报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE和PP今日走势震荡，主要受成本与需求博弈、关税政策影响，成本支撑与新产能投放、需求偏弱因素相互作用 [4][7] 各品种分析总结 LLDPE - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火原油回落；农膜淡季包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7380（-20），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差109，升贴水比例1.5%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存50.5万吨（-6.4），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火原油回落；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；当前PP交割品现货价7250（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差166，升贴水比例2.3%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.5万吨（-2.3），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 供需平衡表总结 聚乙烯 - 2018 - 2025E产能从1869.5增长到4319.5，产能增速在不同年份有所波动，2025E预计产能增速为20.5% [15] - 产量、净进口量、表观消费量等数据随年份变化，PE进口依赖度呈下降趋势 [15] 聚丙烯 - 2018 - 2025E产能从2245.5增长到4906，产能增速在不同年份有所波动，2025E预计产能增速为11.0% [17] - 产量、净进口量、表观消费量等数据随年份变化，PP进口依赖度在一定范围内波动 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏弱，因塑料主力合约盘面反弹、中东停火原油回落、农膜需求淡季、下游需求弱且投产压力仍存，产业库存中性 [4] - 预计PP今日走势震荡偏弱，因PP主力合约盘面反弹、中东停火原油回落、下游管材及塑编等需求偏弱，产业库存中性 [7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火协议致原油回落，农膜淡季、包装膜需求转淡、多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7400（-100），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差150，升贴水比例2.1%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 利多因素：无明确提及利多因素 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火协议致原油回落，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势，当前PP交割品现货价7250（-30），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差176，升贴水比例2.5%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存60.8万吨（+2.6），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 利多因素：无明确提及利多因素 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7400（-100），09合约价格7250（-194），仓单数量5737（+349） [10] - PP：现货交割品价格7250（-30），09合约价格7074（-188），仓单数量7564（+61） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能从1869.5增长至3584.5，产能增速有波动，产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能从2245.5增长至4418.5，产能增速有波动，产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [17]

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-23 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月21日，美国袭击伊朗核设施，引发中东地缘危机再度升级，原油 预计走强，成本端利好。供需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体 弱势，后续新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7460（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差45，升贴水比例0.6%，中性； • 3. 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏强，因塑料主力合约盘面反弹、中东地缘动荡原油大涨，但农膜需求淡季、下游需求弱、投产压力仍存且产业库存中性[4] - 预计PP今日走势震荡偏强，因PP主力合约盘面反弹、中东地缘动荡原油大涨，但下游塑编等需求偏弱且产业库存中性[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1为去年10月以来首次收缩；以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期走强，成本端利好；供需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，下游观望情绪加重，新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7460（+60），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -2，升贴水比例 -0.0%，中性[4] - 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 利多因素：成本端利好[6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[6] PP概述 - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1为去年10月以来首次收缩；以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期走强，成本端利好；供需端，下游需求近期表现一般，管材、塑编等需求均偏弱；当前PP交割品现货价7280（-20），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2509合约基差6，升贴水比例0.1%，中性[7] - 库存：PP综合库存60.8万吨（+2.6），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 利多因素：成本端利好[9] - 利空因素：需求偏弱[9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[9] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7460（+60），09合约价格7462（+44），基差 -2（+16）；LL进口美金840（0），LL进口折盘7417（-1），LL进口价差43（+61）；仓单5556（0），PE综合厂库55.6万吨（-1.3），PE社会库存55.9万吨（-2.7）[10] - PP：现货交割品价格7280（-20），09合约价格7274（+60），基差6（-80）；PP进口美金865（0），PP进口折盘7633（-1），PP进口价差 -353（-19）；仓单7516（-44），PP综合厂库60.8万吨（+2.6），PP社会库存24.5万吨（+0.9）[10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现不同变化趋势，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5%[15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0%[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东地缘局势使聚烯烃盘面大幅走强，但PE基本面供强需弱格局未改善，HD - LL价差维持高位且HDPE供需好、库存低，需关注全密度装置转产缓解LLDPE供给压力，中东局势紧张使PE成本获支持且进口或受扰动，短期PE偏强运行但价格上行空间受限 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7000 - 7400，当前波动率（20日滚动）为12.33%，当前波动率历史百分位（3年）为21.8% [2] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 库存偏高担心塑料价格下跌，为防存货跌价损失，可根据库存做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7350 - 7400；还可卖出L2509C7400看涨期权收取权利金降低成本，若价格上涨可锁定现货卖出价格，套保比例50%，建议入场区间70 - 120 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防聚乙烯价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7000 - 7100；还可卖出L2509P7100看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间50 - 100 [2] 核心矛盾 - 中东地缘局势使聚烯烃盘面走强，但PE基本面供强需弱格局未改善，HD - LL价差维持高位且HDPE供需好、库存低，需关注全密度装置转产缓解LLDPE供给压力，中东局势紧张使PE成本获支持且进口或受扰动，短期PE偏强运行但价格上行空间受限 [3] 利多解读 - HDPE - LLDPE价差处于高位，或将带来更多全密度装置的转产；中东紧张局势带动油价继续上行，对聚烯烃形成支撑；以伊冲突持续或将导致来自伊朗的PE进口出现缩量 [4] 利空解读 - 年中多套HDPE装置计划投产；下游产销淡季和低利润环境带来国内需求减量 [5] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 塑料主力基差2025 - 06 - 18较2025 - 06 - 17日度变化 - 58，较2025 - 06 - 11周度变化 - 98，单位元/吨；L01、L05、L09合约价格分别为7262、7255、7317元/吨；L1 - 5月差、L5 - 9月差、L9 - 1月差分别为7、 - 62、 - 55元/吨；L - P价差为192元/吨 [6][8] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南现货价格分别为7310、7330、7270元/吨；华东 - 华北、华东 - 华南区域价差分别为20、 - 140元/吨 [8] 非标品标品价差 - HDPE膜 - LLDPE膜、HDPE中空 - LLDPE膜、HDPE注塑 - LLDPE膜、HDPE拉丝 - LLDPE膜、HDPE管材 - LLDPE膜、LDPE膜 - LLDPE膜价差分别为350、275、200、500、1325、2250元/吨 [8] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格为75美元/桶，美国乙烷价格为0.2375美元/加仑，西北煤价为470元/吨，华东甲醇价格为2645元/吨；油制PE利润为 - 126元/吨，煤制PE利润为958元/吨，外采甲醇制PE利润为225元/吨，外采乙烷制PE利润为1753元/吨，外采乙烯制PE利润为 - 161.6969元/吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏强，因其主力合约盘面反弹，中东地缘动荡致原油大涨，但处于农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性[4] - 预计PP今日走势震荡偏强，因其主力合约盘面反弹，中东地缘动荡致原油大涨，但下游塑编等需求偏弱，产业库存中性[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期走强，成本端利好；供需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，下游观望情绪加重，新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7360（+0），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差43，升贴水比例0.6%，偏多[4] - 库存：PE综合库存56.9万吨（-0.7），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 利多因素：成本端利好[6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[6] PP情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期走强，成本端利好；供需端，下游需求近期表现一般，管材、塑编等需求均偏弱；当前PP交割品现货价7250（+0），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2509合约基差125，升贴水比例1.8%，偏多[7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（-2.4），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 利多因素：成本端利好[9] - 利空因素：需求偏弱[9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有不同变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5%[15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有不同变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0%[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP预计今日走势震荡，主要受成本需求博弈和关税政策影响，成本端因中东地缘动荡原油大涨利好，但新产能投放和需求偏弱形成利空[4][6][7] 各品种总结 LLDPE - 基本面：5月官方PMI回升，财新PMI收缩，原油短期走强成本利好，农膜淡季、包装膜需求转淡、下游观望情绪重、新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7320（+60），整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差2，升贴水比例0.0%，中性[4] - 库存：PE综合库存56.9万吨（-0.7），中性[4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性[4] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油大涨，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：成本端利好[6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[6] PP - 基本面：5月官方PMI回升，财新PMI收缩，原油短期走强成本利好，下游需求近期表现一般，管材、塑编等需求均偏弱，当前PP交割品现货价7250（+0），整体中性[7] - 基差：PP 2509合约基差117，升贴水比例1.6%，偏多[7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（-2.4），中性[7] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性[7] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空[7] - 预期：PP主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油大涨，下游塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡[7] - 利多因素：成本端利好[9] - 利空因素：需求偏弱[9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[9] 供需平衡表总结 聚乙烯 - 产能增速：2019 - 2025E期间，产能增速分别为5.1%、17.8%、19.0%、6.4%、8.9%、12.4%、20.5%[15] - 进口依赖度：2018 - 2024年，PE进口依赖度从46.3%降至32.9%[15] - 消费增速：2019 - 2024年，消费增速分别为14.3%、12.6%、 - 2.6%、1.8%、6.9%、1.4%[15] 聚丙烯 - 产能增速：2019 - 2025E期间，产能增速分别为8.9%、15.5%、11.4%、8.4%、14.1%、13.5%、11.0%[17] - 进口依赖度：2018 - 2024年，PP进口依赖度从18.6%降至9.5%[17] - 消费增速：2019 - 2024年，消费增速分别为12.8%、17.9%、2.6%、0.3%、5.9%、8.4%[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本需求博弈，预计LLDPE和PP今日走势震荡 [4][7] 各品种概述总结 LLDPE - 基本面：5月官方PMI回升，财新PMI下降，中东地缘动荡使原油短期大涨，成本端利好，但对伊朗产量影响后续风险高，农膜淡季、包装膜需求转淡、下游观望情绪加重、新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7260（+50），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差2，升贴水比例0.0%，中性 [4] - 库存：PE综合库存56.9万吨（-0.7），中性 [4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油大涨，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本端利好 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：5月官方PMI回升，财新PMI下降，中东地缘动荡使原油短期大涨，成本端利好，但对伊朗产量影响后续风险高，下游需求近期表现一般，管材、塑编等需求均偏弱，当前PP交割品现货价7250（+100），整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差161，升贴水比例2.3%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（-2.4），中性 [7] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，翻空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油大涨，下游塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本端利好 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 数据表格总结 现货与期货行情及库存数据 - LLDPE现货交割品价格7260（+50），09合约价格7258（+141），基差2（-91），PE综合厂库库存56.9万吨，社会库存58.6万吨 [10] - PP现货交割品价格7250（+100），09合约价格7089（+120），基差161（-20），PP综合厂库库存58.1万吨，社会库存23.6万吨 [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化，2025E产能预计达4319.5，增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化，2025E产能预计达4906，增速11.0% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE主力合约盘面震荡，近期成本端有支撑，农膜需求淡季，投产压力仍存，产业库存偏高，预计PE今日走势震荡[4] - PP主力合约盘面震荡，近期成本端有支撑，整体需求偏弱，产业库存偏高，预计PP今日走势震荡[6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；5月以来中美关税相关公告后有所缓解，中期来看最终谈判结果仍存不确定性；近期原油、煤炭均有所反弹，对成本端形成支撑；供需端，农膜淡季，多数工厂停车，新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7180（+20），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差78，升贴水比例1.1%，偏多[4] - 库存：PE综合库存57.6万吨（+3.6），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 利多因素：成本端近期有支撑[5] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[5] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[5] PP情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；5月以来中美关税相关公告后有所缓解，中期来看最终谈判结果仍存不确定性；近期原油、煤炭均有所反弹，对成本端形成支撑；供需端，下游需求近期以刚需为主，管材、塑编等需求均偏弱；当前PP交割品现货价7150（+0），基本面整体中性[6] - 基差：PP 2509合约基差190，升贴水比例2.7%，偏多[6] - 库存：PP综合库存60.5万吨（+5.2），中性[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多[6] - 利多因素：成本端近期有支撑[7] - 利空因素：需求偏弱[7] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[7] 现货与期货行情及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7180（+20），09合约价格7102（-4），基差78（+24），仓单5734（0），PE综合厂库569.（-07.），PE社会库存586.（03.）[8] - PP：现货交割品价格7150（+0），09合约价格6960（+19），基差190（-19），仓单5060（-30），PP综合厂库581.（-24.），PP社会库存236.（-07.）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5%[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原油、煤炭有所反弹对成本端形成支撑，但新产能投放及需求偏弱使聚烯烃市场多空因素交织，预计LLDPE和PP今日走势震荡 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，5月以来中美关税相关公告后有所缓解但最终谈判结果仍不确定；近期原油、煤炭反弹支撑成本端，农膜淡季多数工厂停车，新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7160（-10），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差54，升贴水比例0.8%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存57.6万吨（+3.6），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，近期成本端有支撑，农膜需求淡季，投产压力仍存，产业库存偏高，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本端近期有支撑 [5] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [5] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [5] PP情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，5月以来中美关税相关公告后有所缓解但最终谈判结果仍不确定；近期原油、煤炭反弹支撑成本端，下游需求近期以刚需为主，管材、塑编等需求均偏弱，当前PP交割品现货价7150（+0），基本面整体中性 [6] - 基差：PP 2509合约基差209，升贴水比例3.0%，偏多 [6] - 库存：PP综合库存60.5万吨（+5.2），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，近期成本端有支撑，整体需求偏弱，产业库存偏高，预计PP今日走势震荡 [6] - 利多因素：成本端近期有支撑 [7] - 利空因素：需求偏弱 [7] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [7] 现货与期货及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7160（-10），09合约价格7106（+28），基差54（-38），仓单5734（+0），PE综合厂库57.6（+0），PE社会库存58.6（+3） [8] - PP：现货交割品价格7150（+0），09合约价格6941（+9），基差209（-9），仓单5090（+5），PP综合厂库60.5（+0），PP社会库存24.3（+0） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [15]