全球数贸会概况 - 第四届全球数字贸易博览会在浙江杭州举行 吸引近1.1万名国际客商参与 [1] - 杭州的“科创新势力”在展会上受到极高关注 企业展区人气居高不下 [1] 人形机器人技术 - 杭州宇树科技股份有限公司展出G1人形机器人 进行“格斗”比赛展示 [3] - G1机器人身高1.32米 拥有29个关节自由度 具备高度灵活性与拟人化运动能力 [3] - 展示的核心算法技术包括机器人运动控制 平衡能力以及被击倒后自主站立能力 [3] 脑机接口与仿生技术 - 浙江强脑科技有限公司展出仿生灵巧手Revo2 能高精度模拟人手动作 [4] - Revo2重量为383克 可实现高达50N的握力 能轻松提起20公斤重物 [4] - 该产品基于非侵入式脑机接口技术 通过读取皮肤表面肌肉电和神经电信号解析用户意念以控制动作 [4] 混合现实与虚拟现实技术 - 杭州川核灵境科技有限公司展示最新MR与VR技术 提供沉浸式数字体验 [6] - 展出内容涵盖国漫IP和中国传统文化 例如《敦煌·飞天梦华录》VR体验 [6] - 公司已接触阿联酋、印尼、突尼斯、新加坡等国客户 对方希望引入技术并进行内容输出 [6]

宏观经济与政策 - 央行货币政策委员会建议下一阶段加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性和有效性 [1] - 2025年1—8月份全国规模以上工业企业利润同比增长0.9% [1] 有色金属行业 - 有色金属行业稳增长工作方案发布 [1] - 新一轮找矿突破战略行动将实施 [1] 汽车行业 - 四部门对纯电动乘用车实施出口许可证管理，该政策将于2026年起正式实施 [1] 医疗科技行业 - 国家药监局公布采用脑机接口技术医疗器械相关行业标准 [1] 金融行业 - 公募基金规模突破36万亿元，再创新高 [1] 半导体行业 - GPU龙头企业摩尔线程IPO过会 [1]

摩尔线程IPO进展 - 摩尔线程科创板IPO于9月26日过会 从申报受理到过会仅用时88天 为今年科创板IPO新过会企业中用时最短[1] - 募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发、图形芯片研发、AISoC芯片研发项目及补充流动资金[1] 公司业务与产品 - 公司为国内最早且最快跑通商业化路径的国产GPU公司之一[1] - AI智算产品（集群、板卡、一体机）在2024年上半年收入占比达77.6% 2025年上半年升至94.9% 已成为核心产品[1] 行业技术发展趋势 - 国内算力供给端竞争焦点向互联优化转移 单卡性能提升空间减小[1] - 下一步方向是以更低成本实现高带宽互联、更密集封装、更高能效系统[1] - 例如华为发布Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD超节点 分别支持8192张及15488张昇腾卡[1] 产业链影响与资本观点 - 国内全功能GPU厂商获资本市场实质性推进 研发投入与生态建设有望加速[1] - GPU板卡、HBM与封测、整机与适配软件产业链有望协同推进[1] - 半导体板块在AI行情催化下估值明显修复 算力芯片需求增长逻辑向上游核心领域传导[2] - 需重视国内AI全产业链升级逻辑 技术与应用深度融合有望创造更大商业价值[2] 相关上市公司情况 - 盈趣科技直接持有摩尔线程134.0374万股股份 占其发行前总股本0.3351%[3] - 盈趣科技正开展脑机接口技术研发 与InteraXon合作开发的头戴式脑电波监测产品已量产并在北美销售[3] - 茂莱光学为光刻机光学系统提供匀光、中继照明模块的光学器件及投影物镜 是光刻机实现光线均匀性与曝光成像的核心模块[3]

有色金属行业稳增长工作方案 - 有色金属行业增加值年均增长5% 十种有色金属产量年均增长1.5% 再生金属产量突破2000万吨 [1] - 统筹利用超长期特别国债等资金渠道 支持资源开发/高端材料攻关/节能减碳/数字化改造 [2] - 科学布局氧化铝/铜冶炼/碳酸锂项目 避免重复低水平建设 依法加快矿产资源开发项目审批进程 [3] 有色金属产业升级方向 - 推动超高纯金属/铜合金结构功能材料/贵金属功能材料/高端稀土新材料攻关突破 [4] - 提升高纯镓/钨硬质合金/全固态电池材料应用水平 推进超导材料/液态金属/高熵合金创新应用 [5] - 落实新材料中试平台建设指南 支持有色金属新材料及低碳冶炼工艺中试平台建设 [4] 金融支持与市场机制 - 适时丰富重要有色金属期货交易品种和金融衍生品种 做好重要品种国家储备 [2] - 引导银行按市场化原则支持符合行业规范的项目 用足用好现有减税降费政策 [2] - 发挥信贷市场服务平台和产融合作平台作用 支持初期市场培育 [2] 公共数据共享进展 - 江苏上线省市一体化公共数据授权运营平台 开发86个数据产品应用于金融服务/AI+知识产权/低空经济 [6] - 山东开展数据共享520亿余次 打造工业制造/交通运输等领域高质量数据集90余个 [6] - 广东开放公共数据超270亿条 河北形成5458项资源目录 [7] 能源技术创新项目 - 国内最大压缩空气储能电站（华能金坛二期）成功送电 总容积120万立方米 一次充电储存280万千瓦时电量 [8] - 项目实现核心设备100%国产化 可满足10万辆新能源汽车充电需求 年节约标准煤27万吨/减碳52万吨 [8] 科技创新投资布局 - 上海未来产业基金扩募至150亿元（实缴80亿元） 聚焦可控核聚变/量子计算/AI for Science/脑机接口领域 [9] - 基金联动创新资源协同网络 发挥财政资金撬动效应 开展"投资+生态"全方位合作 [9] 行业标准与数字化转型 - 国家药监局公布脑机接口技术医疗器械行业标准（YY/T 1996—2025） [10] - 工信部公布首批62家制造业数字化转型促进中心建设主体 建立动态评估机制优化服务体系 [11]

行业标准发布 - 国家药监局公布YY/T1996—2025医疗器械行业标准 [1] - 该标准针对采用脑机接口技术的医疗器械 [1] - 标准名称为《采用脑机接口技术的医疗器械具备闭环功能的植入式神经刺激器感知与响应性能测试方法》 [1] 标准技术范畴 - 标准适用于具备闭环功能的植入式神经刺激器 [1] - 标准内容聚焦于感知与响应性能的测试方法 [1] - 标准审定通过并将实施 [1]

核心观点 - 天津大学通过聚焦国家战略需求、推动学科交叉与产教融合 在神经重症医学、生物医学工程、化工催化、脑机接口、合成生物学等领域取得全球领先突破 并系统性培养具备"实事求是"精神和解决实际问题能力的复合型创新人才 以支撑国家科技自立自强和制造业高端化发展[1][9][12] 学科建设与科研突破 - 神经重症医学与生物医学工程交叉领域青年领军者刘秀云回国后开设5门新课 推动学科建设[1] - 化工学科位列ESI全球前万分之一 王静康院士研发青霉素结晶新工艺打破国际垄断 范晓彬团队推动新能源化工催化技术刷新世界纪录[3] - 精密仪器团队自主研制大空间精密数字化测量设备 解决国家重大装备制造需求 孵化易思维科技公司提供机器视觉解决方案[6][7] - 合成生物学团队加入全球Sc2.0计划 成立全国首个合成生物学学院 团队平均年龄27-28岁[10][11] - 水利工程智能建设团队在金沙江研发无人大坝智慧建设方案 青年教授王佳俊年驻工地200余天[8] 人才培养机制创新 - 推出U35计划 32岁青年学者获聘正教授并承担国家重大基金课题[8] - 职称评定增设"科研为主型（科技成果转化类）" 鼓励解决产业问题的教师发展[5] - 开设全国首个脑机接口专业方向 培养医工交叉复合型人才[12] - 实施"新工科领军工程" 瞄准集成电路、人工智能、量子科技等11个国家战略急需领域超常规培养人才[12] - 合成生物学课程本科生参与顶尖期刊研究 形成全新本硕博培养路径[11] 产学研融合实践 - 化工学院团队常年深入企业车间 以"产业需求就是科研课题"为使命[3] - 青年教授王跃飞将AI技术用于蛋白质结构设计 创办企业获600万元天使投资[4][5] - 新工科教育强调产教融合 要求学生经历从0到N的完整研发过程并熟悉真实生产线[12] - 精密仪器学科师生持续深入产线现场研制工业测量仪器 形成"从实验室到产业"的传承体系[6]

公司临床进展 - 南通大学附属医院成功为一名因颈髓损伤四肢瘫痪11年的患者实施半侵入式脑机接口手术，术后患者从通过脑机接口控制气动手套进步到能徒手抓握葡萄[1] - 手术于2025年7月2日进行，术后28天设备开机，经过50余天康复训练取得显著成效，此为南通市首例、江苏省第二例同类手术[1] - 2025年7月21日，医院为第二位来自浙江的51岁患者成功实施同类半侵入式脑机接口手术，并于8月20日成功开机，目前正处于康复训练阶段[4] 技术方案细节 - 公司采用的半侵入式脑机接口方案将电极置于头骨与硬脑膜之间，不直接接触大脑组织，平衡了信号采集质量与安全性，避免了侵入式手术对脑组织的损伤风险[4] - 手术流程包括通过磁共振定位手部功能皮层区，术中利用三维重建和机器人引导精准放置电极于硬脑膜上，并皮下植入采集刺激系统[4] - 系统工作原理为采集患者驱动手指的“意念”神经信号，控制气动手套完成动作，实现瘫痪手指的功能重建[4] 医院平台与投入 - 医院神经疾病中心为国家临床重点专科建设单位及省级区域医疗中心，整合神经外科、神经内科、神经介入、神经重症、神经康复五大专科，采用多学科诊疗模式[5] - 医院党委常务副书记表示2025年支出数百万元用于支持脑机接口神经调控、神经介入机器人等前沿技术[5] - 手术成功得益于神经康复团队负责患者筛选与术后康复、神经外科团队专注植入手术的多学科协作模式[5] 研发设施与战略 - 医院于2025年8月31日正式揭牌启用“脑机接口与神经调控研究型病房”，重点聚焦意识障碍、运动障碍、神经退行性疾病三大方向[6] - 新病房整合无创/植入式脑机接口、DBS、SCS、VNS等前沿技术，打造一体化脑机接口技术平台，标志着医院神经疾病治疗进入“脑机融合”新阶段[6] - 医院党委书记强调脑机接口是国家战略布局重要领域，医院致力于推动技术临床转化，让先进技术服务并造福患者[7] 市场需求与筛选 - 医院于2025年6月11日发布脑机接口临床研究患者招募公告后，短短几天内收到来自全国数千名患者的咨询与申请，显示巨大临床需求[3] - 患者筛选标准非常严格，需经过神经疾病中心康复团队的全面评估才能成功入组[3]

公司调研活动 - 9月25日创新医疗接受国海证券、东吴证券、华夏基金等8家机构调研 活动在杭州分公司会议室举行 由董事长助理兼博灵脑机董事长马三光、董事会秘书郭立丹等接待[1] - 调研期间展示博灵脑机产品简介视频 并进行赛博灵科AC5穿戴演示 邀请机构人员亲身体验[1] 产品技术特点 - 博灵脑机产品采用脑机接口技术 精准识别患者真实运动意图 实现患肢主动控制 具备轻巧便捷、操作简单特性[1] - 产品可恢复患者双手协作能力 增强运动功能 提高生活质量 减轻家庭照护及经济负担 降低康复训练成本[1] - C端产品赛博灵科AC5重量1.5公斤 标配2块电池 每块续航约6小时 支持拆卸更换 满足全天外出需求[2] 临床进展与数据 - 医用版产品正在进行多中心临床测试 已完成100多例患者测试 进展顺利[2] - 测试数据显示新发病患者使用B端产品后Fugl-Meyer评分显著提升 病程最长14年患者使用C端产品后患肢功能也获改善[2] 研发与知识产权 - 博灵脑机已完成信号采集、范式编码、解码算法、外设和刺激技术研发积累 初步构建自主知识产权体系[2] - 核心技术体现在范式编码和解码算法 大量患者数据积累构成护城河[2] - 灵巧手原理样机已通过技术验证 气动手套研制完成 后续将开发下肢主动康复等产品[2] 产品布局与规划 - 关注侵入式技术路线 2023年开展智能化外周神经刺激闭环控制系统预研[2] - 9月17日启动赛博灵科AC5免费预约体验 目前限于公司现场和杭州地区上门体验 未来将逐步扩展线下体验中心至其他城市[2] 商业价值与股权结构 - C端产品定价基于为偏瘫患者创造的使用价值 在江浙沪地区可帮助家庭节约开支4-6万元/年[3] - 创新医疗当前持有博灵脑机68.356%股权 博灵脑机纳入合并报表范围[3] - B端产品二级医疗器械证取得时间尚未明确[3]

产品特点与效果 - 产品轻巧便捷、容易上手、操作简单 [3] - 采用脑机接口技术精准识别患者真实运动意图，实现患肢主动控制 [3] - 有效增强患肢运动功能、提高生活质量、减轻家庭照护负担 [3] - 单次充电续航约6小时（标配2块电池） [3] - C端产品重量为1.5公斤 [3] 临床进展与数据 - 已完成100多例患者多中心临床测试 [3] - 新发病患者Fugl-Meyer评分显著提升 [3] - 病程最长14年患者居家训练24天后评分从32分提升至38分（日均训练99分钟） [3] - 产品对黄金康复期外患者仍具改善效果 [3] 技术布局与规划 - 拥有信号采集、范式编码、解码算法等核心技术 [5] - 核心技术依赖患者数据积累形成护城河 [5] - 非侵入式技术路线为主，关注侵入式技术预研 [4] - 未来将推出灵巧手、气动手套及下肢康复产品 [4] 商业化与定价策略 - C端产品定价依据为使用价值及家庭开支节约 [6] - 可帮助家庭节约照护开支4-6万元/年（原住家保姆成本8-12万元/年） [6] - 替代医院康复可节省近6.5万元/年（浙江单次训练66元/30分钟） [6] - 现阶段仅限杭州地区体验，将逐步扩展线下体验中心 [4] 公司与资质进展 - 创新医疗对博灵脑机持股比例为68.356% [6] - B端产品预计2026年上半年完成医疗器械注册证申报 [5]

业绩表现 - 上半年营业收入达1.86亿元 同比增长44.4% [2] - 毛利达1.27亿元 同比大幅增长53.9% [2] - 毛利率实现68.2% 较上年同期提升4.2个百分点 [2] - 股东应占净利润达5090万元 实现扭亏为盈 [1][2] 业务驱动因素 - 出血业务收入同比增长563% 主要得益于长城支架完成200家新医院覆盖 [3] - 缺血产品整体植入量同比增长60% 市场份额超过10% [3] - 大口径抽吸导管植入医院数量同比增长267% [3] - 出血性脑卒中治疗产品组合带动整体收入增加约3770万元 [2] 产品研发与注册 - 共有32款器械产品获NMPA批准 [4] - 三款器械产品获FDA批准及一款产品获得CE标志 [4] - 研发管线内还有超过20款产品在研 [4] - 脑机接口技术预计2026年第三季度开展临床试验 [4] - 已取得35项海外注册证 销往15个国家和地区 [4] - 在21个国家或地区推进约100项注册 [4] 资本市场表现 - 年内最高股价达67.90港元 年初至今最大涨幅237.8% [1] - 当前PS估值为6.51倍 低于近5年历史均值15.18倍 [5] - 公司实施股票回购 已回购3万股涉资181万港元 [5] - 8000万港元回购计划正在推进中 [1][5]