专利授权量全国第一 需构建与科技创新相适应的科技金融体制 [8][9] - 金融体系需匹配不同阶段企业需求 拓展金融企业支持科技创新的制度空间 [9] 跨境金融发展 - 需深化监管协调合作 推进规则标准衔接与互认 稳妥推进金融数据跨境流动 [5] - 加大金融科技应用提升跨境服务水平 打造跨境金融服务模式和样板 [5] - 跨境理财通个人投资者超16万人 为1.0时期两倍多 南向通持仓市值超160亿元 增长两倍 [17][18] 金融开放与市场一体化 - 深化金融业对外开放是大湾区高质量发展关键 需纳入国家发展规划并明确重点任务 [6] - 建立统一金融市场对内开放 打破行政壁垒 保持政策一致性 实现三地市场相互开放 [6] - 赋予大湾区更多改革试验权 在科技金融、数字金融、跨境金融领域先行先试 [6] 金融合作与互联互通 - 金融监管总局推进港澳银行内地分行开办银行卡业务 降低港澳金融机构参股内地保险公司标准 [13] - 香港鼓励内地企业在港成立海外业务总部及企业财资中心 集中管理境外业务 [17] - 香港新股市场2025年1-7月融资1279亿港元全球第一 超200家上市申请处理中 含大湾区高科技企业 [20] 国际金融中心建设 - 大湾区需注重错位发展 通过"引进来"和"走出去"在国际竞争中立标杆 [11] - 澳门推动国内外头部基金落户 完善《投资基金法》 鼓励大湾区企业利用澳门市场融资 [15] - 香港与沪深交易所合作推进REITs纳入沪深港通、大宗交易机制及人民币柜台纳入港股通 [20] 金融科技应用 - 金融科技为跨境金融提供技术支撑 需借助科技赋能跨境金融服务创新突破 [5] - 港交所与深交所合作建设综合基金平台 拓宽基金分销网络并提升市场效率 [20] - 港交所深圳子公司拥有200多名员工 技术实力提升为集团提供技术服务 [20]

8月30日，第七届粤港澳大湾区金融发展论坛在广州南沙举行。中国人民银行金融研究所所长丁志杰在演讲中表示，当今世界正经历百年未有之大变局，国 际经贸格局加速重构，粤港澳大湾区应在这一进程中积极作为，深化高水平金融开放，努力在国际竞争中树立标杆。 丁志杰指出，改革开放不仅深刻改变了中国，也改变了世界，中国是全球化的最大受益者之一。当前，美国推行高关税政策、滥用美元霸权，导致全球经贸 体系碎片化、多元化趋势加快，人民币国际化进程因此迎来新机遇。作为世界第二大经济体和全球第一大贸易国，中国具备推动本币结算和提升国际货币体 系多极化的重要基础。 三是依托大湾区的区位与制度优势，加快培育具有全球影响力的国际金融中心。 丁志杰最后强调，粤港澳大湾区在建设金融强国和推进中国式现代化进程中肩负重要使命，应把握全球经贸重构契机，推动更高水平的金融开放与合作，为 人民币国际化和中国金融发展贡献"大湾区力量"。 南方+记者 陈颖 唐柳雯 张艳 他强调，中国高水平金融开放已经具备坚实条件：一方面，对外投资规模持续扩大，境外投资存量逐步接近吸引外资存量；另一方面，外汇储备稳居世界前 列，国际收支稳健，为人民币国际化提供有力支撑。近年来， ...

市场表现 - 8月28日早盘A股三大指数低开后翻红 证券ETF(159841)上涨0.25% 成交额超1.2亿元[1] - 证券ETF成分股中 信达证券涨超3% 国盛金控涨超2% 东吴证券与光大证券等个股飘红[1] - 证券ETF近三个交易日累计净流入资金超6.3亿元 最新规模68.01亿元居深市同标的首位[1] 资金动向 - A股融资余额达2.192万亿元 较前一交易日增加191.87亿元[2] - 最近两日融资余额合计增加520.34亿元 自8月11日起连续12个交易日突破2万亿元[2] - 两融余额占A股流通市值及交易额占比均处于历史中枢水平 远低于2015年峰值[2] 政策环境 - 自贸试验区对金融等领域实施开放安排 允许境外人士开立证券账户从事投资咨询业务[2] - 开放举措已在广东 上海 福建 浙江等自贸试验区有序落地并取得实效[2] 行业展望 - 证券行业受益于指数型上涨行情 整体经营环境持续向好[3] - 若权益市场向上拓展空间 券商指数有望保持稳步修复震荡上涨趋势[3] - 券商板块估值可能向近十年上限两倍P/B靠拢 若回落至1.55倍P/B以下可考虑布局[3] 产品特征 - 证券ETF(159841)紧密跟踪中证全指证券公司指数 覆盖A股大市值证券龙头及金融科技龙头[1] - 该ETF配套场外联接基金(A:008590 C:008591)提供多样化配置工具[1]

人民币国际化地位 - 人民币已成为除美元和欧元以外第三种具有货币锚效应的货币 [2] - 人民币货币锚效应主要体现在一带一路共建国家及东亚地区 部分非洲国家本币汇率与人民币呈现联动关系 [2] - 人民币货币锚效应源于事实上的联动性而非制度安排 与美元和欧元存在差异 [2] 人民币国际化基础 - 中国是140多个国家和地区的主要贸易伙伴 其中超一半为第一大贸易伙伴 其余绝大多数为第二大贸易伙伴 [3] - 密切的经贸往来是人民币货币锚效应和跨境使用前景的主要支撑 [3] 金融开放与资管机遇 - 金融开放将从管道式开放转向制度型开放 强调规则、规制、管理和标准 [3] - 境外主体持有境内人民币金融资产规模约10万亿元 仍有较大增长空间 [4] - 中国资本市场外国投资者占比约3% 显著低于发达国家10%以上的水平 [4] 资管行业竞争格局 - 人民币国际化将推动跨境资产配置需求增长 包括中资机构海外配置和外资机构境内配置 [4] - 境外资管机构进入可能导致行业竞争加剧 欧洲资管机构数量过去十年因美国竞争而下降 [4]

人民币国际化地位 - 人民币已成为除美元、欧元以外第三种具有“货币锚”效应的货币 [2] - 人民币的“货币锚”效应在“一带一路”共建国家尤其是东亚地区以及部分非洲国家显现 体现为事实上的汇率联动性而非制度安排 [2] - 中国是140多个国家和地区的主要贸易伙伴 其中一半以上为第一大贸易伙伴 其余绝大多数为第二大贸易伙伴 [3] 金融开放与资管行业机遇 - 金融开放将从管道式开放转向稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放 为跨境资产管理和配置提供更稳定的环境 [3] - 境外主体持有的境内人民币金融资产金额约为10万亿元 外国投资者在中国资本市场占比约3% 较发达国家10%以上的水平有较大增长空间 [4] - 人民币国际化将显著增加中国机构及个人的海外资产配置需求 以及外国投资者对境内人民币资产的配置需求 [4] 行业竞争格局变化 - 境外机构的进入将使资管行业竞争加剧 欧洲资管行业过去十年快速发展但机构数量因美国机构竞争而下降 [4] - 资管机构需夯实自身能力以应对竞争加剧的行业环境 [4]